Bài viết này mình sẽ sử dụng phương pháp 4M của Phil Town. 4M là từ viết tắt của 4 tiêu chí lựa chọn cổ phiếu theo quan điểm của Phil Town, bao gồm:
- Meaning
- Management
- Moat
- Margin of safety
Tuy nhiên thì 4 tiêu chí này của Phil Town là những góc nhìn khá đơn giản về việc đầu tư cổ phiếu, vậy nên chúng tôi đã thêm 1 tiêu chí nữa để đánh giá thêm về khía cạnh tài chính và triển vọng (Financial & Prospect).
- Meaning – đầu tư vào doanh nghiệp dễ hiểu
Công ty cổ phần đầu tư Châu Á Thái Bình Dương - API
-
Là công ty hoạt động trong mảng BĐS tại những thị trường được coi là khai phá như Lạng Sơn, Bác Giang, Huế, Phú Yên.
-
Là một doanh nghiệp đi sau không có nhiều lợi thế về quỹ đất tại những thành phố lớn hay đắc địa, API chon cho mình một lối đi riêng với phân khúc BĐS tại các thành phố không quá cạnh tranh, API tập trung vào việc thiết kế nên những sản phẩm đẹp chất lượng phù hợp với túi tiền nhà đầu tư, nên bán hàng rất hiệu quả.
- Management – Đầu tư vào doanh nghiệp có ban lãnh đạo tốt
BLĐ là những cá nhân có kinh nghiệm trong lĩnh vực tài chính và kinh doanh Bất Động Sản, ban lãnh đạo PI cũng nằm trong hội đồng quản trị CSC đơn vị là chủ đầu tư của siêu dự án Ecopark. Trong vòng 3 năm trở lại đây thì BLĐ có 1 năm không đạt kế hoạch đề ra và 2 năm vượt xa kế hoạch đề ra đặc biệt khi tây thoái vốn lợi nhuận tăng gấp 5 lần so với kế hoạch đề ra.
BLĐ hoạt động vì lợi ích cổ đông: Công ty duy trì trả cổ tức bằng tiền kết hợp cổ phiếu, đặc biệt 2022 chia tới 120% cổ tức. Bên cạnh đó, BLĐ đều nhận lợi ích phúc lợi thấp hơn kế hoạch thực tế, lợi nhuận năm 2021 tăng trưởng gấp 5 lần cùng kỳ phúc lợi lương thưởng cho ban lãnh đạo bằng 28% so với kế hoạch đề ra. BLĐ cầm nhiều cổ phiếu là điểm cộng lớn để cổ đông đồng hành
Cơ cấu doanh nghiệp tinh gọn, tránh các hoạt động mua bán với bên liên quan: API sở hữu 7 công ty con và gần như sở hữu hết 100%
Cơ cấu cổ đông có nhiều quỹ đầu tư lớn tham gia: PYN Elite Fund, Optis Global Opportunities Fund, Asean Deep Value Fund
- Moat – Đầu tư vào những doanh nghiệp có lợi thế cạnh tranh lớn
API là một doanh nghiệp đi sau trong lĩnh vực bất động sản, do vậy cách làm thông minh sáng tạo mới tạo được sự đột phá và chỗ đứng cho API. Lợi thế cũng là điểm sáng tạo của API nằm ở 3 yếu tố:
- Việc sở hữu quỹ đất lớn từ lâu tại nhiều tỉnh thành giúp API có giá vốn đầu tư khá rẻ.
- Điểm đặc sắc đến từ thiết kế mang văn hoá vùng miền giữ được nét đẹp truyền thống người việt, khác lạ hoàn toàn so với các đơn vị khác và hợp nhu cầu khách hàng.
• Cách chọn phân khúc đầu tư rất thông minh đi theo những dự án ở Tỉnh và phân khúc bán BĐS chất lượng cao với giá bình dân minh chứng định lượng bằng dòng tiền người mua trả trước rất lớn: 486 tỷ chiếm tới gần 20% tổng tài sản theo số liệu báo cáo quý 1/2022.
- Financial & Prospect – Đầu tư vào doanh nghiệp có tài chính tốt và triển vọng tăng trưởng
| Chỉ số tài chính | Giá trị | Điều kiện | |
|---|---|---|---|
| Tỷ số thanh toán tiền mặt | 21% | > 20% | Thỏa mãn |
Tỷ số nợ/vốn chủ 0.68 ROE 24% Biên lợi nhuận gộp 35%
EPS 5.670
< 1.5 lần > 20% > 20%
3.000
Thoả mãn Thoả mãn Thoả mãn
Tăng trưởng lợi nhuận thuần dự kiến 40% > 20% Thoả mãn
| Tăng trưởng EPS dự kiến | 3.521 | Thoả mãn | |
|---|---|---|---|
| Tăng trưởng EPS dự kiến | -37% | > 10% | Không thoả mãn |
Chỉ số 2020A 2021A 2022 F
Doanh thu (tỷ đồng) Tăng trưởng (% yoy) Lợi nhuận (tỷ đồng) Tăng trưởng (% yoy)
490 1168 1400
n.a 138% 20% 51 201 280
n.a 294% 39%
API có tài chính lành mạnh khi tỷ lệ thanh toán tiền mặt > 20%, tỷ lệ nợ/VCSH = 0,68 lần.
PI đặt ra kế hoạch doanh thu năm 2022 là 1.400 tỷ đồng và lợi nhuận 280 tỷ đồng, biên lợi nhuận 20%. iêng trong 5 tháng đầu năm 2022 Lợi nhuận của PI đã đạt con số 119 tỷ trước thuế, thường BĐS điểm rơi doanh thu lợi nhuận vào quý 3 và quý 4 do vậy khả năng cao PI sẽ hoàn thành kế hoạch năm.
- Margin of Safety – ên đầu tư vào doanh nghiệp có biên an toàn
Hiện PI đang giao dịch tại mức P/E khoảng 5 lần và P/E forward ở mức 4 lần mức khá hấp dẫn cho 1 cổ phiếu tăng trưởng như PI, với tiềm năng quỹ lớn, dự án đang đi vào bàn giao trong những năm tới API hiện phù hợp cho cả mục tiêu đầu tư trung hạn và dài hạn.
Trong ngắn hạn API dự kiến chi trả cổ tức ở mức 120% bằng cổ phiếu trong tháng 7 sẽ tạo tâm lý tích cực về thanh khoản
Với EPS dự kiến năm 2022 ở mức 3.300 sau chia và 7.300 trước chia với mức Khuyến nghị: MUA
Giá hiện tại: 35.800 VNĐ
Giá mục tiêu 1 năm: 73.000 VNĐ Lợi nhuận kỳ vọng (1 năm): + 104%
