“73 tỷ tài sản trên sổ — nhưng ngân hàng ‘nhìn’ hơn 200 tỷ để cho vay.
Ở một góc yên tĩnh của bảng cân đối, có những viên ngọc chưa được nhìn ra đúng giá trị. Công ty A đang ghi sổ những bất động sản có trị giá tầm 73 tỷ đồng — con số khiêm nhường trên báo cáo. Nhưng khi ngân hàng thẩm định để bảo đảm khoản vay, con số ấy bỗng khoác lên mình một diện mạo khác: hơn 200 tỷ đồng.
Khi thị trường nhìn thấy hai con số song song — “sổ sách” và “thẩm định” — người tỉnh táo biết rằng đây không chỉ là khác biệt mẫu số học. Đó là lời mời gọi cho cơ hội đầu tư: nếu thị trường điều chỉnh theo giá trị thực (hoặc nếu công ty thực hiện ghi nhận/tái định giá), hệ số P/B hiện tại có thể co cụm mạnh tạo ra cửa sổ cơ hội cho nhà đầu tư dài hạn với tiêu chí “giá < giá trị nội tại”
Tóm lại:
Giá trị sổ sách (theo báo cáo): ~73 tỷ VND
Giá trị thẩm định/ngân hàng: >200 tỷ VND
vốn hóa thị trường giả định (từ P/B hiện tại):
P/B = MarketCap / BookValue
=> MarketCap = P/B × BookValue
= 1.3 × 73.000.000.000
= 94.900.000.000 VND
— Nếu ngân hàng/định giá công nhận BookValue = 200.000.000.000 VND, thì P/B mới sẽ là:
New P/B = MarketCap / NewBookValue
= 94.900.000.000 ÷ 200.000.000.000
= 0,4745 ≈ 0,47
Mức giảm P/B:
Từ 1,30 → 0,47
Giảm tuyệt đối = 1,30 − 0,4745 = 0,8255
Tỷ lệ giảm = 0,8255 ÷ 1,30 ≈ 63,5%
