BAF Việt Nam – Duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ nhờ chiến lược mở rộng quy mô và giá heo neo cao
CTCP Nông nghiệp BAF Việt Nam (HOSE: BAF) được đánh giá là một trong những doanh nghiệp có tiềm năng tăng trưởng nổi bật trong ngành chăn nuôi giai đoạn 2025–2026. Dựa trên triển vọng tích cực về cung – cầu thịt heo cùng chiến lược mở rộng quy mô sản xuất, BAF được kỳ vọng sẽ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng.
Giá heo trong giai đoạn 2025–2026 được dự báo sẽ duy trì ở mức cao từ 65.000–70.000 đồng/kg, tăng khoảng 10% so với trung bình năm 2024. Nguyên nhân đến từ sự sụt giảm nguồn cung tại các hộ chăn nuôi nhỏ lẻ do tác động của Luật Chăn nuôi mới có hiệu lực từ năm 2025, trong khi nhu cầu tiêu thụ thịt heo vẫn tăng trưởng ổn định. Trong hai tháng đầu năm 2025, giá heo đã tăng mạnh lên mức 80.000 đồng/kg do nguồn cung hạn chế bởi dịch bệnh và lượng heo con bán ra trước Tết. Quá trình chuyển dịch từ chăn nuôi nhỏ lẻ sang mô hình chuyên nghiệp đang diễn ra rõ rệt, giúp các doanh nghiệp có quy mô lớn như BAF hưởng lợi đáng kể.
Dựa trên đà tăng giá heo và chiến lược phát triển của doanh nghiệp, VCBS dự báo lợi nhuận ròng của BAF năm 2025 sẽ đạt 659 tỷ đồng, tăng trưởng 107% so với cùng kỳ. Mức tăng trưởng này đến từ việc sản lượng heo thương phẩm dự kiến tăng 43% và giá bán bình quân tăng 10%. Trong giai đoạn 2025–2026, BAF sẽ đẩy mạnh chiến lược mở rộng mạng lưới trang trại, hướng tới mục tiêu đạt 50 trang trại, 90.000 heo nái và sản lượng thương phẩm lên đến 1 triệu con vào năm 2025. Mô hình chăn nuôi khép kín 3F (Feed – Farm – Food) tiếp tục giúp công ty kiểm soát hiệu quả chi phí, đặc biệt là chi phí thức ăn – vốn chiếm 60–70% giá thành sản phẩm. Việc hợp tác với đối tác chiến lược Muyuan để ứng dụng công nghệ chăn nuôi hiện đại càng củng cố vị thế sản xuất của BAF, giảm thiểu rủi ro dịch bệnh và nâng cao năng lực quản lý.
Với các lợi thế về quy mô, công nghệ và chuỗi giá trị khép kín, BAF được đánh giá là doanh nghiệp có khả năng tăng trưởng mạnh trong trung hạn. Chúng tôi ưa thích mô hình kinh doanh 3F của công ty, cho phép chủ động nguồn nguyên liệu, tối ưu hóa hiệu quả sản xuất và hạn chế rủi ro thị trường. Trong ba tháng đầu năm 2025, giá heo đã tăng 7% so với đầu năm và dù dự kiến có thể điều chỉnh nhẹ trong quý 2 khi nguồn cung dần phục hồi, mức giá vẫn được kỳ vọng sẽ duy trì cao do nhu cầu tiêu thụ ổn định. Đồng thời, Luật Chăn nuôi mới cũng tạo điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp lớn mở rộng thị phần từ các hộ chăn nuôi nhỏ lẻ, càng củng cố triển vọng tích cực cho BAF.
Chúng tôi dự báo lợi nhuận ròng năm 2026 của BAF sẽ tiếp tục tăng trưởng 38,5% so với năm 2025 khi mảng chăn nuôi heo bước vào giai đoạn phát triển ổn định. Dựa trên mô hình định giá chiết khấu dòng tiền (FCFF) với WACC 8,7% và phương pháp EV/EBITDA, chúng tôi đưa ra giá mục tiêu hợp lý cho cổ phiếu BAF là 35.500 đồng, tương ứng với tiềm năng tăng giá 19,3%. Mức EV/EBITDA mục tiêu 11x được lựa chọn dựa trên trung bình giai đoạn cuối năm 2021–đầu năm 2022 – thời điểm có nhiều điểm tương đồng với giai đoạn 2025–2026 về chu kỳ tăng giá heo và chiến lược mở rộng quy mô của công ty.
Tuy vậy, nhà đầu tư cũng cần lưu ý một số rủi ro có thể ảnh hưởng đến triển vọng lợi nhuận của BAF. Cụ thể là rủi ro biến động giá nguyên vật liệu đầu vào do công ty phụ thuộc hoàn toàn vào nguồn nhập khẩu thức ăn chăn nuôi; rủi ro giá heo giảm nếu nguồn cung được bổ sung quá nhanh; và rủi ro từ việc đầu tư vốn lớn để mở rộng quy mô nhưng không đạt được sản lượng kỳ vọng.
Tổng thể, với triển vọng tăng trưởng tích cực, mô hình kinh doanh khép kín hiệu quả và chiến lược mở rộng rõ ràng, BAF đang ở giai đoạn hấp dẫn để tích lũy cổ phiếu, đặc biệt sau nhịp điều chỉnh gần đây. Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN cho cổ phiếu BAF với giá mục tiêu 35.500 đồng/cổ phiếu.
Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).
khiếp thật