[Bán Lẻ] Đông đã qua, liệu Xuân có đến?

[lqmtuan]

Điểm nhấn của ngành BÁN LẺ trong 2024:

1. Mảng điện tử tiêu dùng: kỳ vọng đã tạo đáy và phục hồi trong 2024.

• Nhu cầu tiêu thu hàng điện tử đã chậm lại đáng kể từ cuối năm 2022, làm cho doanh thu các doanh nghiệp niêm yết giảm trong 2023. Nhưng bước sang 2024 với môi trường lãi suất thấp đi cùng với kỳ vọng xuất khẩu phục hồi (Giúp thị trường lao động tốt hơn) sẽ hỗ trợ cho sự phục hồi cho tiêu dùng không thiết yếu.

• Việc giảm hàng tồn kho ở ngành bán lẻ ICT & CE đã bắt đầu từ Q4/2022 và diễn ra gay gắt nhất đối với sản phẩm iPhone 14. Khi IP 14 bị bàn giao muộn, dẫn đến nhiều đơn hàng bị huỷ. Để xử lý hàng tốn kho IP14 trước khi IP 15 ra mắt, buộc nhà bán lẻ phải giảm giá sâu. Nhưng nhìn vào mặt tích cực thì đây như là một cuộc thanh lọc khi các cửa hàng hoặc doanh nghiệp không đủ năng lực phải rồi bỏ thị trường. Khi đó, thị phần sẽ thuộc về các doanh nghiệp dẫn đầu khi thị trường hồi phục.

• Vì phải kiểm soát chặt chẽ hoạt động thu hồi nợ của các công ty tài chính tiêu dùng và tỷ lệ vỡ nợ cao do tỷ lệ thất nghiệp gia tăng, nên 2023 tín dụng các công ty tài chính tiêu dùng giữ ở mức thấp. Nhưng bước sang 2024, kỳ vọng thị trường lao động phục hồi đi cùng với việc điều tra thu hồi nợ giảm dần về cuối năm 2023. Điều này ảnh hưởng tích cực lên phục hồi tín dụng tại các công ty tài chính tiêu dùng. Tạo điều kiện thuận lợi cho ngành bán lẻ ICT & CE.
  

  
  
  Hình 1: Tỷ lệ nợ xấu và tăng trưởng tín dụng cả các công ty tài chính tiêu dùng.

2. Mảng bán lẻ trang sức được kỳ vọng phục hồi nhẹ.

• Vì trang sức vàng được coi là phương tiện lưu trữ giá trị và giá vàng tăng đang có xu hướng tăng, nên áp lực hàng tồn kho không lớn như các ngành bán lẻ khác.

• Trang sức có thương hiệu hiện chiếm khoảng 40%-50% tổng nhu cầu nên trang sức có thương hiệu vẫn còn nhiều cơ hội để giành thị phần từ trang sức không có thương hiệu.

3. Kỳ vọng tăng trưởng ở mặt hàng thiết yếu (bách hoá và dược phẩm).

• Chi phí vốn cao trong nửa đầu năm 2023 đã làm giảm đáng kể tốc độ mở mới của các chuỗi. Với dự báo môi trường lãi suất thấp trong 2024 thì tốc độ mở mới sẽ được phục hồi.

• Đối với thị trường dược phẩm vẫn còn tiềm năng tăng trưởng trong dài hạn vì (1) chưa có doanh nghiệp dẫn đầu thị phần, (2) Cơ cấu dân số già hoá ngày càng tăng dẫn đến nhu cầu chăm sóc sức khoẻ tăng và (3) Người nhận thấy được nguy cơ môi trường sinh sống bị ô nhiễm nên nhu cầu sử dụng thực phẩm chức năng hỗ trợ sức khoẻ tăng.

4. Khả năng chuyển dịch qua kênh thương mại điện tử.

• Xu hướng phát triển của thương mại điện tử là không thể bàn cải, đặc biệt là sau đại dịch. Và trong xu thế chung, các doanh nghiệp niêm yết với mô hình kinh doanh truyền thống phải thích nghi và chuyển dịch qua kênh thương mại điện tử. Và MWG, FRT và PNJ điều được đánh giá có chu trình online tốt nhất hiện nay (với chu trình mua hàng đơn giản, chính sách chăm sóc khách hàng tốt, đa dạng phương thức thanh toán, thời gian giao hàng được rút ngắn,…).

Thách thức

1. Tốc độ hồi phục của thị trường lao động chậm.

• Vì ngành sử dụng nhiều lao động có thuỷ sản, gỗ và dệt may có thể lấy lại đà tăng trưởng chậm hơn các ngành khác, khiến cho tốc độ hồi phục của thị trường lao động chậm hơn dự kiến.

2. Thách thức lớn đến từ lạm phát.

• Lạm phát có thể vẫn là thách thức (có thể là 3,8% vào năm 2024 so với 3,5% vào năm 2023) do học phí, viện phí và giá điện có thể tăng. Do đó, sự phục hồi trong tiêu dùng không thiết yếu có thể sẽ khá chậm.

3. Các công ty tài chính tiêu dùng vẫn còn thận trọng trong cấp tín dụng mới.

• Người tiêu dùng thường mua trả góp các ngành hàng tiêu dùng không thiết yếu (ngoài trang sức). Nên khi các công ty tài chính cẩn trọng trong cấp tín dụng mới sẽ ảnh hưởng đến nhu cầu tiêu dùng.

Danh mục cổ phiếu theo dõi:
(Danh mục cổ phiếu theo dõi sẽ được cập trong thời gian sớm nhất)

Trên đây là những đánh giá sơ bộ về triển vọng ngành BÁN LẺ. Rất mong nhận được ý kiến đóng góp của quý ACE nhà đầu tư.
Nếu ACE có mã cổ phiếu nào muốn tham khảo ý kiến của em. Đừng ngại ngừng, cứ để câu hỏi lại dưới phần bình luận em sẽ trả lời nhiệt tình.

[mkiet]

Xuân đến là múc thôi ad nhỉ

[clearbmt2]

AD thấy PNJ ok k ạ?

[lqmtuan]

Nhìn chung với kết quả kinh doanh khả quan như với PNJ thì chỉ có đợi tín hiệu điều chỉnh kết thúc là mua thôi.
Phân tích cụ thể thì anh đợi nhé, em sẽ cập nhật sớm nhất.

[lqmtuan]

Cổ phiếu theo dõi
CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ THẾ GIỚI DI ĐỘNG (MWG)

1. Cập nhật kết quả kinh doanh.

• Doanh thu thuần 12T2023 của MWG đạt 118 nghìn tỷ đồng (giảm 11% svck và duy trì 89% doanh thu 2022) và hoàn thành 88% kế hoạch năm 2023

• Doanh thu Online đạt gần 17 nghìn tỷ đồng (giảm 11% so với 2022) và đóng góp 14% vào tổng doanh thu.

• Về cơ cấu doanh thu của MWG.
  

  
  
  Hình 1: Cơ cấu doanh thu theo chuỗi và theo ngành hàng của MWG

• Tính đến cuối năm 2023 thì TGDĐ (bao gồm cả Topzone) có 1.078 cửa hàng, Điện máy Xanh có 2.190 cửa hàng, Bách hoá xanh có 1.698 cửa hàng, Nhà thuốc An Khanh có 527 nhà thuốc, Ava kids có 64 cửa hàng và Erablue có 38 cửa hàng.

2. Mảnh kinh doanh ICT và CE.

• Doanh thu của TGDĐ&DMX đã thu hẹp về mức giảm so với cùng kỳ năm trước Q1/23 -34% sv Q1/22, Q2/23 - 20% Q2/22, Q3/23 -14% sv Q3/22 và Q4/23 -7% sv Q4/22. Điều này cho thấy nhu cầu người tiêu dùng dần được phục hồi trong những thánh cuối năm 2023. Và cũng vì mức nền thấp trong Q4/22 khi tiêu dùng bắt đầu bị ảnh hưởng bởi suy thoái kinh tế.
• Sau nỗ lực tái cấu trúc, khi vào Q4/2023 đã đóng cửa gần 200 cửa hàng hoạt động không hiệu quả. Đáng lưu tâm là với số lượng cửa hàng ít hơn nhưng doanh thu lại được duy trì so với Q3/2023, dẫn đến có chỉ số về hiệu quả hoạt động kinh doanh của TGDĐ&ĐMX tích cực hơn. Củng cố nền tảng để hướng đến tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận trong 2024.
• Với tốc độ phục hồi GDP và xuất nhập khẩu, ảnh hưởng tích cực đến thu nhập của người lao động. Cùng với đó các công ty tài chính tiêu dùng dần nới lỏng tín dụng, qua đó kích thích nhu cầu mặt hàng ICT&CE.

3. Mảng bách hoá.

• Doanh thu năm 2023 của BHX đạt 31,6 nghìn tỷ đồng, tăng 17% so với 2022. Đặc biệt trong Q4/2023 doanh thu đã tăng 31% svck.

• Nỗ lực đổi mới của MWG cho chuỗi BXH đã được thể hiện thông qua việc doanh thu trên mỗi cửa hàng có xu hướng tăng kể từ đầu năm (với tháng 12/2023 doanh thu trung bình mỗi cửa hàng đạt 1,8 tỷ đồng).
  

  
  
  Hình 2: Doanh thu từng cửa hàng và doanh thu hàng tháng của Bách Hoá Xanh.

• Tháng 12, BXH đã đạt được mục hiêu hoà vốn sau mọi chi phí tương ứng với thực tế hoạt động hiện tại, trên cơ sở hoạt động kinh doanh cốt lõi (không bao gồm: chi phí phát sinh một lần được hoạch toán hết trong Q4, một phần chi phí khấu hao liên quan đến nâng hạ diện tích do tái cấu trúc sẽ giảm dần theo thời gian và BXH tự tin sẽ bù đắp được phần này để có lợi nhuận ròng vào 2024

• Điều chỉnh cơ cấu sản phẩm để gia tăng tính cạnh tranh, thu hút người tiêu dùng: Cụ thể, sử dụng thực phẩm tươi sống có thương hiệu (thịt của CP Food, cá của Navico, tôm của MPC, rau theo tiêu chuẩn VIETGAP) thay vì thực phẩm không có thương hiệu, tăng lượng rau củ quả ở khu vực thành thị để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng từ người dân lao động trong giờ mua sắm buổi chiều và trái cây nhập khẩu nhiều hơn ở khu vực nông thôn (chợ truyền thống không có)

• MWG đang tìm nhà đầu tư để tăng vốn cho BXH nhằm tài trợ cho vốn lưu động, mở mới và nâng cấp logistics & kho bãi. Việc huy động vốn thành động sẽ giúp MWG có thể mở mới tăng thị phần và nâng cấp kho bãi & Logistics khi BXH đạt điểm hoà vốn.

[lqmtuan]

Công ty Cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FRT).

1. Cập nhật kết quả kinh doanh

• Năm 2023, FRT ghi nhận doanh thu luỹ kế đạt 31.850 tỷ đồng (tăng 6% svck) và lợi nhuận trước thuế luỹ kế là -294 tỷ đồng. Trong đó, Nhà thuốc Long Châu đóng góp 50% doanh thu hợp nhất, đạt 15.882 tỷ đồng (tăng 66% svck). Tuy nhiên, FPTshop giảm 22%svck và đạt 16.185 tỷ đồng.

Số lượng cửa hàng tính đến cuối năm 2023:

• So với đầu năm thì số lượng cửa hàng của FPTshop giảm 31 cửa hàng. Một số cửa hàng đóng cửa được FRT chuyển đổi mặt bằng sang cho Nhà thuốc Long Châu do vị trí đắc địa và phù hợp với mô hình nhà thuốc. Tính đến cuối năm FPTshop có 755 cửa hàng.

• Năm 2023 FPT Long Châu tiếp tục mở rộng, với 560 cửa nhà thuốc mở mới và nâng số lượng lượng nhà thuốc lên 1.497 nhà thuốc. Đặc biệt trọng năm FPT Long châu ghi nhận doanh thu trung bình 1,1 tỷ đồng/nhà thuốc/tháng.
  

  
  
  Hình 1: Kết quả kinh doanh của FRT.

2. Mảng bán lẻ ICT.

• Năm 2023, mảng bán lẻ ICT gặp phải nhiều thách thức đến từ “Cuộc chiến về giá” (để giải quyết vấn đề hàng tồn kho), nhu cầu tiêu dùng yếu. Nhưng bước sang 2024, thì các thách thức này dự kiến sẽ hạ nhiệt (như trong bài phân tích tổng quan ngành bán lẻ ở trên) giúp FPTshop có kết quả kinh doanh hồi phục. Đối với FPTshop, giả định số lượng cửa hàng được duy trì trong 2024 và nhu cầu tiêu dùng phục hồi thì doanh thu ước tính có thể rơi vào khoản 18 nghìn tỷ đồng (tăng 11,2% so với 2023).

3. Mảng dược phẩm.

• Trong bối cảnh chi phí vốn cao trong nửa đầu 2023 cùng với việc các đối thủ cạnh tranh đang chật vật sửa đổi mô hỉnh kinh doanh. Thì với việc FRT Long Châu vẫn có lợi nhuận để mở rộng kinh doanh và chiếm lấy thị phần của đối thủ. FRT kỳ vọng FRT Long Châu sẽ là động lực tăng trong tương lai.
• Mảng dược phẩm có biên lợi nhuận ổn định hơn FPTshop vì tính cấp thiết của sản phẩm và lợi thế cạnh tranh so với doanh nghiệp cùng ngành, với: Phạm vi sản phẩm rộng hơn (được phản ánh qua số lượng SKU lớn), quy mô lớn hơn tạo điều kiện tìm nguồn cung ứng trực tiếp thuận lợi hơn và doanh thu từ thuốc kê đơn lớn hơn, từ đó dành được thị phần của kênh bệnh viện.
• FRT Long Châu mở các trung tâm vắc xin để tận dụng lượng khách hàng tới mua hàng tại cửa hàng và công ty cũng ước tính nhu cầu vắc xin tăng 20%/năm, trong khi vắc xin công không đáp ứng được nhu cầu.
• Với giả định 2024 FRT Long Châu mở rộng hệ thống nhà thuốc lên thành 2.000 nhà thuốc (vì trong 2022 FRT Long Châu mở thêm 537 nhà thuốc và 2023 mở rộng thêm 663 nhà thuốc nên ước tính 2024 mở thêm 503 nhà thuốc là hoàn toàn hợp lý) thì doanh thu ước tính khoảng 19,7 nghìn tỷ đồng (tăng 24% sv 2023)

[mailee98]

kì vọng vào bán lẻ năm nay, chốt MWG bên toptinhieu.vn hơn tuần r nên h ngồi chờ thui

[lqmtuan]

Bán lẻ hiện ít nhận được sự chú ý. Nhưng hứa hẹn là ngành có tăng trưởng cao trong năm nay. Tui cũng vừa mới chốt FRT nên cũng sẽ chờ nếu có cơ hội để mua lại

[lqmtuan]

Cổ phiếu theo dõi
CTCP Thế Giới Số (DGW)

Tóm tắt các điểm chính của nghị quyết ĐHCĐ:

• Kế hoạch năm 2024: Doanh thu 23 nghìn tỷ đồng (+22% YoY) và LNST 490 tỷ đồng (+38% YoY).
• Cổ tức tiền mặt năm 2023: 500 đồng/cổ phiếu.
• Cổ tức bằng cổ phiếu năm 2023 với tỷ lệ 30%.
• Phát hành ESOP năm 2023: 2 triệu cổ phiếu (tỷ lệ phát hành 1,2%) với giá 10.000 đồng/cổ phiếu; thời gian hạn chế chuyển nhượng 1 năm.

Về diễn biến giá của DGW:

Trong một năm trở lại đây thì DGW có diễn biến tích cực khi tăng 75% (so với Thg5/2023) so với mức tăng của Vnindex là 16,4%. Và diễn biến giá tích cực của DGW phần nào đó được củng cố khi khối ngoại tích luỹ mua ròng, đặt biệt trong những tháng gần đây.

Hình 1: Tỷ suất sinh lời của DGW so với Vnindex (ĐVT: %)

Hình 2: Diễn biến giao dịch của khối ngoại từ thg6/2023 đến nay.

Cập nhật kết quả kinh doanh của DGW:

• Quý 1/2024: Doanh thu thuần tăng 25,88% YoY đạt 4.985 tỷ đồng và LNST tăng 16,48% YoY đạt 92,5 tỷ đồng, lần lượt hoàn thành 22% và 19% kế hoạch kinh doanh của năm 2024.

• Khi xét trên khía cạnh khả năng sinh lời thì tuy biên lợi nhuận gộp được cải thiện svck khi tăng 121 điểm cơ bản, nhưng do chi phí bán hàng & quản lý (SG&A) tăng 64,02% svck làm cho biên lợi nhuận ròng giảm 15 điểm cơ bản.
  
  Bảng 1: Cập nhật kết quả kinh doanh Q1 của DGW.

• Xét về KQKD Q1 theo từng mảng của DGW, đáng chú ý có mảng điện thoại di động có tỷ trọng doanh thu lớn nhất (chiếm 49%) có doanh thu tăng 28,59% svck đạt 2.442 tỷ đồng. Mảng thiết bị văn phòng chiếm 20,26% tỷ trọng doanh thu, tăng 48,09% svck và đạt 1.010 tỷ đồng. Mảng laptop& máy tính chiếm 22,85% tỷ trọng doanh thu tăng 4,11% svck và đạt 1.139 tỷ đồng.

• Doanh số bán điện thoại tăng trưởng mạnh nhờ mức tiêu thụ tốt của các mẫu điện thoại mới của Xiaomi, cùng với mức cơ sở thấp trong quý 1/2023. Doanh số bán thiết bị văn phòng tăng mạnh do đóng góp doanh số ngày càng tăng từ Achison.

Hình 3: KQKD của DGW theo mảng kinh doanh.

Hình 4: Tỷ trọng đóng góp vào doanh thu của từng mảng kinh doanh.

Về triển vọng kinh doanh:

• Mảng ICT-CE đã tạo đáy vào Q2/23 và dự kiến phục hồi vào nửa cuối 2024 và cải thiện mạnh mẽ vào 2025, khi dựa vào chu kỳ thay thế sản phẩm từ 2,5 - 3 năm (khi kỷ lục doanh thu ICT-CE là vào 2021 và mức tiêu thụ thấp ở 2023). Ngoài ra, xu hướng áp dụng AI vào trong công việc/học tập sẽ là yếu tố thúc đẩy chu kỳ thay thế sản phẩm công nghệ mới của người tiêu dùng.

• Mảng thiết bị văn phòng với tiềm năng tăng trưởng lớn đến từ Achison. Achison là một nhà cung cấp đồ bảo hộ lao động với bề dày kinh nghiệm hơn 19 năm, có mạng lưới khách hàng lớn, trong đó có Samsung và Intel. Trong giai đoạn từ 2019-2023, Achison có tốc độ tăng trưởng doanh thu khoản 12,6%. Với việc Việt Nam vẫn là một điểm sáng đầu tư của các doanh nghiệp FDI và là điểm dịch chuyển tiềm năng cho các nhà máy lớn của các thương hiệu hàng đầu, nên thị trường cung cấp bảo hộ lao động còn rất nhiều dư địa tăng trưởng. Như vậy, Achison vẫn còn nhiều cơ hội để mở rộng giành thị phần từ những công ty có thương hiệu và không có thương hiệu. Nên bước sang năm 2024, DGW đặt mục tiêu doanh thu thuần 1 nghìn tỷ đồng và LNST 50 tỷ đồng cho Achison.

• M&A Vietmoney để mở rộng chuỗi giá trị của DGW. Khi tháng 10/2023, DGW nâng tỷ lệ sở hữu tại Vietmoney, chuỗi cửa hàng cầm đồ trên toàn quốc lên 72,8%. DGW kỳ vọng Vietmoney không chỉ mở rộng hoạt động cầm đồ mà còn giúp DGW tham gia kinh doanh thiết bị điện tử cũ. Ngoài ra, Vietmoney cũng có thể thâm nhập vào các khoản cho vay SME và các dịch vụ tài chính khác.

Về rủi ro:

• Sự phục hồi của các mặt hàng ICT-CE diễn ra chậm hơn dự kiến.

• Doanh nghiệp duy trì chi phí hỗ trợ bán hàng, ảnh hưởng trực tiếp đến LN ròng.

[lqmtuan]

Cập nhật Quý 1 FRT:

1. Cập nhật kết quả kinh doanh.

Quý 1/2024: Doanh thu thuần đạt 9.042 tỷ đồng (+16,63% YoY), LNTT đạt 88,75 tỷ đồng (gấp gần 42 lần Q1/2023) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 39 tỷ đồng (so với mức lỗ ròng 5 tỷ đồng trong quý 1/2023). Và doanh thu thuần và LNTT lần lượt hoàn thành 24% và 31% kế hoạch kinh doanh 2024.

Khả năng sinh lợi:

• Đối với FPT shop, vì đã có sự điều chỉnh cơ cấu sản phẩm theo hướng sản phẩm có biên lợi nhuận gộp cao hơn, nên biên lợi nhuận gộp FPT shop được cải thiện 390 điểm cơ bản svck và đạt 13,4%.
• Và đối với Long châu, thì biên lợi nhuận gộp cũng được cải thiện svck khi tăng 90 điểm cơ bản (nhờ doanh thu/nhà thuốc/ tháng tăng lên 1,2 tỷ đồng) và đạt 24,3%.
  => Tổng kết biên lợi nhuận ròng của FRT Q1/2024 đạt 0,43% (so với mức -0,06% của Q1/2023).

Bảng 1: Kết quả kinh doanh của FRT (Đvt: tỷ đồng).

Với Long châu: Doanh thu/ nhà thuốc/ tháng khoảng 1,2 tỷ đồng (so với 1,0-1,1 tỷ đồng vào năm 2023), cùng với đó 90 nhà thuốc Long và 41 trung tiêm chủng Long châu được mở mới (so với đầu năm). Điều này đã giúp doanh thu LC tăng 68% svck và đạt 6.459 tỷ đồng.

Với FPT Shop: Mặc dù doanh thu giảm 21% so với Q1.2023, FPT Shop giảm lỗ thấp nhất trong 5 quý trở lại đây nhờ (1) biên lợi nhuận gộp tăng mạnh và (2) tiếp cận được nguồn vốn vay lãi suất tốt giúp chi phí tài chính giảm khoảng 50% so với cùng kỳ. Bên cạnh đó, FPT Shop đã đóng cửa 12 cửa hàng trong quý 1, giảm số lượng cửa hàng xuống còn 743 cửa hàng tại thời điểm cuối quý 1/2024.

2. Về FPT Shop.

Biên lợi nhuận gộp được cải thiện: FRT đặt mục tiêu biên lợi nhuận gộp tăng 200 điểm cơ bản YoY vào năm 2024. Trong dài hạn, chuỗi đặt mục tiêu tăng biên lợi nhuận gộp lên 13-14% từ mức 10% vào năm 2023. Và dựa trên KQKD Q1 và định hướng BLĐ, thì kế hoạch về biên lợi nhuận gộp của FPT shop là khả thi, vì:

• Mặt bằng giá hàng ICT tăng nhẹ 2-3% vs Q4/2023 và các nhà bán lẻ không còn cạnh tranh gay gắt về giá như thời gian đầu của cuộc chiến giá.
• Xu hướng tái cơ cấu danh mục hàng hóa sang hàng điện tử, gia dụng do mảng này có biên LNG tốt hơn, cũng như nhu cầu tiêu dùng ổn định hơn so với ICT.
• Quá trình tái cơ cấu tiếp tục diễn ra hiệu quả, khi đóng bớt cửa hàng offline hoạt động không hiệu quả để giảm chi phí cố định, và tỷ trọng đóng góp doanh thu online tăng lên.

Kỳ vọng phục hồi của mảng ICT vào cuối 2024 – 2025. Tuy rằng, mảng tiêu dùng không thiết yếu chưa phục hồi đáng kể so với cuối 2023. Tuy nhiên, đối với mảng ICT khi (1) xu hướng áp dụng AI vào trong học tập/công việc cao (yêu cầu cấu hình cao hơn), (2) chu kỳ thay thế sản phẩm từ 2,5-3 năm đối với điện thoại (doanh thu đạt đỉnh vào 2020-2021). Thì có thể thấy, cuối 2024-2025 là điểm rơi trong chu kỳ thay thế các sản phẩm ICT. Từ đó, giúp thúc đẩy phục hồi tiêu dùng mảng ICT.

3. Về Long Châu.

Kế hoạch: LC đặt kế hoạch mở rộng nền tảng chăm sóc sức khỏe với (1) các HĐKD mới trong chẩn đoán và điều trị (vd: phòng khám) và (2) vẫn mở rộng các HĐKD và dịch vụ hiện tại (như dược phẩm, tiêm chủng, theo dõi sức khỏe tại nhà và bảo lãnh thuốc bảo hiểm). Kế hoạch có đợt phát hành riêng lẻ (tối đa 10%) để (1) tài trợ cho việc mở rộng nền tảng chăm sóc sức khỏe Long Châu và (2) cải thiện sự ổn định tài chính của FRT khi tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tài sản năm 2023 chỉ là 13%.

Nhận định về Long châu:

• Thời gian hòa vốn của nhà thuốc đã rút ngắn xuống còn 3 tháng so với 6 tháng trong những năm trước. Hiện chỉ còn khoảng 10% tổng số nhà thuốc Long Châu chưa đạt điểm hòa vốn. Chuỗi nhà thuốc Long Châu hiện nắm giữ 60-70% thị phần trên toàn thị trường nhà thuốc hiện đại tại Việt Nam.
• Dự kiến cho ra mắt các dịch vụ mới trên App Long Châu vào cuối 2024, ví dụ như: chăm sóc sức khỏe từ xa, tập trung vào đối tượng khách hàng có bệnh mãn tính để tăng tỷ trọng đóng góp doanh thu từ khách hàng trung thành. Qua đó đẩy mạnh tăng trưởng doanh thu/cửa hàng.
• Trung tâm tiêm chủng: Với các cửa hàng đã hoạt động được 6 tháng, doanh thu thực tiêm bình quân/cửa hàng là 1,5 tỷ đồng, cao hơn doanh thu/cửa hàng thuốc Long Châu hiện tại (1,1 tỷ đồng). Thì dự kiến FRT tiếp tục mở rộng thêm 100 trung tâm tiêm chủng trong 2024.

4. Tiềm năng của thị trường tiêm chủng.

Thực trạng thị trường: Tại các thành phố lớn như TP.HCM và Hà Nội, có thể nhận thấy tình trạng thiếu cơ sở tiêm chủng. Ngay cả đối với những bệnh nhân thường xuyên nhất (trẻ em từ 0-10 tuổi), chỉ có khoảng 5 cơ sở (chủ yếu là trạm y tế công) cho mỗi 10.000 người ở các thành phố. Sự thiếu hụt này thể hiện rõ hơn ở khu vực nông thôn.

Thị trường vacxin Việt Nam được chia làm 2 phần lớn là tiêm chủng bắt buộc (trẻ em, em, phụ nữ mang thai) và tiêm chủng dịch vụ. Quy mô thị trường tính đến cuối năm 2023 theo ước tính VCBS là khoảng 55.000 tỷ đồng (khoảng 2,2 tỷ đô).

• Đối với tiêm chủng bắt buộc: Với trẻ em, bộ y tế khuyến cáo tiêm đủ 12 mũi trong 2 năm đầu thông qua cơ sở y tế công (miễn phí) hoặc dịch vụ (chi phí khoảng 20 triệu đồng). Với phụ nữ mang thai, giai đoạn tiền mang thai có chi phí khoảng 5,4 triệu đồng và giai đoạn mang thai khoảng từ 500 nghìn – 1 triệu. Với tỷ lệ sinh ở Việt Nam là 1,5 triệu trẻ thì ước tính quy mô mảng này là khoảng 15.000 tỷ đồng.
• Đối với tiêm chủng dịch vụ: Không bắt buộc (nhưng có khuyến cá0) có dung lượng thị trường trải diều các độ tuổi. Dư địa tăng trường còn khá cao, khi tiêm mảng này ở Việt Nam đạt khoảng 5% trong khi trung bình là 20% tại các nước phát triển. Chi phí tiêm dao động từ 8 – 9 triệu đồng/gói, ước tính mảng này đến cuối 2023 là 40.000 tỷ đồng.

Đối thủ cạnh tranh trên thị trường gồm có: VNVC (Khoảng 150 trung tâm trên toàn quốc, doanh thu cao nhất năm 2021 là 8.000 tỷ đồng), Nhi đồng 315 ( có hơn 50 trung tâm tiêm chủng, chủ yếu ở TP.HCM và các khu vực lân cận) và Vimec, Melatec và một phòng khám tư (chưa đầu tư mở rộng nhiều).

Lợi thế của Long Châu, gồm có: (1) công nghệ, (2) độ phủ nhà thuốc trên toàn quốc, khả năng mở nhanh (khi có thể sử dụng chung mặt bằng của nhà thuốc) và (3) tệp 15 triệu khách hàng. Và hiện tại Long Châu đã cung cấp tương đối đủ các loại Vacxin, với mức giá thấp hơn 5% so với VNVC. Cụ thể:

Bảng 2: Các gói tiêm cơ bản tại Long Châu.

6. Rủi ro.

Thứ nhất, Việc triển khai cửa hàng và khả năng sinh lời của Long Châu yếu hơn dự kiến.

Thứ hai, lợi nhuận của mảng ICT phục hồi yếu.

Thứ ba, đòn bẩy tài chính cao gây rủi ro cho việc mở rộng và gây áp lực lớn lên chi phí lãi vay.

7. Góc nhìn kỹ thuật.

Hình: Biểu đồ giá FRT khung ngày.

• Sau phiên ngày 20/05, giá tạo mô hình nhấp chìm với khối lượng phiên giá nhấn chìm lớn hơn so với phiên trước đó. Khiến xác suất giá điều chỉnh trong các phiên tới là khá lớn, khi MACD và stochastic điều đang ủng hộ cho kịch bản này (MACD histogram >0 và đang giảm về dưới 0, Stochastic đang vùng quá mua và %K<%D.
• Vùng giá quan sát giải ngân: 148.9 - 153.

Hiện tại:

• FRT đang được giao dich dưới mức định giá của nhiều công ty chứng khoán, với: CTCK Nhất Việt là 177.000 (cập nhật 23/4/2024), VCBS là 180.000 (cập nhật 22/4/2024) và Vietcap là 211.900 (cập nhật 13/5/2024).

• Việc giá FRT đang được giao dịch dưới định giá của nhiều công ty chứng khoán, cho thấy đây đang là vùng mua an toàn để mua cổ phiếu FRT. Trong khi, dự địa tăng giá vẫn còn khá nhiều.

[lqmtuan]

MWG ở timeframe H1 đã hình xong mẫu hình tái tích luỹ. Và cho vùng mua khá an toàn, NĐT có thể cân nhắc giải ngân tại vùng giá này.

[_vulong_f247]

Phía bên trái 2022 là vùng phân phối cũ ngay trước mặt, liệu có hình thành nền giá tái tích luỹ mới ko ad :v

[_vulong_f247]

Như plan ad ạ :v