Cổ đông BSI nhiều pha ấm mà bản thân lại k chịu nắm giữ 1 cp để tham dự Đại hội. Năm nay thật hơi lãng phí ngồi nghiên cứu cập nhật KQKD nhóm ngành chứng khoán mà tự nhiên thấy có câu hỏi khá thú vị làm bản thân còn suy nghĩ đến một nhân vật lãnh đạo công ty chứng khoán nọ “hô hào nắm giữ cp” một thời.
Tóm lại có một số note trọng điểm cho mn về cổ phiếu này trong Q1.2024 này như sau:
(1) KQKD
+) DT: 351.75 tỷ đồng, tăng 22.49%svck
+) LNST: 137.15 tỷ đồng, tăng 40.39%svck
(2) Chỉ tiêu hoạt động
+) EBIT Margin: 59.47%
+) Biên lợi nhuận gộp: 73.11%
+) Biên lợi nhuận ròng: 38.99%
+) ROE: 9.59%
Một số điểm chính trong Kế hoạch KD năm 2024
+) BSC đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế năm 2024 đạt 550 tỷ đồng, tăng 8% so với kết quả năm 2023;
+) tỷ lệ chi trả cổ tức dự kiến là 10%, hình thức chi trả bằng tiền mặt và/hoặc bằng cổ phiếu.
→ Với KQKD quý 1 đạt 31.4%KH việc dự kiến KQKD của BLĐ là tương đối thận trọng và khả thi nếu nhìn vào cơ cấu tài sản cho vay margin và các hoạt động đầu tư (FVTPL, HTM, CCTG,…)
Điểm nhấn và kỳ vọng gì cho năm 2024
- Không chạy theo thị phần, bỏ qua chính sách zero fee
→ Phù hợp với tình hình. Xét trong báo cáo thường niên năm 2023 cho thấy, lực lượng lao động và cơ chế lương phúc lợi không có nhiều biến động cho thấy không có hoạt động mở rộng quy mô nhân sự. Thì đương nhiên không mở rộng đc đội ngũ tư vấn thì cũng khỏi nói đến việc tăng doanh thu hay chi phí.
→ Mảng môi giới hiện tại có biên lợi nhuận mỏng nhất trong cơ cấu biên lợi nhuận gộp. Mảng này nhiều khả năng có mức tăng trưởng doanh thu khá trong năm 2024 khi “số dư tiền gửi của KH tại BSC” tăng đột biến [H7]
- Mảng cho vay tiếp tục là nhân tố chính
+) Biên lợi nhuận lớn: Cho vay trung bình 2023 (báo cáo thường niên) lãi cho vay trung bình 9%
+) Dư nợ cho vay tiếp tục tăng tốc → Khả thi nếu xét theo yếu tố dư nợ cho vay/vốn chủ sở hữu vẫn ở mức hấp dẫn dưới mức trần theo quy định của UBCK (đương nhiên cũng hạn chế luôn nhu cầu tăng vốn → ít game tăng vốn ít nhất là năm 2024 hoặc cần theo dõi thêm các quý tiếp theo)
+) Chi phí vốn thấp:
- Hoạt động tự doanh: Tập trung vào trái phiếu doanh nghiệp và CCTG
+) Nhìn vào quy mô tài sản BSC có một giai đoạn gom khá mạnh trái phiếu (doanh nghiệp và TPCP vào cuối năm 2022 và năm 2023 với mức giá thấp → Mảng này trong năm 2024 sẽ cần theo dõi tiến độ chốt lời và đánh giá lại tài sản của mục này (FVTPL, HTM)
Kết luận:
KQKD năm 2024 của BSC nhiều khả năng sẽ tích cực hơn kế hoạch từ BLĐ đưa ra trong ĐHĐCĐ. Với kế hoạch chia cổ tức bằng cp hoặc tiền mặt tỷ lệ 10% và không tăng vốn theo hướng PHRL hay cho CĐHH thì với số lượng cổ phiếu đang lưu hành 202 triệu cổ phiếu. LNST 2024f tiếp tục tăng trưởng thì các chỉ số ROE hay EPS đều có mức tăng trưởng tương đối ấn tượng.
Tuy nhiên rủi ro tăng trưởng đến từ việc BSC sẽ duy trì khả năng tăng dư nợ cho vay margin đến bao giờ và cơ cấu danh mục tự doanh (chủ yếu nắm giữ chứng chỉ tiền gửi và trái phiếu) ở vùng giá thấp đến bao giờ.
Theo mình đánh giá BSI vẫn là một cổ phiếu tiềm năng trong năm 2024 này về định giá thì k còn rẻ khi rõ ràng cổ phiếu đã chạy vượt đỉnh của chính cổ phiếu đạt được năm 2021 trong khi EPS của cổ phiếu vẫn chưa về mức đỉnh lịch sử.
Câu hỏi chủ yếu phải nằm tại “khả năng tăng trưởng lợi nhuận như thế nào”
Thông tin giá cp ngày 25/04/2024: 51.800đ/cp
→ DN vẫn tăng trưởng DT và LN trong năm 2024 rồi còn giá này thì cũng chưa đủ hấp nhưng đáng quan tâm dần khi về dưới 50K/CP
Chúc ae một tuần giao dịch thành công
