FPT – một trong những cổ phiếu tăng trưởng bền vững nhất thị trường chứng khoán Việt Nam – đã chứng kiến cú điều chỉnh hơn 20% từ đỉnh, giữa lúc VN-Index liên tiếp vượt ngưỡng lịch sử. Tại sao cổ phiếu đại diện cho ngành công nghệ, được ví như “cổ phiếu vua”, lại giảm mạnh trong khi thị trường bùng nổ? Và liệu đây là thời điểm tốt để mua vào, hay là lúc cần rời đi?
Câu trả lời nằm ở một điều mà rất nhiều nhà đầu tư vẫn chưa thực sự hiểu rõ: mối quan hệ giữa tăng trưởng lợi nhuận và định giá cổ phiếu.
FPT – Một cổ phiếu tăng trưởng thật sự
Trong 4 năm gần nhất (2021–2024), lợi nhuận sau thuế của FPT tăng trưởng đều đặn quanh mức 20% mỗi năm. Không chỉ tăng trưởng theo năm, mà theo quý cũng giữ được nhịp đều đặn. Ngay cả trong giai đoạn thị trường lao dốc hay bong bóng tài sản nổ tung, FPT vẫn duy trì mức tăng trưởng bền bỉ này.
Vậy tại sao giá cổ phiếu lại giảm mạnh gần đây?
Lý do không nằm ở kết quả kinh doanh, mà nằm ở sự kỳ vọng bị đẩy lên quá cao.
Trong giai đoạn 2023–2024, làn sóng AI toàn cầu khiến các nhà đầu tư rót mạnh tiền vào nhóm cổ phiếu công nghệ. FPT không nằm ngoài xu hướng. Giá cổ phiếu tăng gần gấp đôi, vượt xa mức tăng trưởng lợi nhuận.
Lợi nhuận tăng: ~20%/năm
Giá cổ phiếu tăng: ~40–50%/năm
Điều đó khiến định giá (P/E) của FPT bứt phá lên đến 28–30 lần, cao gấp đôi mức trung bình 5 năm gần nhất là ~15 lần, và cao hơn cả mức hợp lý 5 năm gần đây (~19.2 lần).
=> Giá đã đi quá xa so với giá trị thực.
Và khi kỳ vọng quay đầu, định giá bị thu hẹp, giá cổ phiếu lập tức điều chỉnh.
Hiểu sai định giá – Sai lầm chết người khi đầu tư cổ phiếu tăng trưởng
Đừng nhầm lẫn cổ phiếu tăng trưởng bền vững với việc có thể mua ở bất kỳ giá nào.
FPT là cổ phiếu tăng trưởng thật, nhưng không có nghĩa là không có rủi ro. Bởi nếu bạn mua ở mức định giá quá cao, bạn sẽ phải mất nhiều năm chỉ để “đợi doanh nghiệp tăng trưởng kịp” với giá mà bạn đã trả.
Ví dụ:
Nếu bạn mua FPT ở P/E = 30, trong khi mức trung bình chỉ là 19.
Doanh nghiệp vẫn tăng trưởng đều 20% mỗi năm.
Nhưng bạn có thể phải đợi 2–3 năm chỉ để giá trị thực bắt kịp giá mua.
Vậy khi nào mới là thời điểm hợp lý để mua FPT?
Câu trả lời là: khi định giá trở lại vùng hợp lý – tức P/E quanh 19x trở xuống. Và nếu giá cổ phiếu giảm nhưng lợi nhuận vẫn tăng đều, thì đó chính là cơ hội vàng.
Đến thời điểm hiện tại, FPT đã điều chỉnh hơn 20% từ đỉnh. Nếu P/E tiếp tục hạ về gần 20 lần và lợi nhuận quý I/2025 vẫn tăng trưởng 20% như kỳ vọng, thì giá cổ phiếu sẽ quay lại phản ánh đúng giá trị nội tại, và rủi ro mua đỉnh sẽ thấp hơn nhiều.
Tóm lại: Đừng để sự bền vững của FPT khiến bạn chủ quan. Hãy đầu tư như một người hiểu rõ doanh nghiệp – không phải chỉ vì ai cũng nói “FPT là cổ phiếu tốt”. Còn nếu bạn không hiểu điều này, có lẽ bạn nên bán ngay trước khi thị trường làm điều đó thay bạn.
