- Margin và tự doanh
Cùng mua cổ phiếu chứng khoán, vì sao có người chọn sự ổn định, có người lại chịu biến động lợi nhuận rất lớn?
Khác biệt nằm ngay trong cách doanh nghiệp kiếm tiền.
Một công ty tập trung cho vay margin. Một công ty dành phần lớn nguồn lực cho tự doanh. Cùng mang tên “công ty chứng khoán”, nhưng khi thị trường đi xuống, mức độ tổn thương của hai mô hình có thể rất khác nhau.
Đến khi thị trường phục hồi, tốc độ cải thiện lợi nhuận cũng khác.
Vì vậy, trước khi nhìn một cổ phiếu chứng khoán đang có P/B bao nhiêu, Dũng muốn anh chị trả lời một câu hỏi:
Doanh nghiệp này thực sự đang kiếm tiền từ đâu?
Trong video, Dũng bóc tách hai mô hình để anh chị hiểu rõ hơn nguồn lợi nhuận và rủi ro phía sau cổ phiếu mình đang quan tâm.
Anh chị thử đối chiếu với công ty chứng khoán trong danh mục của mình nhé.
- Thanh khoản giảm, margin vẫn cao
Bảng điện vắng người mua, thanh khoản giảm mạnh… nhưng dư nợ margin vẫn cao. Tiền đang nằm ở đâu?
Đây là nghịch lý đáng chú ý khi phân tích ngành chứng khoán.
Nhìn lại năm 2022, thanh khoản và dư nợ margin cùng suy giảm. Vì vậy, chúng ta dễ hình thành một cách nghĩ: thị trường giao dịch kém thì hoạt động cho vay của công ty chứng khoán cũng phải co lại.
Nhưng dữ liệu trong giai đoạn đang phân tích lại cho thấy một bức tranh khác.
Sự khác biệt này đặt ra câu hỏi lớn hơn: vai trò của các công ty chứng khoán trong thị trường vốn đang thay đổi thế nào?
Nếu tiếp tục dùng nguyên cách nhìn của chu kỳ trước, chúng ta có thể bỏ sót những chuyển động phía sau bảng điện.
Trong video này, Dũng đặt hai giai đoạn cạnh nhau để cùng anh chị tìm lời giải.
- Sân chơi thay đổi
Chỉ 4 công ty đã chiếm hơn một nửa doanh thu trong bảng 16 công ty chứng khoán. Sân chơi đang nghiêng về ai?
TCX, VPX, SSI và VIX đóng góp 52,2% tổng doanh thu của nhóm doanh nghiệp trong bảng thống kê.
Điều Dũng quan tâm nằm phía sau con số ấy: sự khác biệt về quy mô vốn, khả năng huy động nguồn lực và mức độ chuẩn bị cho chu kỳ tiếp theo.
Khi sân chơi lớn hơn, doanh nghiệp có nguồn lực có thể mở rộng nhanh hơn. Khoảng cách với phần còn lại cũng có thể tiếp tục nới rộng.
Với nhà đầu tư, câu hỏi cần đặt ra là: doanh nghiệp mình lựa chọn có đủ năng lực để hưởng lợi từ sự phát triển của ngành?
Trong video, Dũng xâu chuỗi quá trình mở rộng quy mô và cơ cấu doanh thu để làm rõ sự phân hóa này.
Cùng một ngành, nhưng cơ hội tăng trưởng sẽ được phân chia như thế nào?
- Tự doanh khi thị trường phục hồi
Lợi nhuận đang giảm mạnh có thể khiến anh chị bỏ qua một doanh nghiệp ngay trước lúc nó bắt đầu phục hồi.
Với công ty chứng khoán có hoạt động tự doanh lớn, đây là điểm đáng xem xét.
Khi thị trường giảm, danh mục đầu tư có thể kéo kết quả kinh doanh đi xuống rất nhanh. Khi thị trường hồi phục, chính danh mục ấy lại có thể trở thành động lực cải thiện lợi nhuận.
Nhưng để đánh giá khả năng phục hồi, chúng ta cần mở tiếp một lớp dữ liệu:
Họ đang nắm giữ cổ phiếu gì? Những doanh nghiệp trong danh mục ấy đang bước vào giai đoạn nào?
Chỉ nhìn mức giảm lợi nhuận của quý vừa qua sẽ chưa đủ để trả lời.
Trong video, Dũng đi từ cơ chế tác động của tự doanh đến các ví dụ danh mục cụ thể, giúp anh chị có thêm một cách nhìn về cơ hội phục hồi nếu thị trường thuận lợi hơn.
https://vt.tiktok.com/ZSggrpYhL/