BANKS - DẪN NHỊP SÓNG THẦN ???
Tháng 2/2025 được ghi nhận là một giai đoạn tích cực đối với thị trường chứng khoán Việt Nam.
Chỉ số VN-Index kết thúc tháng 2 ở mức 1.305,36 điểm, tăng 3,19% so với cuối tháng 1.
Thanh khoản cũng bùng nổ với khối lượng giao dịch bình quân đạt hơn 659 triệu cổ phiếu/ngày (tăng 47,39%) và giá trị giao dịch bình quân hơn 15.782 tỷ đồng/ngày (tăng 39,21%). Nhóm cổ phiếu ngân hàng, một trong những trụ cột của thị trường, cũng góp phần lớn vào đà tăng này, với chỉ số ngành tài chính tăng 4,04% trong tháng.
Sang tuần đầu tháng 3 (tính đến hôm nay, 9/3), thị trường vẫn duy trì được sắc xanh, dù có thể xuất hiện một số phiên điều chỉnh nhẹ.
Nhóm cổ phiếu ngân hàng tiếp tục cho thấy sức mạnh, với các mã lớn như VCB, BID, CTG, hay STB giữ được đà tăng ổn định. Điều này có thể xuất phát từ kỳ vọng tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ trong năm 2025 (dự kiến 16% theo mục tiêu của Ngân hàng Nhà nước) và niềm tin vào sự phục hồi kinh tế vĩ mô với GDP mục tiêu trên 8%.
Tín hiệu tích cực hay bẫy đảo chiều?
Để trả lời câu hỏi liệu đây là thời điểm chín muồi để thoát hàng hay một cái bẫy đảo chiều, mình sẽ phân tích dựa trên một số yếu tố chính:
- Yếu tố tích cực
-
Tăng trưởng kinh tế và tín dụng: Ngân hàng Nhà nước đang định hướng tăng trưởng tín dụng để hỗ trợ mục tiêu GDP cao, điều này tạo động lực cho nhóm cổ phiếu ngân hàng. Các ngân hàng lớn như Vietcombank, MB, VPBank được dự báo sẽ hưởng lợi từ xu hướng này.
-
Định giá hấp dẫn: Dù tăng mạnh trong năm 2024 và đầu 2025, định giá ngành ngân hàng vẫn được đánh giá là ở vùng tích lũy, chưa chạm mức trung bình 5-10 năm. Điều này cho thấy vẫn còn dư địa tăng trưởng.
-
Dòng tiền mạnh: Thanh khoản thị trường tăng đột biến trong tháng 2 và duy trì tốt trong tuần đầu tháng 3, cho thấy sự tham gia tích cực của cả nhà đầu tư trong nước lẫn khối ngoại (nếu khối ngoại quay lại mua ròng).
-
Kỳ vọng nâng hạng: Mục tiêu nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam từ cận biên lên mới nổi trong năm 2025 đang là động lực lớn, có thể thu hút thêm dòng vốn ngoại, đặc biệt vào các blue-chip như cổ phiếu ngân hàng.
- Rủi ro đảo chiều
-
Áp lực tỷ giá và chính sách toàn cầu: Chính sách thuế quan của Mỹ dưới thời Donald Trump (dự kiến áp dụng từ 1/4/2025) và tốc độ hạ lãi suất chậm của Fed có thể gây biến động tỷ giá USD/VND, ảnh hưởng đến thanh khoản hệ thống ngân hàng Việt Nam. Nếu Ngân hàng Nhà nước phải tăng lãi suất điều hành để ổn định tỷ giá, chi phí vốn tăng có thể làm giảm biên lợi nhuận (NIM) của các ngân hàng, kéo theo áp lực chốt lời trên cổ phiếu.
-
Nợ xấu tiềm ẩn: Thông tư 02/2023 (giãn nợ cho doanh nghiệp) hết hiệu lực vào cuối 2024, buộc các ngân hàng phải trích lập dự phòng nhiều hơn trong năm 2025. Nếu nợ xấu tăng cao, lợi nhuận ngân hàng có thể giảm (dự kiến chỉ tăng 10%, thấp hơn 15% của 2024), gây tâm lý tiêu cực trên thị trường.
-
Đỉnh ngắn hạn: VN-Index hiện đang ở vùng kháng cự mạnh 1.300-1.350 điểm. Nếu không vượt qua được, thị trường có thể đối mặt với áp lực điều chỉnh, đặc biệt khi nhóm ngân hàng đã tăng nóng và một số mã lớn như VCB, BID đang giao dịch gần vùng đỉnh lịch sử.
- Kịch bản thị trường
-
Kịch bản tích cực: Nếu dòng tiền tiếp tục đổ vào và VN-Index vượt 1.350 điểm với sự dẫn dắt của nhóm ngân hàng, đây có thể là một xu hướng tăng dài hạn. Thời điểm này chưa phải đỉnh, và bạn có thể chờ thêm tín hiệu breakout để tối ưu lợi nhuận.
-
Kịch bản tiêu cực: Nếu thị trường không vượt được kháng cự, hoặc xuất hiện tin xấu từ vĩ mô (ví dụ: Fed giữ lãi suất cao, hoặc khối ngoại bán ròng mạnh), đây có thể là cái bẫy đảo chiều. Nhóm cổ phiếu ngân hàng tăng nóng có thể bị chốt lời mạnh, kéo chỉ số đi xuống vùng hỗ trợ 1.250 điểm.
Quan điểm cá nhân của mình
Hiện tại, tuần đầu tháng 3/2025 đang cho thấy tín hiệu tích cực, nhưng chưa đủ dữ liệu để khẳng định đây là đỉnh hay bẫy. Nhóm cổ phiếu ngân hàng vẫn có nền tảng tốt nhờ chính sách hỗ trợ kinh tế trong nước, nhưng rủi ro từ vĩ mô toàn cầu và nợ xấu là những yếu tố cần theo dõi sát sao. Nếu bạn đang nắm giữ cổ phiếu ngân hàng:
-
Chiến lược ngắn hạn: Có thể cân nhắc chốt lời một phần (50-70% danh mục) ở các mã đã tăng mạnh như VCB, BID để bảo toàn lợi nhuận, đồng thời giữ lại một phần để đón sóng nếu thị trường breakout.
-
Chiến lược dài hạn: Tin vào mục tiêu nâng hạng và tăng trưởng kinh tế 2025, đây chưa phải thời điểm thoát hàng hoàn toàn. Hãy chờ thêm dữ liệu từ báo cáo tài chính quý 1/2025 (tháng 4) để đánh giá rõ hơn về sức khỏe của các ngân hàng.
Kết luận
Tôi nghiêng về khả năng đây là một giai đoạn tích cực hơn là bẫy đảo chiều, nhưng rủi ro điều chỉnh vẫn hiện hữu, cần theo dõi thêm các yếu tố như động thái của khối ngoại, biến động tỷ giá, và chỉ số VN-Index tại vùng 1.350 điểm trong 1-2 tuần tới để ra quyết định chính xác hơn.