BÁO CÁO NGÀNH NHIỆT ĐIỆN 2026: Nhu cầu điện tăng mạnh, kỳ vọng giá CGM phục hồi +26% YoY
Thị trường điện năm 2026 dự kiến sẽ bước vào giai đoạn phục hồi tích cực khi nhu cầu điện tăng mạnh trở lại, kéo theo kỳ vọng giá trên thị trường phát điện cạnh tranh (CGM) cải thiện đáng kể. Dưới đây là những điểm chính trong báo cáo ngành nhiệt điện mới nhất.
1. Nhu cầu điện tăng nhanh từ năm 2026
Chúng tôi điều chỉnh nhẹ dự báo sản lượng điện thương phẩm giai đoạn 2025–2030 giảm 0,2%, do hạ dự báo nhu cầu điện năm 2025 từ 5,5% xuống 4,5%. Tuy nhiên, triển vọng từ năm 2026 trở đi vẫn rất khả quan:
- Nhu cầu điện năm 2026 dự báo tăng 7,5%,
- Năm 2027 tăng 9,0%,
- Dựa trên kỳ vọng kinh tế phục hồi với tăng trưởng GDP đạt 8,5–8,8% trong giai đoạn 2026–2027.
Bộ Công Thương cũng củng cố quan điểm này khi công bố Kế hoạch Vận hành Hệ thống Điện Quốc gia năm 2026. Theo đó:
- Kịch bản cơ sở: sản lượng điện tăng 8,5% YoY
- Kịch bản cao: tăng tới 14,1% YoY
Điều này hoàn toàn phù hợp với dự báo nhu cầu điện tăng mạnh trong năm 2026.
2. Giá CGM năm 2026 có thể tăng +26% YoY
Chúng tôi dự báo giá CGM trung bình sẽ tăng 26% YoY trong năm 2026. Động lực chính đến từ:
• Giá công suất thị trường (CAN)
- Kỳ vọng CAN trở lại mức bình thường 305 đồng/kWh
- Tăng 6 lần YoY, tương đương mức trung bình giai đoạn 2021–2024
• Giá điện năng thị trường (SMP)
- Dự kiến đi ngang
- Nhờ sản lượng thủy điện được dự báo tăng, bù đắp chi phí than/khí và nhu cầu điện tăng
3. EVN có thể xóa toàn bộ lỗ lũy kế vào năm 2027
EVN đang cho thấy tín hiệu phục hồi mạnh mẽ:
- LNST 2025 ước đạt 12.400 tỷ đồng (+72% YoY)
- Nhờ tăng giá điện bán lẻ 4,8% vào tháng 5/2025 và sản lượng thủy điện tăng
Chúng tôi cũng kỳ vọng giá điện bán lẻ tiếp tục được điều chỉnh:
- Tăng 5% năm 2026
- Tăng 5% năm 2027
Qua đó giúp EVN xử lý xong khoản lỗ lũy kế 2 tỷ USD phát sinh trong giai đoạn 2022–2023.
4. Giá khí & giá than duy trì xu hướng tăng nhẹ
- Giá khí trung bình cho các nhà máy điện dự báo tăng +3% YoY lên mức 11,5 USD/triệu BTU trong năm 2026
- Chủ yếu do tỷ trọng LNG tăng
- Từ 2026–2029, giá khí được dự báo ổn định quanh mức 11–12 USD/triệu BTU
Về than:
- Giá than trộn dự báo tăng 4% năm 2026
- Sau khi đã giảm 8% trong năm 2025
5. Các cổ phiếu đáng chú ý trong ngành nhiệt điện
• NT2 – Lựa chọn hàng đầu
- Tăng 5,1% giá mục tiêu → 28.600 đồng/cp
- Khuyến nghị: MUA
• POW
- Tăng 17,2% giá mục tiêu → 14.300 đồng/cp
- Khuyến nghị: KHẢ QUAN
• QTP
- Giảm 3% giá mục tiêu → 14.600 đồng/cp
- Khuyến nghị: MUA
• PPC
- Giảm 11% giá mục tiêu → 11.000 đồng/cp
- Nâng khuyến nghị lên KHẢ QUAN
- Lý do: giá cổ phiếu giảm 14% trong 6 tháng qua, tạo biên an toàn hấp dẫn
Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, cứ nhắn riêng để em hỗ trợ.
Liên hệ em để được tư vấn và tham gia nhóm đầu tư.