Chúng tôi xác định Giá mục tiêu cho cổ phiếu DPM là 28,912 đồng/cp. Mức giá này cao hơn 17.3% so với thị giá ngày 21/01/2026.
Luận điểm đầu tư:
Động lực Tăng trưởng: Cú hích từ Chính sách & Tối ưu Chi phí: DPM đang đứng trước điểm đảo chiều lợi nhuận quan trọng trong năm 2025 nhờ sự cộng hưởng của các yếu tố vĩ mô và nội tại. Động lực lớn nhất đến từ Luật Thuế GTGT sửa đổi (áp dụng mức thuế 5%), cho phép doanh nghiệp khấu trừ toàn bộ thuế đầu vào, ước tính tiết giảm 310 – 358 tỷ đồng chi phí giá vốn mỗi năm. Đồng thời, xu hướng hạ nhiệt của giá khí đầu vào (neo theo giá dầu FO/Brent) kết hợp với lợi thế nhà máy Đạm Phú Mỹ đã hết khấu hao giúp DPM củng cố vị thế dẫn đầu về chi phí sản xuất, đảm bảo biên lợi nhuận gộp nới rộng ngay cả khi giá bán đầu ra biến động.
Doanh nghiệp dự báo tiếp tục trả cổ tức: DPM duy trì tỷ lệ chi trả cổ tức luôn ở mức cao. Ngay cả trong giai đoạn khó khăn nhất (2019-2020) hay khi cần vốn đầu tư, doanh nghiệp vẫn ưu tiên duy trì mức cổ tức tiền mặt tối thiểu 1.000 – 1.500 đồng/cp. Năm 2025, chúng tôi dự báo tỷ lệ trả cổ tức ở mức 8%.
Thị giá đã đạt định giá tại thời điểm hiện tại, anh chị chú ý quản trị rủi ro nếu đang nắm giữ cổ phiếu, mình sẽ có cập nhật thêm nếu DPM giai đoạn tới có những triển vọng mới
Liên tục là những phiên giảm điểm mạnh mẽ sau khi mình báo đã đạt định giá, cổ phiếu đang điều chỉnh, giờ ko phải lúc mua nhé mọi người, thị trường chuẩn bị cho những đợt giảm thì nên cầm nhiều tiền hơn!
Chào bác chủ top @luongminhhai và các bác đang theo dõi cổ phiếu DPM,
Báo cáo phân tích định giá của bác rất chi tiết và mức giá mục tiêu 28.912 đ/cp bác đưa ra trước đây có sự tương đồng lớn với các mô hình định lượng thận trọng. Đến nay, BCTC soát xét bán niên 2026 cùng số liệu thực tế về lượng tiền mặt khổng lồ hơn 9.000 tỷ đồng (tiền mặt ròng 6.497 tỷ VND) đã mang lại nhiều dữ liệu mới để cập nhật góc nhìn cho chu kỳ tới:
Bệ đỡ tiền mặt ròng 6.497 tỷ VND & Sàn cổ tức 6,6% - 8,8%: Đúng như link bài viết bác chia sẻ ở post trước về lượng tiền mặt của Đạm Phú Mỹ, tiền mặt ròng hiện chiếm tới 41,9% vốn hóa (tương đương 9.555 đ tiền mặt ròng/cổ phiếu). Khoản này mang lại 350 - 450 tỷ VND doanh thu tài chính mỗi năm, tạo tấm đệm phòng thủ cực dày và bảo đảm dòng cổ tức tiền mặt đều đặn 1.500 - 2.000 đ/cp.
Cú hích cơ cấu từ Luật Thuế GTGT 5%: Luật số 48/2024/QH15 áp dụng từ tháng 7/2025 cho phép khấu trừ hoàn thuế đầu vào trên 55% chi phí sản xuất. Ước tính giúp DPM tiết giảm trực tiếp 380 đến 420 tỷ VND giá vốn hàng bán mỗi năm, đóng góp thêm 450 - 500 đ/cp vào EPS cốt lõi.
Dòng tiền tự do (FCF) từ Spread Urê - Khí: Biên chênh lệch giá bán và chi phí khí duy trì trên 165 - 225 USD/tấn. Nhờ cụm nhà máy đã hết sạch khấu hao, LNST công ty mẹ 6T/2026 bứt phá đạt 1.308 tỷ VND (hoàn thành 59% kế hoạch năm), bảo chứng cho dòng tiền tự do FCF cả năm 2026 ước đạt 2.600 tỷ VND.
Về định giá: Mô hình kết hợp EV/EBITDA forward (45%), P/B forward (30%) và DCF FCFF (25%) xác định giá trị hợp lý bình quân trọng số của DPM ở mức 29.884 đ/cp (khoảng giá trị từ 23.955 đến 34.013 đ/cp), tương thích với khung định giá cơ bản của bác.
Gửi bác chủ top và anh em video phân tích chuyên sâu BCTC bán niên 2026, lượng tiền mặt ròng và 3 kịch bản dự phóng 2026 - 2028 của DPM để cùng theo dõi:
