BCM - Duy trì mức nền thấp trước thời điểm bứt phá

Khuyến nghị
#1

Chúng tôi dự phóng doanh thu của BCM sẽ giảm 24.2% svck trong năm 2024 sau mức nền cao của năm 2023 và sẽ bật tăng trở lại 20.3% svck trong năm 2025, tới từ:

Mảng BĐS: suy giảm sau mức tăng mạnh mẽ năm 2023. Trong năm 2023, doanh thu hoạt động BĐS của BCM đã ghi nhận mức tăng trưởng mạnh mẽ 39.7% svck, chủ yếu nhờ ghi nhận khoản thu nhập bất thường từ bàn giao đất cho CapitaLand. Chúng tôi tin rằng BCM sẽ khó có thể tiếp đà tăng trưởng trong năm 2024 khi thiếu đi khoản thu nhập bất thường, từ đó doanh thu BĐS dự phóng giảm trong năm 2024 và hồi phục trong năm 2025 nhờ sự đóng góp của dự án mới – KCN Cây Trường (dự án đang đi vào những bước cuối về hoàn thiện pháp lý).

Thu nhập từ các công ty liên kết sẽ thúc đẩy lợi nhuận: chúng tôi dự phóng thu nhập từ liên doanh/liên kết của BCM sẽ đạt mức tăng trưởng lần lượt 69.1%/28.2% svck trong 2024-25, với sự đóng góp chính tới từ 3 cái tên quen thuộc VSIP, BWID và IJC.

Chúng tôi cho rằng BCM sẽ đối mặt với áp lực tài chính trong ngắn hạn do (1) áp lực từ vay nợ cùng với (2) tỷ lệ D/E cao nhất toàn ngành BĐS KCN.

Định giá

Chúng tôi áp dụng phương pháp định giả từng phần SOTP với giả định WACC là 8.7% cho BCM. Chúng tôi cho rằng mặc dù định giá đang ở mức cao tuy nhiên BCM vẫn hấp dẫn cho đầu tư dài hạn nhờ (1) vị thế dẫn đầu toàn ngành BĐS KCN, (2) sở hữu quỹ đất KCN lớn sẽ hỗ trợ KQKD. Chúng tôi khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 81,200VND cho BCM.

Tư vấn đầu tư & chia sẻ cách đầu tư chứng khoán hiệu quả liên hệ:
Nguyễn Duy Anh - Chứng khoán Rồng Việt - ID 001435 (thông tin trong avatar)

#2

#BCM - Quỹ Đất Chiến Lược – Động Lực Tăng Trưởng Dài Hạn

Tổng Công ty Đầu tư và Phát triển Công nghiệp (Becamex IDC, HOSE: BCM) là một trong những nhà phát triển khu công nghiệp hàng đầu tại Bình Dương – tỉnh thành thu hút vốn đầu tư nước ngoài lớn nhất Việt Nam. Hiện tại, BCM đang nắm giữ khoảng 950 ha đất khu công nghiệp và 1.200 ha đất khu đô thị thương phẩm, cùng cổ phần tại các công ty liên kết như VSIP (49%) và BW Industrial (24%).

Trong giai đoạn 2025-2026, lợi nhuận sau thuế của BCM dự kiến tăng trưởng mạnh nhờ sự phục hồi của thị trường bất động sản tại Bình Dương và việc mở bán các dự án trọng điểm như KCN Cây Trường (700 ha) và phần còn lại của KCN Bàu Bàng Mở rộng (320 ha). Lợi nhuận từ các công ty liên kết như VSIP và BW Industrial cũng được kỳ vọng sẽ đóng góp đáng kể vào kết quả kinh doanh của công ty.

VSIP, với vị thế là nhà phát triển khu công nghiệp lớn nhất Việt Nam, tiếp tục ghi nhận doanh số bán đất KCN tích cực. BW Industrial, sau khi đạt điểm hòa vốn vào năm 2024, được kỳ vọng sẽ tăng trưởng nhanh trong các năm tiếp theo.

BCM đang được định giá ở mức 91.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn 22% so với giá thị trường hiện tại, với lợi suất cổ tức đạt 1,3%. Công ty đang chuẩn bị đấu giá 300 triệu cổ phiếu mới vào tháng 4/2025, tương đương 29% tổng số cổ phiếu đang lưu hành. Số vốn thu được dự kiến sẽ giúp BCM đẩy nhanh tiến độ phát triển các dự án khu công nghiệp và tăng vốn góp vào các công ty liên kết.

Dù có triển vọng tăng trưởng tích cực, BCM vẫn đối mặt với một số rủi ro như tiến độ pháp lý chậm và khả năng thoái vốn diễn ra chậm hơn kỳ vọng. Tuy nhiên, với quỹ đất chiến lược và triển vọng lợi nhuận khả quan, BCM được đánh giá là một trong những doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực bất động sản công nghiệp tại Việt Nam. Nhà đầu tư có thể cân nhắc nắm giữ cổ phiếu BCM để đón đầu làn sóng tăng trưởng của ngành trong những năm tới.

:small_blue_diamond:Anh/Chị cần hỗ trợ chi tiết về danh mục và lựa chọn cổ phiếu? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất.
:small_blue_diamond:Xem danh mục cổ phiếu khuyến nghị đầy đủ trong Bio!

#3

BCM – Cơ Hội Song Hành Cùng Thách Thức Từ Cú Hích Sáp Nhập Bình Dương – TPHCM

Tổng Công ty Đầu tư và Phát triển Công nghiệp (HOSE: BCM) đang đứng trước một bước ngoặt lớn khi Bình Dương – nơi doanh nghiệp đặt trụ sở và sở hữu quỹ đất hơn 1.000 ha – được định hướng sáp nhập vào TP.HCM. Sự kiện này mở ra một chu kỳ phát triển mới nhưng cũng kèm theo nhiều thách thức từ chính sách thương mại quốc tế và áp lực tài chính trong nước.

1. Cơ hội từ sáp nhập Bình Dương vào TP.HCM

Việc Bình Dương sáp nhập vào TP.HCM có thể xem là cú huých quan trọng cho sự phát triển của toàn khu vực, đặc biệt là với các doanh nghiệp đang chiếm giữ vị thế chiến lược như BCM. Cụ thể:

  • Trở thành trung tâm KCN trong một siêu đô thị, Bình Dương sẽ thu hút dòng vốn đầu tư mạnh mẽ vào sản xuất công nghiệp và dịch vụ hỗ trợ.
  • Hạ tầng giao thông liên vùng giữa Bình Dương và TP.HCM được đầu tư đồng bộ, thúc đẩy lưu thông và logistics.
  • Nguồn nhân lực chất lượng cao từ TP.HCM dịch chuyển sang giúp Bình Dương phát triển các khu công nghiệp công nghệ cao.
  • Bộ máy hành chính và ngân sách được tối ưu hoá, tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động đầu tư công và tư nhân.

Với vai trò là “doanh nghiệp đầu tàu” của tỉnh Bình Dương, BCM đang nắm giữ nhiều lợi thế cả về hạ tầng, quỹ đất và tiềm năng thương mại trong dài hạn. Giai đoạn 2025–2026, doanh thu chính dự kiến đến từ hoạt động chuyển nhượng BĐS, ước đạt 3.519 tỷ đồng năm 2025 (-5% svck) và 3.984 tỷ đồng năm 2026 (+13% svck).

2. Thách thức từ chính sách thuế quan mới của Mỹ

Ngược lại, diễn biến không thuận lợi từ chính sách thuế quan mới của Mỹ đã tạo áp lực đáng kể lên triển vọng ngành KCN:

  • Sức cạnh tranh của hàng hóa Việt Nam vào Mỹ suy giảm;
  • Dòng vốn FDI vào sản xuất tại Việt Nam chững lại do rủi ro thuế cao;
  • Tác động tiêu cực lên tỷ giá, làm giảm động lực đầu tư dài hạn của các doanh nghiệp FDI.

Chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo doanh thu cho thuê đất KCN của BCM trong năm 2025–2026 lần lượt là -44% và -32% so với trước đây. Ngoài ra, việc tạm hoãn kế hoạch phát hành tăng vốn cũng ảnh hưởng tới tiến độ đầu tư dự án và khả năng trả nợ.

3. Luận điểm đầu tư

Dù gặp không ít khó khăn trong ngắn hạn, chúng tôi vẫn duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu BCM, dựa trên các luận điểm sau:

  • Cơ hội tăng trưởng dài hạn từ sáp nhập hành chính, giúp quỹ đất thương mại của BCM tăng giá trị đáng kể.
  • Mảng KCN hiện tại chỉ chiếm 20-30% tổng giá trị tài sản, trong khi quỹ đất thương mại-dịch vụ chưa khai thác chiếm tới 60-70%.
  • Định giá hấp dẫn: Giá cổ phiếu BCM đã điều chỉnh mạnh thời gian qua do yếu tố vĩ mô, hiện đang ở vùng chiết khấu sâu so với tài sản thực tế. Với giá mục tiêu 72.500 đồng/cổ phiếu, cổ phiếu BCM có tiềm năng tăng giá 31% từ vùng giá hiện tại.

4. Rủi ro đầu tư cần lưu ý

  • Rủi ro từ thuế quan bất ổn khiến nhu cầu thuê đất giảm.
  • Kế hoạch tăng vốn bị trì hoãn, ảnh hưởng tới kế hoạch đầu tư và trả nợ.
  • Áp lực thanh khoản cao do vay nợ lớn, đặc biệt là năm 2026.
  • Chi phí giải phóng mặt bằng tăng sau thông tin sáp nhập có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận dự án mới.

Kết luận: BCM đang trong giai đoạn tái định giá và tích lũy. Với nền tảng tài sản lớn, vị trí chiến lược, cùng triển vọng vĩ mô tích cực trong trung và dài hạn, đây là cổ phiếu xứng đáng để xem xét giải ngân từng phần và nắm giữ lâu dài.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

1 Likes
#4

về lại đỉnh cũ không bác

#5

BCM: Động lực tăng trưởng dài hạn đến từ KCN công nghệ cao, đô thị vệ tinh và hạ tầng trọng điểm

Tại Đại hội cổ đông thường niên 2025, Tổng Công ty Đầu tư và Phát triển Công nghiệp (BCM) đã công bố chiến lược phát triển dài hạn rõ ràng, tập trung vào ba trụ cột chính: (1) mở rộng khu công nghiệp công nghệ cao – xanh, (2) đầu tư đô thị vệ tinh và hạ tầng giao thông, và (3) kế hoạch tăng vốn phục vụ tái đầu tư. Trong bối cảnh xu hướng FDI và di dời nhà máy tiếp tục tăng, BCM được đánh giá là doanh nghiệp hưởng lợi trực tiếp nhờ quỹ đất lớn và hệ sinh thái hoàn chỉnh.

1. Kế hoạch tài chính 2025 & cổ tức: Ổn định, hướng đến cổ tức đều đặn

  • Cổ tức 2024: Trả bằng cổ phiếu tỷ lệ 11%, dự kiến hoàn tất trong 1–2 quý tới.
  • Kế hoạch 2025:
    • Doanh thu mục tiêu đạt 9.500 tỷ đồng (+29% YoY).
    • Lợi nhuận sau thuế dự kiến 2.470 tỷ đồng (+3% YoY).
    • Cổ tức 2025: Tỷ lệ 10% vốn điều lệ, có thể bằng tiền mặt hoặc cổ phiếu.

BCM cũng bổ sung thêm hai thành viên HĐQT: ông Nguyễn Thế Duy (Phó TGĐ BCM) và ông Vũ Quang Vinh (Phó TGĐ VSIP), hứa hẹn tăng cường phối hợp và triển khai chiến lược KCN mới.

2. Động lực tăng trưởng: Hạ tầng – Đô thị – KCN công nghệ cao

Hạ tầng giao thông trọng điểm

  • Tổng vốn đầu tư 57.000 tỷ đồng, trong đó BCM góp 35.000 tỷ.
  • Các dự án lớn: Cao tốc TP.HCM – Thủ Dầu Một – Chơn Thành, Vành đai 4, cao tốc Mỹ Phước – Tân Vạn – giúp kết nối vùng và gia tăng giá trị bất động sản công nghiệp lân cận.

Đô thị vệ tinh & bất động sản

  • Tổng vốn đầu tư 22.200 tỷ đồng cho các dự án như:
    • Green City
    • Khu chung cư cao tầng Lê Lợi
    • Becamex City Center
    • Khách sạn 5 sao tại lô C8

Phát triển & nâng cấp khu công nghiệp

  • Chuyển đổi KCN hiện hữu thành KCN xanh và thông minh, phục vụ xuất khẩu và nhu cầu carbon thấp từ các thị trường như EU.
  • Khởi công mở rộng: KCN Bàu Bàng và Cây Trường trong tháng 5/2025.
  • Phát triển KCN công nghệ cao:
    • Các dự án Riverside, VSIP 4, Lai Hưng – giai đoạn 1 tổng diện tích 1.500 ha, vốn đầu tư 31.800 tỷ đồng.
    • Định hướng thu hút các ngành ít chịu ảnh hưởng từ rủi ro thuế quan.

Liên doanh VSIP & xu hướng di dời nhà máy

  • Đang phát triển 9 dự án mới với tổng diện tích 3.200 ha.
  • Đồng thời có 15 dự án đã ký thỏa thuận, đang hoàn tất pháp lý.
  • BCM đang xin chủ trương đầu tư cho 5 KCN phía Bắc Bình Dương – đón đầu xu hướng chuyển dịch nhà máy khỏi đô thị.

Triển vọng ngành KCN

BCM nhận định, nhờ các hiệp định thương mại tự do và kỳ vọng nới lỏng thuế quan từ Hoa Kỳ, Việt Nam sẽ tiếp tục là điểm đến FDI hấp dẫn. Cùng với xu hướng sản xuất xanh và mở rộng quy mô nội địa, nhu cầu thuê đất KCN sẽ tiếp tục tăng trong dài hạn.

3. Kế hoạch tăng vốn: Đấu giá cổ phần tại HOSE

  • Phát hành 150 triệu cổ phiếu, dự kiến đấu giá trên HOSE trong 2025.
  • Giá phát hành đảm bảo 3 tiêu chí:
    1. Không thấp hơn 50.000 đồng/cp
    2. Không thấp hơn giá trị sổ sách
    3. Không thấp hơn trung bình giá 30 phiên
  • Vốn huy động dự kiến sử dụng:
    • Không đầu tư thêm vào KCN Cây Trường và Bàu Bàng (đã có nguồn tài chính riêng).
    • Tập trung vào VSIP và các dự án hạ tầng lớn.
    • Nếu không hoàn tất trong 2025, BCM sẽ xin gia hạn đến 2030.
  • Kỳ vọng: Giá cổ phiếu sẽ hồi phục nhờ thông tin tích cực từ môi trường thương mại, hỗ trợ cho thương vụ đấu giá sắp tới.

Đánh giá tổng quan

Chúng tôi cho rằng BCM đang đi đúng hướng trong chiến lược dài hạn: phát triển KCN công nghệ cao và KCN xanh, hướng tới đón đầu xu thế chuyển dịch chuỗi cung ứng và yêu cầu bền vững từ thị trường quốc tế. Tuy nhiên, với kế hoạch đầu tư lớn, nhà đầu tư cần theo dõi sát tiến độ phát hành cổ phiếu mới, đặc biệt giai đoạn nửa cuối 2025, sau khi hoàn tất chia cổ tức bằng cổ phiếu.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#6

BCM – Hưởng lợi từ quá trình đô thị hóa và mở rộng công nghiệp vùng TP.HCM

Tổng Công ty Đầu tư và Phát triển Công nghiệp – Becamex IDC (BCM) là một trong những doanh nghiệp hàng đầu trong phát triển khu công nghiệp và đô thị tại Bình Dương – vùng kinh tế trọng điểm phía Nam. Với hệ sinh thái đa ngành gồm khu công nghiệp, bất động sản dân cư và hạ tầng dịch vụ, BCM đang đứng trước nhiều cơ hội lớn để bứt phá, đặc biệt là sau chủ trương sáp nhập Bình Dương vào TP.HCM.

Tổng quan doanh nghiệp: Trụ cột phát triển công nghiệp – đô thị phía Nam

Becamex IDC hiện đang hoạt động trên 3 trụ cột chính:

  1. Đầu tư và vận hành khu công nghiệp (KCN)
  2. Phát triển bất động sản dân cư
  3. Kinh doanh hạ tầng và dịch vụ phụ trợ

Doanh nghiệp đã để lại dấu ấn sâu sắc thông qua các dự án quy mô như: KCN VSIP, KCN Bàu Bàng, Thành phố Mới Bình Dương, và chuỗi đô thị công nghiệp – dịch vụ trải dài tại nhiều tỉnh thành.

Triển vọng doanh nghiệp: Cơ hội đi kèm thử thách

1. Hưởng lợi từ đề án sáp nhập Bình Dương vào TP.HCM

Quá trình sáp nhập hành chính đang mở ra một giai đoạn phát triển mới cho cả vùng kinh tế phía Nam. Trong đó, Bình Dương sẽ trở thành “vành đai công nghiệp – đô thị mở rộng” của TP.HCM. Đây là cơ hội để BCM tận dụng lợi thế về quỹ đất lớn và vị trí chiến lược nhằm:

  • Thúc đẩy hạ tầng kết nối liên vùng
  • Thu hút dòng vốn FDI nhờ lợi thế logistics
  • Tăng chỉ tiêu sử dụng đất công nghiệp từ TP.HCM phân bổ qua

2. Gần 1.000 ha đất KCN mới – động lực tăng trưởng dài hạn

Trong bối cảnh các KCN hiện hữu của BCM đã lấp đầy hơn 80%, VCBS kỳ vọng hai dự án mới là:

  • KCN Bàu Bàng mở rộng (400 ha)
  • KCN Cây Trường (700 ha)

…sẽ đóng vai trò là động lực tăng trưởng chính trong giai đoạn tới. Đây cũng là yếu tố giúp BCM duy trì vị thế nhà phát triển KCN lớn nhất Bình Dương.

3. Quỹ đất dân cư lớn, chưa được khai thác hiệu quả

Bên cạnh mảng công nghiệp, BCM sở hữu khoảng 1.186 ha đất dân dụng chưa phát triển. Với tín hiệu phục hồi từ thị trường bất động sản và kỳ vọng tăng giá đất sau các chính sách đô thị hóa, mảng này có thể trở thành động lực tăng trưởng quan trọng về dài hạn.

Những thách thức ngắn hạn: Thuế quan và nhu cầu tài chính

  • Chính sách thuế mới từ Mỹ có thể ảnh hưởng đến dòng vốn FDI vào Việt Nam, tác động gián tiếp đến tốc độ lấp đầy các KCN.
  • BCM cũng đang đứng trước nhu cầu tài chính lớn để triển khai các dự án hạ tầng chiến lược, trong khi dư địa vay nợ cần được kiểm soát chặt chẽ.

Tuy vậy, VCBS cho rằng ảnh hưởng từ các rào cản thuế chỉ mang tính ngắn hạn. Trong trung hạn – dài hạn, Việt Nam vẫn là điểm đến chiến lược trong chuỗi cung ứng toàn cầu, nhờ vào vị trí địa lý, chính trị ổn định và chi phí sản xuất cạnh tranh.

Định giá và khuyến nghị

VCBS đưa ra khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu BCM, với giá mục tiêu hợp lý là 66.740 đồng/cp. Mức định giá này đã phản ánh một phần tiềm năng từ mở rộng quỹ đất KCN, hưởng lợi từ quy hoạch vùng và khả năng khai thác mảng dân cư trong dài hạn.

Tổng kết

BCM đang ở vị thế đặc biệt trong bối cảnh tái cấu trúc không gian đô thị – công nghiệp vùng TP.HCM. Với hệ sinh thái quy mô, quỹ đất lớn và kinh nghiệm triển khai dự án, doanh nghiệp có nhiều cơ hội tận dụng làn sóng FDI mới và tăng trưởng nhu cầu đô thị hóa. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, nhà đầu tư cần lưu ý các yếu tố rủi ro về tài chính và chính sách quốc tế, để có chiến lược giải ngân hợp lý.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#7

BCM – “Siêu đô thị” mới, siêu cơ hội mới

Tổng Công ty Đầu tư và Phát triển Công nghiệp (HSX: BCM) từ lâu đã được biết đến là “ông lớn” trong lĩnh vực phát triển bất động sản khu công nghiệp (KCN). Sở hữu 7 KCN đang vận hành với gần 900 ha đất thương phẩm cùng liên doanh VSIP (nắm 49% vốn) – quỹ đất KCN lớn nhất cả nước, BCM đang ở vị thế gần như “độc tôn” ở Bình Dương.

Không dừng lại ở KCN, BCM còn tham vọng biến Thành phố mới Bình Dương (1.000 ha, vốn đầu tư dự kiến 150.000 tỷ đồng) thành trung tâm đô thị – thương mại – dịch vụ mang tầm quốc tế, hợp tác cùng những “ông trùm” BĐS như Tokyu Land, Capitaland.

1. Cú hích từ “siêu đô thị” mới TP.HCM mở rộng

Việc sáp nhập Bình Dương và Vũng Tàu vào TP.HCM hình thành một siêu đô thị với dân số, hạ tầng và dòng vốn FDI vượt trội. Các tuyến cao tốc kết nối như TP.HCM – Thủ Dầu Một – Chơn Thành sẽ rút ngắn đáng kể thời gian di chuyển từ Dĩ An, Thuận An, Thủ Dầu Một vào trung tâm thành phố.

Với quỹ đất gần 1.200 ha chưa khai thác ở Bình Dương và sự hậu thuẫn từ các đối tác ngoại, BCM đứng trước cơ hội lớn để bùng nổ mảng BĐS nhà ở. Giai đoạn 2025-2026, công ty có thể bàn giao 20 ha/năm, thu về khoảng 3.500 tỷ đồng/năm – một “dòng tiền vàng” đủ sức nâng tầm hiệu quả kinh doanh.

2. KCN vẫn là trụ cột, nhưng có “điểm cần lưu ý”

Dù KCN vẫn tạo ra nguồn thu ổn định, chính sách thuế quan mới từ Mỹ có thể khiến doanh nghiệp FDI thận trọng hơn khi mở rộng nhà máy tại Việt Nam. Điều này tác động tới tiến độ ký hợp đồng thuê mới của BCM và VSIP.

Ở kịch bản thận trọng, chúng tôi điều chỉnh dự báo bàn giao đất KCN năm 2025 còn 45 ha (trước 50 ha), doanh thu dự kiến 2.065 tỷ đồng với giá thuê bình quân 180 USD/m² (+8% svck). Liên doanh VSIP cũng được dự báo bàn giao 120 ha thay vì 150 ha.

3. Dự phóng tài chính 2025 – BCM vẫn tăng trưởng mạnh

  • Doanh thu thuần: 6.605 tỷ đồng (+27,1% svck)
  • Lợi nhuận sau thuế: 3.120 tỷ đồng (+30,2% svck)
  • Động lực chính:
    1. BĐS nhà ở bàn giao 20 ha, mang về 3.000 tỷ đồng
    2. KCN bàn giao 45 ha, thu về 2.065 tỷ đồng
    3. Lợi nhuận liên kết (chủ yếu từ VSIP) đạt 1.646 tỷ đồng nhờ 120 ha bàn giao

4. Định giá & khuyến nghị

Dựa trên phương pháp SOTP, kết hợp nâng giá trị hợp lý của các dự án nhà ở sau thông tin sáp nhập, chúng tôi nâng giá mục tiêu BCM lên 80.000 đồng/cp.

:bulb: Góc nhìn đầu tư: BCM là “song mã” – vừa có dòng tiền ổn định từ KCN, vừa có động cơ tăng tốc từ BĐS nhà ở nhờ cú hích hạ tầng và quy hoạch. Với tầm nhìn dài hạn, đây là “vé lên tàu” sớm trước khi siêu đô thị mới thực sự vận hành.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#8

BCM – “Ông lớn” hạ tầng Bình Dương với quỹ đất khủng và tiềm năng bứt phá dài hạn
Giá mục tiêu 12 tháng: 81.100 đồng/cổ phiếu – Đánh giá: TÍCH CỰC

Tổng Công ty Đầu tư và Phát triển Công nghiệp (BCM) hiện đang là một trong những doanh nghiệp dẫn đầu Việt Nam trong lĩnh vực phát triển hạ tầng khu công nghiệp (KCN), đô thị và bất động sản tại Bình Dương – “thủ phủ” công nghiệp phía Nam. Sở hữu 950 ha KCN thương phẩm và 1.200 ha đất khu đô thị thương phẩm, BCM không chỉ có quỹ đất lớn mà còn có lợi thế “sân nhà” vượt trội.

Điểm nhấn đặc biệt là BCM đang nắm 49% cổ phần tại VSIP – đơn vị sở hữu quỹ đất KCN lớn nhất Việt Nam và 24% cổ phần tại BW Industrial – nhà phát triển logistics hàng đầu. Đây là hai “con gà đẻ trứng vàng” mang lại nguồn lợi nhuận bền vững cho BCM.

Kết quả kinh doanh bứt phá

Quý 2/2025, BCM ghi nhận doanh thu thuần 2.520 tỷ đồng (+116% YoY) và lợi nhuận sau thuế 1.467 tỷ đồng (+272% YoY). Động lực chính đến từ:

  • Cho thuê đất KCN Bàu Bàng.
  • Chuyển nhượng đất tại các dự án lớn ở Bình Dương.
  • Lợi nhuận từ liên doanh (VSIP, BW) tăng mạnh, đạt 603 tỷ đồng (+30,3% YoY).
  • Biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 60% lên 72%, trong khi chi phí bán hàng và quản lý lần lượt giảm 27% và 56%.

Động lực tăng trưởng tương lai

  1. Hưởng lợi từ sáp nhập hành chính: Việc sáp nhập Bình Dương vào TP.HCM sẽ mở ra cơ hội bùng nổ hạ tầng kết nối, đặc biệt nhờ tuyến Vành đai 3 và mở rộng Quốc lộ 13.
  2. Mở rộng KCN chiến lược:
  • KCN Bàu Bàng 2 (380/1.000 ha).
  • KCN Cây Trường (700 ha).
    Dự kiến đưa vào hoạt động từ 2026, đóng góp đáng kể cho giai đoạn 2026–2028.
  1. Quỹ đất đô thị dồi dào: 1.200 ha đất dân dụng chưa khai thác, là “mỏ vàng” dài hạn trong bối cảnh quỹ đất đô thị ngày càng khan hiếm và dòng vốn FDI tiếp tục đổ vào khu vực.

Triển vọng 2025

  • Doanh thu: 6.190 tỷ đồng (+18,1% YoY).
  • Lợi nhuận sau thuế: 3.222 tỷ đồng (+34,5% YoY).
  • EPS forward 2025: 3.113 đồng/cp → P/E forward ~26 lần.

Luận điểm đầu tư

  • Quỹ đất lớn và vị trí chiến lược.
  • Hưởng lợi từ chính sách sáp nhập Bình Dương – TP.HCM.
  • Hai dự án KCN mới mang tính bứt phá từ 2026.

Kết luận: BCM không chỉ là một cổ phiếu bất động sản khu công nghiệp, mà còn là “vé đầu tư” vào sự mở rộng hạ tầng công nghiệp và đô thị của vùng kinh tế trọng điểm phía Nam. Với mức giá mục tiêu 81.100 đồng/cp, BCM xứng đáng nằm trong danh mục của các nhà đầu tư trung và dài hạn.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#9

Tin tốt được bí mật tiết lộ: Việt Nam nổi lên là nguồn cung đất hiếm chiến lược của Hàn Quốc. Lãnh đạo hai nước đã đạt thỏa thuận tăng cường hợp tác trong lĩnh vực khoáng sản chiến lược, trong đó trọng tâm là đất hiếm. :sweat_smile: :shushing_face: :shushing_face: :shushing_face: :shushing_face: :shushing_face: :sleepy: :no_mouth: :face_with_hand_over_mouth: :sweat_smile: :shushing_face: :shushing_face: :shushing_face: :shushing_face: :shushing_face: :sleepy: :no_mouth: :face_with_hand_over_mouth:67283990

#10

image
image1096×226 30.8 KB

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#11

image

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#12

BCM – Lợi nhuận duy trì tăng trưởng nhờ liên doanh/liên kết và tiết giảm chi phí

Tổng Công ty Đầu tư và Phát triển Công nghiệp (BCM) ghi nhận một quý kinh doanh với nhiều điểm đáng chú ý. Mặc dù doanh thu trong quý 3/2025 suy giảm, nhưng lợi nhuận vẫn đi lên nhờ đóng góp mạnh từ các công ty liên doanh/liên kết và việc tiết giảm chi phí vận hành. Chúng tôi tiếp tục giữ nguyên giá mục tiêu 81.100 đồng/cp cho cổ phiếu BCM.

Kết quả kinh doanh quý 3/2025: Doanh thu giảm nhưng lợi nhuận vẫn tăng

Trong quý 3/2025, doanh thu của BCM giảm 33,3% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chính đến từ việc mảng bất động sản giảm tốc sau một quý 2 bứt phá mạnh. Doanh thu bất động sản trong quý chỉ đạt 461 tỷ đồng, giảm gần 44% so với cùng kỳ, do phần lớn hoạt động chuyển nhượng dự án đã được ghi nhận trước đó.

Trong cơ cấu doanh thu, mảng bất động sản dân cư có khả năng chiếm tỷ trọng chính khi BCM ghi nhận 572 tỷ đồng từ việc chuyển nhượng nhà cho CTCP Xây dựng và Giao thông Bình Dương (BCE). Ngược lại, mảng bất động sản khu công nghiệp (KCN) chưa có sự bứt phá do quỹ đất sẵn sàng bàn giao bị hạn chế. Các dự án mới như KCN Cây Trường và KCN Bàu Bàng 2 hiện chỉ mới trong giai đoạn khởi công từ tháng 5/2025.

Dù doanh thu sụt giảm, lợi nhuận ròng quý 3/2025 của BCM vẫn tăng 20,7% so với cùng kỳ. Kết quả này đến từ hai yếu tố chính: thu nhập liên doanh/liên kết tăng mạnh và công ty thực hiện tiết giảm đáng kể chi phí.

Động lực tăng trưởng đến từ các công ty liên doanh/liên kết

Thu nhập từ liên doanh/liên kết trong quý 3 đạt 530 tỷ đồng, tăng tới 117,8% so với cùng kỳ. IJC là nhân tố đóng góp nổi bật nhất. Trong quý 3, IJC báo lãi sau thuế 254 tỷ đồng, cao gấp gần ba lần cùng kỳ, nhờ đẩy mạnh bàn giao các dự án như Sunflower mở rộng và IJC Hòa Lợi.

Bên cạnh đó, các liên doanh khác như BW Industrial và Becamex Bình Phước cũng ghi nhận tăng trưởng tích cực nhờ nhu cầu thuê kho xưởng và đất KCN tiếp tục duy trì đà tăng.

Riêng khoản lợi nhuận từ VSIP được ước tính đi ngang so với cùng kỳ, đạt khoảng 127 tỷ đồng.

Tiết giảm chi phí và hoãn nộp thuế giúp lợi nhuận ròng tăng mạnh

Trong quý 3/2025, BCM đồng thời kiểm soát tốt chi phí, giúp lợi nhuận trước thuế tăng nhẹ 3,2% so với cùng kỳ dù doanh thu giảm mạnh. Lợi nhuận ròng tăng mạnh hơn, đạt mức tăng 20,7%, nhờ việc công ty hoãn nộp một phần thuế thu nhập doanh nghiệp.

Lũy kế 9 tháng: Lợi nhuận tăng gấp 3 lần, tiến sát kế hoạch cả năm

Tính đến cuối tháng 9/2025, doanh thu BCM tăng 74,4% so với cùng kỳ. Lợi nhuận ròng lũy kế tăng gấp 3 lần, phản ánh hiệu quả cao từ việc chuyển nhượng bất động sản trong nửa đầu năm. Kết quả này tương ứng với 62,8% dự phóng doanh thu cả năm và 83,6% dự phóng lợi nhuận ròng của chúng tôi.
Với mức độ hoàn thành này, BCM đang ở vị thế thuận lợi để bứt phá trong quý 4.

Tổng quan doanh nghiệp

Becamex IDC (BCM) được thành lập năm 1976 và là một trong những doanh nghiệp chủ lực của tỉnh Bình Dương. Trải qua gần 50 năm hoạt động, BCM đã xây dựng hệ sinh thái lớn mạnh với hơn 20 công ty con và công ty liên kết. Dù hoạt động đa lĩnh vực, bất động sản KCN và bất động sản nhà ở vẫn là hai mảng cốt lõi.

BCM hiện sở hữu gần 4.000 ha đất phát triển trực tiếp, cùng hơn 7.500 ha đất KCN thông qua liên kết, giúp công ty giữ vai trò dẫn dắt thị trường bất động sản công nghiệp tại Bình Dương và nhiều tỉnh khác. Ngoài ra, BCM còn có khoảng 1.200 ha quỹ đất nhà ở và thương mại, hưởng lợi lớn từ xu hướng sáp nhập và kết nối hạ tầng giữa Bình Dương và TP. HCM.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#13

BCM đang kỳ vọng vào dự án Bàu Bàng mở rộng nhỉ

#14

thấy giá thuê đất cũng cạnh tranh trong khu vực