[BFC] CẬP NHẬT ĐẠI HỘI CỔ ĐÔNG NĂM 2022
- Doanh thu thuần Q1/2022 đạt 2.594 tỷ đồng, tăng +44,2% yoy, nhờ:
(1) Sản lượng tiêu thụ Q1/2022 đạt 164 nghìn tấn, giảm 15,1% yoy, do nhu cầu phân bón vụ Đông-Xuân niên vụ 2021/2022 sụt giảm trong bối cảnh giá phân bón tăng cao và giá nông sản ở mức thấp.
(2) Giá bán phân NPK trung bình Q1/2022 đạt 15.817 đồng/kg, +73% yoy, do giá các loại phân đơn đầu vào tiếp tục tăng cao đẩy giá phân NPK tăng theo.
- Biên lợi nhuận gộp Q1/2022 đạt 12%, giảm 0,6 đpt yoy. Mặc dù sụt giảm nhẹ so với cùng kỳ, mức biên lợi nhuận gộp này vẫn ở mức cao trong bối cảnh giá phân DAP và Kali vẫn tiếp tục tăng kể từ thời điểm Q3/2021 và giá bán NPK tăng chậm hơn các loại phân đơn đầu vào. Điều này xuất phát từ việc BFC đã chủ động tích trữ hàng tồn kho giá rẻ trong Q4/2022, với HTK cuối Q4/2022 đạt 2.535 tỷ đồng (+114,8% yoy) - mức tồn kho theo quý cao nhất kể từ khi niêm yết.
- Một số thông tin quan trọng khác
(1) Biên lợi nhuận gộp năm 2022 nhiều khả năng thấp hơn so với năm 2021 do giá phân NPK điều chỉnh chậm hơn so với giá phân đơn đầu vào.
(2) Nhà máy sản xuất NPK tại Ninh Bình (CSTK 200 nghìn tấn/năm) hoạt động trung bình với công suất 150 nghìn tấn/năm, tương ứng với 75% CSTK. Nhà máy sản xuất gồm có 2 dây chuyền (mỗi dây chuyền với CSTK 100 nghìn tấn/năm), trong đó dây chuyền mới hơn chạy ~85-90% CSTK.
(3) Thuế xuất khẩu NPK hiện tại đạt 0% do giá trị tài nguyên và khoáng sản cộng chi phí năng lượng dưới 51% giá thành sản phẩm. Bộ Tài chính mới đây đã trình Chính phủ mức thuế xuất khẩu 5% với mặt hàng phân bón mà không phân biệt theo tỷ lệ tài nguyên khoáng sản trong phân bón sẽ khiến phân NPK bị áp thuế xuất khẩu 5%.
Tuy nhiên, em cho rằng đề xuất trên sẽ không khả thi khi các doanh nghiệp xuất khẩu phân NPK sẽ chịu thiệt, ngược lại, các doanh nghiệp xuất khẩu phân Urê sẽ không bị ảnh hưởng (đều đã chịu thuế xuất khẩu 5%). Trong khi đó, các doanh nghiệp NPK trong giai đoạn vừa qua không hưởng lợi nhiều bằng các doanh nghiệp Urê khi giá phân NPK tăng ở mức thấp hơn nhiều so với giá phân Urê.