#BID - Tăng Trưởng Ổn Định Và Phù Hợp Với Quy Mô Tổng Tài Sản

Khuyến nghị
#1

#BID - Tăng Trưởng Ổn Định Và Phù Hợp Với Quy Mô Tổng Tài Sản

Giá mục tiêu: 41.600 VNĐ

Để tăng cường khả năng sinh lời và nâng cao chất lượng tài sản, BID cần ghi nhận mức tăng trưởng thu nhập hấp dẫn hơn, nhất là khi đã trở thành ngân hàng thương mại lớn nhất tại Việt Nam. BID hiện có tổng tài sản lên tới 2,6 triệu tỷ đồng và thị phần tín dụng đạt 13,2% vào tháng 9 năm 2024. Tuy nhiên, mục tiêu duy trì mức tăng trưởng lợi nhuận bình quân từ 20-25% trong giai đoạn 2021-2025 sẽ gặp nhiều thách thức, nhất là khi dự báo tổng tài sản chỉ tăng trưởng khoảng 13% trong giai đoạn 2025-2028.

Chúng tôi tin rằng BID sẽ tiếp tục tập trung vào tín dụng tiêu dùng, với dự báo tăng trưởng cho nhóm khách hàng cá nhân lần lượt là 22%, 18% và 15% cho các năm 2024, 2025 và 2026, cao hơn mức tăng trưởng tín dụng toàn ngành. Điều này sẽ giúp mở rộng biên lãi ròng thêm 20 điểm cơ bản đến năm 2028. Tuy nhiên, việc cải thiện chất lượng tài sản, đặc biệt là phục hồi tỷ lệ bao phủ nợ xấu bị ảnh hưởng trong năm 2024, có thể tác động đến tăng trưởng lợi nhuận trong trung hạn, với dự báo tăng trưởng lợi nhuận giai đoạn 2025-2028 đạt 14%. Các đợt phát hành cổ phiếu riêng lẻ trong tương lai được kỳ vọng sẽ củng cố định giá và tỷ lệ CAR của ngân hàng.

Đợt phát hành riêng lẻ đầu tiên, chiếm 2,17% lượng cổ phiếu lưu hành vào cuối năm 2023, dự kiến sẽ hoàn thành trong quý 1 năm 2025. BID có khả năng sẽ thực hiện thêm các đợt phát hành khác trong các năm tiếp theo, với kế hoạch tổng cộng phát hành 9%. Dự báo lợi nhuận trước thuế cho năm 2024 và 2025 lần lượt đạt 10% và 15%, mặc dù áp lực chi phí tín dụng có thể gia tăng vào năm 2025.

Việc không ghi nhận khoản lãi lớn từ mua bán chứng khoán đầu tư trong năm 2023 (2,6 nghìn tỷ đồng) có thể ảnh hưởng đến tốc độ tăng trưởng tổng thu nhập hoạt động năm 2024, chỉ tăng khoảng 2,5%. Điều này cũng có thể dẫn đến việc BID kiểm soát chi phí dự phòng rủi ro tín dụng ở mức thấp (1,0%), mặc dù tỷ lệ nợ xấu hình thành trong 9 tháng đầu năm 2024 đạt 1,5%, tương đương mức bình quân hàng năm từ 2018-2023, nhằm duy trì tăng trưởng lợi nhuận khả quan trong năm 2024. Tuy nhiên, điều này có thể dẫn đến việc chi phí tín dụng gia tăng vào năm 2025 để phục hồi bộ đệm bao phủ nợ xấu.

Tuy nhiên, có một số rủi ro đối với kế hoạch này. Cụ thể, các đợt phát hành cổ phiếu riêng lẻ tiếp theo có thể bị trì hoãn hoặc không mang lại tác động tích cực như mong đợi đến định giá của ngân hàng.

:star:Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

#2

Ghi chép Đại hội cổ đông thường niên 2025 của BIDV: Kế hoạch tăng trưởng thận trọng, chuẩn bị tăng vốn mạnh

Tại Đại hội cổ đông thường niên 2025, Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV - BID) đã thông qua nhiều nội dung quan trọng, định hướng hoạt động trong giai đoạn tới.

1. Kế hoạch kinh doanh năm 2025

  • Tăng trưởng tín dụng dự kiến đạt 16%, trong giới hạn được Ngân hàng Nhà nước giao.
  • Huy động vốn sẽ được điều chỉnh phù hợp với nhu cầu tăng trưởng tín dụng.
  • Tỷ lệ nợ xấu kiểm soát dưới 1,4% (so với 1,65% tại cuối quý 1/2025).
  • Ngân sách trích lập dự phòng duy trì ở mức cao, khoảng 21.000 tỷ đồng, tương đương năm 2024.
  • Kế hoạch lợi nhuận trước thuế sẽ thực hiện theo phê duyệt của cơ quan nhà nước có thẩm quyền.

2. Phương án phân phối lợi nhuận 2024

  • Chia cổ tức bằng cổ phiếu với tổng giá trị 15.860 tỷ đồng, tương đương 23% số lượng cổ phiếu đang lưu hành tại ngày 31/3/2025, sau khi được cơ quan quản lý phê duyệt.

3. Phương án tăng vốn điều lệ 2025-2026

BIDV lên kế hoạch tăng vốn điều lệ thêm 21.656 tỷ đồng, nâng tổng vốn lên gần 91.870 tỷ đồng thông qua 3 cấu phần:

  • Phát hành từ quỹ dự trữ bổ sung vốn điều lệ: tối đa 498,5 triệu cổ phiếu (7,1% lượng cổ phiếu đang lưu hành).
  • Phát hành cổ phiếu để trả cổ tức từ lợi nhuận 2023: tối đa 1,4 tỷ cổ phiếu (19,9% lượng cổ phiếu đang lưu hành).
  • Phát hành thêm cổ phiếu chào bán riêng lẻ hoặc ra công chúng: tối đa 269,8 triệu cổ phiếu (3,84% lượng cổ phiếu đang lưu hành).

4. Thảo luận tại Đại hội

  • Kết quả kinh doanh quý 1/2025 (riêng ngân hàng):
    • Tín dụng tăng 2,6%, đạt 2,07 triệu tỷ đồng.
    • Huy động vốn tăng 1,17%, đạt 2,17 triệu tỷ đồng.
    • Lợi nhuận trước thuế đạt 7.019 tỷ đồng, giảm nhẹ 1,5% YoY.
    • Tỷ lệ nợ xấu tăng từ 1,37% đầu năm lên 1,65%.
  • Tác động từ chính sách thuế quan đối ứng:
    • Dư nợ chịu ảnh hưởng ước tính khoảng 300.000 tỷ đồng, tương đương 15% tổng dư nợ cho vay.
    • Các ngành bị ảnh hưởng nặng nề gồm: điện tử, sản xuất thép, nhựa, cơ khí, thuỷ sản, giày da, may mặc, logistics và bất động sản khu công nghiệp.
    • Hệ quả là tín dụng và huy động từ các doanh nghiệp FDI giảm, nhu cầu dịch vụ tài chính quốc tế sụt giảm, và rủi ro tín dụng gia tăng.
  • Định hướng với sàn giao dịch tài sản số:
    • BIDV không chủ trương xây dựng sàn tài sản số riêng.
    • BIDV sẽ tiếp tục tham gia với vai trò ngân hàng thanh toán, tương tự như vai trò đang đảm nhiệm tại các sàn giao dịch chứng khoán HOSE và HNX.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#3

BID – NIM Tiếp Tục Chịu Áp Lực, Chất Lượng Tài Sản Suy Yếu

Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BID) vừa công bố kết quả kinh doanh (KQKD) quý 1/2025, cho thấy những tín hiệu thận trọng về tăng trưởng lợi nhuận và chất lượng tài sản.

Trong quý 1/2025, tổng thu nhập hoạt động (TOI) của BID đạt 17,9 nghìn tỷ đồng (+4,2% YoY) và lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 7,4 nghìn tỷ đồng (+0,3% YoY), lần lượt hoàn thành 20% và 21% kế hoạch năm. Tuy nhiên, kết quả này nhìn chung thấp hơn kỳ vọng, chủ yếu do biên lãi ròng (NIM) suy giảm mạnh.

Một số điểm nổi bật:

  • Tăng trưởng tín dụng quý 1 đạt 2,5%, thấp hơn mức 3,9% của toàn hệ thống. Tín dụng chủ yếu tăng ở các lĩnh vực dịch vụ (+25,1% QoQ) và sản xuất, chế biến & chế tạo (+3,1% QoQ).
  • Tiền gửi khách hàng tăng 1,2%; tỷ lệ CASA đạt 19,0% (+0,2 điểm % YoY, -1,2 điểm % QoQ).
  • Thu nhập lãi ròng (NII) tăng 3,0% YoY, tuy nhiên NIM tiếp tục giảm mạnh xuống 2,02% (-36 điểm cơ bản YoY, -37 điểm cơ bản QoQ). Nguyên nhân chủ yếu đến từ:
    • Lợi suất tài sản sinh lãi (IEA) giảm đáng kể.
    • Áp lực cạnh tranh lãi suất gay gắt.
    • Chất lượng tài sản suy giảm.
  • Tỷ lệ nợ xấu (NPL) tăng lên 1,89% (+48 điểm cơ bản QoQ), cao hơn dự báo cuối năm là 1,30%.
  • Xử lý nợ xấu đạt 4,0 nghìn tỷ đồng trong quý 1, tương đương 0,19% tổng dư nợ.
  • Chi phí tín dụng quy năm là 0,87%, cải thiện nhẹ so với năm trước, nhưng tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) giảm mạnh về 97% (so với 134% trong quý 4/2024).
  • Thu nhập ngoài lãi (NOII) đạt 4,0 nghìn tỷ đồng (+8,9% YoY), hoàn thành 19% kế hoạch năm.
  • Tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) tăng lên 33,0%, phản ánh chi phí hoạt động (OPEX) tăng nhanh hơn thu nhập.

ĐHCĐ 2025: Rủi Ro Thuế Quan Được Đặc Biệt Lưu Tâm

Tại Đại hội Cổ đông 2025, ban lãnh đạo BID nhấn mạnh rủi ro thuế quan, đặc biệt liên quan đến các hoạt động tài chính và xử lý nợ quốc tế, là yếu tố cần theo dõi chặt chẽ trong thời gian tới.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#4

BIDV Quý 2/2025: Lợi nhuận giữ nhịp, nhưng nợ xấu vẫn là “bóng mây” che phủ tăng trưởng

Trong quý 2/2025, Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV) ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng nhẹ, chủ yếu nhờ hoạt động thu hồi nợ xấu ngoại bảng. Tuy nhiên, bức tranh toàn cảnh vẫn ẩn chứa nhiều thách thức với chất lượng tài sản suy yếu, tỷ lệ bao phủ nợ xấu sụt giảm, và NIM tiếp tục ở vùng thấp trong lịch sử.

:bar_chart: Tổng quan kết quả kinh doanh 2Q25

  • Lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 8.600 tỷ đồng, tăng 6% YoY và 16% QoQ – đúng kỳ vọng
  • Lũy kế 6 tháng: LNTT đạt 16.000 tỷ đồng, tăng 3% YoY, hoàn thành 44% kế hoạch cả năm
  • Tổng thu nhập hoạt động (TOI) đạt 22.100 tỷ đồng, tăng 9% YoY và 23% QoQ

Điểm sáng nổi bật là thu nhập ngoài lãi tăng mạnh, nhờ thu hồi nợ xấu ngoại bảng lên tới 3.200 tỷ đồng, gấp đôi so với quý trước.

:briefcase: Thu nhập lãi thuần tăng nhẹ – NIM vẫn "lép vế"

  • Thu nhập lãi thuần: 15.000 tỷ đồng, chỉ tăng 1% YoY
  • NIM quý 2/2025 đạt 2,08%, tăng nhẹ 5 bps QoQ, nhưng vẫn thấp hơn cùng kỳ 40 bps
  • Tăng trưởng tín dụng: +6,1% YTD (~15,7% YoY)
    → Thấp hơn mặt bằng chung toàn hệ thống (9,9%) và kém nổi bật hơn so với các ngân hàng quốc doanh khác

Sự phục hồi nhẹ của NIM đến từ lợi suất cho vay cải thiện, nhưng vẫn bị kìm hãm do chất lượng tài sản yếu và áp lực chi phí vốn.

:gear: Chi phí hoạt động & hiệu quả vận hành

  • Chi phí hoạt động tăng 10% YoY
  • CIR duy trì ở mức 34,6% – chưa có cải thiện rõ rệt so với các quý trước

:moneybag: Thu nhập ngoài lãi – Điểm sáng hiếm hoi

  • TN ngoài lãi đạt 9.300 tỷ đồng, tăng mạnh 32% YoY, chủ yếu nhờ:
    • Thu hồi nợ xấu ngoại bảng tăng 81% YoY
  • Thu nhập từ dịch vụ, ngoại hối và mua bán TPCP giữ ổn định ở mức 4.100 tỷ đồng, gần như đi ngang

:rotating_light: Chất lượng tài sản tiếp tục xấu đi – LLR xuống đáy 5 năm

  • Chi phí dự phòng tăng 14% YoY, lên 6.100 tỷ đồng
  • Nợ xấu hình thành ròng vẫn ở mức cao: 9.500 tỷ đồng, dù đã giảm 36% QoQ
  • Tỷ lệ nợ xấu tăng từ 1,89% → 1,98%
  • Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) chỉ còn 89% – mức thấp nhất trong 5 năm
  • Nợ nhóm 2 giảm 14% QoQ, xuống 5.400 tỷ đồng – nhưng vẫn chưa đủ tạo đột phá

:firecracker: Áp lực trích lập dự phòng sẽ còn đè nặng trong nửa cuối năm nếu nợ xấu không được kiểm soát hiệu quả hơn.

:chart_with_downwards_trend: Hiệu suất sinh lời suy giảm nhẹ

  • ROAE quý 2/2025 giảm xuống 17,5% (Q1/2025: 18,0%)
  • BVPS đạt 22.400 đồng/cổ phiếu
    → Định giá P/B hiện tại: 1,69x

:pushpin: Đánh giá & Định giá: Thận trọng nhưng không bi quan

Dù kết quả lợi nhuận phù hợp với kỳ vọng, chất lượng tài sản kém khả quan và NIM ở mức thấp đang là những điểm nghẽn lớn trong triển vọng tăng trưởng của BID. Chúng tôi duy trì giá mục tiêu 1 năm cho cổ phiếu BID ở mức 41.600 đồng, dựa trên dự phóng LNTT 2025 đạt 36.100 tỷ đồng (+13% YoY).

Tuy nhiên, chúng tôi sẽ cập nhật định giá và triển vọng mới sau buổi họp nhà đầu tư sắp tới, khi có thêm các thông tin định hướng từ ban lãnh đạo về:

  • Kế hoạch kiểm soát nợ xấu
  • Khả năng cải thiện NIM
  • Động thái điều chỉnh cơ cấu tín dụng & huy động

:brain: Kết luận: BIDV giữ vững nhịp lợi nhuận, nhưng cần “dọn sạch bảng cân đối” để bứt phá

Nếu ví lợi nhuận như động cơ thì chất lượng tài sản chính là “nhiên liệu”. BIDV vẫn đang tiến về phía trước, nhưng để bứt phá mạnh mẽ hơn, ngân hàng cần tái củng cố sức khỏe tín dụng, nâng cao hiệu quả hoạt động, và tăng khả năng sinh lời bền vững trong bối cảnh cạnh tranh và nợ xấu leo thang.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#5

BIDV (BID): Lợi nhuận ổn định nhưng chất lượng tài sản còn là dấu hỏi

Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BID) vừa công bố kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2025 với lợi nhuận ghi nhận mức tăng nhẹ, cho thấy hoạt động kinh doanh lõi vẫn duy trì ổn định. Tuy nhiên, chất lượng tài sản vẫn chưa có chuyển biến rõ ràng, khiến giới phân tích tỏ ra thận trọng trong việc nâng kỳ vọng cho nửa cuối năm.

:bar_chart: Tăng trưởng lợi nhuận khả quan, hoàn thành gần nửa kế hoạch năm

  • Tổng thu nhập hoạt động (TOI): 40.000 tỷ đồng (+6,9% YoY)
  • Lợi nhuận trước thuế (LNTT): 16.000 tỷ đồng (+3,1% YoY), hoàn thành 47% dự báo năm
  • Quý 2/2025: LNTT đạt 8.600 tỷ đồng (+16,3% QoQ; +5,7% YoY)

:point_right: Dù kết quả lợi nhuận quý 2/2025 được xem là khả quan, nhưng tăng trưởng tín dụng và chất lượng tài sản chưa đạt kỳ vọng, làm gia tăng rủi ro điều chỉnh giảm dự báo.

:bank: Tín dụng tăng chậm hơn trung bình ngành, CASA cải thiện

  • Tăng trưởng tín dụng 6T 2025: 6,1%, thấp hơn mức 9,9% của toàn hệ thống
    • Tăng trưởng quý 2: 3,5%, tích cực hơn so với quý 1 (2,5%)
  • Ngành dẫn dắt tăng trưởng:
    • Dịch vụ: +14,9%
    • Sản xuất – chế biến: +4,0%
    • Ngành khác: +13,5%
    • Bán buôn – bán lẻ: giảm -2,4%
  • Tiền gửi khách hàng: +6,2%, phù hợp với tăng trưởng tín dụng
  • CASA quý 2/2025: đạt 20,6% (+1,6 điểm % QoQ; +1,7 điểm % YoY)

:point_right: CASA cải thiện là tín hiệu tích cực giúp ngân hàng giảm chi phí huy động vốn trong tương lai.

:chart_with_downwards_trend: Biên lãi ròng (NIM) có thể đã chạm đáy và đang phục hồi

  • NIM 6T 2025: đạt 2,04% (-36 điểm cơ bản YoY)
  • NIM quý 2: tăng nhẹ lên 2,08% (+7 điểm cơ bản QoQ)
    • Lợi suất tài sản sinh lãi tăng: +11 điểm cơ bản QoQ
    • Chi phí vốn tăng nhẹ: +5 điểm cơ bản QoQ

:point_right: Mặc dù vẫn thấp so với trung bình ngành, NIM của BID cho thấy dấu hiệu hồi phục, mở ra kỳ vọng tích cực hơn cho biên lợi nhuận trong nửa cuối năm.

:mag: Chất lượng tài sản: Nợ xấu vẫn cao, xử lý rủi ro chủ động

  • Tỷ lệ nợ xấu (NPL) Q2/2025: 1,98% (+9 điểm cơ bản QoQ; +46 điểm cơ bản YoY)
    • Cao hơn dự báo cuối năm là 1,45%
  • Nợ nhóm 2: cải thiện đáng kể, giảm còn 1,54% (-31 điểm cơ bản QoQ)
  • Chi phí dự phòng 6T: 10.300 tỷ đồng
    • Tỷ lệ xử lý nợ trên dư nợ: 0,47%
  • Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) Q2/2025: giảm về 89%, so với 97% trong Q1

:point_right: Chất lượng tài sản vẫn là nút thắt lớn khiến nhà đầu tư cần cẩn trọng hơn khi đánh giá triển vọng cổ phiếu BID trong trung hạn.

:moneybag: Thu nhập ngoài lãi (NOII) là điểm sáng vượt kỳ vọng

  • NOII 6T 2025: đạt 11.100 tỷ đồng (+22,6% YoY), hoàn thành 53% dự báo năm
    • Thu nhập khác: tăng mạnh +168,6% YoY lên 4.100 tỷ đồng
      • Chủ yếu từ thu hồi nợ xấu
    • Thu nhập phí (NFI): giảm -5,7% YoY
    • Thu nhập từ kinh doanh ngoại hối: giảm -30,4% YoY

:point_right: Thu nhập từ hoạt động ngoài lãi, đặc biệt là thu hồi nợ xấu, đã góp phần bù đắp cho tăng trưởng tín dụng chậm và giúp BID duy trì lợi nhuận ổn định.

:money_with_wings: Chi phí hoạt động tăng nhanh hơn doanh thu

  • Chi phí hoạt động (OPEX): tăng +9,7% YoY
  • Tỷ lệ chi phí/thu nhập (CIR): tăng lên 33,2% (+0,8 điểm % YoY)
    • So với dự báo cả năm là 34,9%

:point_right: Việc chi phí tăng nhanh hơn doanh thu làm giảm phần nào hiệu quả hoạt động, cần được theo dõi thêm trong các quý tới.

:white_check_mark: Kết luận: BID vẫn là cổ phiếu ngân hàng lớn đáng theo dõi, nhưng áp lực cải thiện chất lượng tài sản vẫn còn

Ngân hàng BIDV đã chứng minh khả năng duy trì lợi nhuận ổn định trong bối cảnh NIM sụt giảm và tín dụng tăng chậm. Thu nhập ngoài lãi mạnh mẽ là điểm sáng nổi bật, tuy nhiên tỷ lệ nợ xấu cao và bao phủ nợ giảm cho thấy áp lực quản trị rủi ro vẫn còn lớn.

Trong ngắn hạn, BID phù hợp với nhà đầu tư tìm kiếm sự ổn định hơn là tăng trưởng mạnh. Trung hạn, triển vọng phụ thuộc lớn vào quá trình cải thiện chất lượng tài sản và mở rộng biên lợi nhuận.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#6

image
image1120×216 27.5 KB

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#7

image

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#8

BID: Ghi chép cuộc gặp NĐT – Triển vọng hồi phục nhờ cải thiện NIM và tái cơ cấu chi phí

TTPT gửi đến Quý Nhà đầu tư ghi nhận chính từ buổi gặp gỡ với Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BID).

Cập nhật KQKD 9T/2025

  • Tín dụng: Tăng 8,8% YTD, trong khi room tăng trưởng tín dụng cả năm đã được giao là 14%.
  • Chi phí hoạt động (CIR): Đạt hơn 32%, giảm so với mức 33,7% của Q2/2025. Từ tháng 9, BID triển khai các biện pháp cắt giảm chi phí, bao gồm tái cơ cấu mạng lưới chi nhánh (chấm dứt hoạt động 6 chi nhánh và chuyển đổi 4 chi nhánh thành phòng giao dịch) cùng với chủ trương tinh giản nhân sự dựa trên hiệu quả.
  • Lợi nhuận trước thuế (LNTT) ngân hàng mẹ: Hoàn thành 70–73% kế hoạch cả năm (32–33 nghìn tỷ đồng), hàm ý LNTT lũy kế 9T/2025 đạt khoảng 7.500–8.500 tỷ đồng, tăng trưởng 20–35% YoY. Tuy nhiên, đây mới chỉ là số liệu thô, có thể điều chỉnh sau khi cập nhật chi phí trích lập dự phòng từ dữ liệu CIC.
  • Nợ xấu (NPL): Cuối tháng 8, tỷ lệ NPL ở mức xấp xỉ 2% (tương đương Q2/2025). Ngân hàng giữ mục tiêu kiểm soát NPL dưới 1,5% vào cuối năm.

Triển vọng NIM và hoạt động kinh doanh

  • NIM: Đã tạo đáy trong Q2/2025, dự kiến tăng dần từ Q3/2025 đến đầu 2026.
    • Nguyên nhân: Kiểm soát tốt hơn chi phí vốn, thay vì dựa nhiều vào tăng lãi suất cho vay.
    • BID tập trung triển khai các dự án chuyển đổi số (McKinsey tư vấn) nhằm nâng cao tỷ lệ CASA bán lẻ.
    • Ngoài ra, nguồn vốn đầu tư công dự kiến giải ngân mạnh từ nay đến cuối năm sẽ hỗ trợ thanh khoản thị trường 2, góp phần ổn định lãi suất huy động.

Liên quan đến vốn và an toàn vốn

  • Tuân thủ Thông tư 14/2025 (TT14): BID đã thành lập ban quản lý dự án để bảo đảm tuân thủ quy định về tỷ lệ an toàn vốn.
    • 2027: Đăng ký áp dụng phương pháp tiêu chuẩn để tính rủi ro tín dụng.
    • 2030: Đăng ký áp dụng phương pháp IRB.
  • Kế hoạch tăng vốn: BID duy trì lộ trình phát hành riêng lẻ trong giai đoạn 2025–2026, nhiều khả năng sẽ hoàn tất trong năm 2026.

Quan điểm

BID đang bước vào giai đoạn tái cơ cấu mạnh mẽ về chi phí và mạng lưới, đồng thời nỗ lực cải thiện NIM sau giai đoạn chịu áp lực từ nợ xấu. Sự kết hợp giữa giải ngân đầu tư công, CASA bán lẻ gia tăng và kế hoạch tăng vốn sẽ là các yếu tố quan trọng hỗ trợ tăng trưởng trong trung hạn.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#9

image

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#10

BID – Lợi nhuận tăng trưởng ổn định nhưng biên lãi ròng (NIM) vẫn chịu áp lực

Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BID) công bố kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm 2025 (9T2025) với thu nhập hoạt động (TOI) đạt 61,1 nghìn tỷ đồng (+11,9% YoY) và lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 23,6 nghìn tỷ đồng (+7,2% YoY), lần lượt hoàn thành 73% và 70% dự báo cả năm. Riêng quý 3/2025, BID ghi nhận LNTT đạt 7,6 nghìn tỷ đồng (-11,9% QoQ, +16,9% YoY). Dù kết quả lợi nhuận vẫn tăng trưởng, biên lãi ròng (NIM) thấp hơn kỳ vọng khiến triển vọng ngắn hạn của BID có phần thận trọng hơn.

Tăng trưởng tín dụng chậm hơn toàn ngành

Tính đến hết 9T2025, tăng trưởng tín dụng của BID đạt 8,8%, thấp hơn mức tăng 13,4% của toàn hệ thống. Riêng quý 3/2025, tín dụng tăng 2,6% (so với 3,5% trong quý 2).
Các lĩnh vực đóng góp tích cực gồm:

  • Dịch vụ: +25,2% so với đầu năm.
  • Sản xuất & chế biến: +9,1%.
  • Các ngành khác: +17,9%.
    Ngược lại, bán buôn & bán lẻ giảm -5% so với đầu năm.

Tăng trưởng tiền gửi khách hàng đạt 6,9%, thấp hơn tăng trưởng tín dụng, khiến áp lực thanh khoản vẫn hiện hữu. Tỷ lệ CASA quý 3 duy trì ở 20,6% (đi ngang QoQ, +1,9 điểm % YoY).

NIM vẫn chịu áp lực giảm

Thu nhập lãi thuần (NII) 9T2025 tăng 4,1% YoY, chủ yếu nhờ tăng trưởng tín dụng bù đắp cho biên lãi ròng suy giảm.

  • NIM 9T2025 đạt 2,05% (-31 điểm cơ bản YoY), thấp hơn dự báo cả năm 2,15%.
  • Riêng quý 3, NIM giảm nhẹ xuống 2,03% (-5 điểm cơ bản QoQ) do lợi suất tài sản sinh lãi giảm (-6 điểm cơ bản QoQ), trong khi chi phí huy động hầu như đi ngang.

Áp lực cạnh tranh lãi suất và sự thận trọng trong cho vay vẫn là nguyên nhân chính khiến NIM của BID chưa thể cải thiện rõ rệt.

Chất lượng tài sản ổn định, dự phòng thận trọng hơn

Tỷ lệ nợ xấu quý 3/2025 giảm nhẹ xuống 1,87% (-10 điểm cơ bản QoQ, +17 điểm cơ bản YoY) – vẫn cao hơn mức dự báo cuối năm là 1,5%.
Tỷ lệ nợ nhóm 2 cũng giảm xuống 1,50%, cho thấy chất lượng tín dụng đang được cải thiện dần.

Trong 9T2025, BID đã xử lý 15,2 nghìn tỷ đồng nợ xấu, tương đương 0,68% tổng dư nợ. Chi phí tín dụng ở mức 1,05%, cao hơn nhẹ so với năm trước (1,02%).
Đáng chú ý, tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) tăng lên 95% (từ 89% quý trước), cho thấy ngân hàng vẫn duy trì chính sách dự phòng thận trọng.

Thu nhập ngoài lãi tăng mạnh nhờ thu hồi nợ xấu

Tổng thu nhập ngoài lãi (NOII) 9T2025 đạt 17,0 nghìn tỷ đồng (+38,6% YoY), hoàn thành 79% kế hoạch năm.

  • Thu nhập khác ròng tăng vọt 119,6% YoY, đạt 6,7 nghìn tỷ đồng nhờ thu hồi nợ xấu hiệu quả.
  • Thu nhập phí dịch vụ (NFI) hầu như đi ngang.
  • Lãi từ giao dịch ngoại hối giảm 18,8% YoY do biến động tỷ giá kém thuận lợi.

Kiểm soát chi phí tốt, hiệu quả hoạt động duy trì ổn định

Tỷ lệ chi phí/thu nhập (CIR) 9T2025 duy trì ở mức 33,8%, gần như đi ngang so với cùng kỳ và thấp hơn mức dự báo cả năm (34,3%).
Chi phí hoạt động tăng 12,2% YoY, tương đương với mức tăng thu nhập hoạt động (+11,9%), giúp biên lợi nhuận vận hành ổn định.

Đánh giá chung

Kết quả kinh doanh của BID trong 9 tháng 2025 nhìn chung tích cực, thể hiện năng lực kiểm soát chi phí và xử lý nợ tốt. Tuy nhiên, tăng trưởng tín dụng chậm và NIM vẫn chịu áp lực là hai điểm cần theo dõi trong các quý tới.
Với việc bao phủ nợ xấu cải thiện và NOII tăng mạnh, BID vẫn giữ vị thế an toàn trong nhóm ngân hàng quốc doanh, song dư địa tăng trưởng lợi nhuận trong ngắn hạn có thể bị hạn chế nếu biên lãi ròng không sớm phục hồi.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#11

BID – Cập nhật Kết quả Kinh doanh Quý 3/2025

Kết quả kinh doanh dưới kỳ vọng do tăng trưởng tín dụng và NIM chậm lại

Ngân hàng BIDV (BID) ghi nhận lợi nhuận trước thuế (LNTT) quý 3/2025 đạt 7,6 nghìn tỷ đồng, tăng 17% so với cùng kỳ (YoY) nhưng giảm 12% so với quý trước (QoQ) – thấp hơn kỳ vọng do cả tăng trưởng tín dụng và biên lãi ròng (NIM) đều yếu hơn dự báo.
Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, BID đạt 23,6 nghìn tỷ đồng LNTT (+7% YoY), hoàn thành khoảng 66% kế hoạch cả năm.

1. Diễn biến kết quả kinh doanh quý 3/2025

Tổng thu nhập hoạt động (TOI) đạt 21,2 nghìn tỷ đồng (+23% YoY, -4% QoQ), được dẫn dắt bởi thu nhập ngoài lãi tăng mạnh 83% YoY.
Thu nhập lãi thuần đạt 15,2 nghìn tỷ đồng (+8% YoY, +1% QoQ), trong khi thu nhập ngoài lãi đạt 6,0 nghìn tỷ đồng, tăng trưởng mạnh mẽ nhờ:

  • Thu nhập phí thuần: +18% YoY
  • Kinh doanh ngoại hối: +32% YoY
  • Thu hồi nợ xấu ngoại bảng: +42% YoY, đạt 2,5 nghìn tỷ đồng (gấp đôi quý trước)
  • Lãi từ chứng khoán đầu tư & kinh doanh hơn 580 tỷ đồng (so với mức lỗ 550 tỷ đồng cùng kỳ năm trước)

2. Tăng trưởng tín dụng và huy động chậm lại

  • Tăng trưởng tín dụng chỉ đạt 8,8% YTD (so với 9,9% cùng kỳ 2024 và 6,5% quý 2/2025), tiếp tục thấp hơn mức tăng trưởng bình quân toàn ngành.
    Cơ cấu cho vay có sự dịch chuyển:
    • Cho vay trung dài hạn: tăng lên 38% tổng dư nợ (tăng 2 điểm % QoQ)
    • Cho vay ngắn hạn: giảm xuống 62%
  • Tăng trưởng huy động đạt 6,5% YTD, giảm nhẹ so với quý 2 (7,3%).
    • Tiền gửi khách hàng tăng chậm (+0,6% QoQ)
    • Giấy tờ có giá (GTCG) giảm 12% QoQ do đáo hạn trái phiếu
    • Tỷ lệ CASA ổn định ở 20,6%

3. Biên lãi ròng (NIM) chịu áp lực

NIM hợp nhất 3Q25 đạt 2,03%, giảm 5 điểm cơ bản QoQ và 20 điểm cơ bản YoY, quay lại vùng thấp nhất 1 năm qua.

  • Lợi suất cho vay bình quân giảm 7 bps xuống 5,22% do thu nhập khác từ hoạt động tín dụng giảm 7% QoQ.
  • Chi phí vốn được duy trì ổn định ở 3,3%, giúp giảm phần nào tác động tiêu cực lên NIM.

4. Chi phí và dự phòng rủi ro

  • Chi phí hoạt động tăng 17% YoY, CIR (TTM) duy trì ở mức 34,3%, tương đối hiệu quả so với quy mô hệ thống.
  • Chi phí dự phòng rủi ro tín dụng (LLR) đạt 6,2 nghìn tỷ đồng, đi ngang QoQ nhưng tăng 39% YoY, phản ánh sự thận trọng của ngân hàng.
    • Nợ xấu hình thành ròng giảm mạnh còn 3,7 nghìn tỷ đồng (so với 9,5 nghìn tỷ đồng quý trước).
    • Tỷ lệ nợ xấu hợp nhất giảm nhẹ xuống 1,87% (2Q25: 1,98%).
    • Tỷ lệ bao phủ nợ xấu tăng lên 96% – mức an toàn và cải thiện so với quý trước.
    • Nợ nhóm 2 đi ngang ở 32,5 nghìn tỷ đồng.

5. Hiệu quả sinh lời và định giá

  • ROAE quý 3/2025 đi ngang ở mức 17,5%.
  • Giá trị sổ sách/cổ phiếu (BVPS) đạt 23.200 đồng, tương ứng P/B trượt hiện tại ~1,62 lần.

6. Nhận định & Triển vọng

BID cho thấy tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số từ nền thấp năm 2024, tuy nhiên vẫn chưa đạt kỳ vọng do tín dụng tăng chậm và NIM suy yếu trở lại.

Điểm tích cực là chất lượng tài sản cải thiện rõ rệt:

  • Nợ xấu mới hình thành giảm hai quý liên tiếp
  • Nợ nhóm 2 được giữ ổn định
  • Dự phòng được củng cố mạnh, giúp BID duy trì bộ đệm vững chắc cho năm tới

Trong năm 2026, triển vọng lợi nhuận có thể cải thiện nhờ:

  • NIM mở rộng khi các khoản vay ưu đãi lãi suất cho khách hàng cá nhân hết thời gian khuyến mãi
  • Tăng trưởng tín dụng hồi phục khi cầu tín dụng cải thiện và mặt bằng lãi suất duy trì thấp
  • Chi phí dự phòng giảm dần nhờ nợ xấu được kiểm soát

7. Định hướng sắp tới

Chúng tôi sẽ cập nhật lại dự phóng lợi nhuận trước thuế năm 2025F (hiện tại là 36,1 nghìn tỷ đồng, +12% YoY) cùng với định giá mới (giá mục tiêu tạm thời 52.100 đồng/cp) trong báo cáo chuyên sâu sắp tới.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#12

image

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#13

image

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.