BIDV (BID) : KÌ VỌNG TĂNG TRƯỞNG TRONG 2H2024
• Lợi nhuận ròng Q1/2024 tăng nhẹ 6% svck, nhờ thu nhập ngoài lãi tăng 9% svck và chi phí dự phòng rủi ro tín dụng giảm 21% svck.
• Theo giới chuyên môn dự báo LNST 2024-2025 tăng trung bình 15%/năm khi tín dụng tăng 14%-11% và NIM cải thiện (+2 điểm cơ bản) trong 2024-2025.
• Kì vọng NIM cải thiện trong nửa cuối năm nhờ động lực từ chi phí vốn thấp:
- NIM Q1/2024 đạt 2.55%, giảm 2bps QoQ, chủ yếu đến từ việc BID đẩy mạnh hạ lãi suất cho vay để hỗ trợ sự phục hồi của nền kinh tế. Kì vọng NIM sẽ hồi phục trong nửa cuối năm 2024 với động lực từ chi phí vốn giảm tuy nhiên sẽ không quá mạnh do BID vẫn sẽ duy trì mặt bằng lãi suất cho vay thấp, đi đầu ngành ngân hàng trong hoạt động hỗ trợ nền kinh tế hồi phục.
• Đặt kế hoạch tăng trưởng tín dụng 14.04% năm 2024. Phát hành riêng lẻ dự kiến tỷ lệ 2.89% - BID đặt kế hoạch tăng trưởng tín dụng 2024 đạt 14.04% YoY; Tỷ lệ nợ xấu nhỏ hơn hoặc bằng 1.4%; Bên cạnh đó, ĐHCĐ thông qua phương án tăng vốn điều lệ trong năm 2024 thêm 13,619 tỷ VND (+23.9% YTD) từ 2 nguồn:
(1) Nguồn chi trả cổ tức năm 2022 bằng cổ phiếu 11,970 tỷ VND;
(2) Phát hành cổ phiếu cho nhà đầu tư thông qua chào bán riêng lẻ, dự kiến tỷ lệ 2,89% vốn điều lệ tại ngày 31/12/2023.
I: Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh Q1/2024 của BID
Báo cáo cổ phiếu/Ngày 21/05/2024
II: Triển vọng giai đoạn 2024 – 2025
Tín dụng của BIDV tăng trưởng ổn định với mức trung bình 12%/ năm trong giai đoạn 2024-2025.
Dư nợ tín dụng của BIDV Q1/24 ghi nhận 1,793,930 tỷ đồng, tăng nhẹ 0.9% so với cuối năm 2023. Trong đó, mảng cho vay khách hàng cá nhân vẫn chiếm tỷ trọng chính với 44% tổng dư nợ, mảng doanh nghiệp và SME lần lượt là 34%/22% tổng dư nợ. Đối với mảng ngân hàng bán lẻ, mảng cho vay kinh doanh hộ gia đình vẫn chiếm cơ cấu lớn nhất với 41.4% tổng dư nợ cho vay bán lẻ, theo sau là cho vay mua nhà (31.3%) và tiêu dùng (16.6%).
Tăng trưởng tín dụng các ngân hàng:
Tăng trưởng tín dụng của BID so với toàn ngành:
Năm 2023, ngân hàng ghi nhận mức tăng trưởng tín dụng 16.3% sv đầu năm, nổi bật hơn so với ngành (13.8%). Cho cả năm 2024, chúng tôi kì vọng tín dụng tăng 14% svck, nhờ (1) việc hạ lãi suất cho vay kích thích nhu cầu tín dụng trong 2024; (2) mảng khách hàng doanh nghiệp được kì vọng sẽ là mảng hỗ trợ chính cho tăng trưởng tín dụng trong năm 2024, chiếm 56% tổng dư nợ cho vay của BIDV trong nhiều năm qua (bao gồm cả SME và doanh nghiệp lớn).
III: NIM kì vọng cải thiện trong nửa cuối năm nhờ động lực từ chi phí vốn thấp
Kì vọng Chi phí vốn của BID sẽ được cải thiện trong năm 2024 dựa trên: - (1) Các khoản huy động khách hàng lãi suất cao giai đoạn 4Q2022 – 1Q2023 dần đáo hạn sẽ kéo chi phí huy động xuống mức thấp.
-(2) Lãi suất huy động được duy trì ở mức thấp. Tính tới thời điểm hiện tại, lãi suất huy động cá nhân kỳ hạn 12 tháng của BID đang ở mức 4.7%, thấp hơn mức lãi suất huy động năm 2022 (~5.5%), là giai đoạn BID có mức chi phí vốn tốt nhất trong các năm trở lại đây.
-(3) Tỷ giá đang phần nào được kiểm soát tốt sau các động thái bán ngoại hối và tăng lãi suất OMO của NHNN. Áp lực tỷ giá giảm khiến kịch bản đẩy mạnh lãi suất huy động để kiểm soát tỷ giá trong phần còn lại của năm không được KBSV đánh giá cao.
Mức chênh lệnh NIM của các ngân hàng Q1/2024 sv 2023
Biến động NIM của BID theo Qúy
IV: Luận điểm đầu tư và khuyến nghị
Khuyến nghị mua giá: 46 – 46.5
Mục tiêu: 56
Cắt lỗ: 43
Luận điểm đầu tư cổ phiếu BID do 3 yếu tố cơ bản sau:
(1) Ngân hàng thương mại có quy mô lớn
(2) Chất lượng tài sản nổi bật hơn so với toàn ngành
(3) Việc trích lập dự phòng sớm và đầy đủ giúp BIDV giảm áp lực trích lập dự phòng trong các năm tới, khiến cho lợi nhuận tăng trưởng ổn định trung bình 15%/ hàng năm trong giai đoạn 2024F-2025F.
Phân tích kỹ thuật - Sử dụng điểm mua Pullback và kết hợp đường MA20
- Khi giá tes lại đường MA20 với khối lượng thấp dần khi đó là điểm mua của cổ phiếu BID vùng giá 46 - 46.5
- Tích lũy tạo nền với biên độ siết chặt
- Chúc quý Anh, Chị nhà đầu tư giao dịch thành công
- Để có thể có thêm những thông tin về thị trường cũng như về các mã cổ phiếu quý A/c có thể liên hệ em qua:
