#BMI - Mức giảm của tăng trưởng doanh thu phí bảo hiểm và thu nhập tài chính thấp đã gây áp lực lên lợi nhuận quý 4

Khuyến nghị
#1

#BMI - Mức giảm của tăng trưởng doanh thu phí bảo hiểm và thu nhập tài chính thấp đã gây áp lực lên lợi nhuận quý 4

Tổng Công ty cổ phần Bảo Minh (BMI) đã công bố kết quả kinh doanh năm 2024 với doanh thu phí bảo hiểm gộp đạt 6,6 nghìn tỷ đồng, tăng 7% so với năm trước. Tuy nhiên, lợi nhuận trước thuế đạt 273 tỷ đồng, giảm 28% so với cùng kỳ, và chỉ hoàn thành 99% doanh thu và 69% lợi nhuận dự báo cả năm 2024. Nguyên nhân lợi nhuận thấp hơn dự báo là do thu nhập tài chính không đạt mức mong đợi và chi phí quản lý, cũng như chi phí hoạt động kinh doanh bảo hiểm cao hơn dự kiến. Chúng tôi nhận thấy có khả năng điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận cho các năm 2025 và 2026, mặc dù cần thêm đánh giá chi tiết.

Trong quý 4 năm 2024, doanh thu phí bảo hiểm gốc đạt 1,3 nghìn tỷ đồng, giảm 12% so với quý trước và cùng kỳ năm trước. Mặc dù doanh thu phí bảo hiểm của BMI trong 9 tháng đầu năm 2024 đạt tăng trưởng tốt hơn so với toàn hệ thống, nhưng tốc độ tăng trưởng trong quý 4 đã chậm lại, ảnh hưởng đến tăng trưởng cả năm. Trong khi doanh thu phí bảo hiểm phi nhân thọ toàn hệ thống tăng 11%, BMI chỉ đạt 7%, cho thấy rủi ro về thị phần. Tỷ lệ giữ lại của BMI trong năm 2024 đạt 74,9%, tăng 1,3 điểm phần trăm so với năm trước.

Tăng trưởng doanh thu phí bảo hiểm gốc năm 2024 chủ yếu nhờ vào bảo hiểm sức khỏe với mức tăng 19%, đóng góp 42% vào tổng doanh thu, và bảo hiểm xe cơ giới tăng 10%, đóng góp 16%. Ngược lại, doanh thu phí bảo hiểm cho cháy nổ giảm 6%, đóng góp 19% vào tổng doanh thu. Dự kiến, doanh thu phí bảo hiểm trong quý 4 sẽ chịu tác động từ sản phẩm bảo hiểm sức khỏe, mặc dù mức bồi thường đã giảm do nỗ lực tái cấu trúc của BMI. Tuy nhiên, tiến độ thực hiện chưa đạt kỳ vọng do vấn đề gian lận trong bồi thường bảo hiểm sức khỏe vẫn đang phức tạp.

Tỷ lệ kết hợp trong năm 2024 là 98,5%, không thay đổi nhiều so với năm trước. Tuy nhiên, tỷ lệ kết hợp trong quý 4 đã giảm 15,5 điểm phần trăm so với quý trước xuống còn 97%. Quý 3 năm 2024 là thời điểm chi phí bồi thường cao do ảnh hưởng của bão Yagi. Mặc dù doanh thu phí bảo hiểm tăng trưởng mạnh, lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm chỉ đạt 47% dự báo cả năm do chi phí từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm tăng 11% so với năm trước. Chi phí bán hàng cho đại lý và chi phí tiếp thị, chiếm 59% tổng chi phí từ hoạt động này, đã tăng lần lượt 23% và 18% so với năm trước.

Thu nhập tài chính ròng trong năm 2024 giảm 25% so với năm trước, thấp hơn dự báo, chủ yếu do thu nhập lãi giảm 27% và thu nhập cổ tức từ các khoản đầu tư giảm 30%. Chúng tôi cho rằng thu nhập lãi thấp là do phần lớn tiền gửi kỳ hạn đã được chuyển sang các khoản đầu tư có lợi suất thấp hơn, trong bối cảnh công ty ưu tiên các ngân hàng thương mại quốc doanh và MBB.

:star:Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

#2

BMI – Tái cấu trúc danh mục đầu tư, chuẩn bị tăng vốn giai đoạn 2026–2029

Ngày 25/04/2025, Tổng CTCP Bảo Minh (BMI) đã tổ chức Đại hội cổ đông thường niên theo hình thức trực tuyến. Buổi họp xoay quanh các nội dung trọng tâm về kế hoạch kinh doanh 2025, chiến lược cơ cấu danh mục đầu tư, kế hoạch tăng vốn, và những thay đổi trong Hội đồng Quản trị.

1. Kế hoạch kinh doanh 2025: Duy trì tăng trưởng ổn định

BMI đặt mục tiêu cho năm 2025 với các chỉ tiêu chính:

  • Tổng doanh thu: 7.300 tỷ đồng (+5,1% so với năm 2024)
  • Lợi nhuận trước thuế (LNTT): 300 tỷ đồng (+10%)
  • ROE tối thiểu: 10%

Doanh nghiệp khẳng định cam kết hoàn thành kế hoạch kinh doanh bất chấp những bất ổn từ bên ngoài như chính sách thuế đối ứng từ Mỹ, nhấn mạnh vào sự ổn định trong điều hành vĩ mô và khả năng thích ứng linh hoạt của ngành bảo hiểm.

2. Cơ cấu lại danh mục đầu tư – Hướng tới tối ưu hóa lợi nhuận dài hạn

BMI cho biết đang thực hiện tái cấu trúc danh mục đầu tư nhằm:

  • Tối ưu hóa lợi nhuận đầu tư tài chính
  • Cải thiện hiệu quả sử dụng vốn
  • Tăng năng lực tài chính dài hạn

Chiến lược cơ cấu lại danh mục này là một phần trong lộ trình chuẩn bị cho kế hoạch tăng vốn trong giai đoạn 2026–2029, giúp công ty mở rộng quy mô hoạt động, nâng cao sức cạnh tranh và củng cố vị thế trên thị trường bảo hiểm.

3. Kế hoạch chia cổ tức: Kết hợp giữa tiền mặt và cổ phiếu

ĐHĐCĐ đã thông qua phương án chia cổ tức năm tài chính 2024 với tổng tỷ lệ 18,5%, gồm:

  • 13,5% bằng cổ phiếu
  • 5% bằng tiền mặt
    → Dự kiến thanh toán trong quý 3 hoặc quý 4/2025

Ngoài ra, công ty cũng đặt mục tiêu chia cổ tức 10% cho năm 2025. Việc chia cổ tức bằng cổ phiếu được kỳ vọng sẽ giúp BMI:

  • Tăng vốn điều lệ mà không làm giảm dòng tiền
  • Mở rộng quy mô mạng lưới
  • Nâng cao chất lượng dịch vụ và vị thế cạnh tranh trên thị trường

4. Cổ đông lớn & nhân sự cấp cao

  • Đại hội đã thông qua việc bầu bà Krithika – đại diện cổ đông lớn AXASA – vào HĐQT nhiệm kỳ 2025–2029, thay thế cho đại diện trước đó đã từ nhiệm.
  • Về vấn đề cổ phần Nhà nước, BMI cho biết Nhà nước sẽ tiếp tục duy trì tỷ lệ sở hữu và nắm giữ lâu dài trong giai đoạn 2026–2029, khẳng định vai trò chủ đạo và ổn định trong chiến lược phát triển doanh nghiệp.

5. Kết luận

Với định hướng ổn định – hiệu quả – chuẩn bị cho tăng trưởng, BMI đang dần hoàn thiện nền tảng tài chính, tái cấu trúc danh mục đầu tư hợp lý và lên kế hoạch tăng vốn để nắm bắt cơ hội trong giai đoạn tới.

Khuyến nghị: Nhà đầu tư nên theo dõi diễn biến kế hoạch tăng vốn, cũng như tác động từ cơ cấu cổ đông và kết quả hoạt động quý II/2025 để có đánh giá chính xác hơn về triển vọng cổ phiếu BMI.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#3

BMI: Lợi nhuận quý 1/2025 giảm do thu nhập tài chính suy yếu – Tái cơ cấu danh mục đầu tư để hướng đến hiệu quả dài hạn

Tổng Công ty cổ phần Bảo Minh (HOSE: BMI) vừa công bố kết quả kinh doanh (KQKD) quý 1/2025, ghi nhận doanh thu phí bảo hiểm gộp đạt 2.000 tỷ đồng (+0,8% YoY), trong khi lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 79 tỷ đồng (-13% YoY), lần lượt hoàn thành 26% và 18% so với dự báo cả năm 2025.

Thu nhập tài chính yếu là nguyên nhân chính khiến lợi nhuận giảm

Lợi nhuận quý 1 sụt giảm chủ yếu do thu nhập tài chính ròng giảm mạnh 46% YoY, khi:

  • Thu nhập từ lãi giảm 17% YoY do phần lớn tiền gửi đến kỳ gia hạn với mức lãi suất thấp hơn.
  • Lãi từ đánh giá lại chênh lệch tỷ giá giảm 80% YoY do ảnh hưởng từ các khoản phải thu tái bảo hiểm bằng ngoại tệ.
  • Chi phí dự phòng đầu tư cổ phiếu phát sinh 5,9 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước hoàn nhập 1,8 tỷ đồng.

Trong quý 1/2025, danh mục cổ phiếu của BMI tăng mạnh 91% so với quý trước, chiếm 7% tổng danh mục đầu tư. Công ty đặt mục tiêu nâng tỷ trọng cổ phiếu lên 15% nếu điều kiện thị trường thuận lợi, nhằm cải thiện hiệu quả đầu tư trung – dài hạn.

Thị phần bảo hiểm có dấu hiệu suy giảm nhẹ, nhưng cơ cấu doanh thu chuyển biến tích cực

  • Doanh thu phí bảo hiểm gốc đạt 1.800 tỷ đồng, đi ngang YoY nhưng tăng mạnh 36% QoQ nhờ yếu tố mùa vụ.
  • Tăng trưởng đến từ các mảng:
    • Bảo hiểm sức khỏe: +15% YoY, chiếm 47% tổng doanh thu
    • Bảo hiểm xe cơ giới: +8% YoY, chiếm 14%
    • Bảo hiểm kỹ thuật: +149% YoY, chiếm 8%
  • Trong khi đó, bảo hiểm cháy nổ giảm 15% YoY, còn chiếm 14% doanh thu.
  • Tỷ lệ giữ lại đạt 82% (+8,2 điểm % YoY), phản ánh danh mục thiên về bảo hiểm bán lẻ/số tiền nhỏ.

Mặc dù doanh thu toàn ngành phi nhân thọ tăng 3% YoY, BMI có thể đã mất nhẹ thị phần, tuy nhiên vẫn giữ vững vị trí top 3 toàn ngành với khoảng 8,2% thị phần trong quý 1/2025.

Biên lợi nhuận được cải thiện nhờ kiểm soát tốt chi phí

  • Tỷ lệ kết hợp (combined ratio) đạt 82,5% (-4,4 điểm % YoY), cho thấy cải thiện đáng kể hiệu quả kinh doanh bảo hiểm.
  • Nguyên nhân đến từ việc cắt giảm chi phí bán hàng trực tiếp (giảm 6% YoY), trong khi tỷ lệ bồi thường ổn định.
  • Công ty đặt mục tiêu tiếp tục giảm tỷ lệ kết hợp trong năm 2025 bằng cách siết chi phí khai thác và ngăn ngừa gian lận bảo hiểm.

Tạm kết

Kết quả quý 1/2025 của BMI cho thấy sự ổn định trong mảng kinh doanh cốt lõi, nhưng lợi nhuận bị ảnh hưởng tiêu cực từ yếu tố tài chính trong bối cảnh lãi suất thấp. Dù vậy, với chiến lược tái cơ cấu danh mục đầu tư và kiểm soát chi phí chặt chẽ, BMI vẫn đang tạo nền tảng vững chắc để cải thiện hiệu quả hoạt động và duy trì vị thế trong top đầu ngành bảo hiểm phi nhân thọ tại Việt Nam.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#4

:chart_with_upwards_trend: [BMI] – CỔ TỨC ĐẨY LỢI NHUẬN QUÝ 2 TĂNG VƯỢT KỲ VỌNG – KẾ HOẠCH TÁI CẤU TRÚC ĐANG TIẾN TRIỂN
Dù phí bảo hiểm sụt nhẹ, thu nhập tài chính vẫn là điểm tựa cho lợi nhuận

:mag: TỔNG QUAN KẾT QUẢ KINH DOANH 6T/2025

Tổng CTCP Bảo Minh (BMI) vừa công bố KQKD 6 tháng đầu năm 2025 với các điểm nổi bật:

  • Tổng doanh thu phí bảo hiểm gốc: 3.100 tỷ đồng (:small_red_triangle_down: -3% YoY)
  • Lợi nhuận trước thuế (LNTT): 177 tỷ đồng (:small_red_triangle_down: -6% YoY)
    → Hoàn thành 46% kế hoạch doanh thu, 42% kế hoạch lợi nhuận cả năm
  • LNTT Q2/2025: đạt 98 tỷ đồng (:rocket: +24% QoQ), nhờ thu nhập cổ tức đột biến

Mặc dù tăng trưởng phí bảo hiểm chững lại, thu nhập tài chính quý 2 mạnh mẽ (tăng 55% QoQ) đã giúp bù đắp phần suy giảm lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh cốt lõi.

:briefcase: CHI TIẾT CÁC MẢNG KINH DOANH

:one: Phí bảo hiểm gốc – Sụt giảm nhẹ, đang được tái cấu trúc

  • Tổng phí bảo hiểm gốc 6T/2025: 3.100 tỷ đồng (:small_red_triangle_down: -2,6% YoY)
  • Quý 2/2025: giảm 6,7% YoY, trong đó:
    • Bảo hiểm sức khỏe & tai nạn cá nhân: :small_red_triangle_down: -2%
    • Bảo hiểm tín dụng: :small_red_triangle_down: -12%
    • Bảo hiểm hàng không: :small_red_triangle_down: -60%
    • Bảo hiểm cháy nổ: :heavy_plus_sign: +4%
    • Xe cơ giới: :heavy_plus_sign: +6%

:pushpin: Tại ĐHCĐ, BMI cho biết đang thận trọng điều chỉnh doanh thu từ bảo hiểm sức khỏe, kỳ vọng hoàn tất tái cấu trúc vào cuối 2025

:two: Tỷ lệ kết hợp & chi phí

  • Tỷ lệ giữ lại: 77,5% (+3 điểm % YoY)
  • Tỷ lệ kết hợp Q2/2025: 113,4% (:rocket: +13,1 điểm % YoY, +30,9 điểm % QoQ)
    → Do chi phí nhân sự, bán hàng và tiếp thị tăng mạnh
    → Tuy nhiên, chi phí bồi thường sức khỏe giảm giúp giữ ổn định phần nào chi phí chung

:moneybag: THU NHẬP TÀI CHÍNH – ĐIỂM SÁNG LỚN NHẤT TRONG Q2

  • Thu nhập tài chính Q2 tăng mạnh +55% QoQ, đạt đỉnh nhờ khoản cổ tức 15 tỷ đồng
  • Lãi từ tiền gửi có kỳ hạn vẫn yếu do lãi suất tái tục thấp hơn
  • Danh mục cổ phiếu tăng 107% so với đầu năm, hiện chiếm 7% tổng tài sản đầu tư
    → BMI đặt mục tiêu nâng tỷ trọng này lên 15% nếu thị trường thuận lợi

:pushpin: Biến động thị trường do lo ngại về thuế quan Mỹ khiến áp lực trích lập dự phòng chứng khoán tăng, nhưng điều kiện vĩ mô đang tích cực hơn, kỳ vọng giảm gánh nặng trích lập trong các quý tới

:mega: NHẬN ĐỊNH CHUYÊN VIÊN

  • Dù tăng trưởng phí bảo hiểm gốc còn hạn chế, BMI vẫn giữ vững kết quả nhờ:
    :heavy_check_mark: Quản lý chi phí hợp lý
    :heavy_check_mark: Chiến lược tái cấu trúc sản phẩm bảo hiểm đang triển khai đúng hướng
    :heavy_check_mark: Tận dụng hiệu quả các khoản đầu tư tài chính & cổ tức

:arrow_right: Nếu thị trường tài chính ổn định trở lại và tái cấu trúc mảng sức khỏe hoàn tất trong nửa cuối 2025, BMI hoàn toàn có thể đạt hoặc vượt kế hoạch lợi nhuận năm nay

:speech_balloon: LỜI KẾT

BMI vẫn là một trong những lựa chọn an toàn trong nhóm cổ phiếu bảo hiểm, đặc biệt phù hợp với nhà đầu tư dài hạn đang tìm kiếm dòng tiền ổn định từ cổ tức và triển vọng tăng trưởng lợi nhuận từ tái cấu trúc & đầu tư tài chính.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#5

BMI – LỢI NHUẬN QUÝ 3/2025 PHỤC HỒI MẠNH NHỜ CẢI THIỆN TỶ LỆ KẾT HỢP VÀ THU NHẬP ĐẦU TƯ TĂNG TRỞ LẠI

Tổng CTCP Bảo Minh (HOSE: BMI) vừa công bố kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm 2025 với lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 302 tỷ đồng (+38% YoY), hoàn thành 70% dự phóng cả năm của chúng tôi. Riêng quý 3/2025, LNTT đạt 126 tỷ đồng (+28% QoQ; +299% YoY) – đánh dấu quý tăng trưởng mạnh nhất kể từ đầu năm nhờ tỷ lệ kết hợp giảm sâu và thu nhập đầu tư tài chính phục hồi tích cực.

1. Hiệu quả kinh doanh bảo hiểm gốc cải thiện theo hướng chất lượng

Tổng phí bảo hiểm gốc 9T/2025 đạt 4,5 nghìn tỷ đồng, giảm 2,1% YoY, thấp hơn so với mức tăng trưởng bình quân 10,1% của toàn ngành phi nhân thọ. Mức sụt giảm này không phản ánh yếu kém trong hoạt động, mà là kết quả của chiến lược tái cơ cấu danh mục sản phẩm theo hướng thận trọng hơn, nhằm cải thiện biên lợi nhuận kỹ thuật.

Cụ thể:

  • Bảo hiểm sức khỏe & tai nạn cá nhân (chiếm 40% tổng phí) giảm 7% YoY – do công ty chủ động siết biên nhận và rà soát lại chính sách phí.
  • Bảo hiểm tín dụng (10% tổng phí) giảm 2% YoY.
  • Ngược lại, bảo hiểm cháy nổ và bảo hiểm xe cơ giới tăng 5% và 7% YoY, nhờ nhu cầu ổn định và chính sách khai thác phù hợp.

Chiến lược này được kỳ vọng hoàn tất trong năm 2025, giúp BMI duy trì tăng trưởng bền vững hơn trong các năm sau.

2. Tỷ lệ kết hợp giảm mạnh – yếu tố chính giúp lợi nhuận bật tăng

  • Tỷ lệ kết hợp 9T/2025 đạt 95,9%, giảm 3,1 điểm % YoY.
  • Tỷ lệ kết hợp riêng quý 3/2025 chỉ còn 99,9%, giảm 12,7 điểm % YoY và 13,5 điểm % QoQ – cho thấy biên lợi nhuận kỹ thuật được cải thiện rõ rệt.

Sự cải thiện này chủ yếu đến từ:

  • Chi phí bồi thường giảm mạnh ở mảng bảo hiểm sức khỏe & tai nạn cá nhân,
  • Trong khi chi phí bồi thường ở mảng xe cơ giới tăng, nhưng không đủ để làm xấu đi tổng thể.

Diễn biến trên phản ánh hiệu quả của chiến lược tái cấu trúc – ưu tiên chất lượng khách hàng thay vì mở rộng thị phần bằng mọi giá.

3. Thu nhập tài chính tăng mạnh trong quý 3

Thu nhập tài chính thuần 9T/2025 giảm 14% YoY do nền cao năm 2024, song quý 3/2025 ghi nhận mức tăng ấn tượng 116% QoQ, nhờ:

  • Cổ tức theo mùa từ danh mục cổ phiếu niêm yết,
  • Lợi suất trái phiếu và cổ phiếu doanh nghiệp cải thiện,
  • Chiến lược đầu tư chủ động hơn trong bối cảnh lãi suất tiền gửi duy trì ở mức thấp.

BMI đã tăng tỷ trọng đầu tư vào cổ phiếu và trái phiếu doanh nghiệp, tận dụng chu kỳ lãi suất thấp để đa dạng hóa lợi nhuận đầu tư, qua đó bù đắp phần sụt giảm thu nhập lãi từ tiền gửi có kỳ hạn.

4. Góc nhìn đầu tư

Chúng tôi đánh giá kết quả quý 3/2025 của BMI mang tính tích cực và đúng hướng chiến lược:

  • Lợi nhuận kỹ thuật cải thiện rõ rệt, phản ánh hiệu quả tái cơ cấu danh mục sản phẩm bảo hiểm.
  • Hoạt động đầu tư tài chính khởi sắc, giúp tăng tính linh hoạt trong nguồn thu.
  • Biên lợi nhuận và tỷ lệ kết hợp cải thiện đáng kể, đặt nền tảng cho lợi nhuận ổn định hơn trong 2026.

Tuy tăng trưởng doanh thu ngắn hạn còn chậm, nhưng chất lượng lợi nhuận của BMI đang được nâng cấp. Với định hướng quản trị rủi ro tốt, danh mục đầu tư linh hoạt và nền tài chính lành mạnh, BMI tiếp tục là một trong những doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ có vị thế vững chắc nhất thị trường.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.