Lý do khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu BMP của Công ty Cổ phần Nhựa Bình Minh (HOSE)
với giá mục tiêu 6 tháng 140.000 đồng, trên cơ sở : (i) KQKD năm 2023 dự kiến tiếp tục đột phá-Thay đổi về mặt quản trị khi của cổ đông lớn Thái Lan đang mang lại nhiều điểm sang tích cực (ii) Chính sách cổ tức cao >=100% tiền (iii) Giá nguyên liệu hạt nhựa đầu vào giảm- biên lợi nhuận tăng. (iv) chính sách bán hàng thông minh. (v) số lượng cổ phiếu trôi nổi thấp- cô đặc.
Thông tin cập nhật
Ø (i) BMP là doanh nghiệp dẫn đầu ngành trong lĩnh vực sản xuất sản phẩm nhựa, với tình hình tài chính lành mạnh và chất lượng sản phẩm dẫn đầu thị trường công ty được dự báo sẽ tiếp tục tăng trưởng trong tương lai. Năm 2023, BMP đặt kế hoạch kinh doanh với mục tiêu doanh thu 6.357 tỷ đồng và lãi sau thuế 651 tỷ đồng, tăng 9% về doanh thu nhưng giảm 6% về lợi nhuận so với thực hiện 2022. Như vậy, trong nửa năm qua, BMP đã hoàn thành lần lượt 44% và 88% kế hoạch năm. Luỹ kế 6 tháng đầu năm 2023, Nhựa Bình Minh ghi nhận doanh thu thuần đạt hơn 2.776 tỷ đồng, giảm 4,4% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, nhờ giá vốn giảm cùng sự hỗ trợ của doanh thu tài chính tăng nên doanh nghiệp báo lãi 575,3 tỷ đồng, tăng 111% so với cùng kỳ**.** Dự kiến KQKD quý 3 của BMP theo thông tin boker cập nhật dự kiến 210-230 tỷ Lũy kế đến Quý 3/2023 815 tỷ vượt qua mục tiêu lãi sau thuế 651 tỷ đồng kế hoạch năm 2023.
Ø Thay đổi về mặt quản trị khi Tổng giám đốc người Thái quản trị từ tháng 8-2022 BMP có sự chuyển biến rõ rệt về KQKD, tối đa hóa nguồn lực, tiết giảm chi phí=> KQKD khởi sắc vượt qua giai đoạn khó khăn sau giai đoạn Covid- KQKD 2022 có sự tăng trưởng vượt bậc.
Ø (ii) Chính sách cổ tức cao >=100% tiền: Dự báo cổ tức tiền mặt năm 2023 lên 12.000 đồng/cp từ mức 8.000 đồng trước đây, chủ yếu do điều chỉnh tăng dự báo kết quả kinh doanh 2023. Đồng thời, em duy trì dự báo mức cổ tức trên mỗi cổ phần giai đoạn 2024-25 ở mức 8.500 đồng/cp. Suất cổ tức giao động 9,2-13,0% so với hiện giá.
Ø (iii) Giá nguyên liệu hạt nhựa đầu vào giảm- biên lợi nhuận tăng: Về giá hạt nhựa, chúng tôi dự phóng giá hạt nhựa PVC trung bình năm 2023 đạt 869 USD/tấn (tương đương ~20 triệu VNĐ/tấn), giảm mạnh -24,0% so với mức cao của 2022 vì (1) nhu cầu cho hạt nhựa nhìn chung ảm đạm trên toàn cầu, đặc biệt trong 1H2023 và (2) giá dầu Brent năm 2023 dự phóng đạt 85 USD/thùng (-15,8% YoY). Riêng 2H2023, chúng tôi kỳ vọng giá PVC trung bình 2H2023 tăng khoảng 1,7% so với mức thấp của 1H2023. Theo Bloomberg, giá hạt nhựa PVC khu vực Đông Nam Á hiện nay đạt 830 USD/tấn, bắt đầu phục hồi từ đáy 780 USD/tấn từ giữa T07/2023. Mặc dù nhu cầu trên toàn cầu nhìn chung còn yếu, giá hạt nhựa PVC đã tạo đáy và tăng trở lại vì (1) nhu cầu PVC tại Ấn Độ cải thiện để chuẩn bị cho hoạt động xây dựng sau khi mùa mưa kết thúc, (2) hạn chế nguồn cung từ Mỹ, (3) tâm lý cải thiện tại Trung Quốc và (4) gia tăng chi phí nguyên liệu dầu thô. Năm 2024F, chúng tôi dự phóng giá PVC đạt trung bình ~900-930 USD/tấn (~21-22 triệu VNĐ/tấn), tăng ~7,0% YoY nhờ (1) nhu cầu phục hồi tích cực hơn trên toàn cầu và (2) kỳ vọng giá dầu Brent đạt 92 USD/thùng (+8,2% YoY) trong năm 2024F.
Ø (iv) chính sách bán hàng thông minh, tiết giảm các chi phí để tối đa hóa lợi nhuận.
Ø (v) số lượng cổ phiếu trôi nối thấp- cô đặc. Tỷ lệ sở hữu khối ngoại hiện tại 83%. Số lượng cổ phiếu trôi nổi thấp.
Định giá cơ bản cổ phiếu:
Cập nhật định giá cổ phiếu BMP bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền FCFE và FCFF với tỷ trọng 50:50. Với kỳ vọng biên lợi nhuận gộp tăng mạnh trong năm 2023F và khả năng duy trì được mức cao trong dài hạn, chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu BMP, giá mục tiêu được xác định là 105.400 VNĐ/cp, +25,4% so với giá đóng cửa ngày 29/09/2023.
Góc nhìn nhận định về chart trung dài hạn BMP:
Chart Tuần của BMP.
Tóm lại: Mua BMP trong danh mục, vùng mua 80-85, mục tiêu 1 ngắn hạn 2 tháng 100-105. Trung hạn 6 tháng 140-145 .
Mở tài khoản chứng khoán:
Margin 3:7 lãi 9.9%/năm, phí 0.15%
Bảo lãnh thêm sức mua đầu ngày
Có hàng T0
Tel: 0912107487