BSR - KHỦNG LONG THỨC GIẤC
Kết quả kinh doanh Q1/2024:
Doanh thu thuần: 30,689 tỷ đồng (-10% yoy)
Lợi nhuận ròng: 1,144 tỷ đồng (-30% yoy)
Nguyên nhân sụt giảm: BSR tạm dừng hoạt động để bảo dưỡng từ 15/3 đến 1/5/2024, làm sụt giảm sản lượng khoảng 10% so với năm 2023.
Cải thiện cơ cấu tài chính:
Tiền mặt ròng: Tăng từ 27,151 tỷ lên 31,379 tỷ đồng (tăng 4,228 tỷ đồng).
Giảm công nợ khách hàng: Từ 13,986 tỷ xuống 7,049 tỷ đồng.
Giảm lượng hàng tồn kho: Từ 15,655 tỷ xuống 8,260 tỷ đồng.
Dự án nâng cấp Nhà máy lọc dầu Dung Quất:
Tổng giá trị: 31,235 tỷ đồng (1.257 tỷ USD).
Nâng công suất: Từ 148,000 thùng/ngày lên 171,000 thùng/ngày (+15.5%).
Tiêu chuẩn sản phẩm: Đáp ứng tiêu chuẩn EURO 5.
Hoàn thành dự kiến: Q1/2028.
Đầu tư xây dựng cơ bản: 1,118 tỷ đồng.
Triển khai hệ thống quản trị ERP: 925 tỷ đồng ( hoàn thành)
Kế hoạch tăng vốn điều lệ:
Tăng vốn điều lệ: Từ 31,000 lên 50,000 tỷ đồng.
Phương thức: Trả cổ tức bằng cổ phiếu.
Nguồn lực: Lợi nhuận chưa phân phối (17,140 tỷ) và quỹ đầu tư phát triển (hơn 10,000 tỷ).
Tầm nhìn và triển vọng:
Hoạt động kinh doanh ổn định: Dòng tiền đều từ hoạt động kinh doanh chính.
Lợi nhuận từ biến động giá dầu: BSR luôn duy trì 1 lượng dầu thô và cần thời gian cho quá trình lọc dầu nên khi giá dầu giúp tăng Crack Spread gia tăng thường khiến lợi nhuận của BSR biến động tăng mạnh
Ảnh hưởng của xung đột địa chính trị: Chiến sự Nga - Ukraina và căng thẳng Trung Đông có thể làm tăng Crack Spread. Kết luận:. Với vị thế là đơn vị quản lý Nhà máy lọc dầu Dung Quất và thị phần cung ứng xăng dầu ổn định, BSR có tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ và mức định giá hấp dẫn. Dự án nâng cấp và mở rộng nhà máy cùng kế hoạch tăng vốn điều lệ sẽ hỗ trợ BSR tiếp tục phát triển và cải thiện hiệu quả hoạt động trong tương lai
KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ
Mua quanh 22-5-23
Target ngắn vùng 25 26
Target trung hạn 30 31
Stoploss <21.5
