Thị trường dầu khí đang chứng kiến sự hồi phục mạnh mẽ từ các doanh nghiệp đầu ngành. Trong đó, CTCP Lọc Hóa dầu Bình Sơn (BSR) – đơn vị vận hành Nhà máy lọc dầu Dung Quất, đóng góp khoảng 36% nhu cầu xăng dầu trong nước – đang trở thành tâm điểm chú ý nhờ nền tảng tài chính vững chãi và những chuyển biến chiến lược quan trọng.
1. Kết quả kinh doanh phục hồi ấn tượng
BSR đã ghi nhận những con số tăng trưởng đột biến trong 9 tháng đầu năm 2025:
-
Doanh thu: Đạt 103.957 tỷ đồng , tăng 19,4% so với cùng kỳ.
-
Lợi nhuận sau thuế: Đạt 2.155 tỷ đồng , tăng trưởng mạnh mẽ 219% so với cùng kỳ.
-
Điểm sáng Q3/2025: Doanh nghiệp đạt 909 tỷ đồng lợi nhuận, cải thiện vượt bậc so với mức lỗ 1.209 tỷ đồng của Q3/2024.
-
Động lực: Kết quả này nhờ sản lượng thương phẩm tăng 30% YoY và biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 2,9% khi crack spread xăng và dầu diesel tại Singapore phục hồi mạnh.
2. Sức khỏe tài chính “vững như bàn thạch”
Một trong những điểm tựa lớn nhất của BSR chính là nguồn lực tài chính dồi dào:
- Lượng tiền mặt ròng khổng lồ: Đến quý 3/2025, BSR sở hữu khoảng 1,6 tỷ USD tiền mặt ròng.
- Tự chủ đầu tư: Nguồn vốn này đủ để trang trải khoảng 80% tổng mức đầu tư (1,5 tỷ USD) cho dự án Nâng cấp & Mở rộng nhà máy.
- Tối ưu chi phí: Doanh nghiệp dự kiến ưu tiên dùng vốn chủ sở hữu trong năm 2026 để hạn chế áp lực chi phí lãi vay.
3. Động lực từ thoái vốn và đối tác chiến lược
- Thoái vốn theo quy định: Để đáp ứng Luật Chứng khoán mới áp dụng từ 01/01/2025, PVN dự kiến hạ tỷ lệ sở hữu tại BSR xuống dưới 90% (có thể bán ra khoảng 2,13%) nhằm đảm bảo mức free-float tối thiểu 10%.
- Tìm kiếm đối tác: Ban lãnh đạo đã bắt đầu trao đổi với các nhà đầu tư tiềm năng, mở ra cơ hội ổn định nguồn dầu thô đầu vào và mở rộng mạng lưới tiêu thụ quốc tế.
4. Triển vọng Siêu dự án Nâng cấp & Mở rộng Dung Quất
Dự án trọng điểm này là chìa khóa cho sự bứt phá của BSR trong dài hạn:
- Cột mốc EPC: Mục tiêu ký hợp đồng EPC vào tháng 12/2025.
- Nâng tầm công suất: Sau khi hoàn tất vào năm 2028, dự án giúp công suất nhà máy tăng thêm khoảng 15% và nâng mức tự chủ nguồn cung năng lượng nội địa lên 70%.
5. Khuyến nghị giao dịch & Mục tiêu giá
- Vùng mua khuyến nghị: Quanh khu vực ~ 20.000 VND.
- Giá mục tiêu: 3x.000 VND/cp.
- Tổng tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng: ~ 4x%.
Quan điểm đầu tư: BSR là lựa chọn hoàn hảo cho những nhà đầu tư ưu tiên doanh nghiệp có dòng tiền dồi dào, tiềm năng mở rộng quy mô lớn và hưởng lợi từ các chính sách năng lượng quốc gia.
