BWE - Dự báo sản lượng tăng mạnh sẽ thúc đẩy lợi nhuận

Khuyến nghị
#21

Ngành Nước – Sản lượng tăng chậm, thu nhập đầu tư trở thành điểm sáng

Sản lượng nước: Chậm lại so với kỳ vọng

Trong báo cáo cập nhật, chúng tôi điều chỉnh giảm dự phóng sản lượng của hai doanh nghiệp ngành nước lớn:

  • BWE (CTCP – TCT Nước – Môi trường Bình Dương): Giảm dự báo sản lượng giai đoạn 2025-2029 -4,1%.
    • 6T2025: Sản lượng đạt 103 triệu m³ (+3,8% YoY), thấp hơn so với dự báo tăng 8% YoY trước đó.
  • TDM (CTCP Nước Thủ Dầu Một): Giảm dự báo sản lượng giai đoạn 2025-2029 -10,4%.
    • 7T2025: Sản lượng đạt 37,3 triệu m³ (-5% YoY), so với dự báo trước đây là tăng +3% YoY.

Điều này phản ánh nhu cầu nước tăng trưởng chậm hơn dự kiến, đặc biệt ở một số khu vực tiêu thụ chính.

BWE – Giá cổ phiếu hấp dẫn sau nhịp điều chỉnh

  • Giá mục tiêu mới: 53.100 đồng/cp (-0,2% so với trước).
  • Khuyến nghị: Nâng từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG lên KHẢ QUAN do giá cổ phiếu đã giảm 6% trong 3 tháng.
  • Lý do điều chỉnh giảm giá mục tiêu:
    1. Giảm tỷ lệ sở hữu tại Biwase Long An từ 95% xuống 75%.
    2. Giảm 3,5% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2025-2029.
    3. Dù vậy, giá trị cổ phần tại các công ty liên kết được định giá cao hơn +5%.

Định giá: P/E dự phóng 2025/2026 lần lượt 16,2x / 11,5x, khá hấp dẫn trong ngành hạ tầng – tiện ích.

TDM – Giá hợp lý, tiềm năng ổn định

  • Giá mục tiêu mới: 58.600 đồng/cp (+2,3%).
  • Khuyến nghị: Giữ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG.
  • Lý do tăng giá mục tiêu:
    1. Ghi nhận đóng góp mới từ 20% cổ phần tại Biwase Long An.
    2. Bù đắp cho mức giảm 23% trong định giá riêng do hạ dự báo LNST mảng sản xuất nước giai đoạn 2025-2029 (-22% trung bình).
    3. Điều chỉnh nhẹ định giá thấp hơn -1,2% cho BWE (TDM sở hữu 37%).

Định giá: P/E dự phóng 2025/2026 lần lượt 31,8x / 22,8x, phản ánh mức giá hợp lý so với triển vọng tăng trưởng.

Góc nhìn đầu tư

Ngành nước tiếp tục là mảng phòng thủ ổn định nhưng tốc độ tăng trưởng sản lượng có thể chậm lại so với giai đoạn trước. Trong khi đó, thu nhập từ hoạt động đầu tư (sở hữu cổ phần các công ty liên kết) đang trở thành yếu tố quan trọng hỗ trợ lợi nhuận.

  • BWE: Hấp dẫn hơn cho nhà đầu tư trung – dài hạn nhờ định giá đã chiết khấu.
  • TDM: Duy trì mức giá hợp lý, phù hợp cho danh mục ổn định.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#22

BWE: Lợi nhuận đi đúng quỹ đạo – Động lực tăng trưởng đến từ dự án mới và kỳ vọng điều chỉnh giá xử lý rác

CTCP Nước – Môi trường Bình Dương (BWE) vừa công bố kết quả kinh doanh sơ bộ 7 tháng 2025, cho thấy hiệu quả vận hành ổn định và bám sát kỳ vọng của thị trường.

Kết quả kinh doanh 7T2025: Lợi nhuận tăng trưởng nhờ nhiều động lực hỗ trợ

  • Sản lượng tiêu thụ: Đạt 120 triệu m³ (+4% YoY), riêng Bình Dương ghi nhận 110,1 triệu m³. Con số này đã hoàn thành 57% dự báo cả năm 2025 (212 triệu m³, +6% YoY).
  • Kết quả công ty mẹ: Doanh thu đạt 2.010 tỷ đồng (-4% YoY), lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 362 tỷ đồng (+1% YoY).
  • LNST hợp nhất: Ước đạt 395 tỷ đồng (+5% YoY), tương ứng 49% dự báo cả năm – hoàn toàn phù hợp kỳ vọng.

Sự cải thiện đến từ 4 yếu tố chính:

  1. Mảng xử lý nước thải bắt đầu phục hồi.
  2. Giảm lỗ tỷ giá nhờ hợp đồng hoán đổi tiền tệ chéo (CCS) cho các khoản vay USD, hiệu lực từ 1/4.
  3. Tăng thu nhập cổ tức.
  4. BWE có xu hướng thận trọng khi công bố số liệu sơ bộ (thực tế, LNST chính thức 6T2025 cao hơn 36% so với số sơ bộ).

Dự án Biwase Long An: Động lực tăng trưởng công suất

Dự án trọng điểm Biwase Long An đang được đẩy nhanh tiến độ, hiện đã hoàn thành 85% khối lượng xây dựng. Dự kiến, nhà máy sẽ đi vào vận hành trong tháng 8 – 9/2025, đúng như dự báo và sẽ giúp gấp đôi công suất cấp nước tại Long An. Đây sẽ là nguồn tăng trưởng sản lượng quan trọng từ cuối năm 2025 trở đi.

Kỳ vọng điều chỉnh giá xử lý rác

Ngày 25/7/2025, trong chuyến thăm nhà máy điện rác của BWE, Phó Chủ tịch Quốc hội Lê Minh Hoan đã tiếp nhận kiến nghị từ công ty về việc ban hành giá trần xử lý chất thải và lợi nhuận định mức. Với sự cam kết chuyển đề xuất tới cơ quan chức năng, chúng tôi kỳ vọng giá xử lý rác có thể tăng khoảng 20% từ cuối năm 2025. Đây sẽ là cú hích quan trọng cho biên lợi nhuận BWE.

Góc nhìn đầu tư

  • Hoạt động kinh doanh ổn định, tăng trưởng sản lượng đều đặn.
  • Dự án Biwase Long An sắp hoàn tất, tạo thêm động lực tăng trưởng doanh thu từ cuối 2025.
  • Rủi ro tỷ giá được giảm thiểu nhờ CCS.
  • Khả năng điều chỉnh giá xử lý rác sẽ giúp cải thiện lợi nhuận vượt kỳ vọng.

:point_right: Với những yếu tố trên, chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN cho cổ phiếu BWE, phù hợp với nhà đầu tư dài hạn tìm kiếm sự an toàn và tăng trưởng bền vững trong ngành hạ tầng thiết yếu.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#23

Tin tốt được bí mật tiết lộ: Việt Nam nổi lên là nguồn cung đất hiếm chiến lược của Hàn Quốc. Lãnh đạo hai nước đã đạt thỏa thuận tăng cường hợp tác trong lĩnh vực khoáng sản chiến lược, trong đó trọng tâm là đất hiếm. Đây được xem là bước đi mang tính chiến lược, giúp Hàn Quốc đa dạng hóa nguồn cung, giảm phụ thuộc vào một thị trường duy nhất, đồng thời mở ra cơ hội lớn cho ngành khai khoáng và chế biến của Việt Nam. :sweat_smile: :shushing_face: :shushing_face: :shushing_face: :shushing_face: :shushing_face: :sleepy: :no_mouth: :face_with_hand_over_mouth:578350380

#24

BWE: LNST hợp nhất 8T/2025 đạt 61% dự báo cả năm – Kết quả phù hợp kỳ vọng, mở rộng công suất tích cực

CTCP Nước – Môi trường Bình Dương (BWE) tiếp tục ghi nhận kết quả kinh doanh khả quan trong 8 tháng đầu năm 2025, với nhiều điểm nhấn quan trọng về tăng trưởng sản lượng, lợi nhuận và mở rộng công suất.

Kết quả kinh doanh 8T/2025

  • Sản lượng tiêu thụ: đạt 137,8 triệu m³ (+4,1% YoY), trong đó tại Bình Dương là 126,4 triệu m³. Kết quả này đã hoàn thành 65% kế hoạch cả năm 2025 (212 triệu m³, +6% YoY).
  • Doanh thu công ty mẹ: 2.268 tỷ đồng (-9% YoY).
  • LNST công ty mẹ: 451 tỷ đồng (+5% YoY).
  • LNST hợp nhất ước tính: 492 tỷ đồng (+9% YoY), hoàn thành 61% dự báo cả năm – phù hợp kỳ vọng.

Động lực tăng trưởng lợi nhuận chủ yếu đến từ:

  1. Mảng xử lý nước thải phục hồi.
  2. Giảm lỗ tỷ giá nhờ hợp đồng hoán đổi tiền tệ chéo cho khoản vay USD (hiệu lực từ 01/04/2025).
  3. Thu nhập cổ tức tăng.

Lưu ý: BWE thường công bố số liệu sơ bộ thận trọng – kỳ trước, LNST chính thức 6T/2025 cao hơn 36% so với số sơ bộ.

Hoạt động đầu tư & mở rộng công suất

  • Biwase Long An (BWE sở hữu 95%) đã đưa Nhà máy nước Nhị Thành 3 vào vận hành, nâng gấp đôi công suất từ 60.000 m³/ngày lên 120.000 m³/ngày.
  • Nước Gia Tân (GIWACO, BWE sở hữu 35%) đã khởi công mở rộng công suất từ 40.000 m³/ngày lên 100.000 m³/ngày, vốn đầu tư khoảng 600 tỷ đồng.
  • Mảng điện rác: Bình Dương đã quy hoạch 400 ha đất tại Tân Long cho dự án xử lý rác. Hiện BWE đang vận hành nhà máy điện rác 5 MW, đầu tư thêm dự án 12 MW, dự kiến thương mại năm 2026. Đây sẽ là bước đi chiến lược khi nhu cầu xử lý rác & phát điện từ rác được Chính phủ khuyến khích.

Định giá & khuyến nghị

Hiện tại, chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu BWE, với giá mục tiêu 53.100 đồng/cp.

Với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận ổn định, mở rộng công suất mạnh mẽ, cùng dư địa phát triển ở mảng xử lý nước thải và điện rác, BWE tiếp tục là một cổ phiếu phòng thủ hấp dẫn trong bối cảnh thị trường biến động.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#25

BWE – Trúng thầu hai dự án hạ tầng tại Phú Quốc, mở rộng quy mô hoạt động

Ngày 24/09/2025, Tổng Công ty Nước – Môi trường Bình Dương (BWE) chính thức được lựa chọn làm đơn vị triển khai hai dự án hạ tầng trọng điểm tại Phú Quốc, phục vụ cho sự kiện APEC 2027. Đây đều là các dự án tiềm năng mà BWE nhiều khả năng nắm 100% quyền sở hữu, dù chi tiết về vốn đầu tư và tiến độ triển khai chưa được công bố.

Hai dự án chính bao gồm:

  1. Nhà máy nước hồ Cửa Cạn
  • Công suất thiết kế: 45.000 m³/ngày, tương đương khoảng 6% tổng công suất hiện tại của BWE.
  • Mục tiêu: cung cấp nước sạch chất lượng cao cho người dân địa phương, ngành du lịch và dịch vụ tại Phú Quốc.
  1. Khu xử lý chất thải Bãi Bổn
  • Công suất thiết kế: 250 tấn/ngày, tương đương 10% tổng công suất xử lý hiện tại của BWE.
  • Mục tiêu: nâng cao năng lực quản lý chất thải, đáp ứng nhu cầu môi trường ngày càng gia tăng của Phú Quốc.

Quan điểm đầu tư:
Việc trúng thầu đồng thời hai dự án tại Phú Quốc cho thấy khả năng mở rộng địa bàn và năng lực triển khai dự án lớn của BWE ngoài Bình Dương. Với tính chất hạ tầng thiết yếu, hai dự án này được kỳ vọng sẽ mang lại dòng tiền ổn định và thúc đẩy lợi nhuận dài hạn cho doanh nghiệp.

Chúng tôi hiện duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu BWE, nhờ:

  • Năng lực thi công và vận hành hạ tầng đã được chứng minh.
  • Triển vọng tăng trưởng bền vững từ mở rộng công suất nước sạch và xử lý chất thải.
  • Lợi thế hưởng lợi từ nhu cầu hạ tầng đô thị và du lịch tại các địa bàn trọng điểm như Phú Quốc.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#26

BWE – Lợi nhuận 9 tháng đầu năm 2025 vượt kỳ vọng, tiềm năng điều chỉnh tăng dự báo

Tổng công ty Nước – Môi trường Bình Dương (BWE) vừa công bố kết quả kinh doanh sơ bộ 9 tháng đầu năm 2025 (9T/2025) với nhiều tín hiệu tích cực, khi lợi nhuận sau thuế hợp nhất hoàn thành 82% dự báo cả năm, vượt tiến độ kế hoạch và mở ra khả năng điều chỉnh tăng nhẹ dự phóng.

1. Sản lượng tiêu thụ nước tăng ổn định

Trong 9 tháng đầu năm 2025, sản lượng nước tiêu thụ đạt 155,6 triệu m³ (+4,3% YoY), bao gồm:

  • 142,8 triệu m³ tại Bình Dương, và
  • 12,8 triệu m³ tại Bình Phước.

Kết quả này tương ứng 73% dự báo cả năm (212 triệu m³, +6% YoY) của chúng tôi, phản ánh nhu cầu nước sạch tiếp tục tăng ổn định, đặc biệt tại khu vực đô thị và khu công nghiệp Bình Dương – thị trường cốt lõi của BWE.

2. Kết quả kinh doanh ấn tượng, vượt tiến độ dự báo

Theo báo cáo sơ bộ, doanh thu 9T/2025 của công ty mẹ đạt 2.630 tỷ đồng (-9% YoY), trong khi lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 626 tỷ đồng (+34% YoY).
Chúng tôi ước tính LNST hợp nhất của toàn BWE đạt 657 tỷ đồng (+34% YoY), tương đương 82% dự báo cả năm, cao hơn tiến độ thông thường của các năm trước.

3. Động lực tăng trưởng chính

Kết quả vượt kỳ vọng của BWE đến từ nhiều yếu tố tích cực:

  1. Đóng góp cổ tức từ Tân Hiệp Water (công ty mới mua lại) và các công ty liên kết khác, giúp LNST tháng 9/2025 đạt 175 tỷ đồng, gấp đôi mức trung bình tháng trước đó.
  2. Sự phục hồi của mảng xử lý nước thải, hưởng lợi từ việc mở rộng các khu công nghiệp tại Bình Dương.
  3. Giảm chi phí tài chính nhờ BWE đã ký hợp đồng hoán đổi tiền tệ chéo (cross-currency swap) cho khoản vay USD, có hiệu lực từ ngày 01/04/2025, qua đó giảm đáng kể rủi ro tỷ giá.

Theo ước tính của chúng tôi, LNST sau lợi ích cổ đông thiểu số quý 3/2025 đạt khoảng 214 tỷ đồng (+18% YoY) – phản ánh hiệu quả hoạt động ổn định và năng lực kiểm soát chi phí của BWE.

4. Triển vọng và đánh giá

Với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng cùng biên lợi nhuận cải thiện, chúng tôi nhận thấy khả năng điều chỉnh tăng nhẹ dự báo lợi nhuận và sản lượng năm 2025. Dù vậy, việc đánh giá cụ thể sẽ cần thêm thông tin chi tiết từ báo cáo tài chính hợp nhất quý 3.

Trong dài hạn, BWE vẫn duy trì vị thế doanh nghiệp dẫn đầu trong ngành nước sạch, với mô hình kinh doanh ổn định, cổ tức tiền mặt đều đặn, và khả năng sinh lời cao nhờ mở rộng công suất, tăng sở hữu tại các công ty nước địa phương.

Tổng kết:
Kết quả kinh doanh 9 tháng 2025 của BWE cho thấy hiệu quả hoạt động vượt kỳ vọng, được thúc đẩy bởi đóng góp từ các công ty thành viên, biên lợi nhuận cao hơn và chi phí tài chính giảm. Với tiến độ hoàn thành 82% kế hoạch năm, BWE đang có triển vọng tăng nhẹ dự báo lợi nhuận 2025, củng cố vị thế là doanh nghiệp đầu ngành nước sạch niêm yết có hiệu quả hoạt động bền vững nhất hiện nay.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#27

BWE – Lợi nhuận quý 3/2025 tăng mạnh nhờ lãi thoái vốn và tăng trưởng mảng cấp nước

Tổng Công ty Nước – Môi trường Bình Dương (HOSE: BWE) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 3/2025 với doanh thu thuần đạt 903 tỷ đồng (-4% YoY) và lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 264 tỷ đồng (+45% YoY).

Diễn biến hoạt động quý 3/2025

Doanh thu giảm nhẹ so với cùng kỳ chủ yếu do sự sụt giảm trong các mảng xử lý rác thải, thương mại & dịch vụ khác, với tổng doanh thu nhóm này đạt 214 tỷ đồng (-34% YoY).
Ngược lại, mảng cấp nước ghi nhận tăng trưởng 12% YoY, tiếp tục đóng vai trò là trụ cột doanh thu của doanh nghiệp.

Lợi nhuận sau thuế tăng mạnh nhờ:

  1. Tăng trưởng lợi nhuận 30% YoY từ mảng cấp nước.
  2. Hiệu quả cao hơn từ mảng xử lý rác thải.
  3. Thu nhập tài chính tăng 2,2 lần YoY, chủ yếu đến từ khoản lãi thoái vốn 39 tỷ đồng và thu nhập lãi tiền gửi tăng mạnh.
    Những yếu tố tích cực này đã bù đắp hoàn toàn cho chi phí tài chính tăng 44% YoY và khoản lỗ 3 tỷ đồng từ công ty liên kết, so với 14 tỷ đồng lợi nhuận được chia trong cùng kỳ năm trước.

Kết quả 9 tháng đầu năm 2025

Lũy kế 9T/2025, BWE ghi nhận doanh thu đạt 3.200 tỷ đồng (+14% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 715 tỷ đồng (+44% YoY), hoàn thành 73% và 89% dự báo cả năm của chúng tôi.

Tăng trưởng lợi nhuận chủ yếu đến từ:

  • Hiệu quả cao ở mảng xử lý nước thải, thương mại và các mảng khác,
  • Thu nhập tài chính tăng 93% YoY,
  • Lợi nhuận từ công ty liên kết tăng gấp 4 lần YoY,
  • Trong khi đó, chi phí lãi vay tăng 34% YoY do nợ vay tăng 44% YoY để tài trợ cho các thương vụ M&A, bao gồm mua lại Nước Tân Hiệp và mở rộng gấp đôi công suất Biwase Long An.

Theo ước tính của chúng tôi, LNST cốt lõi 9T/2025 đạt 739 tỷ đồng (+28% YoY), hoàn thành 85% dự báo cả năm.

Hoạt động thoái vốn nổi bật

Trong quý 3/2025, BWE hoàn tất thoái vốn tại hai công ty con:

  • Biwase Long An: thu về 320 tỷ đồng từ việc bán 27,2% cổ phần.
  • Biwelco: thu về 166 tỷ đồng từ việc bán 52% cổ phần.
    Tổng cộng, doanh nghiệp ghi nhận lãi ròng thoái vốn 39 tỷ đồng từ hai thương vụ này.

Đánh giá và khuyến nghị

Chúng tôi cho rằng BWE có tiềm năng điều chỉnh tăng nhẹ dự báo lợi nhuận năm 2025, nhờ kết quả mảng cấp nước khả quan hơn kỳ vọng và hiệu quả quản trị chi phí tốt.

Hiện tại, chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN cho cổ phiếu BWE, với giá mục tiêu 53.100 đồng/cổ phiếu, tương ứng dư địa tăng giá hấp dẫn trong trung hạn.

Tổng kết: BWE tiếp tục cho thấy khả năng tăng trưởng bền vững nhờ hoạt động cốt lõi ổn định, chiến lược M&A hiệu quả và khả năng tối ưu hóa danh mục đầu tư, dù chi phí tài chính có xu hướng tăng.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#28

BWE – Lợi nhuận 10 tháng 2025 đạt 84% kế hoạch năm, đúng kỳ vọng

Tổng Công ty Nước - Môi trường Bình Dương (BWE) vừa công bố kết quả kinh doanh sơ bộ 10 tháng đầu năm 2025, với lợi nhuận tăng trưởng mạnh và sát với dự báo trước đó.

Trong 10 tháng đầu năm, sản lượng nước thương phẩm tại Bình Dương đạt 158,7 triệu m³, tăng 4,4% so với cùng kỳ năm trước. Nếu tính cả hoạt động tại Bình Phước, sản lượng ước đạt 172,9 triệu m³, tương đương 82% kế hoạch năm 2025 (212 triệu m³, tăng 6% so với năm 2024).

Doanh thu công ty mẹ trong 10 tháng đạt 2.847 tỷ đồng, giảm 13% so với cùng kỳ, nhưng lợi nhuận sau thuế lại tăng mạnh 35%, đạt 688 tỷ đồng. Tính chung toàn hệ thống hợp nhất, lợi nhuận sau thuế ước đạt 722 tỷ đồng, tăng 35% so với cùng kỳ và hoàn thành 84% dự báo cả năm – một kết quả được xem là tích cực và đúng kỳ vọng.

Theo đánh giá, sự tăng trưởng lợi nhuận của BWE đến từ nhiều yếu tố. Thứ nhất, công ty ghi nhận thêm thu nhập cổ tức từ Tân Hiệp Water và các đơn vị liên kết sau khi hoàn tất việc mua lại. Thứ hai, mảng xử lý nước thải đang phục hồi lợi nhuận. Thứ ba, chi phí chênh lệch tỷ giá giảm đáng kể nhờ BWE thực hiện hợp đồng hoán đổi tiền tệ chéo đối với các khoản vay USD từ ngày 1/4/2025. Cuối cùng, biên lợi nhuận gộp của mảng nước tiếp tục duy trì ở mức cao.

Ngoài ra, công ty con Biwase Long An (BWE sở hữu 75% cổ phần) đang mở rộng mạnh hạ tầng cấp nước. Dự án đường ống nước sạch D1200mm dài 19,6 km sẽ được khởi công trong tháng 11/2025 và dự kiến hoàn thành vào tháng 5/2026. Trước đó, nhà máy nước Nhị Thanh 3 của Biwase Long An cũng đã đi vào hoạt động, giúp tăng gấp đôi công suất từ 60.000 lên 120.000 m³ mỗi ngày.

Với kết quả tích cực và triển vọng tăng trưởng ổn định, BWE tiếp tục được khuyến nghị MUA, với giá mục tiêu 57.300 đồng/cổ phiếu.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#29

BWE – KQKD SƠ BỘ 11 THÁNG 2025 ĐÚNG KỲ VỌNG, TIẾP TỤC MỞ RỘNG THỊ PHẦN THÔNG QUA M&A NƯỚC PHÚ HƯNG LONG

Tổng Công ty Nước – Môi trường Bình Dương (BWE) vừa công bố kết quả kinh doanh sơ bộ 11 tháng đầu năm 2025, với các chỉ số nhìn chung phù hợp kỳ vọng và tiếp tục cho thấy xu hướng tăng trưởng ổn định trong mảng nước sạch.

Sản lượng tiêu thụ duy trì tăng trưởng ổn định

Trong 11 tháng, sản lượng nước thương phẩm tại khu vực Bình Dương cũ đạt 175,2 triệu m³. Ước tính tổng sản lượng tại Bình Dương và Bình Phước cũ đạt 190,8 triệu m³, tăng 4,4% so với cùng kỳ và hoàn thành khoảng 90% dự báo năm 2025 (212 triệu m³, tăng 6%). Đây là mức tăng trưởng tích cực trong bối cảnh nhu cầu tiêu thụ nước sạch duy trì ổn định theo sự phát triển của khu công nghiệp và dân cư.

Lợi nhuận tăng mạnh nhờ nhiều yếu tố thuận lợi

BWE báo cáo doanh thu công ty mẹ đạt 3.151 tỷ đồng, giảm 14% so với cùng kỳ nhưng lợi nhuận sau thuế tăng mạnh lên 742 tỷ đồng (+35% YoY). Trên cơ sở hợp nhất, chúng tôi ước tính LNST 11 tháng đạt 779 tỷ đồng, cũng tăng 35% và hoàn thành 90% dự báo năm – mức tăng trưởng đúng như kỳ vọng trước đó.

Kết quả tích cực này chủ yếu đến từ:

  1. Thu nhập cổ tức từ các công ty liên kết, đặc biệt là Nước Tân Hiệp – đơn vị vừa được BWE mua lại.
  2. Mảng xử lý nước thải phục hồi tốt hơn.
  3. Lỗ tỷ giá giảm đáng kể nhờ công ty đã ký hợp đồng hoán đổi tiền tệ chéo cho khoản nợ USD từ 01/04.
  4. Biên lợi nhuận gộp mảng nước sạch tiếp tục duy trì ở mức cao.

M&A Nước Phú Hưng Long: Tăng sức mạnh cạnh tranh tại Long An

BWE vừa thông qua nghị quyết mua lại 20–100% cổ phần tại CTCP Nước Phú Hưng Long. Dù quy mô doanh nghiệp này còn nhỏ (vốn điều lệ 14,4 tỷ đồng), thương vụ lại mang ý nghĩa chiến lược, giúp BWE củng cố thị phần bán lẻ nước tại Long An cũ.

Hiện BWE gián tiếp và trực tiếp nắm giữ khoảng 50% thị phần khu vực này thông qua:
• 75% cổ phần tại Biwase Long An
• 38% cổ phần tại Nước Long An
• 10% cổ phần (qua TDM) tại Nước Phú Mỹ Vinh

Việc mở rộng tiếp qua Phú Hưng Long sẽ tăng độ bao phủ thị trường, nâng doanh số bán lẻ và cải thiện biên lợi nhuận gộp trong dài hạn.

Triển vọng 2026 tích cực

Những yếu tố hỗ trợ về sản lượng, biên lợi nhuận, thu nhập từ công ty liên kết và chiến lược mở rộng thị phần cho thấy BWE vẫn là một trong những cổ phiếu đầu ngành có chất lượng tăng trưởng ổn định nhất. Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA, với giá mục tiêu 57.300 đồng/cổ phiếu cho năm 2026.

:white_check_mark: Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ.
:white_check_mark: Liên hệ em để được tư vấn và tham gia nhóm đầu tư.

#30

BWE: Kế hoạch mở rộng thông qua mua lại cổ phần CTCP Cấp nước Ninh Thuận

Tổng công ty Nước – Môi trường Bình Dương (BWE) tiếp tục cho thấy định hướng mở rộng quy mô hoạt động thông qua chiến lược M&A trong lĩnh vực cấp nước. Theo kế hoạch công bố, BWE dự kiến mua lại từ 20% đến 50% cổ phần tại CTCP Cấp nước Ninh Thuận (UPCoM: NNT), qua đó đưa doanh nghiệp này trở thành công ty liên kết.

Hiện tại, NNT sở hữu công suất cấp nước khoảng 52.000 m³/ngày, tương đương khoảng 6% tổng công suất của BWE. Doanh nghiệp cũng đang lên kế hoạch nâng công suất lên mức 130.000 m³/ngày trong thời gian tới, mở ra dư địa tăng trưởng đáng kể về dài hạn. Về quy mô tài chính, NNT có vốn điều lệ 95 tỷ đồng; doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2024 lần lượt đạt 214 tỷ đồng và 78 tỷ đồng, cho thấy hiệu quả hoạt động ở mức cao.

Một điểm đáng chú ý của NNT là chính sách cổ tức tiền mặt hấp dẫn nhờ nền tảng tài chính lành mạnh. Trong ba năm gần nhất, công ty đã chi trả cổ tức lần lượt 3.600 đồng/cổ phiếu (2022), 4.700 đồng/cổ phiếu (2023) và 6.100 đồng/cổ phiếu (2024), tương ứng mức lợi suất cổ tức ước tính khoảng 6%–10%. ROE năm 2024 đạt khoảng 20%, trong khi tỷ lệ tiền mặt ròng trên vốn chủ sở hữu ở mức cao, khoảng 68%, phản ánh cấu trúc tài chính an toàn và khả năng tạo dòng tiền tốt.

Liên quan đến diễn biến cơ cấu cổ đông, ngày 31/12/2025, cổ đông lớn thứ hai của NNT là Công ty TNHH Thương mại và Xây dựng Sơn Long Thuận đã đăng ký bán toàn bộ hơn 4,02 triệu cổ phiếu, tương đương khoảng 42,38% vốn điều lệ. Thời gian giao dịch dự kiến diễn ra từ ngày 06/01 đến 06/02/2026, thông qua phương thức thỏa thuận hoặc khớp lệnh. Đây được xem là yếu tố quan trọng, tạo điều kiện thuận lợi cho BWE tham gia sâu hơn vào cơ cấu sở hữu của NNT.

Ở một diễn biến khác, Biwelco – công ty con trước đây do BWE sở hữu 52% – đã chính thức trở thành cổ đông lớn của BWE kể từ ngày 29/12/2025. Biwelco đã mua gần 8,3 triệu cổ phiếu BWE thông qua giao dịch thỏa thuận với một cổ đông nước ngoài, qua đó nâng tỷ lệ sở hữu từ 2,8% lên 6,6%. Động thái này phần nào phản ánh niềm tin của các bên liên quan vào triển vọng trung và dài hạn của BWE.

Với chiến lược mở rộng thông qua đầu tư vào các doanh nghiệp cấp nước địa phương có hiệu quả hoạt động cao, cùng nền tảng tài chính vững chắc, BWE được kỳ vọng tiếp tục duy trì tăng trưởng ổn định. Chúng tôi hiện duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu BWE, với giá mục tiêu 57.300 đồng/cổ phiếu.

:white_check_mark: Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ.

:white_check_mark: Liên hệ để được tư vấn và tham gia nhóm đầu tư.

#31

BWE: Tạm ứng cổ tức tiền mặt năm 2025

CTCP – Tổng Công ty Nước – Môi trường Bình Dương (BWE) vừa công bố kế hoạch chi trả cổ tức tiền mặt tạm ứng cho năm 2025, tiếp tục duy trì chính sách cổ tức ổn định và nhất quán đối với cổ đông.

Cụ thể, BWE sẽ tạm ứng cổ tức tiền mặt với mức 1.300 đồng trên mỗi cổ phiếu, không thay đổi so với cùng kỳ năm trước. Mức chi trả này tương đương khoảng 93% so với dự báo cổ tức cả năm 2025 ở mức 1.400 đồng trên mỗi cổ phiếu, phản ánh khả năng tạo dòng tiền ổn định và tình hình tài chính lành mạnh của doanh nghiệp.

Theo kế hoạch, ngày giao dịch không hưởng quyền là 03/02/2026, áp dụng đồng thời cho việc nhận cổ tức tiền mặt và quyền tham dự Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2026, dự kiến được tổ chức trong khoảng thời gian từ tháng 3 đến tháng 4/2026. Ngày thanh toán cổ tức dự kiến vào 20/05/2026.

Với triển vọng kinh doanh ổn định, dòng tiền bền vững và chính sách cổ tức tiền mặt đều đặn, chúng tôi hiện duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu BWE, với mức giá mục tiêu 57.300 đồng trên mỗi cổ phiếu trong thời gian tới.

:white_check_mark: Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ.

:white_check_mark: Liên hệ để được tư vấn và tham gia nhóm đầu tư.

#32

BWE hoàn tất thương vụ mua lại 24% cổ phần CTCP Cấp nước Ninh Thuận (NNT)

Tổng Công ty Nước – Môi trường Bình Dương (BWE) đã chính thức trở thành cổ đông lớn tại CTCP Cấp nước Ninh Thuận (UPCoM: NNT) sau khi hoàn tất việc mua lại 24,8% cổ phần, tương đương giá trị khoảng 109 tỷ đồng. Thương vụ được thực hiện với mức giá ước tính khoảng 46.500 đồng/cổ phiếu, qua đó phản ánh mức định giá khá hấp dẫn khi P/E chỉ vào khoảng 6,7 lần, đồng thời mang lại lợi suất cổ tức khoảng 10% dựa trên báo cáo tài chính năm 2024.

Liên quan đến cơ cấu cổ đông, cổ đông lớn thứ hai trước đây của NNT là Công ty Thương mại và Xây dựng Sơn Long Thuận cũng đã công bố hoàn tất việc thoái 42,4% vốn tại doanh nghiệp này. Ngoài phần cổ phần đã được BWE mua lại, hiện thị trường chưa ghi nhận thông tin chính thức về bên nhận chuyển nhượng 17,6% cổ phần còn lại từ giao dịch thoái vốn của Sơn Long Thuận.

Đây là thương vụ M&A thứ hai của BWE tại khu vực miền Trung, tiếp tục khẳng định chiến lược mở rộng phạm vi hoạt động trên quy mô toàn quốc của doanh nghiệp. Việc gia tăng hiện diện tại các công ty cấp nước địa phương được kỳ vọng sẽ giúp BWE đa dạng hóa địa bàn kinh doanh, gia tăng quy mô và tận dụng hiệu quả kinh nghiệm vận hành trong lĩnh vực cấp nước – môi trường.

Trên cơ sở đó, chúng tôi duy trì đánh giá tích cực đối với triển vọng dài hạn của BWE và tiếp tục đưa ra khuyến nghị MUA, với giá mục tiêu 57.300 đồng/cổ phiếu.

:white_check_mark: Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ.

:white_check_mark: Liên hệ để được tư vấn và tham gia nhóm đầu tư.

#33

BWE: LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi vượt 15% dự báo, mở ra tiềm năng điều chỉnh tăng nhẹ LNST năm 2026

CTCP – Tổng Công ty Nước – Môi trường Bình Dương (BWE) vừa công bố báo cáo kết quả kinh doanh quý 4/2025 và cả năm 2025 với những con số tích cực, trong đó lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số (LNST sau lợi ích CĐTS) cốt lõi vượt đáng kể so với dự báo trước đó của chúng tôi.

Kết quả kinh doanh quý 4/2025

Trong quý 4/2025, BWE ghi nhận doanh thu thuần đạt 1,4 nghìn tỷ đồng, tăng 17% so với cùng kỳ năm trước. Động lực tăng trưởng doanh thu chủ yếu đến từ mảng xử lý rác thải và xử lý nước thải, với tổng doanh thu đạt 411 tỷ đồng, tăng mạnh 48% YoY, trong khi doanh thu mảng cấp nước tăng ổn định 7% YoY.

Lợi nhuận sau thuế sau lợi ích CĐTS báo cáo đạt 277 tỷ đồng, tăng tới 91% so với cùng kỳ. Mức tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng này chủ yếu được thúc đẩy bởi bốn yếu tố chính. Thứ nhất, lợi nhuận mảng cấp nước tăng mạnh, gấp 2,9 lần so với cùng kỳ. Thứ hai, chi phí tài chính giảm khoảng 50% nhờ chi phí lãi vay thấp hơn và gần như không còn ghi nhận lỗ hoặc trích lập dự phòng tỷ giá, so với khoản 82 tỷ đồng trong quý 4/2024. Những yếu tố tích cực này đã phần nào bù đắp cho việc lợi nhuận từ mảng xử lý rác thải và mảng thương mại ghi nhận thấp hơn so với cùng kỳ.

Kết quả kinh doanh cả năm 2025

Lũy kế cả năm 2025, BWE ghi nhận doanh thu đạt 4,5 nghìn tỷ đồng, tăng 15% YoY, và lợi nhuận sau thuế sau lợi ích CĐTS đạt 992 tỷ đồng, tăng 54% YoY. Kết quả này lần lượt hoàn thành 105% và 115% so với dự báo cả năm của chúng tôi.

Sự tăng trưởng mạnh mẽ của lợi nhuận trong năm 2025 đến từ nhiều yếu tố. Mảng cấp nước duy trì đà tăng trưởng tích cực với mức tăng 21% YoY. Mảng xử lý nước thải phục hồi và bắt đầu có lãi trở lại, trong khi mảng thương mại và các hoạt động khác ghi nhận mức tăng trưởng 39% YoY. Bên cạnh đó, doanh thu tài chính tăng 51% YoY và phần lãi từ các công ty liên kết tăng gấp 3,9 lần so với năm trước cũng đóng góp đáng kể vào kết quả chung.

Theo ước tính của chúng tôi, lợi nhuận sau thuế sau lợi ích CĐTS cốt lõi năm 2025 của BWE đạt khoảng 1.000 tỷ đồng, tăng 33% YoY và vượt 15% so với dự báo ban đầu. Đáng chú ý, lợi nhuận mảng cấp nước đã vượt dự báo của chúng tôi khoảng 20%, trong khi sản lượng tiêu thụ gần như sát với kỳ vọng. Nguyên nhân chủ yếu đến từ cơ cấu nhu cầu nước công nghiệp có thể cao hơn dự kiến và chi phí lãi vay thấp hơn khoảng 18% do tổng dư nợ vay thực tế thấp hơn 7% so với dự báo.

Triển vọng và khuyến nghị

Nhìn chung, với việc dư nợ vay cuối năm 2025 thấp hơn kỳ vọng, chúng tôi nhận thấy tiềm năng điều chỉnh tăng nhẹ đối với dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2026 của BWE. Tuy nhiên, chúng tôi đang chờ thêm các đánh giá đầy đủ hơn trước khi cập nhật chính thức.

Trên cơ sở triển vọng kinh doanh tích cực và vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực cấp nước – môi trường tại Bình Dương, chúng tôi hiện duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu BWE, với giá mục tiêu 57.300 đồng/cổ phiếu.

:white_check_mark: Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ.

:white_check_mark: Liên hệ để được tư vấn và tham gia nhóm đầu tư.

#34

BÁO CÁO NGÀNH | NGÀNH NƯỚC: Sản lượng hồi phục, giá nước và xử lý rác thải bước vào chu kỳ tăng

Triển vọng ngành: Nhu cầu nước phục hồi cùng tăng trưởng kinh tế

Chúng tôi cho rằng giai đoạn 2026–2030 sẽ đánh dấu sự hồi phục rõ nét của sản lượng nước thương phẩm, song hành với đà tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ hơn của Việt Nam. Đặc biệt, các địa phương trọng điểm công nghiệp như TP.HCM và Bình Dương được kỳ vọng sẽ hưởng lợi trực tiếp từ làn sóng mở rộng sản xuất, qua đó thúc đẩy nhu cầu tiêu thụ nước công nghiệp – động lực tăng trưởng dài hạn của ngành.

BWE: Sản lượng tăng ổn định, triển vọng giá nước tích cực

Chúng tôi giữ nguyên dự báo tăng trưởng sản lượng nước thương phẩm giai đoạn 2026–2030 cho BWE. Trong năm 2025, sản lượng nước thương phẩm của doanh nghiệp đạt 211 triệu m³, tăng 5,3% so với cùng kỳ, trong đó mức tiêu thụ ở cả hai phân khúc dân cư và sản xuất đều tăng khoảng 5%.

Với giả định GDP Việt Nam tăng trưởng mạnh hơn trong các năm 2026–2027, kéo theo tăng trưởng tương ứng của TP.HCM và Bình Dương, chúng tôi kỳ vọng nhu cầu nước phục vụ hoạt động công nghiệp sẽ cải thiện rõ rệt. Trên cơ sở đó, chúng tôi duy trì giả định tăng trưởng sản lượng của BWE ở mức 8% cho năm 2026 và 11% cho năm 2027, thấp hơn mức trung bình trước COVID-19 (15%) nhưng phản ánh cách tiếp cận thận trọng trong bối cảnh kinh tế vẫn đang trong giai đoạn phục hồi.

Về giá bán, chúng tôi tiếp tục duy trì quan điểm rằng đề xuất tăng giá nước của BWE nhiều khả năng sẽ được phê duyệt. Lịch sử ngành nước Việt Nam cho thấy hai mô hình tăng giá phổ biến: điều chỉnh tăng 3–5% mỗi năm hoặc tăng mạnh 30–40% sau mỗi 5–10 năm giữ nguyên giá. Xu hướng này đã được ghi nhận trong năm 2025 khi các tỉnh như Vĩnh Long và Quảng Bình được phê duyệt tăng giá nước 20–50% sau nhiều năm không điều chỉnh. Bên cạnh đó, Bình Dương và TP.HCM cũng đang áp dụng mô hình tăng giá nước theo lộ trình hàng năm.

Trên cơ sở đó, chúng tôi nâng giá mục tiêu của BWE thêm 2,4% lên 58.700 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị MUA. Mức điều chỉnh chủ yếu đến từ việc tăng định giá riêng lẻ của BWE nhờ điều chỉnh tăng tổng LNST sau lợi ích CĐTS dự báo giai đoạn 2026–2030, cùng với việc tăng định giá công ty liên kết Nước Vĩnh Long do tỷ lệ sở hữu cao hơn. Định giá hiện tại của BWE được đánh giá là hấp dẫn với P/E dự phóng năm 2026 ở mức 11,2 lần, tương ứng PEG 0,3 và thấp hơn khoảng 24% so với mặt bằng khu vực.

TDM: Sản lượng phục hồi mạnh từ nền thấp, định giá cải thiện rõ rệt

Đối với TDM, chúng tôi điều chỉnh tăng 9,2% dự báo tổng sản lượng nước thương phẩm giai đoạn 2026–2030. Trong năm 2025, sản lượng giảm 8% YoY, chủ yếu do mức tiêu thụ yếu tại nhà máy nước Dĩ An, giảm 11% YoY, ảnh hưởng bởi thời tiết mát mẻ hơn và hoạt động sản xuất chậm lại trong khu vực. Ngược lại, sản lượng tại nhà máy Bàu Bàng vẫn duy trì đà tăng trưởng 6% YoY.

Bước sang năm 2026, chúng tôi dự báo sản lượng thương phẩm của TDM sẽ tăng mạnh 15% YoY nhờ hiệu ứng nền thấp của năm 2025. Mức tăng này phù hợp với kế hoạch của ban lãnh đạo và được xem là hợp lý so với mức tăng trưởng trước dịch COVID-19, vốn dao động trong khoảng 20–30% mỗi năm.

Chúng tôi nâng giá mục tiêu của TDM thêm 12% lên 65.300 đồng/cổ phiếu và nâng khuyến nghị từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG lên KHẢ QUAN. Việc điều chỉnh này chủ yếu phản ánh sự gia tăng mạnh trong định giá riêng lẻ của TDM, khi tổng LNST từ hoạt động sản xuất nước dự báo cho giai đoạn 2026–2030 tăng đáng kể so với trước. Định giá hiện tại của TDM được đánh giá hấp dẫn với P/E hợp nhất năm 2026 ở mức 12,7 lần, thấp hơn khoảng 16% so với các doanh nghiệp cùng ngành trong khu vực.

Kết luận

Nhìn chung, ngành nước đang bước vào giai đoạn thuận lợi với sự hồi phục của sản lượng tiêu thụ, triển vọng tăng giá nước rõ ràng hơn và định giá doanh nghiệp vẫn ở mức hấp dẫn so với khu vực. Trong bối cảnh đó, BWE phù hợp cho chiến lược đầu tư trung – dài hạn nhờ tính ổn định và khả năng điều chỉnh giá bán, trong khi TDM nổi bật với tiềm năng phục hồi sản lượng mạnh mẽ từ nền thấp và dư địa định giá tích cực hơn trong các năm tới.

:white_check_mark: Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ.

:white_check_mark: Liên hệ để được tư vấn và tham gia nhóm đầu tư.

#35

Cảnh báo - quảng cáo môi giới room nhóm . Band nick tái phạm. Nội dung chủ yếu copy- dán