BWE - Dự báo sản lượng tăng mạnh sẽ thúc đẩy lợi nhuận

Khuyến nghị
#1

Chúng tôi đã điều chỉnh tăng giá mục tiêu cho CTCP - TCT Nước - Môi trường Bình Dương (BWE) thêm 6%, lên 51.400 đồng/cổ phiếu, và giữ nguyên khuyến nghị KHẢ QUAN. Giá mục tiêu tăng chủ yếu là do giá trị đầu tư của BWE vào các công ty liên kết tăng khoảng 20% và giá trị độc lập của BWE tăng 3% nhờ cập nhật mô hình định giá đến cuối năm 2025. Sự điều chỉnh này đã bù đắp cho mức giảm 7% trong dự báo tổng lợi nhuận sau thuế từ năm 2024-2028 của chúng tôi (tương ứng với mức giảm -6%/-8%/-6%/-6%/-7% cho các năm 2024/25/26/27/28).

Chúng tôi đã điều chỉnh giảm dự báo tổng lợi nhuận sau thuế do hai nguyên nhân: (1) giá nước dự kiến giảm 3% theo kế hoạch mới nhất từ ban lãnh đạo, và (2) việc tăng giá xử lý nước thải sinh hoạt 20% đã bị hoãn lại 6 tháng, từ quý 4/2024 sang quý 1/2025. Điều này ảnh hưởng nhiều hơn so với mức tăng 1% trong dự báo sản lượng năm 2024.

Chúng tôi dự báo lợi nhuận sau thuế sẽ tăng 45% so với năm trước, đạt 1,0 nghìn tỷ đồng vào năm 2025, nhờ vào sản lượng nước tăng trưởng 10% so với năm trước, giá nước tăng 3% giữa năm, tác động 9 tháng từ việc tăng giá xử lý nước thải thêm 20%, và chi phí tài chính giảm. Những yếu tố này sẽ bù đắp cho mức giảm khoảng 35% trong lợi nhuận của mảng thương mại và các mảng khác. Chúng tôi cũng dự báo tốc độ tăng trưởng sản lượng sẽ đạt 11% trong giai đoạn 2026-2027, tiếp tục thúc đẩy lợi nhuận.

Định giá của BWE hiện đang hấp dẫn, với hệ số P/E dự báo năm 2025 là 11,5 lần (thấp hơn 34% so với mức trung bình P/E của các công ty trong ngành trong khu vực), và hệ số PEG dự kiến là 0,5, dựa trên tốc độ tăng trưởng EPS hàng năm (CAGR) giai đoạn 2023-2026 đạt 29%.

Các yếu tố hỗ trợ bao gồm giá nước tăng sớm hơn hoặc cao hơn dự kiến, trong khi rủi ro có thể đến từ lỗ tỷ giá hoặc chi phí hoạt động và khấu hao cao hơn dự kiến.

Chúng tôi đã nâng dự báo tăng trưởng sản lượng năm 2024 của BWE từ 7% năm trước lên 8% năm sau, do sản lượng của BWE đã tăng khoảng 9% trong 9 tháng đầu năm 2024, so với mức dự báo 5% của công ty. Chúng tôi tin rằng tăng trưởng kinh tế trong những năm tới có thể dẫn đến sản lượng nước tăng 10-11% mỗi năm, so với mức trung bình 15% trước đại dịch COVID-19 và mức dự báo 5% từ BWE.

Chúng tôi đã giảm giả định về việc tăng giá nước từ 5% mỗi năm xuống 3% mỗi năm, bắt đầu từ ngày 01/07/2025. Mặc dù BWE đang đề xuất tăng giá 5% hàng năm trong giai đoạn 2025-2028, nhưng công ty tự tin hơn vào khả năng được chấp thuận cho mức tăng 3% do khó khăn trong việc chứng minh chi phí gia tăng với các cơ quan chức năng tỉnh. Ông Nguyễn Văn Thiền, Chủ tịch BWE, cho biết tỉnh Bình Dương từng có lộ trình tăng giá nước hàng năm trong 5 năm, giống như đề xuất của BWE, thay vì chỉ một lần.

Chúng tôi cũng thận trọng điều chỉnh dự báo về việc tăng giá xử lý nước thải sinh hoạt từ ngày 1/10/2024 sang ngày 1/4/2025, trong khi ban lãnh đạo dự kiến điều này sẽ xảy ra vào cuối năm 2024. Đề xuất của BWE đã được Bộ Công Thương phê duyệt giữa năm 2024, cho phép công ty đặt giá dựa trên chi phí thực tế. Tuy nhiên, việc phê duyệt từ cơ quan chức năng tỉnh vẫn đang chờ xử lý, do tỉnh đang đánh giá chi phí thực tế so với chi phí theo quy định. Chúng tôi tin rằng BWE sẽ thành công trong việc nâng cao lợi nhuận từ mảng xử lý nước thải, vì đề xuất này phù hợp với chiến lược xanh của Việt Nam và phản ánh mức giá không thay đổi trong 10 năm qua.

:star:Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

1 Likes
#2

#BWE – LNST cốt lõi hoàn thành 96% dự báo của chúng tôi, M&A CTCP Đầu tư Nước Tân Hiệp sẽ hoàn tất trong quý 1

Công ty Cổ phần - Tổng công ty Nước - Môi trường Bình Dương (BWE) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 4 năm 2024. Doanh thu thuần của công ty đạt 1,2 nghìn tỷ đồng, tăng 6% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 145 tỷ đồng, không thay đổi so với năm trước. Sự tăng trưởng doanh thu chủ yếu đến từ mảng cấp nước với mức tăng 7% nhờ sản lượng nước thương phẩm tăng 9%. Tuy nhiên, lợi nhuận không tăng do chi phí tài chính bất thường tăng 11%, đạt 29 tỷ đồng, cùng với lỗ tỷ giá thực hiện và chưa thực hiện lên tới 53 tỷ đồng, tăng 8% so với năm trước.

Trong năm 2024, BWE ghi nhận doanh thu đạt 3,96 nghìn tỷ đồng, tăng 12% so với năm ngoái, và lợi nhuận sau thuế đạt 642 tỷ đồng, giảm 5%. Kết quả này lần lượt đạt 101% và 90% so với dự báo của chúng tôi. Nguyên nhân giảm lợi nhuận là do khoản lỗ 18 tỷ đồng từ mảng xử lý nước thải, liên quan đến 146 tỷ đồng doanh thu chưa ghi nhận do giấy tờ chưa hoàn thiện, và lỗ tỷ giá tăng 142%.

Nếu không tính lỗ tỷ giá, lợi nhuận cốt lõi của BWE ước tính đạt 763 tỷ đồng, tăng 5% so với cùng kỳ, và hoàn thành 96% dự báo của chúng tôi. Tuy nhiên, con số này thấp hơn kỳ vọng do công ty chưa ghi nhận 146 tỷ đồng doanh thu từ xử lý nước thải, dẫn đến lỗ 18 tỷ đồng, và doanh thu cũng như biên lợi nhuận từ mảng xử lý chất thải thấp hơn dự kiến.

BWE cũng đang thực hiện thương vụ mua lại 43% cổ phần của Công ty Cổ phần Đầu tư Nước Tân Hiệp với tỷ số P/E là 9 lần. Đến cuối năm 2024, nợ ngắn hạn của BWE tăng 66% so với quý trước, đạt 2,5 nghìn tỷ đồng, chủ yếu do khoản tạm ứng 765 tỷ đồng để thực hiện thương vụ này. Tổng chi phí dự kiến cho thương vụ M&A là 805 tỷ đồng, dựa trên lợi nhuận ước tính của Công ty Cổ phần Đầu tư Nước Tân Hiệp là 200 tỷ đồng cho năm tài chính 2024.

Công ty Cổ phần Đầu tư Nước Tân Hiệp có vốn điều lệ 240 tỷ đồng và thuộc về Tổng công ty Cấp nước Sài Gòn - Sawaco, Công ty Cổ phần Hạ tầng Nước Sài Gòn (SII), và REE. Nhà máy này đi vào hoạt động từ năm 2017 với công suất 300.000 m3/ngày, xử lý nước từ sông Sài Gòn và cung cấp cho Sawaco. Công ty có biên lợi nhuận ròng cao, đạt 44% trong năm 2023 và trung bình 41% trong giai đoạn 2021-2023. SII dự kiến biên lợi nhuận sẽ tiếp tục tăng khi nhà máy đạt công suất tối đa và trả hết nợ vay. Chúng tôi ước tính công ty này cũng sẽ trả cổ tức cao trong giai đoạn 2021-2023, trung bình 6.200 đồng/cổ phiếu, tương ứng với lợi suất cổ tức 7-8% dựa trên giá mua lại.

Tuy nhiên, chúng tôi nhận thấy có rủi ro giảm đối với dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2025, do nợ ngắn hạn cao gấp đôi so với dự báo và biên lợi nhuận thấp hơn kỳ vọng, mặc dù cần thêm đánh giá chi tiết.

:star:Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

#3

#BWE - Kế hoạch thận trọng cho năm 2025, khả năng trì hoãn tăng giá nước

Chúng tôi đã tham dự buổi họp Gặp gỡ Nhà đầu tư của CTCP - Tổng công ty Nước - Môi trường Bình Dương (BWE) vào ngày 10/2. Nhìn chung, chúng tôi nhận thấy rủi ro giảm đối với dự báo lợi nhuận năm 2025 do khả năng tăng giá nước có thể bị trì hoãn khoảng 6 tháng, mặc dù vẫn cần thêm đánh giá chi tiết. Trái ngược với TDM, đặt mục tiêu tăng trưởng sản lượng năm 2025 là 4% so với năm trước, BWE đặt mục tiêu tăng trưởng sản lượng lên 10%. Ngoài ra, ban lãnh đạo BWE tự tin rằng công ty liên kết Nước Tân Hiệp (BWE sở hữu 43% cổ phần) sẽ chi trả cổ tức tiền mặt là 7.000 đồng/cổ phiếu, tương đương lợi suất cổ tức 8-9%.

Ban lãnh đạo BWE đặt mục tiêu năm 2025 với sản lượng nước thương phẩm đạt 220 triệu m3, tăng 10% so với năm trước, doanh thu (bao gồm doanh thu nội bộ) đạt 5.200 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế (LNST) hợp nhất tối thiểu 680 tỷ đồng, tăng 6% so với năm 2024. Mục tiêu LNST này thấp hơn 65% so với dự báo hiện tại của chúng tôi do một phần dự phòng cho khoản lỗ ngoại tệ.

Ban lãnh đạo BWE kỳ vọng biểu giá xử lý chất thải sinh hoạt sẽ được phê duyệt vào quý 2/2025, tiếp theo là việc tăng giá nước vào nửa cuối năm 2025. Các vấn đề pháp lý đang làm chậm trễ việc tăng giá nước, nhưng ban lãnh đạo khẳng định rằng việc này sẽ được thông qua vào nửa cuối năm 2025.

Về rủi ro tỷ giá, BWE có khoản nợ bằng USD trị giá 113 triệu USD vào cuối năm 2024. Công ty đã phòng hộ rủi ro tỷ giá cho 40 triệu USD nợ thông qua hợp đồng Hoán đổi Ngoại tệ (CCS), khóa lãi suất cố định bằng VND ở mức 7% cho thời hạn còn lại. Trong tương lai, BWE dự kiến sẽ phòng hộ thêm 40 triệu USD vào năm 2025, giúp củng cố vị thế tài chính của công ty.

Ban lãnh đạo BWE cũng bày tỏ sự lạc quan mạnh mẽ về việc mua lại 43% cổ phần tại Nước Tân Hiệp (THW) và khả năng chi trả cổ tức tiền mặt 7.000 đồng/cổ phiếu. Mặc dù BWE không nắm giữ cổ phần chi phối trên 50%, công ty vẫn là cổ đông lớn nhất và giữ vị trí Chủ tịch, đảm bảo vai trò tác động đáng kể đến hoạt động của THW. Tiềm năng mở rộng công suất của THW là điểm nhấn quan trọng, vì công ty này lấy nước thô từ sông Sài Gòn, nơi có chất lượng nước tương đương với hồ Dầu Tiếng nhưng với giá đầu vào thuận lợi hơn. Nguồn cung nước dồi dào từ sông Sài Gòn tạo nền tảng vững chắc để mở rộng công suất. Mặc dù có lo ngại về tình trạng xâm nhập mặn trong mùa khô, Chủ tịch công ty tự tin sẽ giải quyết hiệu quả thách thức này. Vị trí chiến lược của THW cũng tạo điều kiện thuận lợi cho việc mở rộng sang các khu vực trọng điểm như Quốc lộ 22, Ngã 4 An Sương và Sân bay Tân Sơn Nhất, mở ra cơ hội lớn để tăng công suất đầu ra và mở rộng thị trường.

Biwase Long An - công ty con mà BWE sở hữu 94% cổ phần - đang mở rộng công suất mạnh mẽ, phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi. Giai đoạn 2 của Nhà máy Nước Nhị Thành dự kiến đi vào hoạt động vào nửa cuối năm 2025, bổ sung thêm 60.000 m3/ngày vào công suất, nâng tổng công suất lên 120.000 m3/ngày. BWE dự kiến sẽ tiếp tục nâng công suất nhà máy lên 200.000 m3/ngày trong tương lai. Tổng vốn đầu tư cho dự án Nhị Thành ước tính là 2.000 tỷ đồng, trong đó 1.000 tỷ đồng được phân bổ riêng cho nhà máy nước. Phần vốn còn lại sẽ dành cho việc xây dựng đường ống dài 22km, cần thiết do đặc điểm địa lý đặc thù của khu vực. Ban lãnh đạo BWE đã nhấn mạnh những thách thức đang diễn ra trong việc cung cấp nước tại tỉnh Long An, chủ yếu do xâm nhập mặn và chất lượng nước ngầm từ các giếng khoan không đảm bảo. Việc tăng giá nước gần đây ở mức 10% tại một số công ty phân phối nước trong tỉnh Long An đã củng cố triển vọng của Biwase Long An.

:star:Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

#4

#BWE - LNST hợp nhất tháng 1 hoàn thành 8% dự báo cả năm, phù hợp kỳ vọng

Trong tháng 1/2025, sản lượng thương phẩm của BWE đạt 15,5 triệu m³, giảm 6% so với cùng kỳ năm trước, hoàn thành 7% dự báo cả năm (220 triệu m³ tại Bình Dương và Bình Phước).

BWE công bố kết quả kinh doanh công ty mẹ tháng 1 với doanh thu đạt 228 tỷ đồng, tăng 5% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 60 tỷ đồng, giảm 10%. Chúng tôi ước tính LNST hợp nhất trong tháng 1/2025 đạt 65 tỷ đồng, giảm 5% so với cùng kỳ và tương đương 8% dự báo cả năm. Nguyên nhân chủ yếu do sản lượng thương phẩm giảm do ảnh hưởng của mùa lễ Tết.

Chúng tôi không nhận thấy thay đổi đáng kể trong dự báo và hiện duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với BWE, với giá mục tiêu 52.600 đồng/cổ phiếu.

Anh/Chị cần hỗ trợ chi tiết về danh mục và lựa chọn cổ phiếu? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất.

#5

#BWE - Sản lượng tăng trưởng mạnh, THW dự kiến sẽ bù đắp cho tác động của việc hoãn tăng giá nước

Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với BWE và điều chỉnh tăng 2% giá mục tiêu lên 52.600 đồng/cổ phiếu, nhờ vào định giá cao hơn từ khoản đầu tư vào Công ty Cổ phần Đầu tư Nước Tân Hiệp (THW). Mặc dù dự báo lợi nhuận sau thuế giai đoạn 2025-2029 giảm 14,3%, nhưng mức định giá mới đã phản ánh rõ sự đóng góp từ THW, giúp bù đắp tác động tiêu cực từ việc điều chỉnh giảm lợi nhuận độc lập của BWE.

Những yếu tố tác động đến dự báo lợi nhuận

  • Giá bán nước trung bình giảm nhẹ 1,5% do kế hoạch tăng giá nước bị hoãn 6 tháng.
  • Phí thu gom rác thải tăng 20% nhưng bị hoãn 3 tháng, làm chậm tiến độ cải thiện biên lợi nhuận.
  • Chi phí hoạt động cao hơn từ mảng xử lý rác thải và chi phí lãi vay từ hoạt động M&A.
  • Sản lượng nước vẫn tăng 1%, cùng với cổ tức từ THW giúp duy trì dòng tiền ổn định.

Dự báo lợi nhuận 2025 và tăng trưởng dài hạn

Chúng tôi dự báo lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ năm 2025 đạt 797 tỷ đồng, tăng 24% so với cùng kỳ, nhờ vào:

  • Sản lượng nước thương phẩm tăng 10%.
  • Phí xử lý rác sinh hoạt tăng 20% từ giữa năm 2025.
  • Không còn ảnh hưởng từ lỗ tỷ giá.
  • Thu nhập tài chính tăng 27% so với cùng kỳ.

Trong giai đoạn 2024-2027, tốc độ tăng trưởng kép EPS (CAGR) dự kiến đạt 42%, được thúc đẩy bởi:

  • Sản lượng nước tăng 11-14% mỗi năm.
  • Giá nước tăng trung bình 3% mỗi năm từ 2026.
  • Nhà máy nước Nhị Thành đi vào hoạt động từ nửa cuối năm 2025, đóng góp vào doanh thu dài hạn.

Với P/E dự phóng 2025 ở mức 15,2 lần và PEG chỉ 0,4, BWE hiện đang được định giá khá hấp dẫn.

Thương vụ M&A với THW: Bước đi chiến lược tạo giá trị dài hạn

BWE đã tạm ứng 765 tỷ đồng vào cuối năm 2024 để mua 43% cổ phần tại THW, với tổng giá trị thương vụ 805 tỷ đồng, tương đương P/E mua lại là 9 lần so với lợi nhuận sau thuế 2024 của THW là 200 tỷ đồng.

THW duy trì cổ tức tiền mặt 7.000 đồng/cổ phiếu, mang lại lợi suất cổ tức 8-9%. BWE sẽ giữ vai trò Chủ tịch Hội đồng Quản trị, đảm bảo khả năng quản lý và định hướng hoạt động.

Trong dài hạn, BWE đặt mục tiêu mở rộng công suất THW, tận dụng vị trí chiến lược và nguồn nước dồi dào từ sông Sài Gòn để phát triển bền vững.

Rủi ro và cơ hội

  • Yếu tố hỗ trợ: Việc tăng giá nước có thể được thông qua sớm hơn hoặc với mức tăng cao hơn dự kiến.
  • Rủi ro: Lỗ tỷ giá hoặc chi phí vận hành, khấu hao cao hơn dự báo.

BWE cũng đang chủ động giảm thiểu rủi ro tỷ giá bằng cách thực hiện Hoán đổi Tiền tệ Chéo (CCS) cho 40 triệu USD, với kế hoạch tiếp tục thực hiện thêm 40 triệu USD trong năm 2025. Điều này giúp giảm tác động từ biến động tỷ giá USD/VND, đảm bảo ổn định tài chính.

Với chiến lược mở rộng hợp lý, định giá hấp dẫn và tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ trong các năm tới, BWE tiếp tục là một trong những lựa chọn đáng cân nhắc trong lĩnh vực nước và môi trường.

:small_blue_diamond: Anh/Chị cần hỗ trợ chi tiết về danh mục và lựa chọn cổ phiếu? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất.
:small_blue_diamond: Xem danh mục cổ phiếu khuyến nghị đầy đủ trong Bio!

#6

#BWE - Kế hoạch lợi nhuận điều chỉnh nhẹ, cổ tức Nước Tân Hiệp vượt dự báo

CTCP Nước - Môi trường Bình Dương (BWE) vừa công bố kế hoạch kinh doanh năm 2025 với một số điều chỉnh đáng chú ý. Công ty đặt mục tiêu sản lượng nước thương phẩm đạt 220 triệu m3, tăng 10% so với năm trước, trong khi doanh thu dự kiến đạt 4.800 tỷ đồng, giảm 8,5% so với kế hoạch ban đầu. Lợi nhuận sau thuế hợp nhất tối thiểu 640 tỷ đồng, đi ngang so với cùng kỳ, do công ty thận trọng trích lập dự phòng rủi ro tỷ giá. Dù có điều chỉnh giảm, trong 7 năm qua, BWE thường xuyên vượt kế hoạch lợi nhuận trung bình 15%. Riêng tháng 1/2025, lợi nhuận sau thuế đạt 65 tỷ đồng, hoàn thành 8% kế hoạch năm, cho thấy hoạt động kinh doanh vẫn duy trì ổn định.

Chính sách cổ tức năm 2024 của BWE vẫn giữ nguyên ở mức 1.300 đồng/cổ phiếu, phù hợp với dự báo. Kế hoạch cổ tức năm 2025 cũng đặt mức tối thiểu 1.300 đồng/cổ phiếu. Đáng chú ý, cổ tức của Nước Tân Hiệp – một trong những công ty liên kết của BWE – đạt 7.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn đáng kể so với dự báo 5.000 đồng/cổ phiếu.

BWE tiếp tục mở rộng các dự án đầu tư lớn trong năm 2025. Dự án Xa lộ nước Long Thành hiện đang trong quá trình chờ cấp phép đấu thầu. Tổng vốn đầu tư xây dựng cơ bản dự kiến đạt 1.200 tỷ đồng, tập trung cho Giai đoạn 3 của Nhà máy nước Nhị Thành (Long An), dự kiến đi vào hoạt động trong quý 3/2025, giúp tăng gấp đôi công suất. Công ty cũng đang triển khai mở rộng Nhà máy đốt rác phát điện, nâng tổng công suất lên 17MW, và hoàn thiện Nhà máy nước Chơn Thành (Bình Phước), bổ sung thêm 30.000 m3/ngày.

Ở mảng liên doanh, CTCP Sài Gòn - Cần Thơ sẽ tăng gấp đôi công suất lên 50.000 m3/ngày vào quý 2/2025. CTCP Cấp nước Gia Tân cũng sẽ nâng công suất lên 100.000 m3/ngày, trong khi Biwase Quảng Bình dự kiến tăng gấp đôi công suất lên 30.000 m3/ngày.

BWE đang nghiên cứu dự án Cấp nước Nha Bích tại tỉnh Bình Phước với mục tiêu đạt công suất 180.000 m3/ngày, hiện đang chờ UBND tỉnh Bình Phước phê duyệt. Đồng thời, công ty đang trong quá trình chuyển nhượng mặt bằng 4,4 ha tại phường Tân Thành, TP Đồng Xoài để xây dựng nhà máy nước mới.

Mặc dù có một số điều chỉnh trong kế hoạch lợi nhuận, BWE vẫn giữ vững triển vọng tăng trưởng tích cực nhờ các dự án mở rộng và dòng cổ tức ổn định. Cổ tức cao từ Nước Tân Hiệp là điểm nhấn, giúp gia tăng giá trị cho cổ đông trong bối cảnh nhu cầu ngành nước tiếp tục tăng trưởng bền vững.

:small_blue_diamond:Anh/Chị cần hỗ trợ chi tiết về danh mục và lựa chọn cổ phiếu? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất.
:small_blue_diamond:Xem danh mục cổ phiếu khuyến nghị đầy đủ trong Bio!

#7

#BWE - Lợi nhuận 2 tháng đầu năm 2025 thấp hơn kỳ vọng, hoàn tất thương vụ M&A Nhà máy nước Tân Hiệp

Tổng công ty Nước - Môi trường Bình Dương (BWE) vừa công bố kết quả kinh doanh giai đoạn 2 tháng đầu năm 2025 với những diễn biến đáng chú ý. Trong đó, sản lượng nước thương phẩm tại Bình Dương đạt 30,1 triệu m³. Ước tính tổng sản lượng nước thương phẩm tại cả hai địa bàn Bình Dương và Bình Phước đạt khoảng 33 triệu m³, tăng 5% so với cùng kỳ năm trước và hoàn thành 15% kế hoạch dự báo cả năm 2025 là 220 triệu m³.

Về kết quả kinh doanh công ty mẹ, doanh thu trong 2 tháng đầu năm đạt 504 tỷ đồng, giảm 3% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế (LNST) ghi nhận mức 101 tỷ đồng, giảm 8% so với cùng kỳ năm trước. Theo ước tính, LNST hợp nhất của BWE trong giai đoạn này đạt 110 tỷ đồng, giảm 5% so với cùng kỳ và mới hoàn thành 14% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

Nguyên nhân chính dẫn đến mức sụt giảm lợi nhuận là do chi phí lãi vay tăng mạnh. Cụ thể, dư nợ vay của công ty ước tăng khoảng 30% so với cùng kỳ, chủ yếu để tài trợ cho thương vụ M&A Nhà máy nước Tân Hiệp đã được hoàn tất vào cuối năm 2024. Chúng tôi dự báo lợi nhuận cốt lõi năm 2025 của BWE đạt 797 tỷ đồng, tăng 4,5% so với năm trước, nhưng con số này hiện đối mặt với rủi ro điều chỉnh giảm nhẹ nếu xu hướng chi phí tài chính tiếp tục kéo dài.

Bên cạnh đó, BWE cũng ghi nhận 76 tỷ đồng doanh thu từ mảng xử lý nước thải trong tháng 2, khoản doanh thu này thuộc về phần công việc hoàn thành trong nửa cuối năm 2023 và năm 2024. Tuy nhiên, hiện vẫn còn 86 tỷ đồng doanh thu từ mảng xử lý nước thải chưa được hạch toán do chưa hoàn tất hồ sơ, thủ tục. Đây sẽ là phần doanh thu tiềm năng có thể ghi nhận trong các kỳ tiếp theo.

Một điểm sáng là BWE đã chính thức tiếp quản Nhà máy nước Tân Hiệp trong tháng 2/2025. Ban lãnh đạo BWE cũng đã bổ nhiệm các nhân sự chủ chốt để điều hành nhà máy, bao gồm 3 thành viên Hội đồng quản trị, 1 thành viên Ban kiểm soát và Tổng Giám đốc. Việc tiếp quản thành công nhà máy nước Tân Hiệp giúp BWE mở rộng công suất và quy mô hoạt động, tạo tiền đề cho tăng trưởng dài hạn.

Dù kết quả lợi nhuận trong 2 tháng đầu năm thấp hơn kỳ vọng, chúng tôi đánh giá đây chỉ là diễn biến ngắn hạn đến từ chi phí tài chính tăng cao. Trong trung và dài hạn, thương vụ M&A Nhà máy nước Tân Hiệp cùng với việc đẩy mạnh ghi nhận doanh thu từ mảng xử lý nước thải sẽ là những động lực tăng trưởng quan trọng cho BWE. Nhà đầu tư nên theo dõi sát diễn biến hoạt động kinh doanh của BWE trong các quý tới để có đánh giá toàn diện hơn về triển vọng lợi nhuận năm 2025.

:small_blue_diamond:Anh/Chị cần hỗ trợ chi tiết về danh mục và lựa chọn cổ phiếu? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang Bio).

#8

CẬP NHẬT ĐẠI HỘI CỔ ĐÔNG #BWE 2025: KẾ HOẠCH TĂNG TRƯỞNG VÀ PHÁT TRIỂN DỰ ÁN MỚI

Ngày 25/03/2025, Công ty Cổ phần Nước – Môi trường Bình Dương (BWE) đã tổ chức Đại hội đồng cổ đông thường niên (ĐHCĐ) năm 2025. Tại đại hội, công ty đã công bố kết quả kinh doanh năm 2024, kế hoạch kinh doanh năm 2025 cũng như định hướng phát triển dài hạn.

Kết quả kinh doanh năm 2024 cho thấy tổng doanh thu đạt 4.387 tỷ đồng, tăng 10% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế giảm 6% xuống còn 568 tỷ đồng do giá nước chưa được phê duyệt tăng, chi phí nguyên vật liệu và nhân công gia tăng, cùng với đó là chi phí tài chính tăng mạnh do chênh lệch tỷ giá của các khoản vay vốn bằng ngoại tệ, lên đến 115 tỷ đồng, cao gấp 3,2 lần so với năm 2023. Sản lượng nước tiêu thụ đạt 200 triệu m³, tăng 9% so với cùng kỳ. Tỷ lệ thất thoát nước duy trì ở mức 4,8%. Công ty cũng đã thông qua mức cổ tức tiền mặt là 13%.

Về phương án phân phối lợi nhuận năm 2024, BWE chi 286 tỷ đồng để trả cổ tức tiền mặt tương đương 13%, trích 35% lợi nhuận sau thuế (191 tỷ đồng) cho quỹ đầu tư phát triển, 14% (76 tỷ đồng) cho quỹ khen thưởng phúc lợi và 3% (16 tỷ đồng) cho quỹ thưởng của người quản lý.

Kế hoạch kinh doanh năm 2025 đặt mục tiêu tổng doanh thu hợp nhất đạt 4.760 tỷ đồng, tăng 8,5% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 640 tỷ đồng, tăng 12,7%. Công suất cấp nước tối đa đạt 979.000 m³/ngày, tăng 18,2%. Tỷ lệ thất thoát nước tiếp tục được kiểm soát ở mức không quá 4,8%. Sản lượng nước thương phẩm kỳ vọng đạt 220 triệu m³, tăng 10% so với năm trước. BWE tiếp tục duy trì mức cổ tức tiền mặt 13%. Phương án phân phối lợi nhuận sau thuế năm 2025 cũng giữ nguyên với tỷ lệ phân bổ vào các quỹ tương tự năm 2024.

Về các dự án trọng điểm, trong năm 2024, BWE đã hoàn thành và đưa vào sử dụng dự án Biwase Quảng Bình với công suất nâng lên 30.000 m³/ngày, đồng thời nhà máy nước Chơn Thành cũng được nâng lên 60.000 m³/ngày và đang trong quá trình nghiệm thu. Trong năm 2025, công ty sẽ triển khai tăng công suất nhà máy Nhị Thành từ 60.000 m³/ngày lên 120.000 m³/ngày, dự kiến đưa vào hoạt động trong quý 3/2025. Nhà máy nước Sài Gòn – Mê Kông với công suất 50.000 m³/ngày và tổng vốn đầu tư 100 tỷ đồng cũng đang được xây dựng và sẽ hoàn thành trong quý 2/2025. Ngoài ra, nhà máy nước Gia Tân giai đoạn 3 sẽ nâng công suất từ 40.000 m³/ngày lên 100.000 m³/ngày.

BWE cũng đầu tư vào lò đốt rác thải công suất 500 tấn/ngày kết hợp phát điện 12MW, hiện đang trong giai đoạn triển khai. Về chiến lược mở rộng thông qua M&A, công ty cho biết sẽ tiếp tục tìm kiếm cơ hội đầu tư vào các doanh nghiệp trong ngành nước và môi trường, tùy thuộc vào tính khả thi và nguồn lực tài chính sẵn có.

Với kế hoạch tăng trưởng tích cực và chiến lược mở rộng sản xuất, BWE tiếp tục khẳng định vị thế là một trong những doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực cấp nước và xử lý môi trường tại Việt Nam.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#9

BWE THOÁI TOÀN BỘ 52% CỔ PHẦN TẠI BIWELCO TRONG NĂM 2025 ĐỂ TẬP TRUNG VÀO HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỐT LÕI

CTCP – Tổng công ty Nước - Môi trường Bình Dương (BWE) vừa công bố kế hoạch thoái toàn bộ 10,4 triệu cổ phiếu, tương đương 52% cổ phần, tại Công ty Cổ phần Biwelco trong năm 2025. Đây được xem là bước đi chiến lược nhằm giúp BWE tập trung vào các mảng kinh doanh cốt lõi, tối ưu hóa nguồn lực và cải thiện hiệu quả hoạt động.

Biwelco được thành lập vào năm 2020, tiền thân là một chi nhánh trực thuộc BWE. Hoạt động kinh doanh chính của công ty bao gồm lắp đặt hệ thống điện mặt trời áp mái và xây dựng các công trình liên quan đến ngành nước. Trong năm 2023, Biwelco ghi nhận lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 30 tỷ đồng, đóng góp khoảng 4% vào tổng LNST của BWE. Ngoài ra, Biwelco hiện đang nắm giữ 10% cổ phần tại Công ty Cổ phần Biwase Quảng Bình và 33% cổ phần tại Công ty Cổ phần Nước sạch Vĩnh Long.

Theo thông tin từ bộ phận Quan hệ Nhà đầu tư của BWE, quyết định thoái vốn khỏi Biwelco chủ yếu xuất phát từ hiệu quả kinh doanh kém của công ty này. BWE kỳ vọng việc thoái vốn sẽ không chỉ giúp tối ưu danh mục đầu tư mà còn có thể mang lại lợi nhuận tài chính từ thương vụ này. Động thái trên cũng phản ánh xu hướng của BWE trong việc tập trung nguồn lực cho các mảng kinh doanh cốt lõi, đặc biệt là lĩnh vực cấp thoát nước và xử lý môi trường – những mảng có tiềm năng tăng trưởng dài hạn và đóng góp chính vào kết quả kinh doanh của công ty.

Việc thoái vốn tại Biwelco đánh dấu một bước đi quan trọng trong chiến lược tái cấu trúc của BWE. Nhà đầu tư sẽ cần theo dõi sát sao diễn biến của thương vụ này cũng như tác động của nó đến kết quả kinh doanh của BWE trong thời gian tới.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#10

BWE: Lợi nhuận quý 1 ổn định, sản lượng tăng trưởng tốt – Tác động từ thuế quan của Mỹ được đánh giá là hạn chế

CTCP Tổng công ty Nước – Môi trường Bình Dương (HOSE: BWE) vừa công bố kết quả kinh doanh sơ bộ quý 1/2025 với điểm nhấn tích cực đến từ sản lượng nước thương phẩm tăng trưởng và lợi nhuận giữ được sự ổn định bất chấp những biến động trong chi phí tài chính. Đáng chú ý, ban lãnh đạo doanh nghiệp đánh giá ảnh hưởng từ chính sách thuế quan mới của Tổng thống Mỹ Donald Trump là không đáng kể đối với hoạt động kinh doanh cốt lõi của BWE.

Trong quý 1/2025, sản lượng nước thương phẩm tại Bình Dương đạt 45 triệu m³, tăng 5% so với cùng kỳ. Tính chung cả hai khu vực Bình Dương và Bình Phước, sản lượng ước đạt khoảng 49,3 triệu m³, hoàn thành 22% so với kế hoạch năm 2025 của công ty (220 triệu m³). Đây là mức tăng trưởng đáng khích lệ trong bối cảnh nhu cầu sử dụng nước đang tăng dần trở lại cùng với đà hồi phục kinh tế tại khu vực phía Nam.

Về kết quả tài chính, công ty mẹ BWE ghi nhận doanh thu quý 1 đạt 791 tỷ đồng, giảm nhẹ 5% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế duy trì ổn định ở mức 166 tỷ đồng. Tính trên cơ sở hợp nhất, lợi nhuận sau thuế quý 1 ước đạt khoảng 181 tỷ đồng, tăng nhẹ 1% và hoàn thành 23% kế hoạch lợi nhuận cả năm theo dự báo của các công ty chứng khoán.

Theo phân tích, việc lợi nhuận đi ngang so với cùng kỳ phần lớn đến từ chi phí lãi vay tăng cao – hệ quả của việc mở rộng quy mô hoạt động thông qua thương vụ M&A Công ty Nước Tân Hiệp vào cuối năm 2024. Tuy nhiên, các yếu tố tích cực như tăng trưởng sản lượng nước và doanh thu hồi tố từ mảng xử lý nước thải đã giúp bù đắp phần nào tác động từ chi phí tài chính. Cụ thể, trong tháng 3, BWE đã nhận được 86 tỷ đồng từ doanh thu xử lý nước thải cho giai đoạn cuối năm 2023 và 2024, góp phần nâng tổng doanh thu hồi tố trong quý lên 146 tỷ đồng.

Ban lãnh đạo BWE cho rằng chính sách thuế đối ứng của Mỹ sẽ không ảnh hưởng đáng kể đến hoạt động kinh doanh hiện tại của công ty, do phần lớn doanh thu đến từ lĩnh vực cấp nước sinh hoạt và công nghiệp nội địa – vốn ít liên quan đến chuỗi cung ứng toàn cầu hoặc các mặt hàng xuất khẩu bị đánh thuế. Ngoài ra, ban lãnh đạo tỏ ra lạc quan với triển vọng dài hạn khi kỳ vọng việc sáp nhập tỉnh Bình Dương vào TP.HCM sẽ tạo thêm động lực tăng trưởng cho lĩnh vực cấp nước nhờ gia tăng dân số, mở rộng công nghiệp và nhu cầu tiêu dùng nước sạch.

Tuy nhiên, các nhà phân tích vẫn lưu ý một số rủi ro tiềm ẩn, bao gồm khả năng điều chỉnh nhẹ dự báo sản lượng nước thương phẩm do tốc độ mở rộng khách hàng mới có thể chậm hơn kỳ vọng. Dù vậy, nhìn chung, với nền tảng tài chính lành mạnh, mô hình kinh doanh ổn định và định hướng phát triển rõ ràng, BWE vẫn là một trong những cổ phiếu ngành tiện ích được đánh giá cao về sự bền vững và tiềm năng tăng trưởng trong dài hạn.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#11

BWE: Áp lực tỷ giá ảnh hưởng lợi nhuận, mảng cấp nước tăng trưởng chậm hơn kỳ vọng

CTCP Tổng Công ty Nước - Môi trường Bình Dương (BWE) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 1/2025 với những điểm nhấn đáng chú ý về tác động từ tỷ giá và sự phân hóa hiệu quả giữa các mảng kinh doanh.

Kết quả kinh doanh quý 1/2025:

  • Doanh thu thuần đạt 924 tỷ đồng, tăng 16,7% so với cùng kỳ năm trước.
  • Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (LNST sau lợi ích CĐTS) đạt 148 tỷ đồng, giảm 17,6% YoY.
  • Doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt hoàn thành 22% và 19% kế hoạch năm 2025 của công ty.

Mức tăng trưởng doanh thu chủ yếu nhờ:

  • Doanh thu từ mảng xử lý nước thải tăng mạnh (gấp 23 lần YoY).
  • Mảng cấp nước tăng trưởng nhẹ 3% YoY.
  • Mảng thương mại & dịch vụ khác tăng 89% YoY.

Tuy nhiên, khoản lỗ tỷ giá đã thực hiện và chưa thực hiện lên tới 36 tỷ đồng trong quý 1 đã gây áp lực đáng kể lên lợi nhuận ròng.

Điều chỉnh lợi nhuận cốt lõi:

  • Nếu loại trừ lỗ tỷ giá, lợi nhuận cốt lõi sau thuế ước đạt 184 tỷ đồng (+1% YoY), hoàn thành 23% dự báo năm 2025.
  • Đóng góp ổn định từ mảng thương mại & xử lý nước thải đã bù đắp phần nào cho sự suy giảm ở mảng cấp nước (-27% YoY) và khoản lỗ 23 tỷ đồng từ mảng chất thải, do những vấn đề liên quan đến thủ tục hóa đơn trong quá trình sáp nhập vào TP.HCM.

Tình hình tỷ giá và hợp đồng CCS:

  • Đến 31/03/2025, BWE đã ký hợp đồng hoán đổi tiền tệ chéo (CCS) cho khoảng 78% tổng dư nợ USD (2,8 nghìn tỷ đồng).
  • Công ty cho biết khoản lỗ tỷ giá chủ yếu mang tính thời điểm, xảy ra trước khi hoàn tất các giao dịch CCS, trong bối cảnh tỷ giá USD/VND tăng khoảng 1% trong quý 1/2025.

Mảng cấp nước – tăng trưởng sản lượng nhưng doanh thu tăng yếu:

  • Sản lượng nước thương phẩm tại Bình Dương đạt 45 triệu m³, tổng sản lượng hợp nhất tại Bình Dương và Bình Phước ước đạt 49,3 triệu m³ (+5% YoY), hoàn thành 22% kế hoạch năm.
  • Tuy nhiên, doanh thu mảng cấp nước chỉ tăng 3% YoY, thấp hơn tốc độ tăng sản lượng.

Nguyên nhân được lý giải bởi:

  • Biwase Long An đã vận hành hết công suất, hạn chế đóng góp tăng trưởng thêm.
  • Cơ cấu doanh số thay đổi, với mức tiêu thụ hộ gia đình (giá thấp hơn) có thể tăng nhanh hơn so với tiêu thụ công nghiệp (giá cao hơn 25-30%).

Triển vọng: Dù công ty vẫn duy trì triển vọng tích cực, nhưng có xuất hiện rủi ro giảm nhẹ đối với dự báo lợi nhuận năm 2025, cần theo dõi thêm diễn biến từ chi phí tài chính và hiệu quả triển khai hợp đồng CCS.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#12

BWE lên kế hoạch M&A cổ phần VLW: Tái cơ cấu danh mục, tập trung vào ngành nước cốt lõi

CTCP Nước - Môi trường Bình Dương (BWE) vừa công bố kế hoạch mua lại từ 20% đến 50% cổ phần tại CTCP Cấp nước Vĩnh Long (VLW) – một động thái nằm trong chiến lược tái cơ cấu danh mục đầu tư, đồng thời khẳng định định hướng tập trung vào lĩnh vực cốt lõi là cấp thoát nước.

Chi tiết giao dịch M&A

Hiện tại, BWE đang sở hữu 18% lợi ích kinh tế gián tiếp tại VLW thông qua công ty con Biwelco, đơn vị đang nắm giữ 34% cổ phần tại VLW (tương đương khoảng 223 tỷ đồng). Theo thông tin từ bộ phận Quan hệ nhà đầu tư (IR), BWE đang thực hiện kế hoạch thoái vốn tại Biwelco để trực tiếp nắm giữ phần vốn nói trên tại VLW. Sau khi hoàn tất giao dịch, BWE sẽ chính thức sở hữu 34% cổ phần tại VLW, kỳ vọng với mức giá hợp lý.

VLW – Doanh nghiệp nước hiệu quả cao tại khu vực ĐBSCL

VLW hiện có công suất xử lý 50.000 m³/ngày, tương đương 6% công suất hiện tại của BWE. Dù quy mô không lớn, nhưng hiệu quả hoạt động của VLW rất ấn tượng:

  • Doanh thu 2024 đạt 195 tỷ đồng
  • Lợi nhuận sau thuế 2024 đạt 73 tỷ đồng
  • Cổ tức tiền mặt duy trì ổn định 1.600 đồng/cổ phiếu trong hai năm liên tiếp (2023–2024)

Với biên lợi nhuận cao và tỷ lệ chi trả cổ tức hấp dẫn, đây là khoản đầu tư có khả năng tạo ra giá trị bền vững cho BWE trong trung – dài hạn.

Thoái vốn Biwelco: Tập trung vào giá trị cốt lõi

Biwelco, thành lập năm 2020 từ một chi nhánh của BWE, hoạt động trong các lĩnh vực phụ trợ như lắp đặt điện mặt trời trên mái nhà và xây dựng các công trình ngành nước. Tuy đạt LNST 30 tỷ đồng trong năm 2023 (chiếm khoảng 4% tổng LNST của BWE), hiệu quả hoạt động của Biwelco được đánh giá là chưa tương xứng. Theo BWE, việc thoái vốn tại Biwelco sẽ giúp công ty tập trung nguồn lực cho ngành nước, vốn là lĩnh vực cốt lõi và có biên lợi nhuận ổn định hơn.

Định giá và khuyến nghị

Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu BWE, với giá mục tiêu 52.600 đồng/cổ phiếu, dựa trên các yếu tố:

  • Doanh nghiệp đầu ngành trong lĩnh vực nước với hệ thống quản trị ổn định
  • Chiến lược đầu tư hợp lý, tập trung vào hiệu quả và giá trị dài hạn
  • Khả năng tăng trưởng bền vững thông qua các thương vụ M&A chọn lọc như VLW

Tổng kết:
Kế hoạch nâng tỷ lệ sở hữu tại VLW là bước đi chiến lược của BWE trong quá trình tái cơ cấu, giúp củng cố hoạt động kinh doanh cốt lõi và nâng cao hiệu quả đầu tư dài hạn. Động thái này được kỳ vọng sẽ đóng góp tích cực vào lợi nhuận hợp nhất của BWE, đồng thời tạo nền tảng vững chắc cho giai đoạn tăng trưởng tiếp theo.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#13

Ngành Nước: Ổn định trong dài hạn dù sản lượng tăng chậm, ít chịu ảnh hưởng từ yếu tố bên ngoài

Trong bối cảnh thị trường quốc tế đối mặt với nhiều bất ổn, ngành nước vẫn thể hiện tính phòng thủ cao nhờ nhu cầu thiết yếu và tăng trưởng dân số đô thị. Tuy nhiên, triển vọng tăng trưởng của các doanh nghiệp cấp nước như BWE và TDM đang được điều chỉnh nhẹ do sản lượng tiêu thụ tăng chậm hơn kỳ vọng trong quý 1/2025, cũng như một số thay đổi trong giả định chi phí và định giá.

Sản lượng nước thương phẩm quý 1/2025 tăng trưởng chậm hơn dự báo

  • BWE (Nước – Môi trường Bình Dương) ghi nhận sản lượng nước thương phẩm đạt 49,3 triệu m³, tăng 4,8% YoY, thấp hơn mức dự báo cả năm là 10%.
  • TDM (Nước Thủ Dầu Một) đạt 15,7 triệu m³, tăng 3% YoY, tương ứng với 21% kế hoạch năm 2025. Trước đó, công ty kỳ vọng tăng trưởng cả năm khoảng 5%.
  • Trên cơ sở này, chúng tôi điều chỉnh giảm 2% dự báo tổng sản lượng nước thương phẩm giai đoạn 2025–2029 cho cả BWE và TDM.

Tác động từ chính sách quốc tế: Hạn chế và có thể kiểm soát

Dù có lo ngại rằng thuế đối ứng từ Mỹ có thể ảnh hưởng đến các doanh nghiệp FDI – nhóm khách hàng lớn tại Bình Dương, ban lãnh đạo các công ty cấp nước vẫn tỏ ra lạc quan:

  1. Tiêu thụ từ dân cư và khu công nghiệp trong nước được kỳ vọng sẽ ổn định.
  2. Chính phủ Việt Nam đang trong quá trình đàm phán để đạt mức thuế hợp lý, hạn chế tác động tiêu cực trong dài hạn.

Cập nhật khuyến nghị và định giá

1. BWE – Điều chỉnh dự báo lợi nhuận, tăng nhẹ giá mục tiêu

  • Giá mục tiêu mới: 53.200 đồng/cổ phiếu (tăng 1%)
  • Khuyến nghị: Điều chỉnh từ KHẢ QUAN xuống PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG
  • Lý do:
    • Mặc dù mô hình định giá được cập nhật tới giữa năm 2026 giúp tăng giá mục tiêu, nhưng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2025–2029 lại giảm 5,9%, do:
      • Giảm sản lượng nước thương phẩm (–2%)
      • Tăng chi phí bán hàng và quản lý (G&A)
    • Tác động tích cực từ việc giá đầu vào từ TDM giảm 16,7% trong năm 2025 (TDM cung cấp ~30% sản lượng nước đầu vào cho BWE) chưa đủ bù đắp cho yếu tố bất lợi.

2. TDM – Triển vọng bị chi phối bởi chi phí và định giá cao

  • Giá mục tiêu mới: 57.300 đồng/cổ phiếu (giảm 1%)
  • Khuyến nghị: Điều chỉnh từ KHẢ QUAN xuống PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG
  • Nguyên nhân chính:
    • LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2025–2029 dự kiến giảm mạnh 18,6%, chủ yếu do:
      • Sản lượng nước thương phẩm giảm 2%
      • Giá bán trung bình năm 2025 của BWE giảm 16,7%
    • Dù có những yếu tố hỗ trợ như:
      • Đóng góp mới từ dự án Phú Mỹ Vinh
      • Giá trị định giá tăng nhẹ của các doanh nghiệp cấp nước khác (DNW, GIWACO)
    • Nhưng tổng thể vẫn chưa đủ để giữ khuyến nghị tích cực.

Kết luận

Ngành nước tiếp tục là một lựa chọn ổn định và ít rủi ro chính sách trong danh mục đầu tư dài hạn. Tuy nhiên, mức tăng trưởng sản lượng đang chậm lại, trong khi chi phí vận hành có xu hướng gia tăng, buộc các nhà đầu tư cần hạ kỳ vọng lợi nhuận trung hạn. Trong bối cảnh đó, việc giữ khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho cả BWE và TDM là hợp lý, phản ánh sự ổn định nhưng thiếu yếu tố bứt phá mạnh trong giai đoạn 2025–2029.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#14

[CẬP NHẬT DOANH NGHIỆP] BWE: Lợi nhuận sau thuế hợp nhất 4T 2025 hoàn thành 30% kế hoạch năm – Phù hợp kỳ vọng

Công ty Cổ phần Nước – Môi trường Bình Dương (BWE) vừa công bố kết quả kinh doanh sơ bộ trong 4 tháng đầu năm 2025 (4T 2025), với nhiều điểm tích cực phù hợp với kỳ vọng của giới phân tích. Dù ghi nhận mức sụt giảm nhẹ so với cùng kỳ, kết quả lợi nhuận sau thuế vẫn hoàn thành 30% kế hoạch cả năm – cho thấy hoạt động sản xuất kinh doanh vẫn đang được kiểm soát tốt trong bối cảnh chi phí tài chính tăng cao.

Kết quả kinh doanh sơ bộ 4T 2025:

  • Sản lượng nước thương phẩm tại Bình Dương đạt 61,9 triệu m³, tăng 4% YoY.
  • Ước tính sản lượng toàn hệ thống (Bình Dương + Bình Phước) trong quý 1 đạt 67,6 triệu m³ (+4,2% YoY), hoàn thành 31% dự báo cả năm (216 triệu m³).
  • Doanh thu công ty mẹ 4T 2025 đạt 1.119 tỷ đồng, giảm 4% YoY.
  • LNST công ty mẹ đạt 208 tỷ đồng, giảm 8% YoY.
  • LNST hợp nhất ước tính đạt 227 tỷ đồng, giảm nhẹ 4% YoY, hoàn thành 30% dự báo cả năm.

Các yếu tố ảnh hưởng đến lợi nhuận:

  1. Chi phí lãi vay tăng mạnh do dư nợ cuối quý 1 tăng khoảng 44% YoY, chủ yếu phục vụ cho thương vụ M&A nhà máy nước diễn ra cuối năm 2024.
  2. Lỗ tỷ giá ước tính khoảng 36 tỷ đồng trong quý 1.
  3. 78 tỷ đồng doanh thu từ mảng xử lý nước thải chưa được ghi nhận trong tháng 4/2025, do vướng thủ tục hành chính. Đây là phần doanh thu có thể ghi nhận trong các kỳ tới.
  4. Mức tăng 4% sản lượng nước giúp phần nào bù đắp chi phí phát sinh, giữ biên lợi nhuận ổn định.

Cập nhật hoạt động đầu tư & mở rộng:

  • Thâu tóm Cấp nước Vĩnh Long (VLW):
    BWE chính thức mua thêm 7,1 triệu cổ phiếu, tương đương 24,6% cổ phần VLW, qua giao dịch thỏa thuận với Biwelco – công ty con do BWE sở hữu 52%. Trước đó, Biwelco đã nắm 33,7% cổ phần VLW, thương vụ này giúp gia tăng ảnh hưởng và hợp nhất hiệu quả hơn.
  • Nhà máy Biwase Long An:
    BWE cho biết sẽ đẩy nhanh tiến độ mở rộng nhà máy Biwase Long An, nâng công suất gấp đôi lên 120.000 m³/ngày, dự kiến đưa vào vận hành từ tháng 8/2025. Đây là một trong những động lực tăng trưởng chính trong năm nay.

Quan điểm đầu tư:

Dù lợi nhuận trong 4T 2025 có sự sụt giảm nhẹ so với cùng kỳ, BWE vẫn đang theo sát tiến độ kế hoạch năm. Chi phí tài chính gia tăng là vấn đề ngắn hạn, trong khi các hoạt động đầu tư, mở rộng quy mô – đặc biệt là M&A và nhà máy Long An – đang tạo tiền đề cho tăng trưởng lợi nhuận bền vững từ năm 2026 trở đi.

Chúng tôi hiện duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG đối với cổ phiếu BWE, với giá mục tiêu là 53.200 đồng/cổ phiếu.

Khuyến nghị dành cho nhà đầu tư:
NĐT có thể nắm giữ đối với BWE trong trung hạn, ưu tiên giải ngân khi giá điều chỉnh về vùng hỗ trợ quanh 47.000–48.000 đồng. Tiềm năng mở rộng công suất và chiến lược M&A chủ động sẽ là động lực chính cho định giá tăng trưởng trong giai đoạn 2025–2026.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#15

BWE chuyển nhượng cổ phần Biwase Long An cho TDM – Hợp lực phát triển ngành nước

Tóm tắt sự kiện:

CTCP Nước – Môi trường Bình Dương (BWE) vừa công bố nghị quyết chuyển nhượng một phần trong tổng số 95% cổ phần đang nắm giữ tại CTCP Nước Biwase Long An cho CTCP Nước Thủ Dầu Một (TDM) – cổ đông lớn hiện đang sở hữu 37% cổ phần tại BWE.

  • Giao dịch dự kiến hoàn tất trong quý 4/2025.
  • Sau giao dịch, Biwase Long An vẫn duy trì là công ty con của BWE, đảm bảo quyền kiểm soát.
  • Đây là thỏa thuận hợp tác chiến lược giữa BWE và TDM nhằm củng cố vị thế và tăng tốc mở rộng trong ngành cấp nước miền Nam.

Bức tranh tổng thể thương vụ:

Chi phí đầu tư ban đầu:
Từ năm 2023 đến nay, BWE đã chi tổng cộng 795 tỷ đồng để mua lại Biwase Long An từ DNP Holding. Tuy nhiên, chi tiết giá trị chuyển nhượng cổ phần cho TDM hiện vẫn chưa được công bố.

Công suất vận hành và mở rộng:
Hiện tại, Biwase Long An có công suất 60.000 m³/ngày – tương đương khoảng:

  • 6% công suất cấp nước hiện tại của BWE,
  • 23% công suất của TDM.

Theo kế hoạch, công suất nhà máy sẽ được nâng gấp đôi lên 120.000 m³/ngày vào tháng 8/2025. BWE cũng xác nhận sẽ đẩy nhanh tiến độ hoàn thiện nhà máy để kịp thời đáp ứng nhu cầu tăng cao trong khu vực.

Công ty con chiến lược:
Hiện tại, Biwase Long An nắm giữ 99,8% cổ phần tại CTCP Nước và Môi trường Cần Đước, giúp BWE mở rộng vùng phủ và khả năng cung ứng nước tại Long An và lân cận.

Quan điểm đầu tư:

Đây là động thái tái cơ cấu chiến lược có lợi về dài hạn của BWE khi hợp tác chặt chẽ hơn với TDM – một đối tác lớn cùng hệ sinh thái trong ngành nước. Việc duy trì quyền kiểm soát đồng thời chia sẻ quyền sở hữu giúp:

  • Tối ưu hóa vốn đầu tư,
  • Phân bổ rủi ro vận hành,
  • Tăng khả năng huy động nguồn lực cho các dự án nâng cấp và mở rộng.

Chúng tôi tiếp tục duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho cổ phiếu BWE, với giá mục tiêu 53.200 đồng/cổ phiếu.

Kết luận: Giao dịch chuyển nhượng cổ phần Biwase Long An là bước đi chiến lược để BWE và TDM cùng mở rộng thị phần, khai thác hiệu quả hơn nhu cầu tăng trưởng nước sạch tại miền Nam, đặc biệt là khu vực công nghiệp hóa cao như Long An, Cần Đước. Nhà đầu tư trung – dài hạn nên theo dõi chặt tiến độ dự án và cập nhật báo cáo tài chính quý 3, quý 4/2025 để đánh giá tác động cụ thể đến EPS và định giá doanh nghiệp.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#16

BWE: LNST hợp nhất sơ bộ 5T 2025 hoàn thành 35% kế hoạch cả năm, nhìn chung phù hợp dự báo

Tổng quan kết quả 5T 2025

CTCP - TCT Nước - Môi trường Bình Dương (BWE) đã công bố kết quả LNST hợp nhất sơ bộ cho 5 tháng đầu năm 2025 đạt 268 tỷ đồng (-5% YoY), hoàn thành 35% kế hoạch cả năm. Nhìn chung, kết quả này phù hợp với dự báo của công ty, mặc dù có một số yếu tố làm giảm lợi nhuận so với cùng kỳ năm trước.

  • Sản lượng nước thương phẩm đạt 78 triệu m3 tại Bình Dương, tăng 4% YoY. Tổng sản lượng của BWE tại Bình Dương và Bình Phước đạt 85 triệu m3, tăng 3,7% YoY, hoàn thành 39% dự báo năm 2025 (dự báo cả năm là 216 triệu m3, tăng 8% YoY).

Kết quả công ty mẹ

Trong 5T 2025, doanh thu công ty mẹ đạt 1.418 tỷ đồng, giảm 5% YoY, trong khi LNST đạt 246 tỷ đồng, giảm 9% YoY. Sự giảm sút này chủ yếu do các yếu tố ngoài dự báo, đặc biệt là chi phí tài chính và lỗ tỷ giá.

Lý do giảm lợi nhuận

BWE cho biết lợi nhuận LNST hợp nhất giảm nhẹ chủ yếu do các yếu tố sau:

  1. Chi phí lãi vay tăng: Dư nợ cuối quý 1 ước tăng khoảng 44% YoY, chủ yếu để tài trợ cho M&A Tân Hiệp Water vào cuối năm 2024.
  2. Lỗ tỷ giá: Trong quý 1, công ty ghi nhận lỗ tỷ giá lên tới 36 tỷ đồng.
  3. Doanh thu mảng xử lý nước thải chưa ghi nhận: 48 tỷ đồng doanh thu chưa được ghi nhận do thủ tục giấy tờ chậm trễ.

Tuy nhiên, sản lượng nước thương phẩm tăng 4% YoY đã giúp giảm bớt phần nào tác động tiêu cực từ các yếu tố trên.

Tiến độ các dự án đầu tư

  • Biwase Long An: Dự án nâng công suất gấp đôi đang đúng tiến độ và dự kiến hoàn thành vào quý 3/2025. Đến nay, 90% khối lượng xây dựng tổng thể đã được hoàn thành và 100% tuyến ống nước thô đã được thi công xong.
  • Biwase Cần Thơ: Công ty liên kết BWE (nắm giữ 47% cổ phần) đã đưa Nhà máy Nước Cần Thơ 3 vào vận hành, nâng gấp đôi công suất từ 25.000 m3/ngày (Giai đoạn 1) lên 50.000 m3/ngày.

Khuyến nghị đầu tư

Dựa trên kết quả kinh doanh sơ bộ và triển vọng các dự án đầu tư, chúng tôi đưa ra khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho BWE, với giá mục tiêu là 53.200 đồng/cổ phiếu.

Kết luận

Mặc dù gặp một số khó khăn trong chi phí tài chính và thủ tục giấy tờ, BWE vẫn duy trì được tăng trưởng sản lượng nước tích cực và tiếp tục đầu tư vào các dự án mở rộng công suất. Với những yếu tố này, BWE vẫn có triển vọng tốt trong nửa cuối năm 2025 và dài hạn. Nhà đầu tư có thể theo dõi các tín hiệu mới từ các dự án để ra quyết định đầu tư phù hợp.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#17

BWE: Khởi công xây dựng nhà máy điện rác 12MW tại Bình Dương, nâng gấp ba công suất điện sinh khối

Vào ngày 26 tháng 6 năm 2025, CTCP - Tổng Công ty Nước - Môi trường Bình Dương (BWE) đã chính thức khởi công xây dựng một nhà máy điện rác mới tại Bình Dương. Dự án này có công suất phát điện lên đến 12 MW và tổng vốn đầu tư khoảng 45 triệu USD (tương đương 1,15 nghìn tỷ đồng). Theo kế hoạch, nhà máy sẽ được xây dựng trong vòng 2 năm và dự kiến sẽ đi vào vận hành thương mại vào cuối năm 2026.

Nâng cấp công suất điện sinh khối gấp ba lần

Nhà máy điện rác mới này là một bản nâng cấp từ nhà máy điện rác hiện tại của Biwase (5 MW, đi vào hoạt động từ năm 2024). Sau khi hoàn thành, công suất của nhà máy sẽ được tăng lên gấp ba lần, đạt tổng công suất là 17 MW, giúp mở rộng đáng kể khả năng phát điện từ nguồn năng lượng sinh khối. Mục đích chính của nhà máy điện rác này là tự cung cấp điện cho các hoạt động của công ty.

Lợi ích về lâu dài

Việc vận hành nhà máy điện rác mới sẽ giúp BWE tiết kiệm chi phí điện, ước tính tương đương với chi phí liên quan (chi phí khấu hao và lãi vay) trong vòng 5 năm tới. Mặc dù lợi ích có thể không lớn ngay lập tức, nhưng về lâu dài, khi công trình đi vào hoạt động ổn định, khả năng tiết kiệm chi phí sẽ tăng lên và đóng góp vào việc gia tăng lợi nhuận sau năm 2030.

Dự báo và khuyến nghị đầu tư

Với sự phát triển mạnh mẽ trong lĩnh vực năng lượng tái tạo và hiệu quả tiết kiệm chi phí từ dự án điện rác này, chúng tôi kỳ vọng BWE sẽ có những bước tiến vững chắc trong tương lai. Chúng tôi hiện đưa ra giá mục tiêu cho cổ phiếu BWE là 53.200 đồng/cổ phiếu, thể hiện tiềm năng tăng trưởng ổn định và triển vọng tích cực đối với cổ đông trong dài hạn.

Dự án này không chỉ nâng cao công suất năng lượng tái tạo của công ty mà còn giúp BWE đóng góp tích cực vào việc bảo vệ môi trường và giảm thiểu ô nhiễm, đồng thời phát triển bền vững trong ngành năng lượng sạch tại Việt Nam.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#18

:droplet: BWE nâng sở hữu tại Biwase Cần Thơ lên 65% – Chính thức hợp nhất BICAWA thành công ty con

Ngày 11/07/2025, Tổng công ty Nước – Môi trường Bình Dương (BWE) thông báo đã hoàn tất việc mua thêm 18% cổ phần tại CTCP Cấp nước Biwase Cần Thơ (BICAWA), qua đó nâng tổng tỷ lệ sở hữu lên 65% và chính thức hợp nhất BICAWA thành công ty con.

:mag: Thông tin chi tiết giao dịch:

  • Bên bán: Ông Nguyễn Hiền Triết – thành viên HĐQT BICAWA, đồng thời là Tổng Giám đốc CTCP Đầu tư Xây dựng Chánh Phú Hòa (liên kết với BWE).
  • Giá mua: 10.000 đồng/cổ phiếu
  • Tổng giá trị giao dịch: khoảng 18 tỷ đồng

Trước đó, tính đến 31/03/2025, BWE đã sở hữu 47% cổ phần BICAWA với vốn đầu tư ghi nhận là 47 tỷ đồng. Việc nâng tỷ lệ sở hữu lên trên 50% giúp BWE có quyền kiểm soát và hợp nhất toàn bộ kết quả kinh doanh của BICAWA vào báo cáo tài chính.

:potable_water: Tiềm năng từ Biwase Cần Thơ (BICAWA):

  • Nhà máy Nước Cần Thơ 3 (giai đoạn 1): đã vận hành thương mại với công suất 25.000 m³/ngày.
  • Kế hoạch mở rộng: nâng công suất lên 50.000 m³/ngày trong giai đoạn tiếp theo.

Đây được xem là bước đi chiến lược giúp BWE mở rộng địa bàn hoạt động ra Đồng bằng sông Cửu Long, đồng thời tăng trưởng ổn định doanh thu từ mảng cấp nước sạch – một trong những mảng có biên lợi nhuận cao và tăng trưởng đều đặn.

:chart_with_upwards_trend: Định giá và khuyến nghị:

  • Giá mục tiêu cho cổ phiếu BWE: 53.200 đồng/cổ phiếu
  • Tiếp tục giữ vững quan điểm tích cực với chiến lược mở rộng hợp lý, dòng tiền ổn định và nền tảng tài chính lành mạnh.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#19

:potable_water: BWE – LNST hợp nhất 6T2025 hoàn thành 42% kế hoạch, sản lượng nước thương phẩm tăng nhẹ

CTCP Nước – Môi trường Bình Dương (BWE) ghi nhận lợi nhuận sau thuế (LNST) hợp nhất 6T2025 đạt 326 tỷ đồng (+3% YoY), hoàn thành 42% kế hoạch năm, cho thấy kết quả kinh doanh duy trì ổn định dù có phần thấp hơn kỳ vọng ban đầu về tốc độ tăng trưởng.

:bar_chart: Tổng quan hoạt động 6 tháng đầu năm 2025:

:one: Sản lượng nước thương phẩm:

  • Tại Bình Dương: đạt 94,4 triệu m³
  • Ước tính tổng sản lượng tại Bình Dương và Bình Phước: 103 triệu m³
    → Tăng +3,8% YoY, hoàn thành 48% dự báo năm (216 triệu m³, +8% YoY)

:two: KQKD riêng lẻ công ty mẹ:

  • Doanh thu: 1.790 tỷ đồng (-4% YoY)
  • LNST: 299 tỷ đồng (-1% YoY)

:three: LNST hợp nhất 6T2025 (ước tính):

  • 326 tỷ đồng, tăng nhẹ +3% YoY
  • Hoàn thành 42% kế hoạch cả năm

:bulb: Nguyên nhân kết quả tăng trưởng khiêm tốn:

  • Sản lượng tiêu thụ nước tăng thấp hơn dự báo (thực tế +4% YoY so với dự báo +8% YoY)
  • Tuy nhiên, LNST vẫn cải thiện nhẹ nhờ:
    :black_small_square: Giảm lỗ tỷ giá sau khi BWE ký hợp đồng hoán đổi tiền tệ chéo cho khoản vay bằng USD, có hiệu lực từ 01/04/2025
    :black_small_square: Hiệu quả kiểm soát chi phí và vận hành ổn định trong bối cảnh biến động vĩ mô

:warning: Triển vọng & rủi ro:

  • Chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm nhẹ đối với dự báo sản lượng và lợi nhuận cả năm
  • Tuy vậy, cần thêm dữ liệu chi tiết trong quý 3/2025 để có đánh giá cụ thể hơn

:chart_with_upwards_trend: Định giá & khuyến nghị:

  • Giá mục tiêu hiện tại: 53.200 đồng/cổ phiếu
  • BWE vẫn là cổ phiếu phòng thủ tiêu biểu, với mô hình doanh thu ổn định, biên lợi nhuận tốt và ít bị ảnh hưởng bởi chu kỳ kinh tế

:white_check_mark: Kết luận:

Dù kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm thấp hơn kỳ vọng về tốc độ tăng trưởng, BWE vẫn duy trì sự ổn định đáng ghi nhận. Với vị thế doanh nghiệp đầu ngành cấp nước tại miền Nam, cùng chiến lược kiểm soát rủi ro tài chính hiệu quả, cổ phiếu BWE phù hợp cho danh mục trung – dài hạn với khẩu vị an toàn và thu nhập đều đặn.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#20

BWE: Lợi nhuận quý 2 tăng gấp đôi, dẫn dắt bởi tăng trưởng đa ngành và đóng góp tài chính từ liên kết

Tổng công ty Nước - Môi trường Bình Dương (HOSE: BWE) đã công bố kết quả kinh doanh quý 2/2025, cho thấy lợi nhuận tăng vọt, nhờ sự tăng trưởng mạnh ở các mảng dịch vụ môi trường và đóng góp tích cực từ công ty liên kết Tân Hiệp Water. Dù mảng cấp nước ghi nhận tốc độ tăng doanh thu chậm, tổng thể lợi nhuận vẫn phù hợp với kỳ vọng.

:bar_chart: Kết quả quý 2/2025: LNST tăng gấp 2,2 lần nhờ đa yếu tố hỗ trợ

  • Doanh thu thuần: 1.300 tỷ đồng (+28% YoY)
  • LNST sau lợi ích CĐTS: 295 tỷ đồng (+122% YoY)

:mag: Yếu tố hỗ trợ tăng trưởng:

  • Mảng xử lý rác thải, nước thải và dịch vụ khác ghi nhận tăng trưởng +87% YoY, đóng góp 623 tỷ đồng vào doanh thu, bao gồm doanh thu hồi tố 118 tỷ đồng từ mảng nước thải.
  • Lãi từ công ty liên kết đạt 77 tỷ đồng, nhờ Tân Hiệp Water chuyển từ lỗ sang lãi.
  • Doanh thu tài chính tăng +35% YoY
  • Chi phí tài chính giảm -8% YoY nhờ hiệu quả từ hợp đồng hoán đổi tiền tệ, giúp giảm lỗ tỷ giá.

:hourglass_flowing_sand: 6 tháng đầu năm 2025: Tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng, đạt 58% kế hoạch năm

  • Doanh thu thuần: 2.300 tỷ đồng (+23% YoY)
  • LNST sau lợi ích CĐTS: 443 tỷ đồng (+41% YoY)

:white_check_mark: Hoàn thành 53% kế hoạch doanh thu và 58% kế hoạch lợi nhuận năm 2025.
:mag: Động lực chính:

  • Doanh thu tài chính tăng +70% YoY
  • Lãi từ công ty liên kết tăng gấp 19 lần YoY
  • Mức tăng này giúp bù đắp cho chi phí lãi vay tăng +29% YoY do BWE đẩy mạnh vay nợ phục vụ M&A Tân Hiệp Water.

:droplet: Mảng cấp nước: Tăng trưởng sản lượng nhưng doanh thu tăng chậm

  • Sản lượng nước 6T 2025: Ước đạt 102,9 triệu m³ (+4% YoY), đạt 48% kế hoạch năm
  • Tuy nhiên, doanh thu mảng cấp nước chỉ tăng +2% YoY

:mag: Nguyên nhân chênh lệch:

  • Biwase Long An hoạt động hết công suất, hạn chế tăng trưởng hợp nhất
  • Cơ cấu khách hàng thay đổi: nhu cầu hộ gia đình (giá bán thấp hơn) tăng nhanh hơn so với khối công nghiệp (giá cao hơn ~25–30%)

Đáng lưu ý, LNST từ mảng cấp nước sụt giảm, dù doanh thu tăng, có thể do:

  • Chi phí lãi vay tăng +29% YoY (do tổng nợ vay tăng +37%)
  • Chi phí thuê ngoài & chi phí tiền mặt khác tăng mạnh (+133% YoY)

Hiện BWE đang được liên hệ để làm rõ những chi phí tăng bất thường này.

:pushpin: Góc nhìn đầu tư: Lợi nhuận cốt lõi vẫn tích cực, định giá hấp dẫn

  • LNST cốt lõi 6T 2025 ước đạt 501 tỷ đồng (+27% YoY), hoàn thành 65% dự báo cả năm
  • Không có thay đổi đáng kể về triển vọng lợi nhuận năm 2025, do lợi nhuận thấp hơn kỳ vọng ở mảng cấp nước sẽ được bù đắp bởi các mảng xử lý rác, nước thải và tài chính
  • Giá mục tiêu: 53.200 đồng/cổ phiếu

:white_check_mark: Kết luận: BWE duy trì đà tăng trưởng nhờ chiến lược mở rộng đa ngành và đóng góp từ công ty liên kết

BWE tiếp tục chứng minh năng lực đa dạng hóa nguồn thu và tận dụng tốt hiệu quả tài chính sau thương vụ M&A Tân Hiệp Water. Dù mảng cấp nước tăng trưởng chậm, các mảng xử lý môi trường và tài chính đang là bệ đỡ lợi nhuận trong ngắn hạn.

:mag_right: Nhà đầu tư cần theo dõi:

  • Hiệu quả vận hành sau M&A
  • Biến động chi phí vay và chi phí thuê ngoài
  • Tiến độ nâng công suất hoặc mở rộng tại các địa bàn mới

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.