BWE vừa công bố nhiều nội dung quan trọng tại ĐHCĐ 2026, trong đó nổi bật là kế hoạch tăng vốn thông qua phát hành quyền mua và chiến lược mở rộng mạnh sang các dự án hạ tầng môi trường, đặc biệt tại Phú Quốc. Tổng thể, doanh nghiệp đang bước vào giai đoạn đầu tư lớn nhằm mở rộng quy mô, dù ngắn hạn có thể chịu áp lực lên lợi nhuận.
Điểm nhấn đáng chú ý là kế hoạch phát hành quyền mua với tỷ lệ 7:1, qua đó tăng vốn điều lệ thêm khoảng 14%. BWE dự kiến chào bán 31,4 triệu cổ phiếu với giá 37.000 đồng/cổ phiếu, thấp hơn khoảng 14% so với thị giá tại thời điểm công bố, qua đó kỳ vọng huy động khoảng 1,16 nghìn tỷ đồng. Nguồn vốn này sẽ được phân bổ theo hướng khá rõ ràng, bao gồm M&A trong ngành nước, đầu tư vào mảng điện rác và xử lý các nghĩa vụ nợ đến hạn. Việc dành tới 67% số tiền để trả nợ cho thấy áp lực tài chính ngắn hạn là yếu tố cần theo dõi, trong khi phần còn lại phục vụ mở rộng sẽ tạo nền tảng tăng trưởng trung hạn.
Về hoạt động M&A, BWE đang gia tăng tỷ lệ sở hữu tại NNT lên 37,2%, qua đó tiếp tục mở rộng phạm vi hoạt động ra ngoài địa bàn cốt lõi. Đồng thời, công ty cũng đẩy mạnh đầu tư vào nhà máy điện rác công suất 12MW tại Bình Dương, thể hiện định hướng phát triển mảng xử lý rác theo hướng gia tăng giá trị.
Kế hoạch kinh doanh năm 2026 được xây dựng theo hướng tương đối thận trọng, với doanh thu dự kiến đạt 5,4 nghìn tỷ đồng và LNST đạt 770 tỷ đồng, lần lượt giảm 5% và 15% so với mức nền cao của năm 2025. Tuy nhiên, nếu loại bỏ yếu tố bất thường từ thoái vốn, mức nền so sánh sẽ thấp hơn và phản ánh rõ hơn tăng trưởng thực chất. Thực tế, BWE có xu hướng đặt kế hoạch thấp và thường vượt kế hoạch, như năm 2025 đã vượt khoảng 50% LNST đề ra.
Một yếu tố quan trọng khác là câu chuyện tăng giá nước và giá xử lý rác. BWE đang quyết tâm thúc đẩy việc điều chỉnh giá nước trong năm 2026, nhờ cơ sở pháp lý từ Thông tư 145. Đây sẽ là động lực quan trọng giúp cải thiện biên lợi nhuận. Tuy nhiên, với mảng xử lý rác, khả năng tăng giá có thể bị trì hoãn đến cuối năm 2026, muộn hơn kỳ vọng trước đó, khiến triển vọng lợi nhuận ngắn hạn chịu phần nào áp lực. Bên cạnh đó, dự án điện rác 12MW tại Bình Dương vẫn chưa thể đấu nối lưới điện cho đến cuối năm 2026, làm chậm quá trình ghi nhận doanh thu.
Chiến lược mở rộng dài hạn được thể hiện rõ tại cụm dự án Phú Quốc với tổng vốn đầu tư khoảng 1,4 nghìn tỷ đồng. Dự án bao gồm một nhà máy nước và ba nhà máy xử lý rác, trong đó có một nhà máy điện rác. Đây là bước đi mang tính chiến lược nhằm đón đầu nhu cầu hạ tầng cho các sự kiện lớn như APEC 2027, đồng thời mở rộng địa bàn hoạt động ra khu vực có tiềm năng tăng trưởng cao. BWE dự kiến hoàn thành toàn bộ cụm dự án vào cuối quý 1/2027, thậm chí có thể rút ngắn tiến độ thi công.
Ở cấp độ vận hành, công ty tiếp tục cải thiện hiệu quả thông qua tái cấu trúc hệ thống cấp nước tại Bình Dương, hợp nhất các chi nhánh thành các công ty con quy mô lớn hơn. Đồng thời, các đơn vị thành viên như Biwase Long An cũng đang ghi nhận tăng trưởng tốt và nâng công suất, tạo thêm đóng góp vào kết quả hợp nhất.
Một điểm cần lưu ý là áp lực chi phí lao động đang gia tăng, thể hiện qua việc điều chỉnh lại cơ cấu phân bổ lợi nhuận, tăng tỷ trọng quỹ lương và giảm các quỹ thưởng. Điều này có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận trong ngắn hạn nhưng là cần thiết để duy trì ổn định vận hành.
Tổng thể, BWE đang ở giai đoạn chuyển mình từ một doanh nghiệp hạ tầng ổn định sang mô hình tăng trưởng mở rộng mạnh mẽ hơn, đặc biệt trong lĩnh vực môi trường và năng lượng. Dù kế hoạch lợi nhuận năm 2026 có phần thận trọng và đối mặt với một số rủi ro ngắn hạn, nhưng chiến lược đầu tư và mở rộng nếu được triển khai đúng tiến độ sẽ tạo nền tảng tăng trưởng bền vững trong trung và dài hạn.