BWE update VCSC

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu BWE với giá mục tiêu 33.700 đồng/CP

CTCK Bản Việt (VCSC)

Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua cho CTCP Nước - Môi trường Bình Dương (BWE) và tăng giá mục tiêu thêm 7% lên 33.700 đồng/CP. Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu đến từ việc chúng tôi chuyển sang áp dụng 100% mô hình định giá theo phương thức chiết khấu dòng tiền (DCF), so với áp dụng mô hình định giá theo 2 phương thức DCF và P/E như trước đây.

BWE có khả năng hưởng lợi từ nhu cầu nước sạch tăng mạnh tại tỉnh Bình Dương, một trong 3 điểm thu hút nhiều vốn FDI nhất Việt Nam.

Chúng tôi tăng dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2021 thêm 1% do chi phí lãi vay giảm trong khi duy trì dự báo lợi nhuận giai đoạn 2022-2025. Chúng tôi kỳ vọng BWE sẽ ghi nhận tăng trưởng sản lượng nước thương phẩm năm 2021 đạt 16% so với năm trước so với mức cơ sở thấp là 7% trong năm 2020, giai đoạn chịu tác động tiêu cực từ dịch COVID-19.

Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) giai đoạn 2020-2024 đạt 12% đối với doanh thu và 26% đối với EPS, đến từ mức tăng dự phóng 60% trong sản lượng cấp nước, từ 470.000 m3/ngày vào cuối năm 2019 lên 750.000 m3/ngày vào cuối năm 2020, cùng với công suất xử lý chất thải gia tăng của BWE.

Định giá của BWE tỏ ra hấp dẫn tại P/E và EV/EBITDA dự phóng năm 2021 lần lượt là 10,5 lần và 5,8 lần, dựa theo dự báo của chúng tôi. Các giá trị này lần lượt cao hơn 25% và 37% trung vị P/E (14,0 lần) và EV/EBITDA (9,2 lần) 4 năm của các công ty cùng ngành trong khu vực. Chúng tôi dự báo DPS tăng 60% từ 1.000 đồng trong năm 2019 lên 1.600 đồng trong năm 2024.

Rủi ro: cổ tức tiền mặt thấp hơn dự kiến; hiệu suất hoạt động của các nhà máy mới giảm.

Tham gia room tư vấn tại
https://zaloapp.com/g/nlkxwa365
phí giao dịch 0.15 %,margin lãi 9.9 %
Liên hệ zaalo 0986344056

1 Likes

SZE cùng ngành mà giá rẻ hơn BWE rất nhiều. Từ năm ngoái đến giờ con này gần như chưa tăng, đất vàng khá nhiều. Ban lãnh đạo gần đây thi nhau mua gom cổ phiếu. Em ngửi thấy có mùi gì đó:

SZE nó làm cái khác mà bác

Bất chấp Covid, các doanh nghiệp ngành cấp nước thi nhau công bố lợi nhuận tăng