C4G: Chủ động nắm bắt cơ hội từ làn sóng đầu tư công

Khuyến nghị
#1

C4G: Chủ động nắm bắt cơ hội từ làn sóng đầu tư công

Trong năm 2024, Công ty Cổ phần Cầu đường C4G ghi nhận kết quả kinh doanh tăng trưởng ấn tượng, với doanh thu và lợi nhuận gộp lần lượt tăng 21% và 13% so với cùng kỳ năm trước. Kết quả này chủ yếu nhờ vào việc công ty đẩy nhanh tiến độ các dự án xây dựng đã triển khai từ năm 2023-2024. Qua đó, lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số (LNST sau lợi ích CĐTS) đạt 179 tỷ đồng, tăng 38% so với năm trước, đánh dấu mức lợi nhuận cao nhất trong vòng một thập kỷ.

Dựa trên giá trị hợp đồng hiện có và tiến độ thi công, ước tính backlog (hợp đồng chưa thực hiện) của C4G còn khoảng 4.000 tỷ đồng, đảm bảo nguồn doanh thu ổn định cho công ty trong giai đoạn 2025-2026. Điều này giúp C4G có vị thế tốt để tiếp tục mở rộng hoạt động, đặc biệt khi làn sóng đầu tư công của Việt Nam đang được đẩy mạnh.

Trong bối cảnh chính phủ tăng tốc triển khai các dự án hạ tầng giao thông trọng điểm, C4G có lợi thế lớn nhờ vào kinh nghiệm dày dặn trong thi công các công trình quy mô lớn. Công ty cũng đang tích cực nâng cao năng lực xây lắp, mở rộng hợp tác với các nhà đầu tư tài chính và công ty xây dựng quốc tế nhằm tận dụng cơ hội trong thị trường hạ tầng đầy tiềm năng này.

Về mặt định giá, C4G hiện đang giao dịch với P/E trượt 12 tháng ở mức 16,7 lần, thấp hơn 5% so với trung vị P/E của các doanh nghiệp cùng ngành. Với xu hướng đẩy mạnh đầu tư công trong thời gian tới, định giá của C4G được kỳ vọng sẽ hưởng lợi đáng kể, tạo cơ hội gia tăng giá trị cho cổ đông.

Tuy nhiên, việc đầu tư vào C4G cũng tiềm ẩn một số rủi ro đáng lưu ý, bao gồm biến động bất lợi của giá vật liệu xây dựng, nguy cơ chậm trễ trong giải ngân đầu tư công, thâm hụt dòng tiền, cũng như các vấn đề liên quan đến công bố thông tin, cổ phần hóa và quản lý đất đai.

Nhìn chung, với nền tảng vững chắc và chiến lược mở rộng hợp lý, C4G đang đứng trước cơ hội lớn để bứt phá trong giai đoạn 2025-2026, đặc biệt khi lĩnh vực đầu tư công tiếp tục được chú trọng. Đây sẽ là một trong những cái tên đáng chú ý trên thị trường xây dựng và hạ tầng trong thời gian tới.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#2

CIENCO4 (C4G): Doanh thu xây lắp tiếp tục tăng trưởng, tiềm năng từ đầu tư công, nhưng triển vọng trung hạn cần theo dõi

CTCP Tập đoàn CIENCO4 (C4G) – một doanh nghiệp xây dựng hạ tầng đa ngành – vừa được BVSC công bố báo cáo phân tích lần đầu trong tháng 4/2025. Trong đó, mảng xây lắp – chiếm hơn 80% cơ cấu doanh thu – tiếp tục là đầu tàu tăng trưởng cho công ty trong năm nay, nhờ hưởng lợi trực tiếp từ kế hoạch giải ngân đầu tư công cao kỷ lục.

Xây lắp – Tiếp đà tăng trưởng trong năm 2025

Theo BVSC, kết quả kinh doanh năm 2025 của CIENCO4 được đánh giá sẽ tiếp tục khả quan. Đây là năm cuối cùng trong Kế hoạch trung hạn 5 năm của Chính phủ, với tổng vốn đầu tư công dự kiến được giải ngân ở mức cao nhất lịch sử. Điều này thể hiện quyết tâm rõ rệt của cơ quan quản lý trong việc đẩy nhanh tiến độ hàng loạt dự án hạ tầng trọng điểm.

Thống kê cho thấy, 8/15 gói thầu mà CIENCO4 đang thực hiện đều nằm trong nhóm các dự án trọng yếu, nhiều trong số đó dự kiến sẽ hoàn thành trong năm nay. Đây là yếu tố then chốt đảm bảo tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận của C4G trong ngắn hạn.

Triển vọng trung hạn: Nhiều dư địa nhưng thận trọng với backlog

Dù triển vọng ngành xây lắp nhìn chung tích cực nhờ các kế hoạch đầu tư hạ tầng lớn như Sân bay Long Thành (giai đoạn 2 và 3), đường Vành đai 4 – TP.HCM, Vành đai 5 – Hà Nội, hay dự án đường sắt cao tốc Bắc – Nam, BVSC vẫn tỏ ra thận trọng khi dự báo backlog ký mới giai đoạn 2025–2027 sẽ chỉ cải thiện nhẹ so với mức thấp của năm 2024.

Nguyên nhân được cho là do đây là giai đoạn chuẩn bị pháp lý và giải phóng mặt bằng (GPMB) cho các dự án lớn, nên việc đấu thầu và triển khai chưa diễn ra mạnh. Ngoài ra, khả năng cạnh tranh của CIENCO4 trong các liên danh với các nhà thầu lớn cũng là yếu tố cần theo dõi.

BOT – Hưởng lợi từ Diễn Châu – Bãi Vọt và kỳ vọng thu hồi vốn BOT Thái Nguyên – Chợ Mới

Mảng thu phí BOT được kỳ vọng tăng trưởng khoảng 20% trong năm 2025, sau khi Bộ GTVT ký chấp thuận thu phí hoàn vốn cho dự án cao tốc Diễn Châu – Bãi Vọt. Bên cạnh đó, BVSC kỳ vọng CIENCO4 có thể thu về khoảng 422 tỷ đồng từ việc Nhà nước mua lại dự án BOT Thái Nguyên – Chợ Mới trong năm 2026.

Bất động sản – Tập trung hoàn tất KĐT Long Sơn

Trong mảng bất động sản, CIENCO4 đang thúc đẩy các thủ tục pháp lý và GPMB tại các khu đô thị Long Sơn 1B và Long Sơn 3. BVSC kỳ vọng hai dự án này sẽ được chuyển giao trong giai đoạn 2025–2026. Dù đóng góp không lớn vào doanh thu tổng thể, nhưng việc chuyển nhượng thành công sẽ giúp cải thiện dòng tiền và củng cố năng lực tài chính cho công ty.

Định giá và khuyến nghị

Dựa trên kịch bản cơ sở, BVSC định giá cổ phiếu C4G ở mức 8.100 đồng/cp, tương ứng với mức tăng giá kỳ vọng 13% so với thị giá ngày 16/4/2025. Do đó, BVSC đưa ra khuyến nghị NEUTRAL cho cổ phiếu này.

Rủi ro cần theo dõi

Các yếu tố rủi ro chính bao gồm:

  1. Tiến độ thi công các dự án hạ tầng trọng điểm chậm hơn dự kiến.
  2. Vướng mắc pháp lý hoặc chậm trễ trong bàn giao KĐT Long Sơn 1B & 3.
  3. Nguy cơ phải trích lập dự phòng cho các khoản cho vay ngắn hạn với đối tác bên ngoài.

Nhìn chung, CIENCO4 có cơ hội tăng trưởng tốt trong ngắn hạn nhờ đầu tư công và BOT, tuy nhiên nhà đầu tư nên theo sát các diễn biến liên quan đến backlog, dự án bất động sản và các khoản phải thu để đánh giá lại tiềm năng trung – dài hạn.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#3

CIENCO4 (C4G): BOT tạo đà – Lợi nhuận thăng hoa

Khuyến nghị: Tăng tỷ trọng
Giá mục tiêu 12 tháng: 8.300 đồng/cổ phiếu

Tổng quan doanh nghiệp

CTCP Tập đoàn CIENCO4 (C4G) là một trong những doanh nghiệp hạ tầng giao thông hàng đầu với hoạt động trải dài ở nhiều lĩnh vực như: xây dựng, bán vật tư, dịch vụ (thu phí BOT, cho thuê thiết bị – văn phòng), bất động sản. Trong đó, mảng xây dựng là hoạt động cốt lõi, thường chiếm trên 80% doanh thu hợp nhất hàng năm.

Kết quả kinh doanh Q1/2025: Lợi nhuận bị co hẹp nhưng tiềm năng còn rất lớn

Trong quý 1/2025, C4G ghi nhận doanh thu hợp nhất đạt 508 tỷ đồng (+0,3% YoY) và lợi nhuận sau thuế 16 tỷ đồng (-58,9% YoY). Nguyên nhân chủ yếu đến từ:

  • Giá vốn hàng bán tăng 6,5% YoY do khan hiếm vật tư;
  • Doanh thu tài chính sụt giảm mạnh (-46,8% YoY);
  • Chi phí bán hàng tăng mạnh (+168,5% YoY).

Dù vậy, doanh thu xây dựng tiếp tục tăng trưởng +10,2% YoY, cho thấy hoạt động cốt lõi vẫn giữ được nhịp tăng trưởng ổn định. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp mảng này vẫn còn thấp ở mức 4,6%.

Điểm sáng đến từ mảng dịch vụ BOT, dù doanh thu giảm (-45,4%) nhưng lại đóng góp biên lợi nhuận gộp cao nhất, đạt khoảng 42% – nhấn mạnh vai trò sinh lời ổn định và cao hơn hẳn so với mảng xây dựng.

Động lực tăng trưởng trung hạn: BOT và bất động sản đồng hành

1. Backlog vững chắc và kế hoạch đầu tư quy mô lớn

Hiện C4G đang sở hữu backlog hơn 4.200 tỷ đồng, tạo nền tảng vững chắc cho tăng trưởng doanh thu trong 2025. Đáng chú ý, doanh nghiệp đang triển khai nhiều dự án tiềm năng như:

  • Tỉnh lộ 1B – Khánh Hòa (gói thầu 396 tỷ đồng)
  • Trạm dừng xe Bắc – Nam và Trung tâm dịch vụ Hưng Nguyên
  • Khu nghỉ dưỡng Cầu Cau (Nghệ An) – tổng vốn dự kiến 1.700 tỷ đồng
  • Dự án sân bay Quảng Trị, Văn phòng tại TP.HCM và TP Vinh, Khu ẩm thực sinh thái Nghi Hải, Khu đô thị Văn Thành (Yên Thành, Nghệ An)

2. BOT Thái Nguyên – Chợ Mới: Kỳ vọng hoàn vốn trong 2025

C4G đang làm việc với Bộ GTVT và Chính phủ để thu hồi vốn từ BOT Thái Nguyên – Chợ Mới, với kỳ vọng 937 tỷ đồng có thể được phê duyệt hoàn trả trong tháng 6/2025.

3. Thu phí BOT Diễn Châu – Bãi Vọt từ tháng 1/2025

Việc bắt đầu thu phí dự án BOT Diễn Châu – Bãi Vọt là chất xúc tác quan trọng, kỳ vọng góp phần nâng doanh thu mảng BOT tăng trưởng 10% YoY trong năm nay.

Triển vọng 2025: Bức tranh tích cực

Chúng tôi dự báo doanh thu năm 2025 của C4G đạt khoảng 3.723 tỷ đồng (+14% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 205 tỷ đồng (+14% YoY). EPS dự kiến khoảng 573 đồng/cp, tương ứng P/E forward là 12,7 lần – mức định giá hợp lý với tiềm năng tăng trưởng cao.

Lý do tăng tỷ trọng cổ phiếu C4G

  1. Hưởng lợi từ giải ngân đầu tư công, đặc biệt trong giai đoạn 2025–2026 khi Chính phủ đẩy mạnh các dự án hạ tầng quy mô lớn.
  2. Backlog lớn tạo nền tảng vững chắc cho doanh thu xây dựng.
  3. BOT mang lại biên lợi nhuận vượt trội, tạo dòng tiền đều đặn.
  4. Kỳ vọng bàn giao các dự án BĐS lớn như Long Sơn 1B và Long Sơn 3 trong giai đoạn 2025–2026.
  5. Ngành đầu tư công ít chịu tác động bởi biến động thuế quan – là điểm cộng trong bối cảnh kinh tế toàn cầu còn nhiều rủi ro.

Kết luận: Với nền tảng backlog mạnh, dòng tiền BOT ổn định, và triển vọng giải ngân đầu tư công thuận lợi, C4G đang đứng trước cơ hội bật tăng lợi nhuận trong năm 2025. Giữ vững chiến lược dài hạn và tăng tỷ trọng ở vùng giá hiện tại là lựa chọn hợp lý.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#4

image

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.