Điều đáng chú ý không phải là con số 50 triệu USD (1.300 tỏi) , mà là lý do đằng sau quyết định đó.
Nếu nhìn góc nhìn tiêu cực: ĐMX kém hấp dẫn, thị trường đã tương đối trưởng thành, tốc độ mở mới cửa hàng không còn cao như giai đoạn trước, và doanh nghiệp còn bảo không mở mới, trong khi thương mại điện tử ngày càng tạo áp lực lên biên lợi nhuận.
Nhưng “cá mập” Dragon Capital đang nhìn ĐMX theo một cách khác.
Thứ nhất, quy mô giúp doanh nghiệp có lợi thế giá vốn vượt trội. Nắm tới 60-80% các hãng lớn, đồng thời còn là nhà phân phối độc quyền của Oppo, phân phối chính hàng của Apple, và là trung tâm trải nhiệm của cả Samsung. Ngay từ mặt giá vốn đầu vào, ĐMX đã thể hiện sự vượt trội so với các chuỗi khác. Trong một thị trường mà người tiêu dùng ngày càng nhạy cảm về giá, lợi thế này trở thành rào cản cạnh tranh quan trọng.
Thứ hai, Điện Máy Xanh không còn chỉ bán sản phẩm. Những dịch vụ như lắp đặt, bảo trì, sửa chữa và hỗ trợ kỹ thuật thông qua Thợ Điện Máy có thể giúp doanh nghiệp kéo dài vòng đời lợi nhuận trên mỗi khách hàng, tương tự cách Geek Squad từng giúp Best Buy mở rộng biên lợi nhuận tại Mỹ và sống song song được với đế chế Amazon.
Thứ ba, khi phần lớn các đơn hàng trên thương mại điện tử tập trung ở nhóm giá trị thấp, các sản phẩm điện máy có giá trị lớn vẫn cần những yếu tố mà kênh online khó thay thế hoàn toàn: trải nghiệm trực tiếp, tư vấn, giao nhận và lắp đặt. Theo báo cáo của metrics, thị trường thương mại điện tử 430.000 tỷ nhưng 90-95% là các đơn hàng dưới 1 triệu, các đơn hàng trên vài triệu chỉ chiếm 5-10% tổng giao dịch.
Cuối cùng có lẽ là cơ chế mua 1 + 1 = Mua 1 cổ phiếu ĐMX ở VN tặng hẳn 1 ĐMX EraBlue ở Indonesia. EraBlue sau 3 năm đã có chỗ đứng vững chắc ở thị trường 280 triệu dân này khi đã vươn lên số 1 thị trường bán lẻ điện máy nơi đây, cuối tháng 1/2026 mở 222 cửa hàng dự kiến tăng 500 cửa hàng vào 2027 và 1000 vào năm 2030.
Nếu nhìn rộng hơn, DMX sở hữu mạng lưới phục vụ hàng chục triệu khách hàng cùng hệ thống cửa hàng, đội ngũ kỹ thuật và dịch vụ hậu mãi phủ khắp cả nước. Đây cũng là lợi thế mà các sàn thương mại điện tử khó có thể sao chép, bởi họ có thể có kho hàng nhưng không dễ xây dựng mạng lưới hàng nghìn điểm chạm trực tiếp với khách hàng trên toàn quốc.
Điều đó đồng nghĩa với việc cơ hội tạo ra doanh thu không chỉ xuất hiện ở thời điểm bán sản phẩm. Sau khi khách hàng mua hàng, doanh nghiệp vẫn có thể tiếp tục tạo giá trị thông qua các dịch vụ lắp đặt, bảo trì, sửa chữa, nâng cấp thiết bị hoặc các nhu cầu liên quan khác trong suốt vòng đời sử dụng sản phẩm. Nói cách khác, thay vì chỉ kiếm tiền một lần khi bán hàng, DMX có tiềm năng gia tăng doanh thu từ cùng một khách hàng trong nhiều năm tiếp theo. Đó có lẽ là điều Dragon Capital cần chứ không cần một mô hình bán lẻ truyền thống đơn thuần.
Câu hỏi là: Liệu thị trường đang định giá DMX như một nhà bán lẻ truyền thống, trong khi doanh nghiệp đang dần trở thành một nền tảng dịch vụ xoay quanh ngôi nhà và thiết bị gia dụng?
Mọi người nghĩ sao?