CTCP Cao su Đà Nẵng (mã DRC - sàn HOSE) sắp phát hành thêm 35,6 triệu cổ phiếu để nâng vốn điều lệ lên 1.544,29 tỷ đồng.
Với 118,79 triệu cổ phiếu đang lưu hành, ước tính Cao su Đà Nẵng sẽ phát hành thêm 35,6 triệu cổ phiếu để nâng vốn điều lệ từ 1.187,9 tỷ đồng lên 1.544,29 tỷ đồng.
5 Likes
Tại sao lại chia cổ phiếu lớn vậy khi lợi nhuận Q2 còn giảm đến 60%? Có phải DRC muốn trấn an cổ đông bằng cách này chăng? 
4 Likes
Chỉ cần nắm 100 cổ thì nhận 30 cổ mới, mở rộng sở hữu nhanh chóng. Có khi đây là nước cờ để lái dòng vốn dài hạn vào game kín mà!
1 Likes
Lợi nhuận nửa đầu năm mới hoàn thành 18% kế hoạch cả năm, nhưng vẫn chia thưởng – dễ thương thật, nhưng nên theo dõi dòng tiền còn chảy về từ mảng lốp xe điện không đã
1 Likes
Vinachem đang nắm hơn 50% vốn, ắt sẽ nhận thêm ~18 triệu cổ phiếu mới. Ai cũng biết chuyện sở hữu càng nhiều thì quyền lực càng lớn
Giá hiện quanh 17k nhưng với kế hoạch này, giá trị sắp pha loãng. Nếu không tăng nhanh thì rõ là bị loãng ngay, chờ xem thị trường phản ứng thế nào rồi mới quyết
Về câu chuyện chia thưởng 30% tăng vốn điều lệ của DRC trong bối cảnh lợi nhuận suy giảm, nhiều bác lo ngại việc pha loãng nhưng nếu nhìn kỹ vào chu kỳ tài sản và dòng tiền thì đây là bước đi đón đầu hoàn thiện cơ cấu vốn:
-
Động lực cốt lõi từ dự án mở rộng nhà máy lốp Radial giai đoạn 3: DRC đã chính thức nâng quy mô công suất lên 1.000.000 lốp Radial toàn thép/năm. Khi Capex lớn đã cơ bản hoàn tất, áp lực khấu hao sẽ hạ nhiệt dần và nhường chỗ cho tăng trưởng sản lượng xuất khẩu.
-
Cú hích từ thị trường Mỹ: Việc Mỹ áp thuế chống bán phá giá lên lốp xe tải từ Thái Lan đang tạo ra khoảng trống thị phần cực lớn. DRC với dây chuyền đạt chuẩn DOT đang có lợi thế cạnh tranh vượt trội về biên giá để gia tăng kim ngạch xuất khẩu sang Mỹ và Brazil.
-
Điểm trũng chu kỳ & Định giá: Giá cao su tự nhiên đầu vào đang dần ổn định sau các nhịp biến động, đưa biên gộp cốt lõi trở lại vùng an toàn. Vùng giá hiện tại đang phản ánh định giá quanh P/B đáy lịch sử, tạo biên an toàn tốt cho tầm nhìn trung - dài hạn.
Chi tiết phân tích mô hình dòng tiền FCF, cấu trúc nợ vay và các kịch bản định giá phục hồi chu kỳ của DRC các bác có thể theo dõi thêm tại video phân tích này:
DRC: Biên gộp hồi phục nhưng lợi nhuận vẫn lao dốc, áp lực quý 4 còn ở phía trước
CTCP Cao su Đà Nẵng (DRC) đang rơi vào một tình thế khá đặc biệt: biên lợi nhuận gộp quý 3 cải thiện mạnh so với cùng kỳ, nhưng lợi nhuận sau thuế lại giảm tới 63,6%. Điều này cho thấy vấn đề của DRC hiện không chỉ nằm ở giá nguyên liệu, mà còn đến từ sức tiêu thụ yếu, chi phí vận hành cao và đơn hàng xuất khẩu chưa thuận lợi. Quan trọng hơn, lợi thế chi phí nguyên liệu trong quý 3 có thể không kéo dài sang quý 4.
Doanh thu quý 3 chỉ đạt 1.048 tỷ đồng, giảm 15,1% so với cùng kỳ. Sự suy yếu diễn ra trên gần như toàn bộ các nhóm sản phẩm chính. Lốp xe tải bố chéo, chủ yếu bán trong nước, giảm 28,6%. Lốp xe tải bố thép, vốn là mảng xuất khẩu quan trọng, giảm 12,6%, trong đó doanh thu xuất khẩu giảm gần 29%. Riêng thị trường Mỹ, nơi chiếm tỷ trọng lớn trong mảng này, các đại lý nhập hàng thận trọng hơn trong bối cảnh thay đổi chính sách thuế và cạnh tranh mạnh từ lốp giá rẻ có nguồn gốc Campuchia.
Đáng chú ý hơn là mảng lốp ô tô con bố thép cũng chưa tạo được động lực mới. Doanh thu giảm 37,4%, sản lượng tiêu thụ giảm gần 58% do thiếu đơn hàng xuất khẩu mới và sản phẩm vẫn chưa tham gia được vào dây chuyền lắp ráp của các hãng xe lớn trong nước. Điều này khiến kỳ vọng tăng trưởng từ việc mở rộng sản phẩm chưa thể bù cho sự suy yếu của các mảng truyền thống.
Điểm dễ gây hiểu nhầm nằm ở biên lợi nhuận gộp. Quý 3, chỉ tiêu này đạt 16,7%, tăng đáng kể so với cùng kỳ. Tuy nhiên, mức cải thiện chủ yếu phản ánh giá nguyên liệu đầu vào được mua từ giai đoạn trước còn tương đối thuận lợi, đồng thời DRC đã tăng giá bán một số dòng sản phẩm. Nói cách khác, đây chưa hẳn là dấu hiệu cho thấy sức khỏe hoạt động đã cải thiện bền vững.
Thực tế, lợi nhuận sau thuế quý 3 chỉ còn 15 tỷ đồng, giảm 63,6% so với cùng kỳ và biên lợi nhuận ròng chỉ còn 1,4%. Chi phí bán hàng và quản lý chiếm tới 13,6% doanh thu, trong khi hoạt động tài chính lỗ 15 tỷ đồng do lợi ích tỷ giá giảm và chi phí lãi vay tăng. Việc không phải trích thêm dự phòng cho hai khoản phải thu lớn giúp giảm bớt áp lực, nhưng đây không phải động lực tăng trưởng đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi.
Điểm đáng lo hơn nằm ở quý 4. Giá nguyên liệu tăng mạnh trong quý 3 có khả năng bắt đầu phản ánh rõ hơn vào giá vốn của các lô hàng sản xuất sau đó. DRC đã chủ động tăng lượng tồn kho, với số ngày tồn kho lên tới 159 ngày, cao hơn 60 ngày so với cùng kỳ, nhằm giảm bớt tác động của giá nguyên liệu tăng. Tuy nhiên, biện pháp này khó loại bỏ hoàn toàn áp lực lên biên lợi nhuận.
Vì vậy, câu chuyện của DRC trong 1–2 quý tới không nằm ở việc biên gộp quý 3 đã phục hồi bao nhiêu, mà là doanh nghiệp có thể giữ giá bán và khôi phục đơn hàng đủ nhanh để bù lại chi phí nguyên liệu tăng hay không. Nếu nhu cầu tại Mỹ tiếp tục yếu và cạnh tranh từ lốp giá rẻ vẫn cao, lợi nhuận có thể còn chịu sức ép dù doanh nghiệp đã tăng giá bán.
Ở thời điểm hiện tại, DRC phù hợp hơn với trạng thái theo dõi thay vì kỳ vọng sớm vào một chu kỳ phục hồi lợi nhuận. Biến số quan trọng nhất vẫn là diễn biến chi phí nguyên liệu và khả năng phục hồi đơn hàng xuất khẩu trong những quý tới. Nhà đầu tư đang quan tâm DRC có thể vào trang tiểu sử để nhận cập nhật khi các tín hiệu về biên lợi nhuận và đơn hàng trở nên rõ ràng hơn.