Vietcombank 2026 – Tăng trưởng ổn định trên nền tảng chất lượng tài sản hàng đầu
1. Kết quả kinh doanh 2025: Tăng trưởng vững chắc trong môi trường lãi suất biến động
Năm 2025, Vietcombank tiếp tục khẳng định vị thế ngân hàng dẫn đầu hệ thống với tăng trưởng ổn định và kiểm soát rủi ro hiệu quả. Lợi nhuận trước thuế đạt khoảng 44.020 tỷ đồng, tăng 4,2% so với năm trước và vượt kế hoạch Đại hội cổ đông đề ra. Trong bối cảnh ngành ngân hàng chịu áp lực từ cạnh tranh lãi suất và chi phí vốn tăng, mức tăng trưởng này phản ánh chiến lược điều hành thận trọng nhưng hiệu quả của VCB.
Tăng trưởng tín dụng đạt 15,5%, đến từ cả hai trụ cột chính là khối doanh nghiệp và bán lẻ. Ở phân khúc doanh nghiệp, nhóm khách hàng FDI và SME đóng vai trò quan trọng với mức tăng lần lượt khoảng 17% và 20%. Trong khi đó, mảng bán lẻ – chiếm khoảng 45% tổng dư nợ – tăng trưởng mạnh nhờ cho vay mua nhà, tiêu dùng và sản xuất kinh doanh cá nhân. Điều này cho thấy VCB đang duy trì cấu trúc tín dụng cân bằng giữa doanh nghiệp và cá nhân, giúp giảm rủi ro chu kỳ.
Tuy nhiên, NIM giảm từ khoảng 3% xuống 2,7%, phản ánh áp lực chung của ngành khi chi phí vốn tăng nhanh hơn lợi suất tài sản. Dù vậy, chất lượng tài sản của VCB vẫn ở mức dẫn đầu với tỷ lệ nợ xấu chỉ 0,97% và tỷ lệ bao phủ nợ xấu lên tới 174%, cao gần gấp đôi trung bình ngành, tạo lớp đệm dự phòng rất mạnh.
Một điểm đáng chú ý là ngân hàng “0 đồng” do VCB hỗ trợ (VCB Neo) đã bắt đầu đóng góp tích cực khi ghi nhận lợi nhuận khoảng 1.900 tỷ đồng ngay trong năm đầu tái cơ cấu, cho thấy hiệu quả của chiến lược xử lý hệ thống ngân hàng yếu kém. Đồng thời, Moody’s nâng hạng tín nhiệm lên Ba2 và FiinRatings xếp hạng AAA nội địa cũng củng cố vị thế tài chính vững chắc của VCB.
2. Kế hoạch 2026: Tăng trưởng ổn định nhưng linh hoạt theo chu kỳ kinh tế
Bước sang năm 2026, Vietcombank đặt mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận trước thuế từ 5% đến 10%, tùy thuộc diễn biến kinh tế. Ngân hàng dự kiến tăng trưởng tín dụng trong khoảng 13% – 20%, với kịch bản cơ sở ở mức 13% và có thể cao hơn nếu điều kiện thị trường thuận lợi.
Chiến lược tăng trưởng tiếp tục xoay quanh hai trục chính:
-
Ở khối doanh nghiệp, VCB tập trung tài trợ các ngành ưu tiên quốc gia như hạ tầng giao thông, năng lượng và các dự án trọng điểm. Đây là lợi thế đặc biệt của ngân hàng với vai trò ngân hàng thương mại nhà nước chủ lực, giúp duy trì tệp khách hàng doanh nghiệp lớn và chất lượng cao.
-
Ở mảng bán lẻ, ngân hàng tiếp tục mở rộng SME và hộ gia đình thông qua số hóa. Cho vay mua nhà vẫn là động lực quan trọng nhưng tập trung vào nhu cầu ở thực và phân khúc nhà ở xã hội nhằm giảm rủi ro chu kỳ bất động sản.
3. NIM và chiến lược tối ưu lợi suất
Sau khi giảm trong năm 2025, NIM được kỳ vọng phục hồi nhẹ trong năm 2026 nhờ chiến lược chuyển dịch danh mục sang các khoản vay trung và dài hạn – hiện chiếm khoảng 41% tổng dư nợ. Song song đó, ngân hàng kiểm soát chặt chi phí vốn và duy trì tỷ lệ LDR cao để tối ưu hóa lợi suất tài sản.
Việc duy trì CIR dưới 35% cho thấy VCB tiếp tục theo đuổi mô hình tăng trưởng hiệu quả, kiểm soát chi phí tốt dù vẫn đầu tư vào chuyển đổi số và mở rộng hoạt động.
4. Quản trị rủi ro và nền tảng vốn: Lợi thế cạnh tranh dài hạn
VCB đặt mục tiêu giữ tỷ lệ nợ xấu dưới 1,5% và duy trì tỷ lệ bao phủ trong khoảng 150% – 200%. Chi phí tín dụng dự kiến duy trì thấp, khoảng 0,2% – 0,3%, nhờ khả năng hoàn nhập dự phòng từ các khoản đã trích lập trước đây.
Ngân hàng cũng đang chuẩn bị phát hành riêng lẻ để tăng vốn và cải thiện hệ số CAR lên vùng 12% – 14%, đồng thời hướng tới chuẩn Basel III (IRB) vào năm 2029 và sẵn sàng áp dụng IFRS 9. Đây là các bước đi quan trọng nhằm nâng cao chuẩn mực quản trị quốc tế và cải thiện khả năng cạnh tranh trong khu vực.
5. Động lực tăng trưởng dài hạn: Hưởng lợi từ đầu tư công và vai trò ngân hàng nhà nước
Với kế hoạch đầu tư công năm 2026 dự kiến khoảng 1,1 triệu tỷ đồng, Vietcombank được đánh giá sẽ là một trong những ngân hàng hưởng lợi lớn nhất nhờ vị thế chủ lực trong cung ứng vốn cho các dự án quốc gia. Ngoài ra, các chính sách thúc đẩy doanh nghiệp nhà nước và nền kinh tế theo Nghị quyết 79 cũng tạo cơ chế thuận lợi giúp VCB cân bằng giữa hiệu quả kinh doanh và vai trò dẫn dắt dòng vốn.
Hiện tại, cổ phiếu VCB đang giao dịch ở mức P/B khoảng 2,5 lần, thấp hơn trung bình 5 năm là 3,1 lần. Điều này cho thấy định giá đã hấp dẫn hơn so với lịch sử, đặc biệt khi xét đến vị thế dẫn đầu về chất lượng tài sản, nền tảng vốn mạnh và khả năng hưởng lợi từ chu kỳ đầu tư công.
Tổng thể, Vietcombank tiếp tục là câu chuyện tăng trưởng ổn định dựa trên chất lượng bảng cân đối và quản trị rủi ro chặt chẽ. Không phải ngân hàng tăng trưởng nhanh nhất, nhưng VCB lại là lựa chọn tiêu biểu cho chiến lược tăng trưởng bền vững, phù hợp với nhà đầu tư dài hạn tìm kiếm sự an toàn và hiệu quả.