Hoạt động kinh doanh cốt lõi của CTCP Tập đoàn Gemadept (GMD) duy trì đà tăng trưởng ổn định trong nửa đầu năm 2026, được củng cố bởi vị thế vững chắc của Việt Nam trong chuỗi cung ứng toàn cầu. Điểm nhấn nổi bật là cảng Gemalink tiếp tục đóng vai trò động lực lợi nhuận chính, trong khi các dự án mở rộng như Nam Đình Vũ Giai đoạn 3 và Gemalink 2 đang định hình chu kỳ tăng trưởng dài hạn mới. Mặc dù có sự dịch chuyển sản lượng nhất định tại khu vực phía Bắc và áp lực chi phí nhiên liệu, kết quả kinh doanh quý 2/2026 ghi nhận sự bùng nổ về lợi nhuận ròng nhờ các khoản thu nhập tài chính một lần từ tái cơ cấu. Với triển vọng khả quan về sản lượng và các sáng kiến chiến lược như Hệ sinh thái Tài chính Hàng hải Quốc tế (IMFE), GMD được đánh giá là doanh nghiệp có dư địa tái định giá lớn trong dài hạn.
1. Phân Tích Kết Quả Kinh Doanh Nửa Đầu Năm 2026
Hoạt động của GMD trong hai quý đầu năm 2026 cho thấy sự phân hóa giữa kết quả kinh doanh cốt lõi và các khoản thu nhập đột biến.
1.1. Kết Quả Quý 1 và Quý 2 năm 2026
- Doanh thu: Quý 1 đạt 1.452 tỷ đồng (+13,7% svck). Quý 2 tăng trưởng mạnh mẽ, đạt 1.762 tỷ đồng (+17,7% svck và +21,3% sv quý trước).
-
Lợi nhuận ròng:
- Quý 1 đạt 534 tỷ đồng (+32,6% svck), vượt dự báo nhờ đóng góp từ các công ty liên kết.
- Quý 2 đạt 1.133 tỷ đồng (+112,2% svck), tăng gấp đôi so với quý trước nhờ ghi nhận 608 tỷ đồng lợi nhuận từ chuyển nhượng vốn (tái cấu trúc với CJ Logistics và thoái vốn tại FCC).
- Biên lợi nhuận gộp: Duy trì ở mức tích cực, đạt 43,8% trong quý 1 và cải thiện lên 47,9% trong quý 2, phản ánh hiệu quả khai thác cảng tốt dù chi phí nhiên liệu và thuê ngoài có áp lực tăng.
1.2. Tổng kết 6 tháng đầu năm 2026 (6T26)
| Chỉ tiêu | Giá trị 6T26 (Tỷ đồng) | % Tăng trưởng svck | % Hoàn thành dự phóng năm |
|---|---|---|---|
| Doanh thu thuần | 3.214 | 16,0% | 49,2% |
| - Khai thác cảng | 2.751 | 12,4% | 47,7% |
| - Logistics | 463 | 43,2% | 60,2% |
| Lợi nhuận gộp | 1.507 | 17,4% | 49,5% |
| Lợi nhuận ròng | 1.668 | 102,0% | 85,5% |
2. Các Động Lực Tăng Trưởng Cốt Lõi
2.1. Gemalink: Trụ Cột Lợi Nhuận Chính
Gemalink (GML) tiếp tục vượt kỳ vọng với sản lượng lũy kế 5 tháng đầu năm 2026 ước tăng 25%.
- Sản lượng: Quý 2/2026 đạt khoảng 570.000 TEU (+26,2% svck), thúc đẩy bởi hoạt động “front-loading” (đẩy hàng sớm) sang Mỹ trước các thay đổi về chính sách thương mại.
- Đóng góp lợi nhuận: Dự báo GML sẽ đóng góp khoảng 1.174 tỷ đồng lợi nhuận cho GMD trong năm 2026 (+42% svck), chiếm 48% tổng lợi nhuận ròng của tập đoàn.
- Mở rộng công suất: Dự án Gemalink 2 đã khởi công vào tháng 4/2026 với vốn đầu tư 300 triệu USD. Khi đi vào vận hành từ quý 4/2027, công suất sẽ tăng gấp đôi lên 3,0 triệu TEU/năm.
2.2. Cụm Cảng Nam Đình Vũ: Tiềm Năng Dài Hạn Từ Vị Thế Chiến Lược
Dù ghi nhận sự sụt giảm ngắn hạn do hãng tàu MSC chuyển dịch một phần sản lượng (khoảng 10.000 TEU/tháng) sang bến khác tại Lạch Huyện, Nam Đình Vũ vẫn giữ vai trò chiến lược:
- Lợi thế vị trí: Nằm trong Khu kinh tế Đình Vũ – Cát Hải, khu vực thí điểm Khu thương mại tự do (FTZ).
- Triển vọng: Dự phóng sản lượng đạt CAGR 8%/năm giai đoạn 2026–2030 nhờ dòng vốn FDI vào Hải Phòng và nhu cầu nội Á. GMD đang đẩy mạnh thu hút các tuyến dịch vụ nội Á để lấp đầy công suất Giai đoạn 3.
3. Vị Thế Việt Nam Trong Chuỗi Cung Ứng Toàn Cầu
Nghiên cứu khẳng định vị thế cạnh tranh của Việt Nam khó bị thay đổi đáng kể nhờ ba yếu tố then chốt:
- Hệ sinh thái sản xuất hình thành: Sự hiện diện của các khu công nghiệp và mạng lưới FTA rộng khắp.
- Dòng vốn FDI bền bỉ: Xu hướng đa dạng hóa chuỗi cung ứng tiếp tục thúc đẩy vốn đầu tư ngoại.
- Lợi thế chi phí và địa lý: Chi phí sản xuất cạnh tranh và vị trí cửa ngõ hàng hải khu vực.
Trong ngắn hạn, lượng container từ Việt Nam vào Mỹ duy trì vị thế nguồn hàng lớn thứ hai (đạt 271 nghìn TEU trong tháng 5/2026), cho thấy sức chống chịu tốt trước những bất định về chính sách mục 301 của Mỹ.
4. Tầm Nhìn Chiến Lược: Từ Sản Lượng Đến Giá Trị (IMFE)
GMD đang tiến tới việc nâng tầm vai trò từ một doanh nghiệp hạ tầng sang một nhà kiến tạo trong Hệ sinh thái Tài chính Hàng hải Quốc tế (IMFE).
- Mô hình Port-to-Finance: Sử dụng Gemalink làm “sandbox” vật lý để thử nghiệm tích hợp các dịch vụ tài chính hàng hải, bảo hiểm, và tài trợ thương mại.
- Mục tiêu: Chuyển đổi từ mô hình phát triển dựa trên sản lượng sang tạo giá trị gia tăng trên mỗi container. Hiện tại, giá trị giao dịch hàng hải giữ lại trong nước chỉ khoảng 4%, mục tiêu đến năm 2035 là nâng lên 15%.
- Ý nghĩa: Đây là dư địa lớn cho việc tái định giá cổ phiếu GMD trong dài hạn khi doanh nghiệp tham gia sâu hơn vào chuỗi giá trị hàng hải quốc tế.
Kết luận: GMD là cổ phiếu đại diện cho sự tăng trưởng của ngành cảng biển Việt Nam với nền tảng tài sản chất lượng cao, dòng tiền ổn định và các động lực tăng trưởng mới từ cả mở rộng công suất lẫn khai thác giá trị gia tăng trong chuỗi cung ứng. Mặc dù có những biến động ngắn hạn về sản lượng tại một số cụm cảng phía Bắc, bức tranh dài hạn của doanh nghiệp vẫn duy trì sự tích cực hàng đầu ngành.
Tư vấn mở tài khoản chứng khoán:
Margin 3:7 lãi 9.9%/năm, phí 0.15%
Bảo lãnh thêm sức mua đầu ngày
Có hàng T0
Điện thoại: 0912107487
