CẬP NHẬT DOANH NGHIỆP – CTCP CẢNG HẢI PHÒNG (#PHP – HOSE)
Động lực tăng trưởng mới từ Cảng nước sâu Lạch Huyện 3 & 4
CTCP Cảng Hải Phòng (PHP) ghi nhận kết quả kinh doanh năm 2024 đầy khởi sắc, trở thành một trong những doanh nghiệp cảng biển nổi bật nhất khu vực phía Bắc. Lũy kế cả năm 2024, PHP đạt doanh thu thuần 2.595 tỷ đồng, tăng trưởng 20,4% so với cùng kỳ. Lợi nhuận gộp đạt 990 tỷ đồng, tăng mạnh 31% và là mức cao nhất trong 10 năm trở lại đây. Biên lợi nhuận gộp đạt kỷ lục 38,1%, tăng 3,1 điểm phần trăm so với năm trước.
Tổng sản lượng hàng hóa thông qua cảng trong năm đạt khoảng 40 triệu tấn. Trong đó, sản lượng container đạt gần 2 triệu TEU, tiệm cận công suất thiết kế tối đa là 2,1 triệu TEU/năm. Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 807 tỷ đồng, tăng trưởng 42,3% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận ròng đạt 31,1%, giúp PHP hoàn thành 112% kế hoạch doanh thu và 143% kế hoạch lợi nhuận trước thuế.
Bước sang năm 2025, triển vọng tăng trưởng của PHP được đánh giá tích cực nhờ sản lượng thông cảng dự báo tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ. Theo kế hoạch, sản lượng hàng hóa thông qua hệ thống cảng Hải Phòng sẽ đạt 115 triệu tấn, tăng 10% so với năm trước. Mức tăng trưởng này được thúc đẩy bởi làn sóng đầu tư FDI mở rộng sản xuất, gia tăng kim ngạch xuất nhập khẩu và xu hướng tích trữ hàng tồn kho để phòng ngừa rủi ro thuế quan.
Đặc biệt, động lực tăng trưởng quan trọng của PHP đến từ dự án bến nước sâu số 3 và số 4 Lạch Huyện. Dự án đã hoàn thành và chính thức đi vào khai thác từ cuối tháng 2/2025 với tổng công suất thiết kế 1,1 triệu TEU/năm. Việc đưa vào vận hành hai bến mới giúp nâng tổng công suất khai thác container của PHP lên 3,2 triệu TEU/năm, trở thành đơn vị dẫn đầu về năng lực khai thác container tại Hải Phòng. Đây là bước ngoặt quan trọng giúp PHP đón đầu xu hướng tàu biển cỡ lớn của các hãng vận tải quốc tế.
Dựa trên những yếu tố thuận lợi này, chúng tôi dự phóng năm 2025 PHP sẽ đạt doanh thu thuần 3.437 tỷ đồng, tăng trưởng 34% so với năm 2024. Lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 842 tỷ đồng, tăng 4,2%. EPS năm 2025 dự kiến đạt 2.574 đồng/cổ phiếu, trong khi BVPS đạt 19.166 đồng/cổ phiếu. Giá mục tiêu được xác định ở mức 52.500 đồng/cổ phiếu, tương ứng tiềm năng tăng 17% so với giá hiện tại. Với triển vọng tích cực, chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu PHP.
Tuy vậy, nhà đầu tư cần lưu ý một số rủi ro có thể ảnh hưởng đến triển vọng tăng trưởng của PHP. Sản lượng container thông cảng thực tế có thể không đạt như kỳ vọng nếu thị trường xuất nhập khẩu gặp khó khăn hoặc cạnh tranh trong ngành tăng lên khiến giá cước xếp dỡ giảm. Ngoài ra, cổ phiếu PHP đang nằm trong diện cảnh báo từ ngày 5/3/2025 do các vấn đề liên quan đến ý kiến kiểm toán trên báo cáo tài chính. Nếu các vấn đề này không được xử lý dứt điểm, khả năng PHP đối mặt với các quyết định bất lợi từ cơ quan quản lý là điều cần cân nhắc.
Ở chiều ngược lại, PHP hoàn toàn có cơ hội tăng trưởng mạnh mẽ hơn nếu sản lượng khai thác mở rộng nhờ đà tăng xuất nhập khẩu và xu hướng sử dụng tàu lớn, đẩy mạnh vai trò của cảng nước sâu. Bên cạnh đó, việc hợp tác, liên kết với các hãng tàu quốc tế cũng sẽ giúp PHP củng cố vị thế và tăng trưởng bền vững hơn trong tương lai.
Xét về tình hình tài chính, PHP tiếp tục duy trì nền tảng tài chính lành mạnh với tỷ lệ nợ vay thấp so với quy mô doanh thu. Tổng tài sản tính đến cuối năm 2024 đạt 8.493 tỷ đồng, tăng 20% so với cuối năm 2023. Tiền mặt và tiền gửi ngân hàng đạt 1.839 tỷ đồng, chiếm 21,7% tổng tài sản. Tuy nhiên, so với năm trước, lượng tiền mặt đã giảm 15%, một phần do tăng mạnh các khoản đầu tư xây dựng cơ bản dở dang cho dự án Lạch Huyện.
Các khoản phải thu ngắn hạn cũng tăng mạnh lên 973 tỷ đồng, tăng 41,6% so với cuối năm 2023, chủ yếu do tăng khoản phải thu cổ tức, lợi nhuận được chia và ký quỹ cho các nhà thầu xây dựng. Tài sản dở dang dài hạn tăng mạnh lên 3.161 tỷ đồng do đầu tư vào 2 bến container số 3 và số 4 Lạch Huyện.
Tổng nợ phải trả của PHP là 2.133 tỷ đồng, tăng 58,8% so với cuối năm 2023, chủ yếu do tăng khoản phải trả cho nhà thầu cung cấp thiết bị xếp dỡ container tại Lạch Huyện. Dù vậy, tỷ lệ tổng nợ phải trả/vốn chủ sở hữu của PHP vẫn ở mức an toàn 0,33 lần, thấp hơn mức trung bình ngành.
Tổng nợ vay tính đến cuối năm 2024 là 508 tỷ đồng, giảm 6% so với cuối năm 2023. PHP hiện duy trì cơ cấu vốn lành mạnh với tỷ lệ vay nợ rất thấp so với quy mô doanh thu và tài sản.
Nhìn chung, với triển vọng tăng trưởng đến từ dự án cảng nước sâu Lạch Huyện và vị thế là doanh nghiệp cảng biển lớn nhất Hải Phòng, PHP xứng đáng là lựa chọn đầu tư dài hạn hấp dẫn cho nhà đầu tư trong năm 2025.
Anh/Chị cần hỗ trợ chi tiết về danh mục và lựa chọn cổ phiếu? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang Bio).
Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.