1. Kết quả kinh doanh năm 2024
Doanh thu: 2.776 tỷ đồng (-53% so với cùng kỳ).
Lợi nhuận sau thuế: 460 tỷ đồng (-80% so với cùng kỳ).
Nguyên nhân suy giảm:
Doanh thu cho thuê đất khu công nghiệp (KCN) giảm 77% do diện tích bàn giao thấp hơn (33 ha năm 2024 so với 150 ha năm 2023).
Biên lợi nhuận gộp giảm từ 67% xuống 46% do tỷ trọng doanh thu từ KCN giảm từ 89% xuống 43%, trong khi BĐS nhà ở (có biên lợi nhuận thấp hơn) tăng từ 2% lên 33%.
2. Kết quả kinh doanh quý 4/2024
Doanh thu: 781 tỷ đồng (-5% so với cùng kỳ).
Lợi nhuận sau thuế: 63 tỷ đồng (-60% so với cùng kỳ).
Doanh thu KCN giảm 88% xuống 78 tỷ đồng, chỉ bàn giao 3,3 ha đất.
Doanh thu BĐS nhà ở tăng gần 19 lần, đạt 488 tỷ đồng nhờ bàn giao 29.000 m² nhà ở xã hội tại Bắc Giang.
3. Dự báo năm 2025
Doanh thu dự kiến: 4.839 tỷ đồng (+74% so với 2024).
Lợi nhuận sau thuế dự kiến: 1.157 tỷ đồng (+152% so với 2024).
Nguyên nhân tăng trưởng:
Diện tích đất KCN bàn giao dời từ Q4/2024 sang 2025, tập trung vào Nam Sơn Hạp Lĩnh, Tân Phú Trung, Tràng Duệ 3.
KCN Tràng Duệ 3 (653 ha, vốn đầu tư 8.100 tỷ đồng) đã được phê duyệt đầu tư tháng 01/2025, dự kiến thu hút khách hàng lớn như LG.
4. Cập nhật tài chính
Nợ ròng tăng 5.300 tỷ đồng trong Q4/2024.
Tiền thuê đất cho KĐT Tràng Cát dự kiến sẽ tăng thêm 2-3 nghìn tỷ đồng.
Tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu: Tăng từ -17,4% lên 8,2% do KBC vay thêm 5.500 tỷ đồng từ VPBank để tài trợ cho KĐT Tràng Cát.
5. Các dự án quan trọng
Khu Công nghiệp
- KCN Tràng Duệ 3 (653 ha, Hải Phòng) là dự án tiềm năng, thu hút LG.
Các KCN đang kinh doanh: - Nam Sơn Hạp Lĩnh (Bắc Ninh): còn 85 ha thương phẩm.
- Quang Châu mở rộng (Bắc Giang): còn 3,5 ha thương phẩm.
- Tân Phú Trung (TP.HCM): còn 80 ha thương phẩm.
Bất động sản nhà ở
- KĐT Tràng Cát (Hải Phòng, 585 ha):
Đã đền bù 582 ha, san lấp 80 ha, nộp 3.500 tỷ đồng tiền sử dụng đất.
Quy mô 25.800 sản phẩm (8.655 nhà phố, 3.256 biệt thự, 7.178 căn hộ, 5.940 nhà ở xã hội). Tổng vốn đầu tư dự án tăng từ 6.300 tỷ lên 69.000 tỷ đồng.
Bắt đầu xây dựng hạ tầng từ năm 2026.
- Dự án nhà ở xã hội tại Bắc Giang: Bàn giao 5 tòa trong năm 2024, tiếp tục xây dựng 5 tòa mới.
Phân tích kỹ thuật:
Động lực tăng trưởng giá cổ phiếu Tương lai đến vùng giá 35.000-40.000 đồng :
KCN Tràng Duệ 3 – dự án trọng điểm, thu hút LG và FDI lớn**.
bàn giao đất KCN lớn trong 2025, giúp lợi nhuận bật tăng.
KĐT Tràng Cát – dự án BĐS khổng lồ, mang lại giá trị dài hạn.
Xu hướng FDI tăng mạnh, giúp KBC hưởng lợi.
Định giá hợp lý, có dư địa tăng giá cổ phiếu**.
7. Định giá cổ phiếu
Định giá dựa vào Phương pháp DCF vùng giá thấp: 28.2
P/b hiện tại: 26,943 đang ở 1.1 nếu giá đang ở 29.600 đồng
P/B 2025 dự kiến: 1,2 lần. Vào khoảng giá 32.000 đồng
động lực vẫn ở đó Chờ thui!!
