Theo thông tin chia sẻ từ ban lãnh đạo (chưa phải báo cáo chính thức), STB ước tính lợi nhuận trước thuế hợp nhất năm 2025 đạt khoảng 7.628 tỷ đồng, giảm mạnh 40% so với cùng kỳ và mới hoàn thành khoảng 52% kế hoạch năm. Nguyên nhân chính đến từ việc kết quả kinh doanh quý IV ghi nhận lợi nhuận âm, do ngân hàng chủ động tăng mạnh trích lập dự phòng.
Cụ thể, chi phí dự phòng rủi ro tín dụng năm 2025 lên tới 11.157 tỷ đồng, tăng đột biến 665% YoY, phản ánh chiến lược chuyển sang hướng thận trọng hơn trong xử lý chất lượng tài sản. Tỷ lệ nợ xấu trên dư nợ cho vay tăng lên 6,31%, trong khi nợ xấu trên tổng mức cấp tín dụng ở mức 4,95%. Đáng chú ý, tỷ lệ bao phủ nợ xấu giảm xuống 49,2%, cho thấy dư địa trích lập vẫn còn khá lớn trong thời gian tới.
Về an toàn vốn, CAR của STB đạt 8,49%, tiệm cận mức tối thiểu 8%, làm gia tăng áp lực tăng vốn trong trung hạn. Dù vậy, quy mô tổng tài sản cuối năm 2025 vẫn tăng trưởng tích cực, ước đạt 909.084 tỷ đồng (+22% YoY), trong khi vốn chủ sở hữu đạt 58.933 tỷ đồng (+7% YoY).
Nguyên nhân chính khiến chất lượng tài sản suy giảm
Danh mục khách hàng của STB tập trung lớn vào doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME) – nhóm chịu tác động mạnh trong bối cảnh kinh tế phục hồi chưa đồng đều. Đặc biệt, chính sách thuế quan của Mỹ gây áp lực lên các doanh nghiệp xuất khẩu có biên lợi nhuận vốn đã mỏng (chỉ khoảng 5–10%). Khi mức thuế tăng lên tới 20%, nhiều doanh nghiệp gặp khó khăn về dòng tiền, dẫn đến tình trạng chậm trả nợ và gia tăng nợ quá hạn.
Bên cạnh đó, khoản vay hơn 3.000 tỷ đồng của Bamboo Airways chuyển sang nợ nhóm 4 cũng là yếu tố quan trọng khiến chi phí dự phòng tăng mạnh trong năm. Điểm tích cực là tài sản bảo đảm chủ yếu là bất động sản, với giá trị được đánh giá cao hơn dư nợ, tạo cơ sở cho ngân hàng trong quá trình xử lý và thu hồi nợ.
Triển vọng và những vấn đề cần theo dõi giai đoạn 2026
Ban lãnh đạo mới của STB cho biết ngân hàng đã thay đổi quan điểm quản trị rủi ro, chuyển từ xử lý chậm sang chủ động phân loại nợ và đẩy nhanh các biện pháp thu hồi. Tuy nhiên, trong quý I–II/2026, khả năng cao nợ xấu vẫn tiếp tục chịu áp lực, đặc biệt ở phân khúc SME và hộ kinh doanh cá thể.
Nhìn chung, dù tăng trưởng tài sản và tín dụng năm 2025 vẫn ở mức khá, nhưng diễn biến nợ xấu trong quý IV sẽ ảnh hưởng đáng kể đến triển vọng năm 2026, thể hiện qua một số điểm chính:
- Tăng trưởng tín dụng và quy mô tài sản có thể chậm lại, làm suy giảm thu nhập lãi thuần.
- Ưu tiên xử lý nợ xấu và cải thiện chất lượng tài sản sẽ chi phối chiến lược kinh doanh.
- Nhu cầu tăng vốn và củng cố CAR trở nên cấp thiết nhằm nâng cao sức chống chịu rủi ro.
- Kiểm soát chi phí và nâng cao hiệu quả hoạt động sẽ là trọng tâm trong ngắn hạn.
Trong kịch bản vĩ mô năm 2026 thuận lợi hơn, nếu STB thu hồi được một phần các khoản nợ lớn, tỷ lệ nợ xấu có thể giảm về khoảng 4–5% vào cuối năm 2026.
Đáng chú ý, thương vụ bán 32,5% cổ phần liên quan VAMC (nhóm Trầm Bê) – nếu được NHNN phê duyệt và hoàn tất trong nửa cuối năm 2026 – có thể mang về khoảng 12.000 tỷ đồng, đủ để bù đắp phần lớn gốc và lãi lũy kế, qua đó hỗ trợ đáng kể lợi nhuận trong giai đoạn tái cơ cấu.
Định giá
Hiện tại, STB đang giao dịch ở mức P/B khoảng 1,7x, cao hơn mức trung bình 5 năm là 1,3x, phản ánh kỳ vọng nhất định của thị trường vào quá trình tái cấu trúc, nhưng đồng thời cũng đặt ra yêu cầu cải thiện rõ rệt hơn về chất lượng tài sản trong thời gian tới.