Lợi nhuận sau thuế và doanh thu của VLB Q3/2025 lần lượt đạt 63 tỷ tăng 24.3% và 328 tỷ tăng 4.1% YoY. Nhìn chung KQKD yếu hơn so với dự phóng của Growth Investors đưa ra hồi đầu năm, và trong quý này chúng tôi thấy VLB có các điểm các chú ý sau:
-
Mảng đá trong Q3 có kết quả kinh doanh yếu hơn nhiều so với toàn ngành lẫn kỳ vọng của chúng tôi. (1) Doanh thu mảng đá trong Q3 tăng trưởng 4.6% YoY (yếu hơn tốc độ tăng trưởng của 2 quý trước) và đạt 226 tỷ (thấp nhất từ đầu năm tới nay). (2) Tuy doanh thu tăng nhưng lợi nhuận gộp lại giảm 3.3% YoY do biên lãi gộp trong quý này của mảng đá chỉ đạt 26% (thấp nhất kể từ 2024 trở về đây)
-
Mảng bán VLXD ổn hơn mảng đá nhưng vẫn yếu so với kỳ vọng. Mặc dù doanh thu và lợi nhuận gộp vẫn tăng trưởng tốt (8.4% và 27.85% so với cùng kỳ), nhưng biên lãi gộp và giá trị tuyệt đối về cả doanh thu lẫn lợi nhuận gộp đều thấp hơn so với 2 quý trước.
-
Dù vậy trong quý này LNST của VLB vẫn tăng trưởng 24.3% so với cùng kỳ phần lớn bởi trong tháng 8 công ty đã ghi nhận khoản giảm 30% tiền thuê đất, tương ứng với 10.5 tỷ đồng, góp phần đáng kể tới tăng trưởng quý này của doanh nghiệp. Nếu loại bỏ khoản bất thường này ra thì LNST quý này chỉ tăng 6% YoY
-
LƯU Ý: Các vấn đề trên đã được Growth Investors nêu rõ trong kỳ cập nhật KQKD Q2/2025 khi lượng thành phẩm của công ty chỉ đạt 1.1 tỷ đồng, thấp nhất lịch sử của doanh nghiệp từ đó khiến VLB đối mặt với rủi ro hết đá để bán và điều này đã thể hiện rõ tới KQKD Q3 của doanh nghiệp. Tuy nhiên, vấn đề trên đã được giải quyết bởi trong cuối Q3 thì 2 mở Solku 2 và 5 của doanh nghiệp đã chính thức đi vào hoạt động trở lại, kèm với trong quý này VLB có nâng cấp thêm máy xay số 9 tại mỏ Thạch Phú, kỳ vọng sẽ giúp doanh nghiệp tăng trưởng tiếp trong các quý tới
=> Update định giá mới nhất, câu chuyện của VLB yếu trong Q3 đã được phản ánh rồi thể hiện qua giá cổ phiếu không hề tăng trong 2 quý vừa qua nên quan trọng là Q4 LNST VLB có ATH được trên 80 tỷ không là lụm, nên team mình sẽ hạ 5% NAV để cho nhịp bắt đáy này do VLB có lời và để lại 10% tỷ trọng VLB và vẫn là cổ chiến lược của team
