Công ty ghi nhận biên lợi nhuận mở rộng tốt hơn kỳ vọng của chúng tôi trong Q1/2024, chủ yếu nhờ biên lợi nhuận gộp của TGDD & DMX phục hồi và khoản lỗ của BHX thu hẹp. Chúng tôi điều chỉnh tăng dự phóng LNST thêm 35% cho năm 2024 và chuyển giá mục tiêu sang giữa năm 2025. Duy trì đánh giá khả quan với giá mục tiêu 64.900đ/cp (~ tổng tỷ suất lợi nhuận 10,2%).
MWG công bố doanh thu thuần 31.486 tỷ đồng (+16,2% svck; +0,2% q/q) và LNST 903 tỷ đồng (tăng 43 lần svck) trong Q1/2024 nhờ kết quả kinh doanh của chuỗi TGDD & DMX hồi phục và chuỗi BHX tiếp tục nâng cao hiệu quả.
Chuỗi TGDD & DMX, đóng góp ~68% doanh thu MWG trong Q1/2024, ghi nhận doanh thu tăng 6,7% svck (và 1% q/q). Mặc dù mức tăng trưởng so với quý trước chưa đáng kể do sự phục hồi sức mua của người tiêu dùng vẫn chưa rõ ràng nhưng cả hai chuỗi đã tăng trưởng khá tích cực svck, nhờ tăng trưởng hai chữ số của ngành hàng điện lạnh, do thời tiết nắng nóng đến sớm, và áp lực cạnh tranh về giá giảm.
Chuỗi BHX, đóng góp 32% doanh thu, tăng trưởng 43,8% svck trong Q1/2024 nhờ doanh thu trên mỗi cửa hàng liên tục cải thiện qua các tháng trong 2023. Khoản lỗ của BHX giảm 70% svck, đưa chuỗi đến gần hơn với mục tiêu có lợi nhuận ròng trong 2024.
Chuỗi An Khang dự kiến đóng góp khoảng 2,5% doanh thu cho MWG trong 2024-2025 và tiếp tục ưu tiên thúc đẩy doanh thu trên mỗi cửa hàng, tối ưu hóa vận hành trước khi mở rộng mạng lưới.
Biên lợi nhuận gộp của công ty tăng lên 21,3% trong Q1/2024 (Q1/2023: 19,2%) trong khi tỷ lệ chi phí BH&QLDN trên doanh thu thuần giảm về 18,1% trong Q1/2024 (Q1/2023: 18,8%).
Hàng tồn kho tại cuối Q1/2024 giảm 5,7% so với cuối 2023 (trong đó, chúng tôi ước tính tồn kho của TGDD&DMX giảm 5%, chiếm 82% tổng giá trị tồn kho). Công ty có thể hầu như đã hoàn thành mục tiêu giảm hàng tồn kho trong năm trước. Tỷ lệ nợ ròng trên vốn chủ sở hữu đạt -33,2% vào cuối Q1/2024, tốt hơn so với -5,5% vào cuối năm 2023 (tức tiền mặt ròng tăng).
MWG đặt kế hoạch doanh thu 125.000 tỷ đồng (+5,7% svck) và LNST 2.400 tỷ đồng (+1330% svck) trong 2024. Tuy nhiên, chúng tôi dự phóng công ty có thể đạt doanh thu thuần và LNST tương ứng là 128.259 tỷ đồng (+8,4% svck) và 3.398 tỷ đồng (+1926% svck) trong 2024, tăng 35% so với dự phóng lợi nhuận trước dù dự phóng doanh thu tăng nhẹ 2%. Giá mục tiêu của chúng tôi cho MWG trong 12 tháng tới là 64.900 đ/cp (~ tổng tỷ suất lợi nhuận 10,2%).
Mở tài khoản chứng khoán:
Margin 3:7 lãi 9.9%/năm, phí 0.15%
Bảo lãnh thêm sức mua đầu ngày
Có hàng T0
Tel: 0912107487