Kết quả kinh doanh nửa đầu 2025
- LNTT đạt 16 nghìn tỷ đồng, tăng 3% YoY, chủ yếu nhờ tín dụng và thu nhập ngoài lãi.
- Tăng trưởng tín dụng: 6.1% (so với 5.9% cùng kỳ).
- NIM giảm mạnh từ 2.6% xuống 2.2% (-34 bps) do BIDV thực hiện chính sách giảm lãi suất hỗ trợ doanh nghiệp theo chỉ đạo Chính phủ và NHNN.
- Nợ xấu tăng từ 1.52% lên 1.98% (+46 bps).
- Tỷ lệ bao phủ nợ xấu giảm mạnh, từ 132% xuống còn 89.1%.
KQKD của BID vẫn tăng nhưng thấp hơn các ngân hàng quốc doanh khác (VCB, CTG) do chất lượng tài sản và NIM suy giảm rõ rệt.
Nguyên nhân chính
- NIM co lại do chính sách ưu đãi lãi suất.
- Nợ xấu tăng do nhiều khoản vay hết thời gian cơ cấu theo Thông tư 02, cùng áp lực từ các ngành gặp khó khăn.
Định hướng tài chính 2026-2030
- Tăng trưởng tín dụng mục tiêu: 15-16%/năm.
- LNTT kỳ vọng tăng 12-16%/năm.
- Kiểm soát nợ xấu duy trì <1.5%.
Cơ cấu sở hữu & kế hoạch vốn
- Room ngoại hiện tại còn ~12% (do đã có cổ đông chiến lược nước ngoài nắm ~15%).
- Sau 2030, BID có thể cân nhắc nâng giới hạn sở hữu ngoại nếu khung pháp lý cho phép.
- Nhà nước sẽ giảm dần tỷ lệ nắm giữ.
- Phát hành thêm 3.84% vốn đã được thông qua, thực hiện linh hoạt theo từng giai đoạn tùy nhu cầu thị trường.
- Kế hoạch huy động vốn hướng tới NĐT tổ chức có tiềm lực.
- Theo Basel III, BID cần bổ sung thêm hàng chục nghìn tỷ đồng → giải pháp: tận dụng room ngoại còn lại, chuyển lợi nhuận giữ lại thành vốn cấp 1, phát hành trái phiếu thứ cấp.
Triển vọng 6T cuối năm 2025
- Cân bằng tỷ trọng cho vay bán lẻ – bán buôn.
- Đẩy mạnh mảng microfinance và cho vay mua nhà để cải thiện NIM trong môi trường lãi suất thấp.
- Room tín dụng còn ~8% để đạt mục tiêu cả năm 14%. Có thể xin nới thêm nếu cần.
- Kiểm soát nợ xấu ở mức <1.4% vào cuối năm.
- Mục tiêu thu hồi ~11.000 tỷ đồng nợ trong năm 2025.
Dư nợ lớn với VinGroup & VinFast
- VinGroup: ~27.700 tỷ đồng.
-
VinFast: ~15.000 tỷ đồng.
→ Hiện đều được xếp nhóm 1 (nợ đủ tiêu chuẩn). BID đánh giá thận trọng, không đưa mục tiêu tăng/giảm dư nợ tuyệt đối mà sẽ linh hoạt theo khả năng tài chính và huy động vốn của khách hàng.
Đánh giá chung
- BID hưởng lợi từ quy mô mạng lưới rộng và quá trình số hóa, giúp gia tăng cạnh tranh trong tín dụng.
- Dù NIM sụt giảm, nhưng nợ cần chú ý lại hạ xuống mức thấp nhất từ Q4/2022.
- Các chính sách pháp lý mới trong ngân hàng và bất động sản sẽ hỗ trợ xử lý nợ xấu, cải thiện bảng cân đối và tạo thêm nguồn thu ngoài lãi.
- Việc mở room ngoại và phát hành thêm vốn là yếu tố tăng giá trị dài hạn cho cổ phiếu.
- Định giá hiện tại: P/B ~1.8x, thấp hơn mức trung bình 5 năm (2.1x) → còn dư địa tăng giá nếu BID cải thiện NIM và chất lượng tài sản đúng như kế hoạch.
Quan điểm: BID đang đi qua giai đoạn chuyển đổi với nhiều thách thức về chất lượng tài sản, nhưng lợi thế quy mô, chiến lược vốn và tiềm năng thu hút NĐT ngoại giúp triển vọng dài hạn khá tích cực.
