Cập nhật từ ĐHCĐ Bất thường 2025 của PVP: Kế hoạch tăng trưởng thận trọng, đẩy mạnh đầu tư đội tàu mới

Khuyến nghị
#1

Cập nhật từ ĐHCĐ Bất thường 2025 của PVP: Kế hoạch tăng trưởng thận trọng, đẩy mạnh đầu tư đội tàu mới

1. Kết quả kinh doanh Q1/2025
Trong quý 1/2025, PV Trans Pacific (PVP) ghi nhận kết quả kinh doanh tương đối ổn định:

  • Doanh thu thuần đạt 421,2 tỷ đồng, tăng 12,86% so với cùng kỳ năm ngoái.
  • Lợi nhuận sau thuế đạt 40,38 tỷ đồng, giảm 12,89% YoY.

Doanh thu tăng trưởng chủ yếu nhờ tàu mới Pacific Pride được đưa vào khai thác từ tháng 10/2024. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế sụt giảm do giá cước vận tải giảm và chi phí giá vốn gia tăng.

2. Kế hoạch kinh doanh năm 2025
PVP đặt ra kế hoạch kinh doanh thận trọng cho năm 2025:

  • Doanh thu dự kiến đạt 1.850 tỷ đồng (+3% YoY).
  • Lợi nhuận sau thuế ước đạt 196 tỷ đồng (-5% YoY).

Doanh nghiệp chưa công bố chính thức mức chia cổ tức, nhưng định hướng chia cổ tức vẫn duy trì ổn định, tương đương mức 8-10% như các năm trước.

3. Kế hoạch đầu tư đội tàu năm 2025
PVP sẽ đầu tư tổng cộng 112 triệu USD để mở rộng và trẻ hóa đội tàu, cụ thể:

  • 28 triệu USD cho dự án chuyển tiếp: Đầu tư 1 tàu MR (trọng tải 45.000-55.000 DWT).
  • 84 triệu USD cho dự án mới: Đầu tư 2 tàu (1 Aframax 80.000-120.000 DWT và 1 MR 45.000-55.000 DWT) hoặc lựa chọn 1 tàu LR2 hoặc 1 tàu VLGC (60.000-84.000 CBM).

Tỷ lệ vốn chủ sở hữu (VCSH) chiếm 30% tổng đầu tư, còn lại 70% sẽ được tài trợ từ vốn vay và nguồn vốn khác.

Hiện tại, PVP sở hữu đội tàu bao gồm 1 tàu Aframax (Apollo, đóng năm 2006) và 2 tàu MR. Việc tàu Apollo đã gần 20 năm tuổi đòi hỏi công ty phải nhanh chóng thay thế để duy trì hiệu quả khai thác và vị thế cạnh tranh quốc tế.

Chiến lược của PVP là ưu tiên khai thác quốc tế với các tàu mới. Trong trường hợp thuận lợi, công ty cũng linh hoạt khai thác nội địa nhằm tối ưu hóa hiệu quả vận hành.

4. Nhận định của chuyên viên
PVP hiện đối mặt với cả cơ hội lẫn thách thức trong bối cảnh ngành vận tải dầu khí biến động:

  • Giá tàu đang có xu hướng giảm nhẹ, tạo cơ hội đầu tư với chi phí hợp lý.
  • Giá cước vận tải dù giảm so với đỉnh nhưng vẫn duy trì mức cao hơn giai đoạn tiền Covid-19.
  • PVP không bị ảnh hưởng bởi chính sách thuế quan Mỹ áp lên tàu đóng tại Trung Quốc nhờ sử dụng tàu đóng tại Hàn Quốc, Nhật Bản.

Chúng tôi đánh giá cao sự linh hoạt của PVP trong chiến lược khai thác đội tàu, từ cho thuê định hạn, ký COA đến khai thác chuyến lẻ, giúp công ty thích ứng nhanh trước sự biến động của thị trường vận tải dầu khí quốc tế.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#2

:passenger_ship: PVP – TỔNG KẾT ĐẠI HỘI CỔ ĐÔNG 2025: GIỮ ĐÀ ỔN ĐỊNH, CHỦ ĐỘNG TRONG ĐỊNH HƯỚNG ĐẦU TƯ ĐỘI TÀU MỚI

1. Kế hoạch sản xuất kinh doanh năm 2025 – Tăng trưởng thận trọng

PVP đặt mục tiêu doanh thu năm 2025 đạt 1.850 tỷ đồng, tăng nhẹ 9% so với năm trước. Tuy nhiên, lợi nhuận trước thuế dự kiến giảm 5%, còn 245 tỷ đồng, phản ánh quan điểm thận trọng trong bối cảnh thị trường vận tải vẫn còn nhiều biến động.

Tính đến hết quý 1/2025, PVP đã hoàn thành khoảng 23% kế hoạch doanh thu và 21% kế hoạch lợi nhuận, cho thấy tiến độ thực hiện tương đối sát kỳ vọng.

:small_orange_diamond: Cổ tức dự kiến: 10% trên vốn điều lệ.

2. Đánh giá đội tàu hiện tại và định hướng ESG

Hiện tại, đội tàu của PVP gồm chủ yếu các tàu đã qua sử dụng, nhưng vẫn trong độ tuổi khai thác hiệu quả:

  • Tàu MR Pacific Price và Pacific Era: khoảng 15 năm tuổi.
  • Tàu Aframax Apollo: 19 năm tuổi, vẫn đang hoạt động hiệu quả và có thể tiếp tục vận hành thêm 3–4 năm nếu thị trường thuận lợi.

Trước các yêu cầu ngày càng nghiêm ngặt về ESG và phát thải, PVP đã triển khai lắp đặt hệ thống EPL (Engine Power Limitation) nhằm giảm phát thải động cơ mà không cần đầu tư lớn vào tàu mới. Đây là bước đi hợp lý giúp công ty tuân thủ quy định quốc tế mà vẫn tối ưu chi phí.

Trong ngắn hạn, PVP tiếp tục ưu tiên mua tàu cũ với giá hợp lý, phục vụ khai thác nhanh và thu hồi vốn hiệu quả, đồng thời theo dõi xu hướng để từng bước chuyển đổi sang nhiên liệu sạch trong dài hạn.

3. Kế hoạch đầu tư đội tàu mới – Bắt sóng cơ hội đúng thời điểm

PVP đã hoàn tất báo cáo khả thi (FS), được phê duyệt và khảo sát thị trường để đầu tư đội tàu mới. Dự kiến, thương vụ đầu tư sẽ được thực hiện trong quý 3/2025, thời điểm giá tàu có xu hướng điều chỉnh sau mùa vận tải cao điểm.

Định hướng của công ty là lựa chọn tàu trẻ, tiết kiệm nhiên liệu (Eco vessels), đảm bảo tiêu chuẩn ESG, đồng thời có khả năng khai thác dài hạn. Ngoài việc tăng cường đội tàu MR và Aframax, PVP đang mở rộng nghiên cứu sang các phân khúc cỡ lớn như:

  • VLCC (tàu dầu thô siêu trọng)
  • VLGC (tàu chở khí hóa lỏng)
  • LNG carriers (tàu vận chuyển khí thiên nhiên hóa lỏng)

Mặc dù chi phí đầu tư cao (có thể vượt 100 triệu USD mỗi tàu), PVP sẽ đánh giá kỹ lưỡng về khả năng huy động vốn, hiệu quả tài chính và rủi ro chu kỳ thị trường trước khi ra quyết định.

4. Góc nhìn chuyên viên – Tận dụng tốt cơ hội, chủ động thích ứng

Theo đánh giá từ chuyên viên phân tích, PVP đang vận hành hiệu quả trong bối cảnh thị trường vận tải toàn cầu biến động bởi yếu tố địa chính trị và giá dầu.

Tàu Apollo hiện hoạt động theo hợp đồng ngắn hạn với giá thuê hấp dẫn từ 25.000 – 30.000 USD/ngày, giúp gia tăng lợi nhuận. Hai tàu MR đã chuyển sang mô hình Pool market, qua đó hợp tác chia sẻ doanh thu với các chủ tàu khác – một hướng đi gia tăng hiệu quả khai thác và minh bạch hóa kết quả kinh doanh.

Về triển vọng ngành, nhu cầu dầu toàn cầu trong năm 2025 được dự báo tăng 1,2%, lên 104,3 triệu thùng/ngày, là yếu tố hỗ trợ tích cực cho vận tải dầu thô. Tuy nhiên, PVP cũng lưu ý về rủi ro dài hạn từ xu hướng chuyển dịch sang năng lượng tái tạo và tiêu thụ dầu chững lại ở các nền kinh tế lớn như Trung Quốc.

Tại thị trường nội địa, Nhà máy lọc dầu Dung Quất dự kiến vận hành 105 – 108% công suất thiết kế, với tỷ lệ sử dụng dầu nội địa ở mức 70 – 75%. Điều này kéo theo nhu cầu vận chuyển dầu thô tăng cao, với khoảng 71 chuyến vận chuyển nội địa, vượt mức của năm 2024 – năm có kỳ bảo dưỡng định kỳ.

:mag: Kết luận

PVP đang duy trì chiến lược vận hành hiệu quả, thích ứng linh hoạt với xu hướng ESG và chủ động định hướng đầu tư đội tàu mới. Với nền tảng ổn định, định hướng dài hạn rõ ràng và sự nhạy bén trong việc chọn thời điểm đầu tư, PVP tiếp tục là doanh nghiệp vận tải dầu khí đáng theo dõi trong năm 2025 và các năm tới.

Chúng tôi sẽ tiếp tục cập nhật diễn biến hoạt động kinh doanh và tiến độ đầu tư trong các báo cáo sắp tới.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#3

:ship: PVP – Lợi nhuận điều chỉnh trong ngắn hạn, cơ hội tái cơ cấu đội tàu dài hạn

Trong bối cảnh giá cho thuê tàu giảm theo xu hướng toàn cầu, CTCP Vận tải Dầu khí Thái Bình Dương (PVP – HSX) đang đối mặt với giai đoạn điều chỉnh lợi nhuận ngắn hạn. Tuy nhiên, chiến lược mở rộng đội tàu và tái cơ cấu tài chính hợp lý đang mở ra triển vọng tăng trưởng dài hạn cho cổ phiếu này.

:chart_with_downwards_trend: Lợi nhuận suy giảm do giá thuê tàu lao dốc

Theo ước tính năm 2025:

  • Doanh thu thuần đạt 2.018 tỷ đồng (+12,5% YoY), vượt 109% kế hoạch
  • Lợi nhuận trước thuế (LNTT) giảm 7% YoY, còn 249,5 tỷ đồng

Nguyên nhân chính:

  • Giá cho thuê tàu giảm mạnh, cụ thể:
    • Vận tải dầu thô: giảm 19% YoY
    • Vận tải dầu thành phẩm: giảm 25% YoY
  • Biên lợi nhuận trước thuế co lại còn 12,4% do:
    • Biên gộp giảm vì giá thuê thấp
    • Chi phí lãi vay tăng 52% YoY, do đầu tư tàu Pacific Pride cuối Q3/2024

:construction: Rủi ro biến động tỷ giá & lãi suất cần theo dõi sát

  • PVP hiện có 420 tỷ đồng nợ vay USD. Nếu tỷ giá USD/VND tăng 3% → LNTT giảm 4,6%
  • Phần lớn nợ là lãi suất thả nổi, nếu lãi suất tăng 1% → LNTT giảm 3,4%

Đây là những biến số nhạy cảm, có thể ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả hoạt động tài chính.

:passenger_ship: Kế hoạch đầu tư mở rộng: hướng đến nâng cấp đội tàu

  • Kế hoạch đầu tư 2025: mở rộng thêm 2–3 tàu, tổng vốn 2.800 tỷ đồng (70% vốn vay)
  • Trọng tâm là tàu cỡ Aframax để:
    • Thay thế tàu Apollo đã gần 20 năm tuổi
    • Đón đầu nhu cầu vận tải trung – dài hạn
    • Tận dụng giá mua tàu cũ đang giảm 20% YoY

Khi hoàn tất, đội tàu PVP sẽ nâng lên 4 tàu, tăng 1 tàu so với hiện tại – qua đó gia tăng năng lực cạnh tranh.

:bar_chart: Định giá & khuyến nghị

  • Giá mục tiêu: 14.800 đồng/cp → giảm -4,82% so với giá ngày 11/7/2025
  • Khuyến nghị: THEO DÕI
  • Tuy nhiên, nếu cổ phiếu điều chỉnh về vùng 13.000 đồng, nhà đầu tư có thể cân nhắc mua với kỳ vọng sinh lời 14%

:pushpin: Kết luận: Theo dõi tích cực – Chờ cơ hội giải ngân vùng giá hợp lý

PVP hiện đang trải qua giai đoạn lợi nhuận bị ảnh hưởng do yếu tố chu kỳ ngành. Tuy nhiên:

:white_check_mark: Chiến lược đầu tư đội tàu mới,
:white_check_mark: Cơ cấu tài chính an toàn (D/E = 0,5),
:white_check_mark: Tăng trưởng doanh thu tốt dù giá thuê giảm,

…là những yếu tố nền tảng cho một chu kỳ tăng trưởng bền vững sau giai đoạn 2025.

:point_right: Phù hợp với nhà đầu tư trung – dài hạn, có tầm nhìn và sẵn sàng đón đầu cơ hội khi ngành vận tải dầu phục hồi.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#4

image
image944×707 93.1 KB

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.