Ngày 31/07/2027
Ngân hàng nhà nước chủ động nới tỷ giá, từng bước giải quyết vấn đề căng cứng thanh khoản trong ngắn hạn
Trong khi dự trữ ngoại hối được duy trì và cập nhật đến tháng 4/26 tăng trở lại trên 93k tỷ đô.
Đồng thời lãi suất liên ngân hàng qua đêm về ngưỡng dưới 2% thấp nhất trong 2 năm trở lại đây.
Cho thấy thanh khoản về phía liên ngân hàng không còn quá căng như 3 tháng vừa qua (Nét liền màu xám)
OMO check 27-28 thì không phát hành thêm nhưng 29-30 lại phát hành. Chuyển từ trạng thái Căng > Bớt căng.
Updating…
- Tổng hợp nhanh số liệu (Tháng 7/2026)
PMI (Chỉ số Nhà quản trị mua hàng): 52.9 điểm
Tăng mạnh từ mức 51.8 điểm của tháng 6/2026.
Đạt mức cải thiện điều kiện kinh doanh tốt nhất trong 5 tháng gần nhất, đánh dấu chuỗi mở rộng sản xuất 13 tháng liên tiếp.
IIP (M) YoY (Sản xuất công nghiệp theo tháng so với cùng kỳ): 14.47% (~14.5%)
Tốc độ tăng bứt phá mạnh mẽ, đóng góp chủ lực đến từ ngành công nghiệp chế biến, chế tạo (+15.0% YoY).
IIP (YTD) YoY (Lũy kế 7 tháng đầu năm so với cùng kỳ): 11.42% (~11.4%)
Là mức tăng trưởng lũy kế 7 tháng cao nhất trong nhiều năm trở lại đây (so với mức 10.1% cùng kỳ năm 2025).
- Quan điểm về các số liệu
Bộ 3 chỉ số này phác họa bức tranh sức khỏe ngành sản xuất và công nghiệp Việt Nam đang ở giai đoạn tăng tốc rõ nét.
Điểm tích cực (Động lực tăng trưởng)
Sự đồng thuận giữa chỉ số báo trước (PMI) và chỉ số thực tế (IIP):
PMI (ngắn hạn/tâm lý & đơn hàng) tăng lên 52.9 đồng điệu với tốc độ tăng thực tế của IIP (14.47%). Điều này xác nhận sự phục hồi là thực chất chứ không phải do hiệu ứng nền thấp đơn thuần.
Xuất khẩu và Đơn hàng mới bứt phá:
Đơn đặt hàng xuất khẩu mới đạt tốc độ tăng nhanh nhất kể từ giữa năm 2024. Nhu cầu từ các thị trường quốc tế đối ứng tốt cho việc mở rộng sản lượng của các doanh nghiệp FDI lẫn trong nước.
Áp lực lạm phát đầu vào hạ nhiệt:
Sự giảm nhiệt của giá năng lượng/dầu thô thế giới giúp hạ chi phí đầu vào và giá thành đầu ra (tăng chậm nhất trong 10 tháng). Điều này tạo “dư địa margin” giúp doanh nghiệp tự tin tuyển dụng thêm nhân sự và gia tăng mua tích trữ nguyên vật liệu.
Yếu tố cần lưu ý & Rủi ro tiềm ẩn
Hiệu ứng nền so sánh (Base Effect):
Mức IIP tăng đột biến 14.47% YoY một phần được hỗ trợ bởi giai đoạn giữa năm ngoái có sự chững lại nhẹ ở một số phân khúc công nghiệp.
Rủi ro chi phí vận chuyển & Chuỗi cung ứng:
Dù thời gian giao hàng được cải thiện, áp lực cước phí vận tải biển quốc tế vẫn tiềm ẩn rủi ro tăng trở lại.
Phụ thuộc vào cầu ngoại:
Sự tăng trưởng mạnh phụ thuộc lớn vào các đơn hàng xuất khẩu. Bất kỳ sự chững lại nào từ các thị trường tiêu thụ lớn (Mỹ, Châu Âu, Trung Quốc) trong nửa cuối năm đều có thể tạo áp lực ngược lại cho chỉ số PMI các tháng tiếp theo.
Đánh giá chung: Số liệu tháng 7/2026 thể hiện nền kinh tế sản xuất của Việt Nam đang hoạt động ở trạng thái tích cực và có đà tăng bền vững. Đây là điểm tựa quan trọng hỗ trợ cho mục tiêu tăng trưởng GDP cả năm 2026.
NHÓM BÁN LẺ
Bán lẻ theo tháng (M YoY) bùng nổ mạnh mẽ: Sau khi tạo đáy quanh mức 6-7% vào cuối 2025 - đầu 2026, chỉ số bán lẻ theo tháng đã tăng tốc vượt bậc từ tháng 03/2026 và đạt đỉnh lịch sử (quanh mức 16-17%) vào khoảng tháng 05/2026. Tính đến tháng 07/2026, đường này vẫn duy trì ở mức rất cao (quanh 14-15%).
Bán lẻ lũy kế (YTD YoY) tăng trưởng bền vững: Đường lũy kế xu hướng đi lên rõ rệt từ đầu năm 2026 (từ mức ~8% lên mức ~13-14% vào tháng 07/2026). Điều này cho thấy đà phục hồi tiêu dùng không chỉ là bộc phát trong 1-2 tháng mà có tính bền vững.
Điểm tích cực:
Sức mua nội địa phục hồi rất mạnh: Tốc độ tăng trưởng bán lẻ (M YoY và YTD YoY) vượt xa tốc độ lạm phát (CPI), chứng tỏ tăng trưởng tổng mức bán lẻ đến từ sức mua thực tế của người dân (Real Demand) chứ không phải chỉ do giá cả hàng hóa leo thang (lạm phát do chi phí đẩy).
Hiệu ứng lan tỏa từ sản xuất & xuất khẩu: Việc ngành sản xuất công nghiệp (IIP) và PMI duy trì đà mở rộng tốt từ giữa năm 2025 đến nay đã giúp gia tăng việc làm, cải thiện thu nhập của người lao động, từ đó thúc đẩy chi tiêu tiêu dùng gia đình.
Chính sách hỗ trợ tiêu dùng phát huy hiệu quả: Các chính sách kích cầu tiêu dùng nội địa, giảm thuế VAT (nếu có duy trì), và các chuỗi lễ hội/du lịch trong giai đoạn giữa năm 2026 đã tạo cú hích lớn cho mảng dịch vụ và bán lẻ.
Rủi ro & Yếu tố cần lưu ý:
Áp lực lạm phát vẫn duy trì ở mức cao: Dù CPI tháng 7 đã hạ nhiệt so với tháng 5-6/2026, mức CPI ~4.5% vẫn ở tiệm cận ngưỡng mục tiêu kiểm soát lạm phát (thường quanh 4.0 - 4.5%). Cần theo dõi biến động giá năng lượng và hàng hóa thiết yếu trong các tháng cuối năm.
Yếu tố nền thấp (Base Effect): Sự bùng nổ mạnh của bán lẻ vào giai đoạn tháng 5 - tháng 7/2026 một phần do nền so sánh của năm 2025 ở mức trung bình thấp. Khi bước sang quý 4/2026, tốc độ tăng trưởng YoY có thể sẽ điều chỉnh về mức cân bằng hơn.
Tổng quan:
Đây là số liệu tích cực dành cho cổ phiếu nhóm bán lẻ
Bức tranh tiêu dùng nội địa Việt Nam tính đến tháng 07/2026 thể hiện sức khỏe nền kinh tế đang có chiều hướng tích cực. Cùng với bộ số liệu tích cực từ khu vực sản xuất (PMI 52.9, IIP YoY 14.47%), mảng bán lẻ và dịch vụ đang là trụ cột thứ hai vững chắc đóng góp vào đà tăng trưởng GDP chung cho cả năm 2026.
Lạm phát đỉnh - Tỉ giá giảm.
Không còn lo ngại vấn đề thặng dư thương mại từ số liệu cán cân Xuất nhập khẩu.
Hoặc là có thêm dòng USD Nước ngoài đổ vào VN.
