Câu chuyện doanh nghiệp CTD: Khi backlog và lợi nhuận cùng hội tụ, Emerald68 liệu có đưa ngôi sao của ĐTC trở lại?
Coteccons (CTD) là doanh nghiệp đầu ngành xây dựng tại Việt Nam, gắn liền với hàng loạt dự án mang tính biểu tượng. Sau giai đoạn tái cơ cấu, CTD đang cho thấy sức bật mạnh mẽ:
- Hoàn thành 100% kế hoạch lợi nhuận FY25 với LNST 454 tỷ (+47% YoY).
- Backlog đạt 45.000 – 50.000 tỷ đồng đầu FY26, tương đương gần 2 lần doanh thu FY24.
- Khẳng định vị thế số 1 trong mảng xây dựng dân dụng, đồng thời mở rộng sang hạ tầng và công nghiệp.
ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ
Backlog tăng trưởng bùng nổ
- Thị trường BĐS được dự báo hồi phục giai đoạn 2026–2027, nguồn cung căn hộ dự báo tăng 17%/32% YoY tại TP.HCM và Hà Nội. Cùng với việc CTD trúng thầu loạt dự án lớn: Sân bay Long Thành, cao tốc Gia Nghĩa – Chơn Thành.
Biên lợi nhuận cải thiện
- Dự kiến 3.4% – 3.6% trong FY26/27, nhờ tối ưu chuỗi cung ứng & tái cơ cấu Unicons. Mục tiêu không phát sinh chi phí dự phòng mới trong năm 2026.
Động lực từ bất động sản
- Dự án Emerald68 sẽ bàn giao từ Q3/2026, dự kiến sẽ đóng góp ~377 tỷ LNST cho CTD giai đoạn FY27–28. Đây chính là chất xúc tác lợi nhuận của CTD.
Mở rộng quốc tế – cú đánh chiến lược
- CTD đã triển khai dự án ở Ấn Độ, Đài Loan, Kazakhstan, hoàn thiện giấy phép tại Mỹ, và đang tiến vào Saudi Arabia – một trong những thị trường xây dựng sôi động nhất thế giới.
TRIỂN VỌNG TÀI CHÍNH
- Doanh thu dự phóng FY26/27: 29.760 – 32.480 tỷ (+20%/+9%).
- EPS FY27: 7.664 VND/cp (+73% YoY).
- P/E FY27 chỉ còn 10.6x – mức hấp dẫn so với trung bình ngành.
Giá mục tiêu trong ngắn hạn: 99.000 VND/cp
RỦI RO CẦN LƯU Ý
- Cạnh tranh gay gắt khi nhiều doanh nghiệp quay lại thị trường xây dựng trước làn sóng ĐTC đổ bộ, buộc CTD phải chia sẻ thị phần.
- Mảng đầu tư công biên lợi nhuận thấp, tiến độ giải ngân vốn có thể chậm.
- Tiến độ dự án Emerald68 và thị trường quốc tế tiềm ẩn rủi ro pháp lý, chậm bàn giao.
- Dòng tiền & chi phí lãi vay: backlog lớn khiến CTD cần vốn lưu động cao, vay nợ ngắn hạn tăng mạnh (+60% YoY).
KẾT LUẬN
CTD đang bước vào giai đoạn tái định giá nhờ chu kỳ xây dựng – BĐS – đầu tư công cùng hội tụ và triển vọng lợi nhuận bùng nổ từ FY26–27, CTD không chỉ hấp dẫn về mặt cơ bản mà còn là một “cổ phiếu FOMO” khi thị trường bắt đầu chú ý trở lại nhóm xây dựng. Dự đoán trong ngắn hạn, giá mục tiêu của CTD là 99.000 VND/cp.
NĐT chắc chắn phải thêm CTD vào watchlist ngay hôm nay trước cơ hội đón sóng tăng trưởng 20%+ trong ngắn hạn và đột phá 2026–2027 khi dự án Emerald68 cùng đầu tư công ghi nhận.