1. Thông tin doanh nghiệp
Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI (SSI) là một trong những công ty chứng khoán hàng đầu tại Việt Nam, được thành lập vào năm 1999 với tên gọi ban đầu là Công ty Cổ phần Chứng khoán Sài Gòn. SSI cung cấp đa dạng các dịch vụ tài chính như môi giới chứng khoán, tư vấn đầu tư, quản lý quỹ, và ngân hàng đầu tư, với mạng lưới chi nhánh trải dài khắp cả nước. Với uy tín và kinh nghiệm lâu năm, SSI luôn tiên phong trong việc mang lại các giải pháp tài chính tối ưu và tạo ra giá trị bền vững cho nhà đầu tư.
SSI hiện niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) với mã chứng khoán SSI. Doanh nghiệp này không ngừng mở rộng quy mô và cải tiến công nghệ để đáp ứng nhu cầu của thị trường và nhà đầu tư. Với triết lý hoạt động “Cùng nhau phát triển bền vững,” SSI đã khẳng định vị thế là một trong những tổ chức tài chính hàng đầu, đóng góp tích cực vào sự phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam.
2. Kết quả kinh doanh
Theo báo cáo mới nhất, kết quả kinh doanh quý 3/2024 của SSI không có nhiều điểm nổi bật, với mức tăng trưởng nhẹ so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu hoạt động đạt 2.028 tỷ đồng, giảm 12% so với quý trước nhưng tăng 4% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 265 tỷ đồng, giảm 7% QoQ nhưng tăng 7% YoY. Thanh khoản trên thị trường chứng khoán suy giảm do tâm lý thận trọng của nhà đầu tư đã ảnh hưởng tiêu cực đến doanh thu phí môi giới, tuy nhiên, hiệu suất từ hoạt động tự doanh giúp biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức cao.
Tính chung lũy kế 9 tháng đầu năm, SSI ghi nhận doanh thu hoạt động đạt 6.308 tỷ đồng, tăng 23% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi LNTT đạt 2.989 tỷ đồng, tăng mạnh 36% YoY. Kết quả này giúp SSI hoàn thành 88% kế hoạch lợi nhuận năm 2024, tiếp tục khẳng định vị thế hàng đầu trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
3. Tiềm năng doanh nghiệp
Dư nợ margin: Sự duy trì hiệu quả trong một bối cảnh thanh khoản thấp
Hoạt động cho vay margin của SSI tiếp tục là động lực tăng trưởng ổn định, với dư nợ đạt ~19.500 tỷ đồng vào cuối quý 3/2024. Dù có sự điều chỉnh nhẹ so với quý trước, con số này vẫn ghi nhận mức tăng gần 30% so với đầu năm, cho thấy sự mở rộng đáng kể trong năng lực tài chính và hiệu quả quản lý dòng vốn. Mức dư nợ hiện tại gần đạt ngưỡng mục tiêu 20.000 tỷ đồng mà công ty đặt ra từ Đại hội đồng cổ đông, thể hiện khả năng thực thi nhất quán của SSI trong việc triển khai chiến lược tăng trưởng.
Lợi suất từ hoạt động margin tăng thêm 0,3-0,5% so với đầu năm đã tạo nên một quý 3 đạt lợi nhuận margin tốt nhất trong lịch sử SSI. Điều này càng ý nghĩa khi thanh khoản thị trường chứng khoán suy giảm đã làm suy yếu đáng kể các nguồn thu từ mảng môi giới. Sự ổn định này phản ánh khả năng quản trị rủi ro vượt trội của công ty, khi không chỉ duy trì được tỷ lệ dư nợ lớn mà còn tối ưu hóa lãi suất cho vay trong điều kiện thị trường biến động.
Tuy nhiên, với việc doanh thu môi giới chỉ đạt 346 tỷ đồng và biên lợi nhuận gộp giảm còn 14%, áp lực từ thanh khoản thấp đã lộ rõ. Điều này đặt ra yêu cầu cấp thiết để SSI tiếp tục điều chỉnh chiến lược và tập trung mạnh hơn vào các phân khúc lợi nhuận cao như margin, đồng thời cải thiện hiệu quả hoạt động môi giới thông qua công nghệ và các sản phẩm dịch vụ gia tăng giá trị.
Hoạt động tự doanh: Trụ cột chiến lược và khả năng thích ứng nhanh nhạy
Quý 3/2024 đánh dấu sự phục hồi mạnh mẽ của hoạt động tự doanh tại SSI, với doanh thu đạt 1.063 tỷ đồng (+21% YoY) và lãi ròng đạt 786 tỷ đồng (+11,5% YoY). Mảng tự doanh không chỉ là động lực chính mà còn đóng góp hơn 50% tổng doanh thu của SSI trong giai đoạn này, phản ánh hiệu quả của chiến lược đầu tư dài hạn dựa trên sự phân tích kỹ lưỡng và bám sát xu hướng thị trường.
Một trong những điểm nhấn quan trọng là khoản đánh giá lại cổ phiếu và chứng khoán niêm yết tăng mạnh lên 209 tỷ đồng, sau ba quý liên tiếp ghi nhận lỗ. Những khoản đầu tư chiến lược vào các cổ phiếu như VPB, HPG, TCB và VHM đã đem lại giá trị gia tăng rõ rệt, không chỉ giúp bù đắp sự suy giảm từ lãi bán tài sản tài chính mà còn tạo ra một bước đệm vững chắc cho các quý tiếp theo.
Đồng thời, SSI duy trì ổn định phần lãi từ tài sản FVTPL nhờ danh mục đầu tư đa dạng, gồm trái phiếu và chứng chỉ tiền gửi. Danh mục này không chỉ mang lại dòng tiền ổn định từ cổ tức và lãi mà còn thể hiện tư duy quản trị rủi ro vững vàng, giúp SSI ứng phó linh hoạt với các biến động của thị trường.
Tăng vốn mạnh mẽ: Sự chuẩn bị toàn diện cho bước ngoặt nâng hạng thị trường
SSI đã triển khai thành công kế hoạch phát hành 301,8 triệu cổ phiếu thưởng với tỷ lệ 100:20, đưa vốn điều lệ lên gần 19.645 tỷ đồng, duy trì vị trí dẫn đầu về quy mô vốn điều lệ trong ngành chứng khoán. Song song đó, công ty đang tiến hành kế hoạch phát hành 151 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với giá 15.000 VND/cp. Nếu hoàn tất, SSI sẽ củng cố thêm năng lực tài chính, sẵn sàng đáp ứng các yêu cầu khắt khe hơn trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam đang tiến gần đến mục tiêu nâng hạng vào năm 2025.
Động thái tăng vốn này không chỉ là bước đi chiến lược để chuẩn bị nguồn lực tài chính dồi dào mà còn là sự thích ứng kịp thời trước các thay đổi chính sách, đặc biệt là thông tư tháo gỡ nút thắt prefunding, có hiệu lực từ ngày 2/11/2024. Thông tư này được kỳ vọng sẽ thúc đẩy dòng vốn nước ngoài và cải thiện tính thanh khoản của thị trường, tạo ra những cơ hội lớn cho các công ty chứng khoán như SSI.
Bên cạnh đó, việc gia tăng vốn điều lệ còn mang lại lợi thế cạnh tranh dài hạn khi SSI có thể mở rộng quy mô giao dịch, nâng cao năng lực thanh toán và giảm thiểu rủi ro tài chính. Điều này không chỉ giúp công ty duy trì vị thế dẫn đầu mà còn tăng cường khả năng nắm bắt các cơ hội mới khi thị trường bước vào giai đoạn phát triển mạnh mẽ hơn trong tương lai gần.
Kết luận
Với sự kết hợp giữa chiến lược tăng trưởng margin ổn định, hiệu quả từ hoạt động tự doanh và kế hoạch tăng vốn mạnh mẽ, SSI đang khẳng định vị thế dẫn đầu trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Bên cạnh đó, sự chuẩn bị kỹ lưỡng cho các thay đổi chính sách và xu hướng nâng hạng thị trường cho thấy công ty không chỉ sẵn sàng ứng phó với biến động mà còn nắm bắt được các cơ hội tăng trưởng vượt trội trong giai đoạn tới.
4. Định giá cổ phiếu
Định giá cổ phiếu của SSI, TOPFIN kết hợp sử dụng 2 phương pháp định giá là P/E với hệ số PE trung bình thị trường chứng khoán quanh 15, EPS cổ phiếu hiện tại quanh 1,490 đồng. Và định giá EV/EBITDA với hệ số trung bình thị trường đang quanh 21.5.
Giá trị hợp lý của cổ phiếu SSI là 34,656 đồng/cổ phiếu cao hơn 34% so với giá 25.950 đồng/ cổ phiếu hiện tại. Mức định giá giá trị cổ phiếu tương đối hấp dẫn. NĐT có thể mua chờ mua SSI khi cổ phiếu kích hoạt điểm mua vào theo Bảng rà soát tín hiệu dòng tiền lớn độc quyền tại TopFIN.
Nhóm hỗ trợ Hỗ Trợ Nhà đầu Tư TCBS Miễn Phí - Miễn Phí Khóa Học Đầu Tư Chứng Khoán VN- Robot chứng khoán Cơ Sở báo gom hàng NĐT Lớn- Robot Phái Sinh báo lệnh