Các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng
Một trong những động lực quan trọng nhất là dòng vốn FDI. Tính đến tháng 9/2025, tổng vốn FDI đăng ký vào Việt Nam đạt 28,54 tỷ USD, tăng hơn 15% so với cùng kỳ năm trước. Cùng với đó, giải ngân đầu tư công đạt hơn 440.000 tỷ đồng, tương đương gần một nửa kế hoạch năm, cao hơn cùng kỳ 2024. Sự kết hợp này giúp các dự án hạ tầng, khu công nghiệp và nhà ở xã hội tiến triển nhanh hơn, đồng thời mang lại nguồn việc ổn định cho các doanh nghiệp xây dựng.
Không chỉ dòng vốn, chi phí vốn và vật liệu giảm cũng là yếu tố quan trọng. Lãi suất trung và dài hạn đã giảm từ mức 10,5% xuống khoảng 7,8%, trong khi giá thép, xi măng và cát đã ổn định sau giai đoạn tăng mạnh vài năm trước. Nhờ vậy, biên lợi nhuận gộp ngành tăng từ mức trung bình 13‑14% giai đoạn 2020‑2023 lên khoảng 16% trong quý II/2025. ROA và ROE cũng ghi nhận mức tăng, phản ánh khả năng vận hành hiệu quả của các doanh nghiệp trong bối cảnh này.
Bên cạnh đó, sự phục hồi của thị trường bất động sản và khu công nghiệp đang tạo cú hích bổ sung. Nhà ở xã hội dần khởi sắc nhờ pháp lý và nguồn cung cải thiện, còn các khu công nghiệp hưởng lợi từ xu hướng dịch chuyển sản xuất sang Việt Nam và cải cách thủ tục đất đai từ đầu năm 2025. Khi cả ba yếu tố – FDI, đầu tư công và bất động sản – cùng hoạt động, ngành xây dựng đang có nền tảng vững chắc để tăng trưởng trong những tháng cuối năm và cả năm 2026.
Cổ phiếu ngành xây dựng: nhìn từ thị trường
Nhóm cổ phiếu ngành xây dựng phản ánh khá rõ những tín hiệu này. Lợi nhuận ngành tăng mạnh trong quý III/2025, vượt hẳn các ngành như dầu khí hay chứng khoán. Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng nên lưu ý, nhiều cổ phiếu đã phản ánh triển vọng tích cực nên dư địa tăng giá không còn nhiều. Ngành này vẫn mang tính chu kỳ rõ rệt: quý II và IV thường có kết quả khả quan, trong khi quý I và III có thể giảm. Ngoài ra, biến động chi phí nguyên vật liệu vẫn là yếu tố rủi ro tiềm ẩn, cần theo dõi liên tục.
Coteccons (CTD) trong ‘mắt bão’ cổ phiếu xây dựng
Trong bức tranh chung của ngành, Coteccons (CTD) có thể coi là một điểm sáng đáng chú ý. Công ty hiện có backlog kỷ lục khoảng 35.000 tỷ đồng, đảm bảo nguồn việc ổn định cho hai năm tiếp theo. Biên lợi nhuận gộp của CTD duy trì ở mức 16‑17%, cao hơn trung bình ngành, nhờ khả năng triển khai dự án hiệu quả. Dự báo doanh thu năm 2026 đạt khoảng 29.750 tỷ đồng, tăng gần 20% so với năm 2025, trong khi giá cổ phiếu hợp lý ước tính vào khoảng 92.200 đồng, tương ứng mức sinh lời kỳ vọng 21%. Những con số này cho thấy CTD biết tận dụng cơ hội từ dòng vốn FDI, đầu tư công và thị trường bất động sản hồi phục để củng cố vị thế dẫn đầu ngành xây dựng Việt Nam.
Kết luận
Nhìn chung, ngành xây dựng đang bước vào giai đoạn thuận lợi nhờ sự kết hợp của FDI tăng, giải ngân đầu tư công mạnh và thị trường bất động sản hồi phục. Đây là cơ hội hấp dẫn cho những nhà đầu tư quan tâm nhóm cổ phiếu xây dựng, nhưng cũng cần cân nhắc rủi ro chu kỳ, đánh giá định giá cổ phiếu và chọn những doanh nghiệp có năng lực triển khai tốt cùng backlog dồi dào. Coteccons (CTD) là minh chứng điển hình cho khả năng tận dụng cơ hội thị trường và xứng đáng là một cái tên nên theo dõi trong danh mục đầu tư cuối năm 2025.