PHP (Cảng Hải Phòng)
-
Quan điểm đầu tư: Mua dựa trên yếu tố kỹ thuật kết hợp với cơ bản doanh nghiệp ổn định để giảm rủi ro và dễ quản trị.
-
Tổng quan doanh nghiệp:
- Doanh nghiệp cảng biển lâu đời tại Hải Phòng.
- Ngành nghề chính: Quản lý, khai thác cảng biển và logistics.
- Các cảng chính: Đình Vũ, Tân Vũ, Lạch Huyện 3 & 4, Hoàng Diệu.
- Sản lượng 2024: Khoảng 40 triệu tấn hàng hóa và 2.2 triệu TEU.
- Tình hình tài chính: Tỷ lệ nợ thấp, dòng tiền lành mạnh (hơn 1500 tỷ tiền và tương đương tiền/đầu tư tài chính ngắn hạn, chiếm gần 20% tổng tài sản). ROE cải thiện.
- Cổ tức: 4-6% trên mệnh giá từ 2024-2026.
-
Động lực tăng trưởng chính:
- Triển vọng chung của ngành: Tăng trưởng hàng hóa thông quan, yếu tố FDI, xu hướng tích trữ hàng tồn kho tránh rủi ro thuế quan.
- Định hướng Hải Phòng đến 2030: Trở thành trung tâm kinh tế biển cả nước.
-
Triển vọng riêng của PHP:
-
Cảng Lạch Huyện 3 & 4 (cảng nước sâu):
- Đã bắt đầu khai thác, dự kiến ghi nhận doanh thu từ Q2/2025.
- Tổng công suất thiết kế: 1.1 triệu TEU.
- Trang bị 6 giàn cẩu STS thế hệ mới, tiếp nhận tàu trọng tải 100.000-160.000 DWT.
- Hợp tác liên doanh với hãng tàu IT (khai thác hơn 70 cảng ở 31 quốc gia) giúp tăng trưởng doanh thu và nâng cao vị thế.
- Các cảng còn lại (Đình Vũ, Tân Vũ) đã hoạt động hết công suất. Cảng Chùa Vẽ chuyển đổi công năng, Hoàng Diệu sáp nhập.
-
Cảng Lạch Huyện 3 & 4 (cảng nước sâu):
-
Dự báo kết quả kinh doanh 2025:
- Giả định: Sản lượng hàng hóa qua cảng Hải Phòng tăng bình quân 10%/năm, thị phần PHP khoảng 31%.
- Doanh thu từ Lạch Huyện 3 & 4 hoạt động 40% công suất, giá cước tương đương cùng kỳ.
- Ước tính: Doanh thu 3400 tỷ VNĐ, Lợi nhuận 842 tỷ VNĐ, EPS 2500 VNĐ.
-
Định giá:
- Theo PE (trung bình ngành 20-21): Giá cổ phiếu khoảng 54.000 VNĐ.
- Theo DCF: Khoảng 50.500 VNĐ.
-
Thách thức và rủi ro:
- Dư thừa công suất tại khu vực Lạch Huyện (có nhiều cảng nước sâu khác sắp đi vào hoạt động như cảng 5 & 6 của Gemadept).
- Áp lực cạnh tranh có thể làm giảm giá cước.
-
Phân tích kỹ thuật và khuyến nghị:
- PHP đã có nhịp tăng mạnh, sau đó điều chỉnh cùng thị trường và hiện đang tích lũy nền giá thu hẹp.
- Phiên hôm qua có vô (volume) gia tăng cùng nhóm ngành.
-
Khuyến nghị: Mua với tỷ lệ Rủi ro/Lợi nhuận là 1:3.
- Giá mua: Dưới 40.000 VNĐ (có thể giải ngân sáng nay).
- Mục tiêu: 46.000 VNĐ (đỉnh ngắn hạn cũ, upside khoảng 15%).
- Cắt lỗ: 38.000 VNĐ (cổ phiếu không giữ được nền, khoảng 5%).
