I. Cơ hội ngành Bán lẻ Q3-Q4/2024
-
Đầu tiên về chu kỳ ngành và chu kỳ cổ phiếu. Khi nền kinh tế vận động thì tại mỗi chu kỳ các ngành sẽ vận động theo thứ tự như là Tài chính → Sản xuất → Tiêu dùng bán lẻ. Cổ phiếu cũng sẽ vận động như vậy nhưng mà 1 điểm quan trọng là cổ phiếu sẽ vận động trước khi kinh tế thật bởi vì nguyên lý cơ bản là cổ phiếu vận động theo kỳ vọng. Như trong hình ở dưới thì các cổ phiếu Bán lẻ sẽ hay vận động vào cuối chu kỳ sau khi các ngành khác nó đã vận động rồi.
Nhìn lại giai đoạn thị trường tăng 2020-2022, tới đầu 2022 các cổ phiếu Bank, Chứng, Thép đã tạo đỉnh rồi nhưng các cổ phiếu Bán lẻ tiếp tục tăng do KQKD ngành Bán lẻ phải tới nửa sau 2022 mới bắt đầu có dấu hiệu suy yếu. Vậy tương tự giai đoạn 2023-2024 các nhóm ngành Chứng khoán, BĐS, Thép, Ngân hàng đã tăng trước rồi thì giai đoạn này sẽ tới ngành Bán lẻ. -
Về số liệu đầu ra (Tổng mức bán lẻ Việt Nam) sau 1 khoảng thời gian tăng trưởng từ 2014 đến 2019 thì ngành bán lẻ bị chững lại mạnh đặc biệt là trong giai đoạn covid rồi sau đó là lạm phát và thắt chặt tiền tệ. Khiến cho tổng mức bán lẻ đi ngang suốt 1 khoảng thời gian và tới 2023 mới bắt đầu là quay trở lại khi Việt Nam nới lỏng chính sách tiền tệ và nó bắt đầu ngấm dần vào nền kinh tế giúp cho tổng mức bán lẻ quay trở lại cái bánh xe tăng trưởng.
-
Như trong chu kỳ ở trên khi mà Việt Nam nới lỏng chính sách tiền tệ suốt thời gian qua thì kinh tế của chúng ta đang phục hồi dần và đang ngấm dần tới cầu tiêu dùng. Chỉ số sản xuất PMI đã có 2 tháng ở mức 55 đang cho thấy là kinh tế của Việt Nam đang phục hồi thì sau đó sẽ ngấm dần sang ngành Bán lẻ.
=> Chính phủ thì rất tích cực sử dụng chính sách để kích cầu tiêu dùng như: giảm VAT, giảm LPTB ô tô, cải cách tiền lương. Vì vậy sau 1 thời gian nới lỏng tiền tệ và sử dụng các chính sách kích cầu thì ngành bán lẻ sẽ là ngành tiềm năng trong giai đoạn tới.
II. Cổ phiếu PNJ
1. Tổng quan
PNJ không còn xa lạ gì với NĐT là 1 cổ phiếu bluechip và đầu ngành trang sức. Với nội tại của PNJ thì sẽ sẵn sàng nắm bắt cơ hội tăng trưởng của ngành cũng như là đánh chiếm thị phần của đối thủ cạnh tranh.
2. Tiềm năng tăng trưởng
Trong giai đoạn 2020-2021 thì PNJ không tăng trưởng cửa hàng do là đang loay hoay tái cấu trúc lại hoạt động kinh doanh và thử các sản phẩm mới. Dẫn tới là giá cổ phiếu PNJ cũng có 1 giai đoạn đi ngang dài.
Nhưng giai đoạn sau 2022 PNJ đã tăng trưởng cửa hàng trở lại và đó sẽ là động lực giúp PNJ tăng giá trong giai đoạn tới. Vì trong ngành bán lẻ thì việc tăng trưởng cửa hàng sẽ là yếu tố mạnh nhất giúp tăng trưởng về mặt doanh thu và lợi nhuận trong tương lai và dẫn tới giá cổ phiếu cũng tăng nhờ được nâng định giá.
Chiến lược tăng trưởng mới của PNJ là mở rộng thêm cửa hàng tới các vùng địa bàn hạng 2/hạng 3 hay là các vùng nông thôn. Sau khi đã phủ được cửa hàng ở các địa bàn hạng 1 là các khu đông dân cư với thu nhập tốt thì đây là 1 chiến lược hoàn toàn phù hợp và tận dụng được các lợi thế sẵn có của PNJ.
Ngoài ra PNJ thể hiện năng lực của DN top 1 thị trường khi tích cực mở rộng tập khách hàng của mình và là nguồn tăng trưởng doanh thu lợi nhuận. Ví dụ như tới các nhóm khách hàng trẻ khi nhóm này đang cho thấy tốc độ gia tăng thu nhập và chi tiêu cao. PNJ có các thương hiệu phục vụ các đối tượng khách hàng khác nhau:
=> PNJ đang mở ra giai đoạn tăng trưởng mới về số lượng cửa hàng và tập khách hàng
3. Kết quả kinh doanh
Kết quả kinh doanh của PNJ đã bắt đầu phản ánh về sự hồi phục của ngành Bán lẻ và tăng trưởng của riêng PNJ khi quý 2/2024 Doanh thu tăng 42.9% YoY và Lợi nhuận tăng 27% YoY.
4. Định giá
Mức định giá P/E quanh vùng 16 là mức trung bình trong 5 năm trở lại và PNJ mở ra những cơ hội tăng trưởng mới thì đây sẽ là cơ hội để đẩy định giá lên phù hợp với triển vọng KQKD.
Về PTKT thì PNJ đều đang có mẫu hình tăng tiếp diễn. Giai đoạn tái tích lũy trước đó là mẫu hình chữ nhật cùng với khối lượng thấp thể hiện lực cung bán CP thấp trong khi lực cầu tham gia lại mạnh mẽ hơn.
Ngoài ra thì ngành Bán lẻ còn các cổ phiếu như MWG FRT PNJ HAX cũng rất tiềm năng.
Anh chị em cổ đông Bán lẻ điểm danh xem.
Để nhận thêm khuyến nghị và tư vấn, liên hệ:
Mr. Minh Trần
