Bộ Chính trị đã thống nhất thực hiện 4/6 nội dung đã rõ trong đề án cải cách tiền lương. Từ ngày 1/7, mức lương cơ sở đã được tăng 30%, và điều này sẽ tạo ra một tác động tích cực đáng kể đối với sức mua của người dân. Điều này mở ra cơ hội rất lớn cho các doanh nghiệp bán lẻ tăng trưởng và đạt được kết quả kinh doanh ấn tượng.
Luận điểm đầu tư:
1. FRT công bố doanh thu thuần đạt 9.042 tỷ đồng (+16,6% svck) và LNTT đạt 89 tỷ đồng
(tăng 44 lần svck) trong Q1/2024, nhờ Long Châu tiếp tục nâng cao hiệu quả hoạt động.
✓Chuỗi FPT Shop, đóng góp 40% doanh thu của FRT trong Q1/2024, vẫn chưa có sự cải
thiện về doanh thu khi giảm 20,6% svck trong bối cảnh sự phục hồi sức mua của người
tiêu dùng chưa rõ ràng. Chuỗi này ghi nhận lỗ 51 tỷ đồng trong Q1/2024 nhưng con số
này đã tốt hơn so với các quý trước.
✓ Long Châu, hiện bao gồm chuỗi nhà thuốc và chuỗi trung tâm tiêm chủng, đã tăng tỷ
trọng đóng góp lên 60% doanh thu của FRT. Chuỗi tiếp tục tăng trưởng doanh thu ấn
tượng 68,5% svck và LNTT 106% svck trong Q1/2024, nhờ mở rộng mạng lưới mạnh
mẽ. Hoạt động kinh doanh tiêm chủng bước vào giai đoạn mở rộng từ năm 2024 dù dự
kiến chưa đóng góp đáng kể trong năm đầu tiên. CTCP Dược phẩm FPT Long Châu có
kế hoạch phát hành riêng lẻ tối đa 10% cổ phần trong năm nay để tài trợ cho việc mở
rộng các trung tâm tiêm chủng và dịch vụ chăm sóc sức khỏe. Thông tin chi tiết chưa
được công bố.
2. Biên lợi nhuận gộp của công ty tăng lên 20,0% trong Q1/2024 (Q1/2023: 15,3%), nhờ
FPT Shop và Long Châu đều cải thiện khả năng sinh lợi. Trong khi đó, tỷ lệ chi phí
BH&QLDN trên doanh thu thuần tăng lên 18,6% (Q1/2023: 14,4%).
Hàng tồn kho giảm 10,6% so với cuối 2023,trong đó, hàng tồn kho của FPT Shop giảm
22%, chiếm 41% tổng lượng hàng tồn kho. Tỷ lệ nợ ròng trên vốn chủ sở hữu cải thiện
mặc dù vẫn ở mức cao, đạt 285% vào cuối Q1/2024 so với 372% cuối 2023.
3. Phao cứu sinh" FPT Long Châu. Chuỗi nhà thuốc giữ đà tăng trưởng
Long Châu, hiện bao gồm chuỗi nhà thuốc và chuỗi trung tâm tiêm chủng, đã tăng tỷ
trọng đóng góp lên 60% doanh thu của FRT mặc dù đóng góp của các trung tâm tiêm
chủng chưa đáng kể. Chuỗi tiếp tục tăng trưởng doanh thu ấn tượng 68,5% svck trong
Q1/2024, nhờ mở rộng mạng lưới mạnh mẽ. Tính riêng chuỗi nhà thuốc Long Châu,
chúng tôi ước tính doanh thu trung bình/cửa hàng/quý là 3,3 tỷ đồng (tương đương
khoảng 1,1 tỷ đồng/tháng) trong Q1/2024, tăng khoảng 8% svck và 6% so với quý
trước dù số lượng cửa hàng tăng lên. Chúng tôi ước tính LNTT của Long Châu là 140 tỷ
đồng trong Q1/2024, tăng 106% svck, với biên lợi nhuận gộp là 24,3% (Q1/2023:
23,4%).
Tính đến cuối Q1/2024, chuỗi nhà thuốc Long Châu có 1.587 cửa hàng đang hoạt động
(tăng 90 cửa hàng so với cuối 2023), so với khoảng 896 cửa hàng Pharmacity và 526 cửa
hàng An Khang. Nhóm thuốc kê đơn, thuốc mãn tính với giá trị hóa đơn lớn là nguồn
doanh thu đáng kể của Long Châu.
Về biên lợi nhuận, chúng tôi cho rằng việc Long Châu ghi nhận lợi nhuận âm trong
Q4.2023 là chi phí một lần. Nếu không có khoản chi phí này, biên LNTT toàn chuỗi
cả năm 2023 theo ước tính của chúng tôi đạt khoảng 1.8%, đây là một mức cải
thiện tốt so với 0.6% của năm 2022. Trong năm 2024, chúng tôi kì vọng biên LNTT
của Long Châu sẽ tiếp tục đà cải thiện, chúng tôi giả định thận trọng ở mức 2.1% cho 2024F và 2.5% cho 2025F, chủ yếu nhờ kì vọng Long Châu sẽ tiếp tục cải thiện chi phí đầu vào trên lợi thế về quy mô lớn của nhà thuốc.
Quá trình chuyển đổi số đã giúp Long Châu giải quyết được cả hai bài toán : tối ưu hóa hoạt động chuỗi cung ứng và mở rộng các kênh trực tuyến như E-commerce và O2O…
Bên cạnh đó, tăng hiệu quả các mô hình bán lẻ hiện tại là chiến lược giúp các doanh nghiệp vượt lên đối thủ. Khi kết hợp các kênh phân phối GT (General Trade - Kênh bán truyền thống) với MT (Modern Trade - Kênh bán hiện đại), B2B…sẽ giúp doanh nghiệp tiếp cận với đa dạng tệp khách hàng hơn, tạo sự thuận tiện trong mua sắm.
4. Chiến dịch marketing FPT Shop kỳ vọng tăng 20% doanh thu trong mùa tựu trường
FPT Shop vừa khởi động chiến dịch “Back to school 2024” với loạt ưu đãi thiết thực, hấp dẫn cho học sinh, sinh viên có nhu cầu mua sắm laptop và các thiết bị điện tử trong mùa tựu trường năm nay.
Là nhà phân phối laptop chính hãng tại Việt Nam, đồng hành cùng các thế hệ học sinh, sinh viên trong suốt nhiều năm, FPT Shop luôn nỗ lực góp phần giúp thế hệ tương lai có một hành trang đủ đầy để nâng cao hiệu suất học tập và sẵn sàng bước vào năm học mới đầy hứng khởi.
Với “Back to school 2024”, FPT Shop mang đến nhiều khuyến mãi hấp dẫn kèm đặc quyền “X3 ưu đãi” dành riêng cho học sinh, sinh viên.
5. Nắng kỷ lục, doanh thu kỷ lục
Một trong các lý do giúp kết quả doanh thu của chuỗi FPT Shop cao hơn kỳ vọng nhờ doanh thu bất thường từ máy điều hòa. Trong bối cảnh thời tiết nắng nóng gay gắt, từ đầu tháng 4, chuỗi FPT Shop cũng tuyên bố mở rộng kinh doanh máy lạnh tại hàng trăm cửa hàng thuộc hệ thống. Đại diện FPT Shop, ông Phạm Quốc Bảo Duy, Giám đốc Ngành hàng Điện máy, cho biết: “Giai đoạn cao điểm nắng nóng, chúng tôi ghi nhận mức tăng trưởng từ 4-6 lần so với thời điểm bình thường. Điển hình, có những ngày, số lượng máy lạnh bán ra đến hơn 1.000 bộ”.
6. Dự phóng 2024_2025
Chúng tôi dự phóng FRT có thể có lãi trở lại trong 2024 nhờ Long Châu tiếp tục tăng
trưởng và FPT Shop giảm lỗ.
