Ngành hàng không vừa qua có HVN tăng nóng cũng là một trong những cái tên được quan tâm lớn khi mà cổ phiếu đã phục hồi tích cực sau giai đoạn Hậu Covid . Thì với lượng khách nội địa lẫn quốc tế đều gia tăng , ACV sẽ là cổ phiếu hàng không tiếp theo được kỳ vọng .
Nhà đầu tư tham khảo thông tin và đánh giá tâm lý thận trọng ngắn hạn để đưa ra quyết định phù hợp đặc biệt là đầu tư trung hạn với ACV cho bức tranh toàn cảnh đang tích cực .
1. Kết quả kinh doanh Qúy 2/2025 trái chiều doanh thu tăng trưởng nhưng lợi nhuận đi lùi
Tổng Công ty Cảng hàng không Việt Nam (UPCoM: ACV) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 2/2025 ghi nhận doanh thu thuần 6,340 tỷ đồng trong quý 2, tăng 14.5% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng chỉ đạt hơn 2,600 tỷ đồng, giảm mạnh 19%.
Lợi nhuận sụt giảm do:
- Doanh thu tài chính giảm do đầu tư dự án Cảng HKQT Long Thành và Chi phí vận hành Nhà ga T3 Tân Sơn Nhất sau sau đó sẽ là câu chuyện hết khấu hao và câu chuyện kỳ vọng lợi nhuận quay trở lại ấn tượng hơn ;
- Lỗ chênh lệch tỷ giá khoảng 1.000 tỷ đồng do do đồng Yên tăng ~20% so với đầu năm
- Mất nguồn thu soi chiếu an ninh (~1.600 tỷ đồng/năm) sau khi chuyển giao cho Bộ Công An. Mảng này chỉ chiếm 7% doanhthu nhưng chiếm đến 20% chi phí vận hành, nên việc chuyển giao giúp ACV giảm gánh nặng chi phí và tập trung vào mảng cốt lõi.
2. Luận điểm đầu tư : Tại sao lại chọn ACV trong rất nhiều cổ phiếu tăng giá mạnh
-
Tăng trưởng bền vững đến từ nhóm vận tải nội địa và quốc tế
Lượng khách nội địa và quốc tế của ACV dự kiến sẽ tăng trung bình 4% và 9%/năm giai đoạn 2025-2030.
ACV hiện đang trực tiếp vận hành 22 sân bay trên cả nước, bao gồm toàn bộ các cảng hàng không quốc tế lớn như Nội Bài, Tân Sơn Nhất, Đà Nẵng và Cam Ranh. Với mô hình khai thác sân bay tích hợp và vị thế gần như độc quyền, ACV giữ vai trò then chốt trong hệ thống giao thông quốc gia
Trong 6 tháng đầu năm 2025, Việt Nam đón 10,7 triệu lượt khách quốc tế, tăng 20,7% so với cùng kỳ 2024; riêng khách đến bằng đường hàng không đạt 9,1 triệu lượt tăng 22,7%. Với đà phục hồi mạnh mẽ của ngành hàng không, đặc biệt ở phân khúc khách quốc tế, kỳ vọng doanh thu mảng hành khách quốc tế của ACV sẽ tiếp tục duy trì mức tăng trưởng hai chữ số trong thời gian tới.
-
Các dự án mở rộng đẩm bảo tăng trưởng dài hạn cho ACV
Chiến lược giai đoạn 2025–2030, ACV ưu tiên đầu tư cho các dự án hạ tầng lớn như mở rộng nhà ga T2 Nội Bài, Cảng HKQT Long Thành.
Nhà ga T3 sân bay Tân Sơn Nhất đã chính thức đi vào hoạt động từ tháng 4/2025,chủ yếu phục vụ các chuyến bay nội địa. Việc đưa ga T3 vào khai thác giúp nâng tổng công suất sân bay lên 50 triệu hành khách/năm, góp phần giảm tải cho nhà ga T1 hiện tại và nâng cao chất lượng dịch vụ.
Dự án trọng tâm sân bay quốc tế Long Thành sẽ là động lực tăng trưởng của ACV. Tổng mức đầu tư dự án là 109.718 tỷ đồng,trong đó, dự án thành phần 3 là dự án quantrọng nhất bao gồm các công trình thiết trong cảng hàng không được được giao cho ACV làm chủ đầu tư với giá trị là 99.019tỷ đồng. Dự án Long Thành GĐ 1 kỳ vọng hoàn thành cơ bản trong năm 2025, đi vào khai thác vào Q2/2026.
- Kế hoạch chuyển sàn từ Upcom sang HOSE
ACV đang trong lộ trình hoàn thiện hồ sơ để chuyển niêm yết cổ phiếu từ UPCoM sang HoSE nhằm nâng cao uy tín và thuhút dòng vốn đầu tư.
ACV có 2 vấn đề tồn đọng dẫn đến ý kiến ngoại trừ của kiểm toán trong báo cáo tài chính, bao gồm quyết toán cổ phần hóa và tài sản khu bay.
- Kế hoạch tăng vốn điều lệ lên 35.830 tỷ đồng
ACV vừa tăng vốn thành công vào ngày 7/8/2025
ACV phát hành 1.405.680.400 cổ phiếu để trả cổ tức với tỷ lệ 64,58% và cũng là lần trả cổ tức trở lại từ sau 2019
3. Rủi ro
Tính đến cuối 1Q2025, nợ xấu vẫn là vấn đề lớn với tổng nợ xấu lên đến 5,863 tỷ VND.
Trích lập nợ xấu của các hãng hàng không dự kiến sẽ cải thiện khi ngành hàng không đang vào đà phục hồi trở lại, tuy nhiên có thể ảnh hưởng đến dòng tiền và chất lượng tài sản của ACV trong tương lai nếu không được xử lý hiệu quả.
Trong kịch bản thận trọng, ước tính lỗ tỷ giá khoảng 2.000 tỷ đồng. Tuy nhiên, do tỷ giá JPY/VND thường giảm vào cuối năm, kết quả thực tế có thể khả quan hơn so với dự báo.
Sân bay Long Thành chốt khánh thành 19/12/2025, giai đoạn 1 xong xuôi. 𝐀𝐂𝐕 - 𝐜𝐡𝐮̉ đ𝐚̂̀𝐮 𝐭𝐮̛ 𝐯𝐚̀ đ𝐨̛𝐧 𝐯𝐢̣ 𝐯𝐚̣̂𝐧 𝐡𝐚̀𝐧𝐡 𝐜𝐡𝐢́𝐧𝐡 𝐥𝐚̀ 𝐝𝐨𝐚𝐧𝐡 𝐧𝐠𝐡𝐢𝐞̣̂𝐩 𝐡𝐮̛𝐨̛̉𝐧𝐠 𝐥𝐨̛̣𝐢 𝐫𝐨̃ 𝐫𝐚̀𝐧𝐠 𝐧𝐡𝐚̂́𝐭
1078673082