Bức tranh lớn: Lợi nhuận bùng nổ, xuất khẩu đa thị trường
Nam Việt (ANV) đã ghi dấu ấn mạnh mẽ trong năm 2025 khi lợi nhuận ròng quý 2 đạt 333 tỷ đồng – mức cao kỷ lục, đưa lũy kế 6T25 lên 465 tỷ đồng, gấp 30 lần cùng kỳ. Đây là bước ngoặt sau giai đoạn khó khăn của ngành cá tra, mở ra một “chu kỳ lợi nhuận mới” cho ANV.
Động lực chính đến từ xuất khẩu sang Mỹ, Brazil, Mexico, trong khi thị trường Trung Quốc giảm tốc. Đặc biệt, Mỹ đã áp mức thuế chống bán phá giá cá tra 0% cho ANV, giúp doanh nghiệp chiếm lợi thế vượt trội.
Luận điểm đầu tư: “Đổi vai” trong cuộc chiến Mỹ - Trung
Chiến tranh thương mại Mỹ - Trung khiến nguồn cung cá thịt trắng từ Trung Quốc bị siết chặt, tạo khoảng trống để Việt Nam mở rộng. ANV trở thành một trong những doanh nghiệp hưởng lợi lớn nhất.
Brazil và Mexico – hai thị trường mới nổi chiếm ~30% doanh thu 6T25 – có nhu cầu nhập khẩu cá thịt trắng tăng trưởng kép 5%/năm giai đoạn 2025–2030. ANV còn ký hợp đồng với nhà phân phối lớn tại miền Nam Brazil, gia tăng sự hiện diện.
Cá rô phi: ngoài cá tra truyền thống, ANV bắt đầu khai thác cá rô phi – loại cá có nhu cầu tăng trưởng 13%/năm tại Mỹ, mở thêm “game” tăng trưởng dài hạn.
Lợi thế cạnh tranh: Chuỗi khép kín – Biên lợi nhuận bật mạnh
ANV tự chủ 80–90% vùng nuôi nguyên liệu và 100% thức ăn thủy sản, giúp giảm chi phí và đảm bảo chất lượng.
Biên lợi nhuận gộp quý 2/2025 đạt 28%, tăng vọt từ 12% năm trước, nhờ:
-
Giá bán xuất khẩu cải thiện.
-
Tận dụng hàng tồn kho giá rẻ từ cuối 2024.
-
Tối ưu chi phí bán hàng và quản trị.
Trong ngành cá tra, ANV đứng top 2 xuất khẩu Việt Nam, chỉ sau Vĩnh Hoàn (VHC), nhưng có lợi thế quy mô vùng nuôi (1.100 ha, lớn hơn cả VHC).
Rủi ro cần lưu ý:
Giá cá nguyên liệu hoặc thức ăn thủy sản (như bã đậu nành) tăng mạnh có thể làm biên lợi nhuận co hẹp.
Xuất khẩu phụ thuộc lớn vào thị trường Mỹ và Brazil, nếu chính sách thuế thay đổi bất lợi sẽ tác động mạnh.
Nhu cầu trong nước với cá tra vẫn khá yếu, chưa tạo đối trọng ổn định cho xuất khẩu.
Kết luận: ANV – Ứng viên “soán ngôi” tăng trưởng của ngành cá tra
Năm 2025, ANV dự kiến lãi ròng 882 tỷ đồng (+17 lần YoY), sang 2026 tiếp tục tăng 15%. Từ vị thế chỉ là “cổ phiếu thủy sản bình thường”, ANV đang trở thành một ứng viên đầu cơ mạnh mẽ với câu chuyện hưởng lợi từ Mỹ, mở rộng Brazil, và “game” cá rô phi.
Câu hỏi đặt ra: Liệu ANV có thể trở thành “ngôi sao mới” trong ngành thủy sản, vượt lên cả những ông lớn quen thuộc như VHC?
Bài viết chỉ mang tính phân tích, không phải khuyến nghị mua bán cổ phiếu