Các tín hiệu mới nhất từ DGW và chuỗi Điện Máy Xanh tiếp tục cho thấy bức tranh tích cực của ngành bán lẻ và phân phối điện tử trong quý II/2026. Mặc dù giá cổ phiếu của nhóm ngành này đã điều chỉnh mạnh trong thời gian qua, tốc độ tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận vẫn đang duy trì ở mức cao nhờ nhiều động lực hỗ trợ từ cả yếu tố ngành lẫn nhu cầu tiêu dùng.
DGW ghi nhận doanh thu 5 tháng đầu năm 2026 đạt 12.858 tỷ đồng, tăng 42,5% so với cùng kỳ. Riêng tháng 5 đạt 2.310 tỷ đồng, tăng 14,5% so với cùng kỳ. Mặc dù tốc độ tăng trưởng theo năm đang có dấu hiệu chậm lại sau giai đoạn bùng nổ đầu năm, mức tăng hai chữ số vẫn phản ánh nhu cầu thị trường duy trì tích cực.
Động lực tăng trưởng nổi bật của DGW trong tháng 5 đến từ ba nhóm sản phẩm chính. Thứ nhất là máy tính xách tay và máy tính bảng khi làn sóng nâng cấp, tích trữ thiết bị công nghệ tiếp tục kéo dài từ cuối năm 2025, giúp doanh thu nhóm này tăng khoảng 65% so với cùng kỳ. Thứ hai là nhóm thiết bị văn phòng với động lực từ máy chủ và thiết bị IoT, tăng khoảng 39%. Thứ ba là nhóm tivi hưởng lợi từ mùa World Cup, tăng khoảng 29%.
Trong khi đó, Điện Máy Xanh tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng ổn định hơn nhờ danh mục sản phẩm đa dạng. Doanh thu 5 tháng đầu năm đạt 54.644 tỷ đồng, tăng 33% so với cùng kỳ. Riêng tháng 5 đạt 11.361 tỷ đồng, tăng 33,7%.
Khác với DGW, tăng trưởng của Điện Máy Xanh không phụ thuộc quá nhiều vào nhóm hàng công nghệ thông tin mà còn được hỗ trợ bởi các ngành hàng điện máy gia dụng. Bên cạnh đó, các dịch vụ giá trị gia tăng như mua trả chậm và dịch vụ thợ Điện Máy Xanh tiếp tục tăng trưởng mạnh, lần lượt tăng 49% và 41% so với cùng kỳ. Đây là những mảng có biên lợi nhuận tốt và đang giúp MWG gia tăng thị phần trên thị trường bán lẻ điện máy.
Nhìn rộng hơn, các xu hướng thúc đẩy tăng trưởng của ngành trong nửa cuối năm 2025 vẫn đang được duy trì trong năm 2026. Nhu cầu thay mới thiết bị công nghệ, mùa nắng nóng thúc đẩy tiêu thụ điện máy, cùng hiệu ứng World Cup đang tạo ra một quý II sôi động cho toàn ngành.
Điểm đáng chú ý là những doanh nghiệp có tỷ trọng điện máy cao đang cho thấy khả năng tăng trưởng theo quý tốt hơn dự kiến. Điều này đã phần nào được phản ánh qua kết quả kinh doanh tháng 4 và tháng 5 vừa qua.
Tuy nhiên, diễn biến giá cổ phiếu lại đi theo chiều hướng ngược lại. Trong vòng ba tháng gần đây, MWG, DGW và FRT đã lần lượt điều chỉnh khoảng 18%, 28% và 25%, dù triển vọng tăng trưởng lợi nhuận vẫn khá tích cực.
Có bốn yếu tố chính đang tạo áp lực lên định giá nhóm cổ phiếu này.
Yếu tố đầu tiên là câu chuyện IPO của DMX. Việc đơn vị này dự kiến niêm yết với mức P/E dự phóng năm 2026 khoảng 12 lần khiến thị trường có xu hướng đánh giá lại mặt bằng định giá của toàn ngành.
Yếu tố thứ hai là rủi ro thiếu hụt nguồn cung thiết bị điện tử do tình trạng khan hiếm RAM, chip và một số linh kiện quan trọng.
Yếu tố thứ ba đến từ nguy cơ sức mua suy giảm nếu áp lực lạm phát gia tăng, khiến người tiêu dùng thận trọng hơn với các khoản chi tiêu lớn.
Yếu tố cuối cùng là rủi ro tăng trích lập dự phòng các khoản đầu tư tài chính trong bối cảnh thị trường chứng khoán biến động không thuận lợi.
Dù vậy, nếu nhìn dưới góc độ dài hạn, nhóm cổ phiếu bán lẻ công nghệ hiện đang giao dịch ở mức định giá hấp dẫn hơn đáng kể so với giai đoạn trước. Trong khi đó, triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp đầu ngành như DGW, MWG và FRT vẫn được kỳ vọng duy trì ở mức cao trong giai đoạn 2025-2027.
Nếu các rủi ro ngắn hạn không diễn biến nghiêm trọng như lo ngại hiện nay, mức chiết khấu hiện tại của nhóm cổ phiếu bán lẻ có thể mở ra cơ hội đáng chú ý cho nhà đầu tư trung và dài hạn, đặc biệt trong bối cảnh kết quả kinh doanh vẫn đang cho thấy xu hướng tăng trưởng tích cực.