CỔ PHIẾU BID – TÍN HIỆU “NGHỊCH CHU KỲ” ĐANG MỞ RA?
1. Thu nhập ngoài lãi tăng bùng nổ – Điểm sáng lớn nhất quý này
Thu nhập ngoài lãi (TNNL) tăng +83% YoY, mức tăng mạnh nhất trong nhiều quý gần đây. Hai nguồn đóng góp chính:
• +517 tỷ lãi ròng từ trái phiếu, đảo chiều hoàn toàn so với khoản lỗ 485 tỷ cùng kỳ.
• Thu hồi nợ xấu tăng mạnh +70%, cho thấy thanh khoản thị trường BĐS cải thiện rõ rệt.
Đây là yếu tố kéo tăng tổng thu nhập hoạt động (TOI) +22,6% YoY, giúp BID vượt qua giai đoạn khó của hoạt động tín dụng cốt lõi.
2. Hoạt động cho vay vẫn “chậm nhịp” – Nhưng đây là chủ đích của BID
Thu nhập lãi thuần (NII) chỉ tăng 8% YoY – vẫn dưới 10% suốt nhiều quý, nguyên nhân:
• NIM tiếp tục thu hẹp: giảm 21bps YoY còn 2,0%.
• BID giảm lãi suất cho vay xuống còn ~5,97% để hỗ trợ nền kinh tế.
• Tăng trưởng tín dụng chỉ 8,8% trong 9T25, thấp hơn trung bình ngành 13,4%.
Nhưng điểm quan trọng:
BID đang chủ động kiểm soát rủi ro, ưu tiên an toàn hơn tăng trưởng. Với tỷ trọng khách hàng doanh nghiệp – dự án lớn, đây là chiến lược hợp lý trong bối cảnh kinh tế còn nhiều biến động.
3. Nợ xấu giảm, chất lượng tài sản cải thiện rõ rệt
• Tỷ lệ nợ xấu (NPL) giảm còn 2,1%, tốt hơn quý trước.
• Nợ nhóm 2 giảm về 1,5%, mức thấp nhất từ Q3/2022.
• Chi phí tín dụng duy trì hợp lý giúp LLR tăng lên 94,5% (dự phòng bao phủ nợ xấu).
Bộ đệm dự phòng đang được kéo lên sát vùng an toàn so với nhóm ngân hàng quốc doanh.
BID đang “làm sạch” bảng cân đối để sẵn sàng cho chu kỳ mới.
4. Lợi nhuận bật tăng +16,9% YoY – Nhờ nguồn thu bất thường tích cực
Dù NIM thu hẹp và tín dụng tăng chậm, BID vẫn:
• Ghi nhận lợi nhuận trước thuế tăng +16,9% YoY,
• ROAE đạt 17,6%, mức tốt trong nhóm ngân hàng nhà nước,
• CIR giảm còn 34,9%, cải thiện so với 36,5% cùng kỳ.
Quý này BID hưởng lợi lớn từ thu hồi nợ xấu + thị trường trái phiếu thuận lợi.
5. Định giá vẫn hấp dẫn so với vị thế “ông lớn quốc doanh”
Tại vùng giá quanh 37–38:
• P/B ~1,6x – thấp hơn trung bình ngành ngân hàng quốc doanh.
• P/E ~10x, hấp dẫn hơn nhiều so với kỳ vọng ROE duy trì ~17–18%.
• Giá mục tiêu thị trường đang quanh 41.300đ/cp → upside khoảng 10–12%.
BID đang được thị trường định giá tương đối thấp so với tiềm năng hồi phục trong 2026.
Góc nhìn đầu tư: BID đang hình thành chu kỳ “nghịch lý tích cực”
• Hoạt động cốt lõi chưa mạnh, nhưng nợ xấu giảm – dự phòng tăng – thu hồi nợ tốt: Đây là nền tảng quan trọng cho năm 2026.
• Thu nhập ngoài lãi bùng nổ từ trái phiếu và thu hồi nợ giúp BID “hồi lực” dù tín dụng tăng chậm.
• Định giá vẫn hấp dẫn so với nhóm ngân hàng quốc doanh cùng quy mô.
Với nhà đầu tư trung hạn, BID phù hợp cho chiến lược tích lũy khi điều chỉnh.
Với nhà đầu tư dài hạn, đây là 1 trong 3 ngân hàng quốc doanh mang lại sự ổn định + tăng trưởng an toàn nhất.
Tham gia cộng đồng đầu tư tại trang cá nhân để nhận chiến lược mua/bán cụ thể của BID.
