I. Kết quả kinh doanh quý 1/2025: Tăng tốc mạnh mẽ cả tín dụng lẫn lợi nhuận
-
Trong quý 1/2025, CTG ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực, thể hiện ở mức tăng trưởng lợi nhuận và tín dụng vượt kỳ vọng. Lợi nhuận trước thuế (LNTT) quý 1/2025 đạt khoảng 8.100 tỷ đồng, tăng mạnh so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ các động lực: (1) tăng trưởng tín dụng nhanh và có trọng tâm vào bán lẻ và SME, (2) tổng thu nhập hoạt động (TOI) đạt gần 20.500 tỷ đồng, tăng khoảng 15% so với quý 1/2024, nhờ thu nhập lãi thuần chiếm tỷ trọng lớn (trên 75%) và duy trì tăng trưởng ổn định.
-
Đáng chú ý, CTG tiếp tục duy trì chi phí hoạt động (CIR) ở mức thấp chỉ khoảng 27%, thuộc top ngân hàng có hiệu quả kiểm soát chi phí tốt nhất hệ thống. Chi phí tín dụng trong quý 1 cũng được kiểm soát tốt nhờ vào việc ngân hàng đã trích lập dự phòng mạnh trong năm 2024. Bên cạnh đó, tỷ lệ nợ xấu (NPL) giữ vững ở mức thấp khoảng 1,2%, trong khi tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) duy trì mức cao gần 175%, phản ánh chất lượng tài sản tốt và chính sách quản trị rủi ro thận trọng.
II. Triển vọng kinh doanh quý 2/2025: Tăng trưởng kép nhờ lợi thế chi phí vốn và chuyển đổi số
Bước sang quý 2/2025, VietinBank (CTG) được kỳ vọng sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ, tiếp nối đà bứt phá từ quý 1. Triển vọng tích cực này được củng cố từ ba yếu tố nền tảng: tăng trưởng tín dụng mạnh, biên lãi ròng (NIM) ổn định, và hiệu quả kiểm soát chi phí duy trì tốt.
Tín dụng tiếp tục tăng tốc nhờ đẩy mạnh bán lẻ và SME
Dự báo tín dụng tại CTG trong quý 2 sẽ tiếp tục tăng trưởng ở mức cao, sau khi quý 1 tăng mạnh 16,9% YoY và riêng quý 4/2024 trước đó đã tăng tới 7,2% QoQ. Các phân khúc chính dẫn dắt tín dụng quý 2 gồm:
- Cho vay khách hàng cá nhân: Tập trung vào vay sản xuất-kinh doanh (chiếm 62% tổng dư nợ bán lẻ) và vay mua/kinh doanh bất động sản (27,3%). Hai phân khúc này đã tăng trưởng lần lượt 7% và 10% trong quý 4/2024 và được kỳ vọng tiếp tục hưởng lợi từ nhu cầu vay vốn mùa cao điểm sản xuất nửa đầu năm.
- Cho vay doanh nghiệp SME và FDI: Trong quý 4/2024, tăng trưởng đạt mức cao 10% (SME) và 25% (FDI), phản ánh sự phục hồi của nhóm doanh nghiệp vừa và nhỏ cũng như vốn FDI đổ vào các ngành sản xuất. Quý 2 được kỳ vọng tiếp tục xu hướng này nhờ yếu tố mùa vụ và lãi suất giảm.
Với cơ cấu tín dụng chuyển dịch theo hướng giảm dư nợ doanh nghiệp lớn, tăng SME và bán lẻ, CTG vừa đa dạng hóa rủi ro, vừa đẩy mạnh biên lợi nhuận tín dụng.
Chi phí vốn giảm, CASA tăng tạo điều kiện giữ ổn định NIM
Một điểm tích cực khác là chi phí vốn (COF) tại CTG đang tiếp tục xu hướng giảm mạnh, đặc biệt là do hai yếu tố:
- Tỷ lệ CASA (tiền gửi không kỳ hạn) tăng lên 24,8% cuối năm 2024, tăng 230 điểm cơ bản YoY – mức tăng cao nhất trong nhóm ngân hàng quốc doanh. Tỷ lệ này dự kiến tiếp tục tăng trong quý 2 nhờ chiến dịch đẩy mạnh ngân hàng số (iPay, eFAST).
- Chi phí huy động bình quân năm 2024 đã giảm 150bps, dự kiến sẽ tiếp tục duy trì đà giảm trong quý 2 khi môi trường lãi suất còn thấp. CTG cũng giảm đáng kể chi phí phát hành giấy tờ có giá (GTCG), tiết kiệm thêm 160bps.
Mặc dù lãi suất cho vay cũng giảm (lợi suất cho vay bình quân giảm 180bps YoY về mức 7,8%), nhưng nhờ tốc độ giảm chi phí vốn nhanh hơn, NIM của CTG quý 1/2025 đã ổn định ở mức 2,92% và được kỳ vọng duy trì quanh mức này trong quý 2.
Chi phí hoạt động tiếp tục được kiểm soát chặt, thúc đẩy hiệu quả sinh lời
Trong quý 1, tỷ lệ chi phí hoạt động trên tổng thu nhập (CIR) chỉ ở mức khoảng 27%, và dự kiến quý 2 sẽ tiếp tục giữ vững, hoặc thậm chí giảm nhẹ. Lý do là:
- CTG đã đầu tư lớn vào chuyển đổi số từ giai đoạn 2020 và hiện đã đạt tỷ lệ giao dịch số cao nhất hệ thống ngân hàng quốc doanh (93% khách hàng cá nhân qua iPay, 84% khách hàng tổ chức qua eFAST).
- CTG không cần mở rộng số lượng nhân viên trong khi quy mô kinh doanh tăng – năng suất lao động cao hơn bình quân ngành.
- Chi phí nhân sự và chi phí quản lý đều được kiểm soát tốt, với tốc độ tăng lần lượt chỉ 6% và 11%/năm trong giai đoạn 5 năm gần nhất.
Với hiệu quả hoạt động này, ROE quý 2/2025 được dự báo duy trì quanh 18,5–19%, thuộc top cao nhất hệ thống.
Chất lượng tài sản tiếp tục ổn định, rủi ro tín dụng trong tầm kiểm soát
CTG đã duy trì tỷ lệ nợ xấu (NPL) ở mức thấp trong nhiều quý liên tiếp. Cuối năm 2024, NPL ở mức 1,2%, và trong quý 1/2025 gần như không phát sinh nợ xấu mới. Quý 2 được kỳ vọng sẽ tiếp tục xu hướng tích cực này nhờ:
- Chính sách tín dụng thận trọng, kiểm soát tập trung tín dụng vào các ngành rủi ro cao như xây dựng và bất động sản.
- Ngân sách dự phòng lớn (~25.000 tỷ đồng/năm) giúp xử lý kịp thời nếu có phát sinh rủi ro từ nhóm nợ 2 hoặc tái cơ cấu.
- Nợ tái cơ cấu theo Thông tư 02/06 đã được trích lập đầy đủ và chỉ còn 9.000 tỷ đồng, tương đương 0,5% dư nợ – mức rất thấp.
III. Rủi ro đầu tư: Tăng trưởng tín dụng và rủi ro vĩ mô
Dù CTG có nền tảng vững chắc, vẫn tồn tại một số rủi ro nhà đầu tư cần lưu ý:
- Rủi ro vĩ mô: Biến động từ nền kinh tế toàn cầu như suy thoái, căng thẳng địa chính trị hay chiến tranh thương mại leo thang có thể ảnh hưởng đến nhu cầu tín dụng và chất lượng tài sản của ngân hàng.
- Rủi ro từ chính sách: Nếu NHNN áp dụng chính sách tín dụng thận trọng hơn hoặc kiểm soát tín dụng vào các ngành rủi ro như bất động sản, tăng trưởng tín dụng của CTG có thể không đạt kỳ vọng.
- Khó khăn trong tăng vốn cấp 1: Với sở hữu Nhà nước duy trì tối thiểu 65%, khả năng phát hành thêm cổ phần để tăng vốn cấp 1 là khá hạn chế, khiến ngân hàng phụ thuộc nhiều vào lợi nhuận giữ lại và vốn cấp 2.
IV. Kết luận
- Sắp tới ngành ngân hàng còn đón chờ hai tin tốt là kết luận sơ bộ về đàm phán thuế quan và câu chuyện luật hóa nghị quyết 42. Vậy đâu là điểm mua trước sóng tăng trưởng mới của CTG? Cả nhà nhanh tay liên hệ em Linh qua số Zal.o 096.996.5276 (Linh) để nhận được bản kế hoạch về điểm mua chi tiết. Bên cạnh đó em Linh sẽ chia sẻ trước các tin tức nào thời gian tới sẽ tác động đến đà tăng trưởng của CTG để cả nhà chủ động trong việc thông tin. Lưu ý, điểm mua CTG đã nắm giữ CTG đã xuất hiện…
Cổ Phiếu CTG: Thời Điểm Nắm Giữ Đã Đến?