Cổ phiếu dầu khí pvd có đáng đầu tư?

CHIENLUOCDAUTUMOI · 1 Tháng Tư 2023 13:38

ảnh

Lời đầu tiên, Bắc Cao Minh đăng tải bài viết này không nhằm mục đích khuyến nghị mua/bán cổ phiếu PVD - Tổng Công ty Cổ phần khoan và dịch vụ khoan dầu khí, nhà đầu tư chỉ nên dừng lại ở mục đích tham khảo thôi.

Bắc Cao Minh rất mong giúp ích ít nhiều cho những nhà đầu tư đang quan tâm và có ý muốn sở hữu cổ phiếu PVD đưa ra quyết định tối ưu.

Cổ nhân có câu “Người thức thời là trang tuấn kiệt”, câu nói này giúp Bắc Cao Minh nghĩ nhiều tới ngành dầu khí, đặc biệt là cổ phiếu PVD, phải chăng ngành dầu khí đang dần trở lại với sắc xuân.

Năm 2023, giá dầu được dự đoán neo ở vùng giá cao, giá thấp nhất cũng khó dưới 70 USD/thùng dầu WTI, đây chính là một trong những dữ liệu quan trọng để xác định PVD kinh doanh gặp nhiều thuận lợi.

Điểm sáng trước mắt của PVD là giá dầu đang neo ở vùng giá cao, còn về tầm nhìn tương lai thì con át chủ bài tạo động lực phát triển sẽ giúp PVD tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận trong hai, ba năm tới lại đến từ một yếu tố trọng yếu khác.

Do thời gian có hạn, Bắc Cao Minh chỉ dừng lại ở việc phân tích kỹ lưỡng vài yếu tố trọng yếu sẽ tạo ra giá trị chất lượng cho PVD, tạo bước ngoặt, tác động lớn tới đường đi giá cổ phiếu trong tương lai với tầm nhìn ngắn và trung hạn.

1. GIỚI THIỆU TỔNG QUAN VỀ DOANH NGHIỆP PVD

PVD là doanh nghiệp thành lập năm 2001, là doanh nghệp có vốn Nhà nước chiếm đa số do Tập đoàn Dầu khí Việt Nam đại diện nắm giữ 212.497.404 cổ phiếu, tương ứng tỷ lệ 50,41%. Vì vậy PVD có nhiều lợi thế cạnh tranh để nhận các hợp đồng lớn tại thị trường Việt Nam.
Tổng cả nhóm nhà đầu tư nước ngoài có liên quan: 60.681.800 cổ phiếu, tương ứng tỷ lệ 10,92%, số liệu này căn cứ theo Báo cáo thay đổi về sở hữu của nhóm nhà đầu tư nước ngoài có liên quan là cổ đông lớn ngày 03/03/2023. Qua đây, cho thấy nhà đầu tư nước ngoài rất quan tâm và đặt kỳ vọng vào cổ phiếu PVD.
PVD chiếm 70% thị phần cho thuê giàn khoan tại thị trường Việt Nam.
PVD hiện tại đang sở hữu 6 giàn khoán, gồm: 4 giàn khoan trên biển, 1 giàn khoan tiếp trợ nửa nổi nửa chìm được giữ cân bằng bởi các dây neo còn gọi là giàn TAD, đây cũng là giàn có công nghệ hiện đại nhất ở thời điểm hiện tại và 1 giàn khoan đất liền PVD 11.
Tiềm năng tăng trưởng của PVD phụ thuộc nhiều vào 3 yếu tố chính như sau: Thứ nhất, giá dầu neo ở vùng giá cao; Thứ hai, hiệu suất sử dụng giàn khoan cho thuê “Bên thuê sử dụng giàn khoan càng nhiều thì hiệu suất sử dụng giàn khoan càng cao, mang về doanh thu càng lớn”; Thứ ba, số giàn khoan cho thuê và giá cho thuê đạt mức cao.
Trong cơ cấu doanh thu của PVD trong năm 2022, chiếm khoảng 40% đến từ việc cho thuê giàn khoan ở thị trường nước ngoài, nhìn chung các dự án ở nước ngoài PVD sẽ gặp không ít bất lợi vì áp lực cạnh tranh và biên lợi nhuận gộp sẽ thấp hơn các dự án ở thị trường trong nước, vì mất nhiều thời gian và chi phí vận chuyển các giàn khoan để thực hiện các hợp đồng cho khách hàng, trong mảng kinh doanh cho thuê giàn khoan thì chi phí vận chuyển rất tốn kém do việc vận chuyển phức tạp.
Cổ phiếu PVD mang tính đầu cơ cao, về bản chất thì ngành dầu khí nói chung và cổ phiếu PVD nói riêng là ngành mang tính chu kỳ và phụ thuộc nhiều vào sự biến động của giá dầu cũng như giá cho thuê giàn khoan trên thế giới.

2. CƠ CẤU TÀI SẢN VÀ CƠ CẤU NGUỒN VỐN CỦA PVD

2. 1. Cơ cấu tài sản:

Tiền và các khoản tương đương tiền chiếm 37% trong cơ cấu tài sản ngắn hạn, tăng mạnh so với đầu năm 2022 từ hơn 1.130 tỷ đồng lên hơn 2.078 tỷ đồng tính tại thời điểm ngày 31/12/2022, tuy nhiên đây chỉ thuần tuý là sự dịch chuyển tiền từ khoản mục tiền gửi ngắn hạn tại ngân hàng.
Dự phòng phải thu ngắn hạn khó đòi của khách hàng tăng đáng kể so với đầu năm 2022 từ 87 tỷ đồng lên gần 148 tỷ đồng tính tại thời điểm ngày 31/12/2022.
Tài sản cố định hữu hình tăng nhẹ so với đầu năm 2022 từ gần 12.785 tỷ đồng lên hơn 13.396 tỷ đồng tính tại thời điểm ngày 31/12/2022.
Chi phí xây dựng cơ bản dở dang dài hạn gần như không có tính tại thời điểm ngày 31/12/2022.

*** Tóm lại, cơ cấu tài sản nhìn chung không có dấu hiệu đột phá, điểm đáng chú ý ở mục tài sản cố định hữu hình tăng hơn 600 tỷ đồng.**

2.2. Cơ cấu nguồn vốn:

Vốn chủ sở hữu là 14.078 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng 70% trong cơ cấu tổng tài sản.
Vay ngắn hạn hơn 800 tỷ đồng, vay dài hạn gần 3.000 tỷ đồng tính đến thời điểm ngày 31/12/2022.

*** Tóm lại, cơ cấu nguồn vốn khá an toàn, không có vấn đề gì đáng quan ngại.**

3. YẾU TỐ TRỌNG YẾU THỨ NHẤT: GIÁ DẦU NEO Ở VÙNG GIÁ CAO

Hiện tại, giá dầu đang neo ở vùng giá cao, giá thuê giàn khoan phụ thuộc lớn vào giá dầu, tuy nhiên chúng ta cần phải hiểu là giá dầu không tác động ngay lập tức vào giá thuê giàn khoan, mà chỉ khi giá dầu được neo ở vùng giá cao hoặc thấp trong một khoảng thời gian nhất định thì giá thuê giàn khoan mới điều chỉnh theo.

4. YẾU TỐ TRỌNG YẾU THỨ HAI: SẼ HƯỞNG LỢI LỚN TỪ VIỆC THÚC ĐẨY CÁC DỰ ÁN DẦU KHÍ TRONG NƯỚC, NHẤT LÀ CHUỖI DỰ ÁN KHÍ, ĐIỆN LÔ B - Ô MÔN

Để đảm bảo an ninh năng lượng Quốc gia, Nhà nước thúc đẩy mạnh mẽ các dự án dầu khí trong nước. Từ đó, PVD sẽ được hưởng lợi lớn từ việc Nhà nước gia tăng đầu tư vào các dự án dầu khí ở phân khúc thượng nguồn.
Như chúng ta đã biết trong tương lai hứa hẹn thực hiện các dự án lớn như chuỗi dự án khí, điện Lô B - Ô Môn, dự án khí điện Cá Voi Xanh, dự án dầu khí Lạc Đà Vàng, dự án mỏ khí Kèn Bầu, trong đó đáng quan tâm nhất là chuỗi dự án khí, điện Lô B - Ô Môn, là một trong những chuỗi dự án khai thác dầu khí lớn nhất tại Việt Nam được lên kế hoạch triển khai trong một số năm trở lại đây với tổng vốn đầu tư tính riêng với việc phát triển mỏ và đường ống dẫn khí trên 10 tỷ đô la, nhưng do những khó khăn, vướng mắc về thủ tục pháp lý đã khiến cho dự án này bị chậm tiến độ nhiều năm. Từ năm 2022 đến nay có nhiều động thái tích cực cho thấy các cơ quan quản lý Nhà nước từ Chính phủ đến các bộ ngành, tổ chức có liên quan (gồm có Bộ Kế hoạch và Đầu tư, Bộ Công thương, Uỷ ban quản lý vốn Nhà nước tại doanh nghiệp, Tập đoàn dầu khí Việt Nam, Tập đoàn điện lực Việt Nam) đầy mạnh việc tháo gỡ những khó khăn, vướng mắc về thủ tục pháp lý để sớm triển khai thực hiện dự án này. Tại dự án Lô B - Ô Môn ở phân khúc thượng nguồn với hơn 700 giếng khai thác hứa hẹn đem lại nhiều công ăn việc làm cho PVD trong nhiều năm liền chứ không dừng lại ở một hoặc hai năm.
Luật dầu khí năm 2023 có hiệu lực thi hành kể từ ngày 01/07/2023 đã khai thông hành lang pháp lý giúp tháo gỡ các khó khăn, vướng mắc, tạo ra bước đột phá về thể chế để thúc đẩy hoạt động dầu khí, tiếp tục đưa nguồn tài nguyên dầu khí vào phục vụ cho sự phát triển của Đất nước, góp phần quan trọng đảm bảo an ninh năng lượng quốc gia.

4. YẾU TỐ TRỌNG YẾU THỨ BA: ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU ĐANG Ở VÙNG GIÁ HỢP LÝ

Giá trị sổ sách P/B của PVD là 0,8 tương đối thấp so với tiềm năng, triển vọng trong tương lai của PVD, giá cổ phiếu PVD tại ngày 30/03/2023 là 20.100 đồng/cổ phiếu.

Tóm lại, theo góc nhìn của Bắc Cao Minh, cổ phiếu PVD rất có tiềm năng trong tầm nhìn ngắn và trung hạn.

BẮC CAO MINH

Trích nguồn từ trang blog dưới đây của Bắc Cao Minh:

CHUNGTRUONG8X · 1 Tháng Tư 2023 15:04

Ô Môn PVS mới hưởng lợi lớn nhất fen, PVD ăn ké thôi.

Đây đến 2030 thì chính phủ vừa mới thông báo đầu tư thêm 12 tỷ USD cho xây dựng kho chứa dầu và khí thì cũng là PVS luôn, kho Thị Vải là PVS đang làm đấy

CHIENLUOCDAUTUMOI · 2 Tháng Tư 2023 01:44

Bắc Cao Minh đồng tình quan điểm với bạn là PVS cũng được hưởng lợi nhiều từ dự án Lô B - Ô Môn.

Và Bắc Cao Minh hỏi lại bạn vài câu về nhận định PVD ăn ké thôi: Chẳng lẽ dự án Lô B - Ô Môn không thuộc phân khúc thượng nguồn? Bạn đã tìm hiểu kỹ ngành nghề kinh doanh chính của PVD chưa mà khẳng định là PVD chỉ là ăn ké ở dự án Lô B - Ô Môn?

CHIENLUOCDAUTUMOI · 2 Tháng Tư 2023 04:53

ĐÔI DÒNG TÂM SỰ CỦA BẮC CAO MINH VỚI QUÝ NHÀ ĐẦU TƯ, BẠN ĐỌC THÂN THƯƠNG

Cổ nhân có câu “Đại thế định trường xuất, thời thế xuất phương lược”, thời thế thay đổi, số phận con người cũng đổi thay, vận may nghiêng về người có đức. Nay Đất nước có nhiều chuyển biến tích cực, vận nước đang lên, lòng người phấn khởi, mảnh đất dụng võ thêm an lành và rộng mở, là lúc có phần thuận lợi phát huy được tiềm năng thế mạnh bản thân trong mỗi người chúng ta.
Bắc Cao Minh thuận theo thời thế hành động, từ khi chính thức đăng đàn cho đến nay mang theo hành trang quý giá là “CHIẾN LƯỢC DỊCH CHUYỂN TĂNG GIÁ TRỊ CHẤT LƯỢNG” do chính mình tạo ra với sứ mệnh cao cả “tạo nên con đường đầu tư chứng khoán thành công bền vững và rực rỡ” và nhằm mục tiêu đầu tư “mang lại lợi nhuận nhanh, nhiều, ngủ ngon giấc và bảo vệ thành quả bền vững”, có thể khẳng định rằng đây chính là chiến lược đầu tư tuyệt vời CÔNG - THỦ chu toàn, TIẾN - LÙI trong tính toán (CÔNG được hiểu là khả năng phát hiện sớm và nắm bắt nhanh cơ hội đầu tư tuyệt vời, linh hoạt dịch chuyển theo trục giá trị lớn - nơi thu hút được dòng tiền lớn đổ về từ khi mới còn là chân sóng và cũng là nơi tốt nhất bảo vệ túi tiền của nhà đầu tư, còn LÙI được hiểu là kết quả đầu tư dù không mang lại lợi nhuận bởi biến động bất lợi của thị trường chung, nhưng nhà đầu tư vẫn bảo toàn nguồn vốn, không bị hao hụt bởi lực đỡ rất lớn đến từ sức mạnh nội tại).
Mặc dù đến nay, Bắc Cao Minh chưa làm được việc gì lớn lao, tuy nhiên ít nhiều cũng góp phần lan toả giá trị tốt đẹp, góp phần bảo vệ cuộc sống thêm an vui theo đúng tôn chỉ hành động “Vì giấc ngủ ngon của mọi nhà”, và đó cũng chính là niềm vui trong đời vậy.
Cám ơn tất cả mọi người đã luôn đồng hành và lắng nghe chia sẻ kiến thức, kinh nghiệm đầu tư chứng khoán của Bắc Cao Minh, bằng tâm huyết, trí tuệ và trách nhiệm cao của mình, Bắc Cao Minh hứa sẽ cố gắng cung cấp nhiều bài viết có giá trị hữu ích, thiết thực và sự chính trực để đáp lại niềm tin yêu của tất cả mọi người.
Rất mong tất cả mọi người cùng Bắc Cao Minh chung tay lan toả những bài viết có giá trị hữu ích, thiết thực và sự chính trực này tới cộng đồng để cùng nhau phấn đấu hướng tới một cuộc sống phú quý, hạnh phúc viên mãn dài lâu.
Trân trọng cám ơn.
BẮC CAO MINH

Để tìm hiểu kỹ hơn về “CHIẾN LƯỢC DỊCH CHUYỂN TĂNG GIÁ TRỊ CHẤT LƯỢNG” của tác giả Bắc Cao Minh và rất nhiều bài viết có giá trị chất lượng, hữu ích, thiết thực về đầu tư chứng khoán thì quý nhà đầu tư truy cập vào trang blog cá nhân của Bắc Cao Minh dưới đây nhé. Trân trọng.
Trích nguồn từ trang blog dưới đây của Bắc Cao Minh: chiasechienluocdautuchungkhoan.blogspot.com

CHIENLUOCDAUTUMOI · 2 Tháng Tư 2023 13:31

NHẬN DIỆN CÁC DOANH NGHIỆP RỦI RO QUA VIỆC PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH
Thưa quý nhà đầu tư chứng khoán, mỗi quyết định đầu tư cổ phiếu của mình đều dựa trên một lý do nhất định nào đó, nào là doanh nghiệp tăng trưởng mạnh, nào là định giá rẻ, nào là dòng tiền thông minh, nào là lãnh đạo doanh nghiệp đăng ký mua cổ phiếu, nào là doanh nghiệp có game tăng vốn, nào là xác định điểm mua căn cứ vào công cụ phân tích kỹ thuật, rồi thì mua theo tin đồn, mua theo người khác phím hàng .v.v. do năng lực cá nhân của mỗi người cũng muôn hình vạn trạng, vị thế, góc nhìn, tính cách, thế mạnh, phương pháp khác nhau, nên lý do đưa ra quyết định đầu tư cũng khác nhau là điều dễ hiểu.

Theo năm tháng, mọi thứ dần được sáng tỏ bởi kết quả từ các quyết định đầu tư lãi - lỗ sẽ biết được mình là ai, đi đến nơi đâu, tiếp tục hay dừng lại, trải nghiệm cùng với các cung bậc cảm xúc tự đắc, thấm đòn, đau đớn, tỉnh ngộ, và rồi cũng đến lúc cần sự thay đổi đúng đắn nào đó để tiến tới bước đi vững vàng bằng cách không ngừng học hỏi, nghiên cứu, hoàn thiện, sáng tạo, bản lĩnh, chia sẻ giá trị tốt đẹp, và như một lẽ tất yếu con đường đầu tư chứng khoán thành công và rực rỡ cũng sẽ trở thành hiện thực.
Để thực hiện tốt mục tiêu “CHIẾN LƯỢC DỊCH CHUYỂN TĂNG GIÁ TRỊ CHẤT LƯỢNG” của Bắc Cao Minh đề ra là mang lại lợi nhuận nhanh, nhiều, ngủ ngon giấc và bảo vệ thành quả bền vững, thì điều quan trọng trước tiên là phải giúp nhà đầu tư biết cách phòng tránh tối đa những rủi ro, cạm bẫy đầy rẫy trên thị trường chứng khoán. - Đề cập tới rủi ro, cạm bẫy trên thị trường chứng khoán thì nhiều lắm, muôn hình muôn vẻ, nói bao giờ mới hết, cần có nhiều bài phân tích về chủ đề này, và cần thời gian trải nghiệm của nhà đầu tư thì mới cảm nhận, thẩm thấu, vững vàng trên bước đường đầu tư chứng khoán của mình.
Do thời gian có hạn, bài viết này, Bắc Cao Minh chỉ dừng lại ở việc nhận diện các doanh nghiệp rủi ro qua việc phân tích Báo cáo tài chính.
Vâng, thưa quý nhà đầu tư, tại sao Bắc Cao Minh lại lựa chọn chủ đề này vì Báo cáo tài chính rất quan trọng, nó phản ánh sức khoẻ nội tại và tiềm năng phát triển trong tương lai của doanh nghiệp, bởi vậy không có lý do gì mà chúng ta bỏ qua hoặc xem nhẹ các thông tin phản ánh trên Báo cáo tài chính để chú tâm vào những vấn đề không quan trọng bằng, nhà đầu tư huyền thoại Peter Lynch nói rằng “Đừng bao giờ đầu tư vào một công ty mà không biết trước Báo cáo tài chính của nó”. Trên thực tế tôi biết có rất nhiều nhà đầu tư theo trường phái phân tích kỹ thuật đưa ra quyết định mua - bán cổ phiếu mà chẳng cần quan tâm đến Báo cáo tài chính là gì, thực sự đây là một sai lầm tai hại, thôi không nói nhiều nữa. Bắc Cao Minh đi vào trọng tâm của chủ đề bài viết này ngay sau đây.

DOANH NGHIỆP CÓ CƠ CẤU TÀI SẢN KHÔNG PHÙ HỢP VỚI NGÀNH NGHỀ KINH DOANH CHÍNH

Nhà đầu tư nghĩ sao khi một doanh nghiệp kinh doanh phát triển bất động sản có tổng tài sản lên tới hàng 10.000 tỷ đồng, nhưng trong cơ cấu tài sản thì hàng tồn kho chỉ vài trăm tỷ đồng, chiếm tỷ trọng cực kỳ nhỏ. Thật là khác thường phải không, đáng lẽ ra đối với doanh nghiệp kinh doanh bất động sản thì hàng tồn kho phải chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu tài sản của doanh nghiệp mới phù hợp, nếu không doanh nghiệp lấy đâu ra quỹ đất, xây nhà bán cho khách hàng, lấy đâu ra doanh thu, lợi nhuận cho doanh nghiệp, và lấy đâu ra giá trị thực chất mang lại cho cổ đông, và rồi cổ đông cũng chẳng hưởng lợi ích gì, thậm chí tiềm ẩn rủi ro khôn lường.
Lấy một ví dụ tương tự ở ngành sản xuất, nhà đầu tư thử nghĩ xem một doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực sản xuất có tổng tài sản lên tới hàng 1.000 tỷ đồng, nhưng trong cơ cấu tài sản thì tài sản cố định hữu hình nguyên giá chỉ có vài trăm triệu đồng, thử hỏi với tài sản cố định hữu hình ít ỏi như vậy thì doanh nghiệp có thể sản xuất ra bao nhiêu đơn vị sản phẩm, tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu lợi nhuận cho doanh nghiệp và tương lai cổ đông đi về nơi đâu, câu trả lời nhanh thôi là hãy chạy ngay đi còn kịp, nếu không có ngày mang hoạ vào thân, thân bại danh liệt.

DOANH NGHIỆP CÓ KHOẢN PHẢI THU RẤT LỚN

Khi khoản phải thu chiếm tỷ trọng rất lớn hiện lên trên Bảng cân đối kế toán thì nhà đầu tư hãy dè chừng, cảnh giác cao độ vì rất có thể đây là dấu hiệu của các doanh nghiệp quản trị yếu kém, không minh bạch, gian dối, bòn rút cổ đông, thường thể hiện dưới dạng cụ thể như sau: Một là, doanh nghiệp phát hành tăng vốn nhiều lần nhưng tiền không thấy đâu, đầu tư không thấy gì, còn khoản phải thu thì cứ phình to ra; Hai là, doanh nghiệp không ít lần báo lãi lớn đến từ doanh thu tài chính/thu nhập khác là chủ yếu, cuối cùng tiền không thấy đâu, toàn thấy phát hành giấy để chi trả cổ tức cho cổ đông, giá cổ phiếu ngày một teo tóp, còn khoản phải thu thì liên tục phình to; Ba là, doanh nghiệp mang cả cục tiền lớn uỷ thác đầu tư cho một cá nhân, tổ chức nhưng rốt cuộc hiệu quả kinh doanh chẳng thấy gì, chẳng mang lại giá trị thực sự gì cho cổ đông .v.v.; Bốn là, doanh nghiệp để cho khách hàng nợ tiền quá nhiều, trong khi mục tiền và tương đương còn lại rất ít, tài sản thanh khoản thấp, điều này cho thấy doanh nghiệp quản trị tài chính yếu kém, mất cân đối, không an toàn, kém hiệu quả, rủi ro cao.

DOANH NGHIỆP CÓ CƠ CẤU DÒNG TIỀN KHÔNG PHÙ HỢP

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh liên tục âm trong nhiều năm, còn dòng tiền từ hoạt động tài chính liên tục dương. Điều này cho thấy hoạt động kinh doanh cốt lõi của doanh nghiệp gặp vấn đề nghiêm trọng, không đủ tiền tài trợ cho cho hoạt động sản xuất kinh doanh, phải bù đắp bằng dòng tiền từ hoạt động tài chính, nên doanh nghiệp sử dụng chiêu trò huy động vốn của cổ đông, vay nợ để duy trì hoạt động .v.v. hệ quả là doanh nghiệp phải chịu thêm chi phí lãi vay, chịu thêm rủi ro về tài chính nếu không thu xếp được nguồn vốn để trả các khoản nợ vay ngắn hạn hay khoản nợ dài hạn đến hạn phải thanh toán.

DOANH NGHIỆP LIÊN TỤC PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU ĐỂ TĂNG VỐN

Doanh nghiệp liên tục tăng vốn nhiều lần, nhưng khoản mục tiền và tương đương tiền không có gì, luôn đặt doanh nghiệp rơi vào tình thế mất khả năng thanh toán, vì vậy đây là dấu hiệu bất thường, để che giấu, họ sẽ dùng thủ thuật biến đổi khoản tiền này thành các khoản phải thu, hàng tồn kho, đầu tư góp vốn vào các đơn vị khác.

DOANH NGHIỆP VAY NỢ QUÁ NHIỀU

Nhà đầu tư liệu có yên tâm khi đầu tư vào một doanh nghiệp vay nợ quá nhiều, một đồng vốn mà vay tới 3 đồng nợ, trong khi dòng tiền đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi không ổn định, có tính chu kỳ cao, chẳng hạn như doanh nghiệp kinh doanh phát triển bất động sản, doanh nghiệp xây lắp .v.v. làm cho mất cân đối cơ cấu nguồn vốn giữa nợ vay và vốn chủ sở hữu ở mức độ cảnh báo đỏ, doanh nghiệp sẽ đối mặt với rủi ro rất cao khi hoạt động sản xuất kinh doanh không thuận lợi hoặc gặp biến cố.
BẮC CAO MINH

Để nghiên cứu kỹ hơn về “CHIẾN LƯỢC DỊCH CHUYỂN TĂNG GIÁ TRỊ CHẤT LƯỢNG” của tác giả Bắc Cao Minh và rất nhiều bài viết có giá trị chất lượng, hữu ích, thiết thực thì quý nhà đầu tư truy cập vào trang blog cá nhân của Bắc Cao Minh dưới đây nhé.
Trân trọng.
Trích nguồn từ trang blog dưới đây của Bắc Cao Minh: chiasechienluocdautuchungkhoan.blogspot.com .

CHIENLUOCDAUTUMOI · 3 Tháng Tư 2023 03:31

CÓ NÊN ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU ĐIỆN POW VÀO THỜI ĐIỂM NÀY?
Lời đầu tiên, Bắc Cao Minh đăng tải bài viết này không nhằm mục đích khuyến nghị mua/bán cổ phiếu POW - Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam - CTCP, nhà đầu tư chỉ nên dừng lại ở mục đích tham khảo thôi.
Bắc Cao Minh rất mong giúp ích ít nhiều cho những nhà đầu tư đang quan tâm và có ý muốn sở hữu cổ phiếu POW đưa ra quyết định tối ưu.
Cổ nhân có câu nói rất hay “thời khắc đáng giá nghìn vàng”, có nghĩa là chúng ta lựa chọn đúng thời điểm đầu tư sẽ tối ưu về mặt thời gian, tránh việc lãng phí cơ hội, thu hồi vốn nhanh, mang về khoản lợi nhuận lớn, đầu óc cũng thảnh thơi.
Vậy thời điểm hiện tại có nên đầu tư vào cổ phiếu điện POW, để làm rõ câu hỏi này Bắc Cao Minh sẽ đi sâu phân tích một số yếu tố trọng yếu tác động đến triển vọng doanh nghiệp cũng như đường đi giá cổ phiếu POW.
Do thời gian có hạn, Bắc Cao Minh chỉ dừng lại ở việc phân tích kỹ lưỡng vài yếu tố trọng yếu dưới đây.

GIỚI THIỆU TỔNG QUAN VỀ TỔNG CÔNG TY ĐIỆN LỰC DẦU KHÍ VIỆT NAM - CTCP

Là doanh nghiệp có Nhà nước sở hữu tỷ lệ cổ phiếu rất lớn, đứng tên đại diện là Tập đoàn Dầu khí Việt Nam nắm giữ 1.872.141.477 cổ phiếu, tương ứng tỷ lệ 79,9%.
POW thành lập ngày 17/05/2007, IPO thành công vào ngày 31/01/2018, trở thành công ty đại chúng vào ngày 31/8/2018, chính thức giao dịch giao dịch cổ phiếu trên sàn Hose vào ngày 14/01/2019.
Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam - CTCP là doanh nghiệp hoạt động chính trong lĩnh vực sản xuất và kinh doanh điện năng. POW đã đầu tư và vận hành các nhà máy điện trong tất cả các lĩnh vực nhiệt điện, thuỷ điện, điện khí hoá lỏng và điện năng lượng tái tạo.
Bên cạnh đó, POW cũng phát triển các dịch vụ như vận hành, bảo dưỡng, sửa chữa, dịch vụ kỹ thuật điện, cung ứng nhiên liệu cho các nhà máy điện .v.v. và trở thành doanh nghiệp hàng đầu trên thị trường điện Việt Nam.
Chuỗi giá trị đầu vào của POW: Đầu vào là khí thiên nhiên, than và dầu Diesel (chiếm khoảng 75% chi phí sản xuất kinh doanh), trong đó Đơn vị GAS và TKV là hai đơn vị cung cấp chủ yếu nguồn nhiên liệu cho POW.
Hoạt động sản xuất: Hiện tại POW sở hữu 8 nhà máy phát điện với tổng công suất là 4.208 MW (chiếm khoảng 7,5% tổng công suất của cả nước), trong đó: 4 nhà máy điện khí gồm Cà Mau 1, Cà Mau 2, Nhơn Trạch 1, Nhơn Trạch 2; 3 nhà máy thuỷ điện gồm Hủa Na, Đakđrinh, Nậm Cắt; 1 nhà máy điện than.
Về tình hình đầu tư dự án của POW, thông tin cụ thể như sau: + POW đã tham gia góp 30% vốn thành lập Công ty Cổ phần Điện khí LNG Quảng Ninh căn cứ tại Nghị quyết số 60/NQ-ĐLDK ngày 23/8/2022 (Dự án nhà máy điện khí LNG Quảng Ninh đạt công suất là 1.500 MW). + POW đang đầu tư vào hai Dự án Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4 có tổng vốn đầu tư hơn 32.000 tỷ đồng, nguồn vốn đầu tư bằng vốn chủ sở hữu/vốn vay tương ứng tỷ lệ 25%/75%, với quy mô công suất 1.500 MW, sử dụng công nghệ tân tiến nhất của Mỹ với hiệu suất sử dụng lên tới 62%, được hiểu là cứ đốt 100 m3 khí thì có tới 62 m3 khí được chuyển hoá thành điện, còn phần tiêu hao không chuyển hoá thành điện là 38 m3 khí. Hai nhà máy này nằm trong Khu công nghiệp Ông Kèo, huyện Nhơn Trạch, tỉnh Đồng Nai. Khi hai dự án đi vào vận hành sẽ giúp công suất của POW tăng hơn 35%. Hai Dự án Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4 dự kiến thời gian vận hành thương mại năm 2024 và năm 2025, nhưng căn cứ theo số liệu trên Báo cáo tài chính hợp nhất năm 2022 đã được kiểm toán thì khoản mục chi phí xây dựng cơ bản dở dang của nhà máy Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4 mới thực hiện được hơn 729 tỷ đồng tại ngày 31/12/2022 là một con số rất nhỏ so với tổng vốn đầu tư hơn 32.000 tỷ đồng, cho thấy tình hình triển khai dự án rất chậm chạp, như vậy khả năng rất cao thời gian vận hành 2 nhà máy này theo kế hoạch dự kiến vào năm 2024 và năm 2025 sẽ bị chậm lại đáng kể.
Chuỗi giá trị đầu ra của POW: Các nhà máy của POW giao kết hợp đồng mua bán điện PPA với PVN, ngoài sản lượng điện được bao tiêu thì các nhà máy của POW cũng tham gia bán điện trên thị trường phát điện cạnh tranh.
POW là doanh nghiệp điện với cơ cấu điện khí chiếm tỷ trọng lớn nhất với khoảng hơn 60% tổng công suất, điện than chiếm khoảng hơn 28% tổng công suất, thuỷ điện hơn 8% tổng công suất.
Các yếu tố ảnh hưởng đến sản lượng điện của POW như sau: Thứ nhất, nguồn cung của hệ thống điện quốc gia tăng đáng kể do bổ sung các nhà máy nhiệt điện mới và các nguồn năng lượng tái tạo nên ảnh hưởng bất lợi tới việc huy động sản lượng điện từ các nhà máy điện của POW; Thứ hai, nguồn khí cung cấp cho các nhà máy điện Cà Mau 1, Cà Mau 2, Nhơn Trạch 1, Nhơn Trạch 2 với giá cao nên ảnh hưởng đến khả năng cạnh tranh trên thị trường điện; Thứ ba, các nhà máy thuỷ điện phụ thuộc vào tình hình thuỷ văn liên quan đến lưu lượng nước về các hồ thuỷ điện cao hay thấp kéo theo ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất kinh doanh của các nhà máy thuỷ điện; Thứ tư, có thể nhà máy điện gặp sự cố dẫn tới hoạt động bị ảnh hưởng.

Như vậy, lợi thế cạnh tranh của POW: Rào cảnh gia nhập ngành khá cao, POW là nhà sản xuất điện lớn thứ 2 ở Việt Nam trong đó riêng mảng sản xuất điện khí là số 1 tại Việt Nam; có cổ đông lớn là Tập đoàn Dầu khí Việt Nam giúp nâng cao vị thế - uy tín - thương hiệu - cơ hội làm ăn cho POW.

CƠ CẤU TÀI SẢN VÀ CƠ CẤU NGUỒN VỐN CỦA POW
2.1. Cơ cấu tài sản:

Tiền và các khoản tương đương tiền + tiền gửi ngắn hạn tại ngân hàng là hơn 9.901 tỷ đồng, chiếm gần 40% tài sản ngắn hạn, số liệu tính tại ngày 31/12/2022. - Phải thu ngắn hạn của khách hàng tăng mạnh so với đầu năm 2022 từ hơn 5.343 tỷ đồng lên hơn 9.767 tỷ đồng, tuy nhiên khách hàng là Tập đoàn điện lực Việt Nam nên không có nguy cơ phát sinh nợ xấu, số liệu tính tại ngày 31/12/2022.
Chi phí xây dựng cơ bản dở dang tăng hơn gấp đôi so với đầu năm 2022 từ hơn 405 tỷ đồng lên hơn 935 tỷ đồng tính tại ngày 31/12/2022. Trong số đó chi phí xây dựng Dự án nhà máy điện khí Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4 đạt gần 730 tỷ đồng, con số này rất nhỏ so với tổng vốn đầu tư dự án Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4 với hơn 32.000 tỷ đồng.

Tóm lại cơ cấu tài sản nắm giữ nhiều tiền mặt, đảm bảo nguồn vốn lưu động, tài sản dở dang dài hạn chiếm tỷ trọng rất nhỏ trong cơ cấu tổng tài sản, điều này cho thấy tình hình triển khai xây dựng các dự án đầu tư của POW trong năm 2022 diễn ra rất chậm chạp, kéo theo nguy cơ cao bị chậm tiến độ hoàn thành so với kế hoạch đề ra.
2.2. Cơ cấu nguồn vốn:

Khoản vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn hơn 5.635 tỷ đồng.
Khoản vay và nợ thuê tài chính dài hạn gần 3.382 tỷ đồng.
Vốn chủ sở hữu hơn 33.281 tỷ đồng, chiếm hơn 58% tổng nguồn vốn.

Tóm lại, cấu trúc nguồn vốn an toàn được tài trợ nhiều từ vốn chủ sở hữu, nợ vay ít, áp lực tài chính không lớn.

YẾU TỐ TRỌNG YẾU THỨ NHẤT: ĐỀ ÁN QUY HOẠCH ĐIỆN VIII

Đề án Quy hoạch điện VIII định hướng phát triển sạch, tránh xu hướng tăng cao phát thái khí nhà kính CO2, hướng tới trung hoà các bon trong dài hạn đến năm 2050, do vậy kéo theo việc chuyển dịch năng lượng, giảm mạnh quy mô điện than, tăng điện khí và các nguồn năng lượng tái tạo đã được quy hoạch với mục tiêu giảm phát thải khí nhà kính. Như vậy quy hoạch điện VIII, cổ phiếu POW cũng được hưởng lợi ít nhiều từ cơ chế chính sách của Nhà nước.

YẾU TỐ TRỌNG YẾU THỨ HAI: POW ĐANG ĐẦU TƯ DỰ ÁN NHƠN TRẠCH 3 VÀ NHƠN TRẠCH 4 VỚI QUY MÔ CÔNG SUẤT LỚN

Hiện tại, POW đang triển khai dự án Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4. Hai nhà máy này nằm trong Khu công nghiệp Ông Kèo, huyện Nhơn Trạch, tỉnh Đồng Nai. Khi hai dự án này đi vào vận hành sẽ giúp công suất của POW tăng hơn 35%, hứa hẹn câu chuyện tăng trưởng mạnh mẽ trong tương lai.
Hai Dự án Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4 dự kiến thời gian vận hành thương mại năm 2024 và năm 2025, nhưng căn cứ theo số liệu trên Báo cáo tài chính hợp nhất năm 2022 đã được kiểm toán thì khoản mục chi phí xây dựng cơ bản dở dang của nhà máy Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4 mới thực hiện được hơn 729 tỷ đồng tại ngày 31/12/2022 là một con số rất nhỏ so với tổng vốn đầu tư hơn 32.000 tỷ đồng, cho thấy tình hình triển khai dự án rất chậm chạp, như vậy khả năng rất cao thời gian vận hành 2 nhà máy này theo kế hoạch đề ra vào năm 2024 và năm 2025 sẽ bị chậm lại đáng kể.

YẾU TỐ TRỌNG YẾU THỨ BA: ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU ĐANG Ở MỨC THẤP SO VỚI TIỀM NĂNG THỰC SỰ CỦA POW

Giá trị sổ sách P/B của POW là 0,93 tương đối thấp so với tiềm năng, triển vọng trong tương lai của POW, giá cổ phiếu POW tại ngày 31/03/2023 là 13.200 đồng/cổ phiếu. *
Tóm lại, theo góc nhìn của Bắc Cao Minh, cổ phiếu POW rất có tiềm năng, triển vọng trong tầm nhìn trung hạn. Vì vậy, Bắc Cao Minh sẽ chưa đầu tư cổ phiếu POW vào thời điểm hiện tại, chỉ dừng lại ở việc đưa vào danh sách cổ phiếu tiềm năng.
BẮC CAO MINH

Để tìm hiểu kỹ lưỡng về “CHIẾN LƯỢC DỊCH CHUYỂN TĂNG GIÁ TRỊ CHẤT LƯỢNG” của tác giả Bắc Cao Minh và rất nhiều bài viết có giá trị chất lượng, hữu ích, thiết thực thì quý nhà đầu tư truy cập vào trang blog cá nhân của Bắc Cao Minh dưới đây nhé. Trân trọng.
Trích nguồn từ trang blog dưới đây của Bắc Cao Minh: chiasechienluocdautuchungkhoan.blogspot.com

CHIENLUOCDAUTUMOI · 3 Tháng Tư 2023 04:01

TRIẾT LÝ ĐẦU TƯ CỦA BẮC CAO MINH

“Đối với tôi: Báo cáo tài chính được ví như một tấm bản đồ quý giá để tìm ra kho báu, thật đáng tiếc cho nhiều người không thèm quan tâm đến nó”.
BẮC CAO MINH
“Người chuyên đầu tư bất động sản không bao giờ bỏ lỡ căn biệt thự lộng lẫy ở ngay mặt tiền Hồ Tây với giá rẻ, cũng giống như Nhà đầu tư chứng khoán thực thụ chẳng thể làm ngơ cổ phiếu giá rẻ ở những doanh nghiệp sở hữu nhiều tài sản chất lượng”.
BẮC CAO MINH
“Xác định những điểm chết để rời xa nỗi đau”.
BẮC CAO MINH

Để tìm hiểu kỹ về “CHIẾN LƯỢC DỊCH CHUYỂN TĂNG GIÁ TRỊ CHẤT LƯỢNG” của tác giả Bắc Cao Minh và rất nhiều bài viết có giá trị chất lượng, hữu ích, thiết thực thì quý nhà đầu tư truy cập vào trang blog cá nhân của Bắc Cao Minh dưới đây nhé. Trân trọng.

Trích nguồn từ trang blog dưới đây của Bắc Cao Minh:

CHIENLUOCDAUTUMOI · 3 Tháng Tư 2023 05:01

PHÂN BIỆT CÁC LOẠI DÒNG TIỀN TRÊN BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ
Báo cáo lưu chuyển tiền tệ là một phần không tách rời của Báo cáo tài chính, nó có vai trò rất quan trọng để đánh giá sức khoẻ tài chính của doanh nghiệp một cách toàn diện, nhờ Báo cáo lưu chuyển tiền tệ mà nhà đầu tư chứng khoán biết được mối quan hệ giữa dòng tiền và lợi nhuận, biết được mục đích sử dụng tiền, biết được hiệu quả mang lại đến từ hoạt động đầu tư, biết được kế hoạch đầu tư dự án đang được triển khai trên thực tế như thế nào, biết được hoạt động kinh doanh hàng hoá dịch vụ của doanh nghiệp có thực sự tốt không, biết được khoản tiền và tương đương tiền thuần trong kỳ từ đâu mà có .v.v. Trên Báo cáo lưu chuyển tiền tệ có dòng tiền vào và dòng tiền ra của 03 loại hoạt động: Hoạt động kinh doanh, hoạt động đầu tư và hoạt động tài chính. Vậy tại sao lại đưa dòng tiền vào 03 loại hoạt động nêu trên, bởi vì bất kỳ doanh nghiệp nào cũng đều phát sinh 03 loại hoạt động chính này (Gồm có hoạt động kinh doanh, hoạt động đầu tư và hoạt động tài chính), cho dù doanh nghiệp đó hoạt động trong lĩnh vực sản xuất/thương mại/dịch vụ/ngân hàng/chứng khoán/bảo hiểm .v.v. thì đều có 03 loại hoạt động chính này, có thể trên Báo cáo tài chính ở một số lĩnh vực kinh doanh đặc thù như ngân hàng/chứng khoán/bảo hiểm được trình bày có phần khác nhau, nhưng về cơ bản thì một doanh nghiệp bất kỳ không thể thiếu 03 loại hoạt động chính này.
Thời gian có hạn, Bắc Cao Minh chỉ dừng lại ở việc giúp nhà đầu tư, bạn đọc hiểu cách phân biệt các loại dòng tiền (Gồm có dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, dòng tiền từ hoạt động đầu tư và dòng tiền từ hoạt động tài chính) trên Báo cáo lưu chuyển tiền tệ và lấy một số ví dụ cụ thể để kiểm tra lại kiến thức vừa lĩnh hội.

DÒNG TIỀN TỪ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH (CFO)
Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh là dòng tiền phát sinh từ hoạt động kinh doanh cốt lõi, thường xuyên của doanh nghiệp như bán hàng và cung cấp dịch vụ, liên quan đến việc quay vòng vốn, đặc biệt là vốn lưu động liên quan đến tài sản ngắn hạn và các khoản nợ phải trả ngắn hạn, từ đó tạo ra kết quả hoạt động kinh doanh gồm có doanh thu và chi phí thể hiện trên Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh.

Đặc biệt lưu ý: Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh phải thường xuyên duy trì số dương mới an toàn, chất lượng vì đây là hoạt động kinh doanh cốt lõi, thường xuyên của doanh nghiệp, nếu dòng tiền này thường xuyên bị âm cho thấy doanh nghiệp gặp nhiều khó khăn trong quá trình tiêu thụ sản phẩm hoặc khâu quản lý công nợ của khách hàng đang có vấn đề nghiêm trọng, hệ quả là doanh nghiệp phải bù đắp bằng dòng tiền đầu tư hoặc dòng tiền từ hoạt động tài chính như đi vay nợ ngân hàng, phát hành trái phiếu, huy động thêm vốn từ cổ đông, thanh lý tài sản .v.v. làm gia tăng gánh nặng tài chính, bào mòn lợi nhuận, rủi ro thanh khoản, cấu trúc tài chính mất cân đối, ảnh hưởng hiệu quả hoạt động kinh doanh, quyền và lợi ích của cổ đông bị suy giảm đáng kể, và kết quả giá cổ phiếu ì ạch, thậm chí rẻ như cốc trà đá.

DÒNG TIỀN TỪ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ (CFI)
Dòng tiền từ hoạt động đầu tư liên quan đến việc mua sắm, xây dựng, đầu tư tài sản, đặc biệt là đầu tư tài sản dài hạn, ví dụ như chi tiền để xây dựng nhà máy tạo ra chi phí xây dựng cơ bản dở dang và tạo ra tài sản cố định hoặc chi tiền đầu tư vào công ty khác tạo ra một khoản đầu tư nắm giữ dài hạn, từ đó tạo ra năng lực sản xuất kinh doanh, mở rộng quy mô, thị phần, vị thế, lợi thế cạnh tranh cho doanh nghiệp.
DÒNG TIỀN TỪ HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH (CFF)
Dòng tiền từ hoạt động tài chính liên quan đến việc làm thay đổi trực tiếp vốn chủ sở hữu và/hoặc vốn vay, như vậy nếu có sự thay đổi trực tiếp về tỷ lệ vốn chủ sở hữu và/hoặc vốn vay sẽ tạo ra dòng tiền từ hoạt động tài chính.
LẤY MỘT VÀI VÍ DỤ ĐỂ KIỂM TRA NHANH KIẾN THỨC VỪA LĨNH HỘI
Câu hỏi 1. Bán hàng và thu tiền thuộc dòng tiền nào? Câu trả lời chính xác là dòng tiền từ hoạt động kinh doanh.
Câu hỏi 2. Mua 30% cổ phần của Công ty A để nắm giữ dài hạn thuộc dòng tiền nào? Câu trả lời chính xác là dòng tiền từ hoạt động đầu tư.
Câu hỏi 3. Nhận cổ tức 15% tiền mặt đến từ việc đầu tư vào Công ty A thuộc dòng tiền nào? Câu trả lời chính xác là dòng tiền từ hoạt động đầu tư.
Câu hỏi 4. Trả cổ tức 20% tiền mặt cho cổ đông thuộc dòng tiền nào? Câu trả lời chính xác là dòng tiền đến từ hoạt động tài chính.
Câu hỏi 5. Trả nợ gốc vay thuộc dòng tiền nào? Câu trả lời chính xác là dòng tiền từ hoạt động tài chính. Câu hỏi 6. Trả lãi vay thuộc dòng tiền nào? Để trả lời chính xác câu hỏi này, cần chia ra làm 02 giai đoạn, trường hợp công ty đi vay để đầu tư thì nếu trong giai đoạn đầu tư vẫn phải trả lãi vay thì lãi vay đó được vốn hoá vào giá trị tài sản đầu tư được coi là tài sản đầu tư nên thuộc dòng tiền từ hoạt động đầu tư, nhưng khi kết thúc giai đoạn đầu tư sẽ được ghi vào dòng tiền từ hoạt động kinh doanh.
BẮC CAO MINH

Để nghiên cứu kỹ lưỡng về “CHIẾN LƯỢC DỊCH CHUYỂN TĂNG GIÁ TRỊ CHẤT LƯỢNG” của tác giả Bắc Cao Minh và rất nhiều bài viết có giá trị chất lượng, hữu ích, thiết thực về đầu tư chứng khoán thì quý nhà đầu tư truy cập vào trang blog cá nhân của Bắc Cao Minh dưới đây nhé. Trân trọng.

Trích nguồn từ trang blog dưới đây của Bắc Cao Minh:

CHUNGTRUONG8X · 4 Tháng Tư 2023 15:06

Tìm hiểu rồi mới nói chứ bạn, tôi phải hỏi ngược lại bạn đã xem qua bảng tổng thầu của toàn bộ dự án Lô B chưa và thấy PVD nó nằm ở khâu nào chưa ?

CHUNGTRUONG8X · 4 Tháng Tư 2023 15:07

Nếu bạn đòi đánh theo Lô B mà chưa xem qua bản tổng thầu thì xin phép ngừng trao đổi vì bạn chả biết cái khỉ gì để đánh giá Lô B cả