Cổ phiếu DGC | DGC Tăng Trần – Khởi Đầu Sóng Mới Của Ông Lớn Hóa Chất | Báo cáo lần đầu

Khuyến nghị
#1

Cổ phiếu DGC | DGC Tăng Trần – Khởi Đầu Sóng Mới Của Ông Lớn Hóa Chất | Báo cáo lần đầu

I. Cơ cấu cổ đông



II. Cơ cấu doanh thu

Cơ cấu doanh thu của Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) cho thấy Phốt pho vàng là trụ cột chính, chiếm tỷ trọng lớn nhất và có xu hướng tăng trưởng vượt trội



DGC cũng chủ yếu xuất khẩu nhiều hơn trong vài năm trở lại đây


|381x223.49781659388645

III. Chuỗi giá trị

DGC đã thiết lập được chuỗi sản xuất tiêu thụ khép kín trong ngành hóa chất vô cơ.

Chuỗi giá trị ngành hóa chất phốt pho khá hoàn thiện, bắt đầu với nguyên liệu thô là quặng apatit. Quặng apatit được xử lý thông qua hai quy trình là quy tình ướt và quy trình nhiệt.

  • Quy trình ướt là quy trình được ứng dụng phổ biến nhất trên thế giới, chiếm 89% lượng tiêu thụ quặng apatit. Quy trình ướt tiêu thụ năng lượng ít hơn quy trình nhiệt vì vậy chi phí sản xuất sẽ thấp hơn, tuy nhiên chúng có độ tinh khiết thấp. Các sản phẩm của quá trình ướt chủ yếu được áp dụng trong lĩnh vực nông nghiệp
  • Quy trình nhiệt ít phổ biến hơn, chiếm 11% lượng tiêu thụ quặng apatit. Quy trình này sử dụng lò điện để nung quặng apatit cùng các nguyên liệu khác như than cốc và đá quarzit ở nhiệt độ 1.300 – 1.500 C, sau phản ứng sẽ thu được phốt pho vàng. Quy trình nhiệt tiêu tốn nhiều năng lượng và tạo ra khí thải CO2 khó xử lý vì thế quy trình này ít được áp dụng hơn trên thế giới. Có độ tinh khiết tương đối cao và được ứng dụng trong các lĩnh vực công nghiệp.



1. Đầu vào:

DGC có thể tự chủ 80% nguồn quặng apatit. DGC hướng tới tự chủ nguồn quặng.

DGC còn sở hữu công nghệ ép quặng bột cho phép công ty có thể sử dụng 100% quặng dạng bột trong sản xuất phốt pho vàng. Loại quặng này có giá thành thấp hơn 40% so với quặng dạng cục. Theo DGC, đây là công nghệ độc quyền của công ty

2. Nhà máy

DGC là công ty dẫn đầu về quy mô và công nghệ trong lĩnh vực hóa chất phốt pho Việt Nam.





3. Đầu ra

Phốt pho vàng của DGC chủ yếu được xuất khẩu sang các quốc gia khu vực Châu Á (Ấn Độ, Nhật Bản, Hàn Quốc, Đài Loan)

IV. Kết quả kinh doanh Quý 3/2025 và 9 tháng 2025

Năm 2023 doanh thu và lợi nhuận DGC sụt giảm và gặp khó khăn trong tăng trưởng so với mức kỷ lục đạt được vào năm 2022. Tuy nhiên, từ năm 2024 đến nay đã cải thiện hơn 1 chút

Sự sụt giảm này Do hai nhóm nguyên nhân chính: sự suy giảm của giá bán sản phẩm cốt lõi và áp lực từ chi phí đầu vào tăng cao.





1. Quý 3/2025

  • Doanh thu thuần: DGC ghi nhận doanh thu thuần đạt khoảng 2816,72 tỷ đồng.

◦ Mức tăng trưởng: +10% YoY ◦ Mức giảm: -3% QoQ.

  • Lợi nhuận gộp: Đạt 876 tỷ đồng,

◦ Giảm -1% YoY và -11% QoQ.

  • Lợi nhuận sau thuế là 804,41 tỷ đồng

◦ Mức tăng trưởng: +9% YoY. ◦ Mức giảm: -10% QoQ.

Động lực tăng trưởng đến từ nhu cầu Phốt pho vàng tăng và giá các loại phân cũng neo ở mức cao trong quý 3

  • Biên lợi nhuận lại giảm



◦ Giá bán Phốt pho sụt giảm nhẹ so với Quý 2.

◦ Giá điện tăng gần 5% (hoặc 4,8%) từ tháng 5/2025, làm tăng chi phí sản xuất.

◦ Giá quặng apatit đầu vào tăng

2. 9 tháng 2025

  • Doanh thu thuần: Đạt khoảng 8.521,43 tỷ đồng.

◦ Mức tăng trưởng: +14% YoY

  • Lợi nhuận sau thuế:

◦ LNST đạt 2.531,62 tỷ đồng +9% YoY.

  • Với kết quả 9T/2025, DGC đã hoàn thành khoảng 82% kế hoạch doanh thu 84% lợi nhuận sau thuế dự kiến cho cả năm 2025.

V. Sức khỏe tài chính

Lượng tiền và tương đương tiền đạt trên 13.000 tỷ đồng, chiếm 67% tổng tài sản. Lượng tiền mặt dồi dào này giúp doanh nghiệp đảm bảo vốn triển khai các dự án sắp tới. Mặc dù khoản vay ngắn hạn đã gia tăng gấp đôi so với đầu năm để tài trợ cho việc nhập nguyên vật liệu đầu vào, tỷ lệ nợ vay D/E cuối Q3/2025 vẫn ở mức an toàn

VI. Các dự án tiềm năng

1. Tổ hợp Hóa chất Đức Giang – Nghi Sơn:

  • Dự án bị chậm tiến độ do vướng mắc pháp lý và PCCC, lùi thời điểm vận hành từ Q1/2026 sang Q2/2026.
  • Khởi công chính thức: Tháng 2/2025.
  • Tiến độ mới:
    • Giai đoạn 1: Hoàn thành & vận hành thương mại Q2/2026, công suất 151.000 tấn/năm.
    • Giai đoạn 2: Xây dựng từ Q3/2026, vận hành Q4/2027, công suất +75.500 tấn/năm.
  • Tổng vốn đầu tư tăng từ 2,4 lên 2,9 nghìn tỷ đồng nhằm đáp ứng nhu cầu thị trường.
  • Các giai đoạn 3 & 4 sẽ được công bố sau.

2. Dự án Alumina – Nhôm (Lâm Đồng):

  • Tổng vốn đầu tư: 58.000 tỷ đồng; VCB tài trợ 14.500 tỷ đồng.
  • Công suất: 2 triệu tấn alumina và 0,5 triệu tấn nhôm/năm.
  • Đang chờ Chính phủ cấp phép đầu tư và khai thác mỏ; tiến độ bị chậm do thay đổi hành chính địa phương.
  • Tháng 10/2025, DGC ký MOU với UBND tỉnh Lâm Đồng để khảo sát và đề xuất đầu tư.
  • 2 giai đoạn:
    • GĐ1: Tổ hợp Bauxite – Alumina.
    • GĐ2: Nhà máy điện phân nhôm.
  • Khởi công dự kiến 2026, thi công 2–3 năm, bắt đầu ghi nhận KQKD từ 2029–2030.

3. Cồn Đại Việt:

  • Nâng cấp dây chuyền từ cồn 96% lên 99,5%, dự kiến chạy thử cuối 2025 để đáp ứng nhu cầu cao cấp hơn.

4. Bất động sản Đức Giang (Long Biên):

  • Tổng vốn đầu tư: 2.000 tỷ đồng; khởi công Q2/2026, thi công 12–15 tháng.
  • Doanh thu dự kiến: >5.000 tỷ đồng, lợi nhuận khoảng 1.000 tỷ đồng.
  • Vừa được phê duyệt

VII. Tiềm năng khác

DGC được cho vào rổ VN30, tạo động lực thu hút dòng tiền từ các tổ chức, quỹ ETF; tang thanh khoản và nâng cao chất lượng hình ảnh công ty

Mới đây FTSE cũng công bố tài liệu về Việt Nam, cung cấp thông tin chi tiết về việc nâng hạng thị trường, các mã đạt tiêu chí để xét vào Chỉ số FTSE Global All có tên DGC

VIII. Rủi ro

  • Rủi ro chính sách thuế xuất khẩu P4
  • Rủi ro tiến độ dự án Nghi Sơn
  • Rủi ro về nguồn cung quặng Apatite
  • Rủi ro biến động giá hàng hóa

Trân trọng

Đào Diệu Linh | Chuyên viên tư vấn khách hàng cao cấp | ID Broker: 7634
Công ty Chứng khoán MB (MBS)
:telephone_receiver: 0968 934 503
Bio: https://beacons.ai/chungkhoancungban

MBLINK – Giải pháp đòn bẩy thông minh, mở rộng cơ hội đầu tư! :fire:
Bạn muốn tăng sức mua nhưng mã bạn yêu thích lại không nằm trong danh mục margin?
Đừng lo – MBLINK chính là “chìa khóa vàng” giúp bạn bứt phá danh mục đầu tư!

:boom: MBLINK là dịch vụ vay đầu tư chứng khoán được MB Bank & MBS phối hợp triển khai – cho phép bạn đăng ký và quản lý hạn mức vay hoàn toàn tự động ngay trên ứng dụng MBBank, không cần hồ sơ, không chờ đợi!

:sparkles: Ưu điểm vượt trội:
:white_check_mark: Danh mục vay cực rộng – hỗ trợ hơn 200 mã cổ phiếu, kể cả mã ngoài chuẩn margin.
:white_check_mark: Tỷ lệ vay cao tới 70% giá trị tài sản đảm bảo.
:white_check_mark: Lãi suất siêu ưu đãi
:white_check_mark: Thủ tục siêu nhanh, thao tác toàn bộ trên app – an toàn, tiện lợi, bảo mật tuyệt đối.

:zap: MBLINK – Giải pháp vay linh hoạt, giúp nhà đầu tư dẫn đầu xu thế!
:calling: Mở ngay hạn mức trên app MBBank – giao dịch tức thì tại MBS!
:telephone_receiver: Liên hệ 0968934503 - Đào Diệu Linh để được tư vấn chi tiết và hướng dẫn mở MBLINK nhanh nhất!