Sau giai đoạn điều chỉnh và tích lũy, cổ phiếu FPT đang tiệm cận vùng định giá hấp dẫn nhất trong nhiều tháng trở lại đây. Trong bối cảnh thị trường chung còn nhiều biến động, việc xác định một điểm mua an toàn là không dễ. Tuy nhiên, với nền tảng tài chính vững chắc, động lực tăng trưởng từ AI và chuyển đổi số, cùng mức P/E chiết khấu so với trung bình ngành, FPT đang mở ra một cơ hội mua mạo hiểm nhưng đầy tiềm năng trong tuần tới. Bài viết này sẽ phân tích sâu nội tại doanh nghiệp, định giá hiện tại và xác định những vùng giá chiến lược mà nhà đầu tư FPT nhất định không thể bỏ qua.
I. Phân tích nội tại doanh nghiệp hiện tại
-
FPT là doanh nghiệp dẫn đầu trong ngành công nghệ thông tin và viễn thông tại Việt Nam, với hệ sinh thái kinh doanh đa dạng gồm ba trụ cột chính: Công nghệ (CNTT), Viễn thông, và Giáo dục. Trong hai tháng đầu năm 2025 (2T25), dù doanh thu thuần chỉ tăng 16,4% so với cùng kỳ năm trước – thấp hơn kỳ vọng – nhưng doanh nghiệp vẫn ghi nhận lợi nhuận trước thuế (LNTT) tăng trưởng 21%, nhờ biên lợi nhuận cải thiện rõ rệt. Điều này chứng minh khả năng thích ứng linh hoạt và hiệu quả vận hành ngày càng nâng cao của FPT, đặc biệt trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu có nhiều bất ổn.
-
Cụ thể, mảng công nghệ – vốn chiếm gần 60% tổng doanh thu – ghi nhận mức tăng trưởng 19% svck, thấp hơn kế hoạch ban đầu là 26%, chủ yếu do sự suy yếu từ thị trường Mỹ khi doanh thu chỉ tăng 9%. Tuy vậy, mảng này vẫn cho thấy sự phục hồi tốt từ Nhật Bản (+30%) và duy trì tăng trưởng dương ở các thị trường chủ lực khác. Mảng viễn thông tăng trưởng 15,3% nhờ mở rộng gói dịch vụ Internet và tối ưu chi phí hoạt động, cho thấy tính ổn định cao và đóng vai trò như “bệ đỡ” trong thời điểm mảng công nghệ chững lại. Trong khi đó, mảng giáo dục ghi nhận tăng trưởng khá yếu (6,7% svck), cho thấy dấu hiệu bão hòa tạm thời và sự cạnh tranh gia tăng từ khu vực công lập.
-
Về mặt tài chính, biên lợi nhuận gộp đạt 37,6%, biên EBITDA duy trì quanh mức 20%, cùng với tỷ suất lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu (ROAE) đạt ~24%, phản ánh một doanh nghiệp có nền tảng tài chính lành mạnh, hiệu quả sinh lời cao. Nợ vay ròng/Tổng tài sản duy trì mức thấp (7,8% năm 2024 và giảm dần những năm sau), giúp FPT có dư địa tài chính để tiếp tục đầu tư mở rộng mà không gây áp lực đến khả năng thanh toán.
-
Ngoài ra, cổ phiếu FPT đang được giao dịch ở mức P/E forward năm 2025 là 17x, thấp hơn mức trung bình 3 năm (20,4x) và cũng thấp hơn nhiều đối thủ cùng ngành tại Ấn Độ (P/E trung bình khoảng 24x). Điều này cho thấy cổ phiếu đang ở vùng định giá hợp lý, hoặc thậm chí là chiết khấu nếu xét đến tiềm năng tăng trưởng thực chất của doanh nghiệp.
II. Triển vọng phát triển trong trung và dài hạn
-
FPT đang đón đầu làn sóng công nghệ toàn cầu, đặc biệt là chuyển đổi số (Digital Transformation) và trí tuệ nhân tạo (AI) – hai xu hướng được dự báo tăng trưởng rất mạnh trong thập kỷ tới. Theo dự báo từ Gartner và Bloomberg Intelligence, chi tiêu cho chuyển đổi số toàn cầu giai đoạn 2022–2027 sẽ tăng trưởng kép 16,2%/năm, còn thị trường AI tạo sinh sẽ tăng trưởng tới 42% CAGR từ 2020–2032. FPT không chỉ theo sau mà còn chủ động đón đầu các xu hướng này, khi đầu tư vào 2 nhà máy AI quy mô lớn với kỳ vọng đóng góp khoảng 1.000 tỷ đồng doanh thu ngay trong 2025, tương đương khoảng 2% doanh thu mảng công nghệ và sẽ tăng tốc trong các năm sau.
-
Mảng công nghệ được dự báo tăng trưởng doanh thu kép 25% giai đoạn 2025–2027, tiếp tục là động lực chính của doanh nghiệp. Đặc biệt, FPT đang nỗ lực đa dạng hóa thị trường ngoài Mỹ và Nhật Bản – với các bước tiến rõ ràng vào EU và Trung Đông, nơi các hợp đồng chuyển đổi số đang có nhu cầu tăng cao nhưng chưa bị cạnh tranh khốc liệt như thị trường Mỹ. Đáng chú ý, backlog hợp đồng CNTT nước ngoài tính đến 2T25 đạt hơn 8.100 tỷ đồng (+13,7% svck), cho thấy nền tảng đơn hàng vẫn khá ổn định dù thị trường toàn cầu đang “co cụm”.
-
Mảng viễn thông, vốn được xem là “cỗ máy in tiền” ổn định của FPT, tiếp tục duy trì tăng trưởng kép khoảng 9%/năm, chủ yếu nhờ nhu cầu về trung tâm dữ liệu (Data Center) tăng cao và dịch vụ băng rộng cố định duy trì thị phần. Việc mở rộng thêm trung tâm dữ liệu tại TP.HCM vào cuối 2025, nâng tổng số DC lên 5, giúp FPT gia tăng vị thế tại thị trường điện toán đám mây và xử lý dữ liệu. Hơn nữa, nếu đề xuất chuyển giao cổ phần FPT Telecom (FOX) từ SCIC sang Bộ Công An được thông qua, sẽ mở ra cơ hội tham gia các dự án hành chính công và an ninh mạng quốc gia – tạo lợi thế cạnh tranh dài hạn cho FPT trong phân khúc có rào cản gia nhập rất cao.
-
Mảng giáo dục dù hiện đang yếu, nhưng vẫn tiềm năng nếu nhìn về trung hạn. Dự báo trong giai đoạn 2026–2027, doanh thu và LNTT sẽ phục hồi mạnh (tăng lần lượt 18% và 28% svck), nhờ việc đẩy mạnh mở rộng các trường tích hợp K-12 tại nhiều tỉnh thành, cùng với triển khai các chương trình đào tạo ngành bán dẫn và công nghệ cao – lĩnh vực được chính phủ khuyến khích và có nhu cầu tăng trưởng mạnh mẽ.
III. Kết luận
-
Điểm đáng chú ý không chỉ nằm ở mức định giá, mà còn ở nội tại doanh nghiệp vẫn duy trì sức bật tích cực bất chấp bối cảnh kinh tế toàn cầu bất định. Trong 2 tháng đầu năm 2025, FPT ghi nhận doanh thu thuần đạt 10.438 tỷ đồng, tăng 16,4% so với cùng kỳ, thấp hơn kỳ vọng nhưng vẫn giữ được đà tăng trưởng. Quan trọng hơn, lợi nhuận trước thuế tăng 21% nhờ chiến lược cắt giảm chi phí, ngừng tuyển mới và áp dụng AI vào quy trình vận hành – giúp biên lợi nhuận cải thiện rõ rệt. Mảng công nghệ vẫn là đầu tàu với mức tăng trưởng lợi nhuận lên tới 27,7% svck, trong đó mảng chuyển đổi số (DX) tăng 26%. Đây là bằng chứng cho thấy các mảng kinh doanh cốt lõi vẫn hoạt động hiệu quả và phù hợp với xu thế dài hạn.
-
Tuy vậy, nhà đầu tư cũng cần nhìn nhận rõ các rủi ro. Mảng CNTT tại Mỹ – thị trường lớn của FPT – chỉ tăng trưởng 9% trong 2T25, thấp hơn nhiều so với mục tiêu 20–25%, và lượng hợp đồng ký mới có dấu hiệu chững lại. Mảng giáo dục cũng đáng lo ngại khi mức tăng trưởng doanh thu chỉ đạt 6,7%. Cùng với đó, thị trường chứng khoán hiện vẫn chịu ảnh hưởng từ tâm lý thận trọng, biến động vĩ mô và dòng tiền yếu – khiến FPT khó có thể bật mạnh trong ngắn hạn. Với đà phát triển của AI, chuyển đổi số, trung tâm dữ liệu và tiềm năng hợp tác với khối hành chính công nếu thương vụ chuyển giao FOX thành hiện thực, FPT vẫn là cổ phiếu xứng đáng có mặt trong danh mục dài hạn. Đây là cơ hội cho những nhà đầu tư sẵn sàng đánh đổi ngắn hạn để đổi lấy một phần tăng trưởng bền vững trong tương lai.
-
FPT đang chuẩn bị về điểm mua mạo hiểm trong ngay tuần sau, cả nhà ai muốn tham gia nắm bắt điểm mua mạo hiểm của một trong những cổ phiếu công nghệ hàng đầu Việt Nam thì liên hệ ngay em Linh qua số Zal.o 096.996.5276 để nhận được điểm mua cụ thể, bên cạnh đó em Linh sẽ chia sẻ thêm cho cả nhà trước những tin tức nào có thể tác động đến đà tăng trưởng của FPT trong 2025.