Cổ phiếu HDG đang giảm mạnh trong bối cảnh thị trường điều chỉnh, nhưng liệu đây có phải là cơ hội tốt để nhà đầu tư cầm tiền giải ngân? Phân tích triển vọng kinh doanh của HDG 6 tháng cuối năm 2025, diễn biến ngành điện và năng lượng tái tạo, cùng chiến lược đầu tư dài hạn giúp bạn đánh giá đúng thời điểm mua vào cổ phiếu HDG.
I. Bối Cảnh Ngành Điện
1. Quy hoạch điện VIII điều chỉnh: Dự báo tiêu thụ điện tiếp tục neo cao nhờ định hướng tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ
Quy hoạch điện VIII điều chỉnh (QHĐ8 ĐC) được xây dựng trên hai kịch bản tăng trưởng GDP, làm cơ sở cho kế hoạch phát triển nguồn điện:
- Kịch bản cơ sở: Dự báo tăng trưởng GDP bình quân đạt 8% trong giai đoạn 2026–2035 và duy trì ở mức 7.5% đến năm 2050.
- Kịch bản cao (có ý nghĩa chiến lược để đưa đất nước bước vào giai đoạn phát triển mạnh mẽ): Dự báo GDP bình quân đạt 10% giai đoạn 2026–2035 và giữ ở mức 7.5% đến năm 2050, cao hơn kịch bản QHĐ8 ban đầu (6.5–7%).
Tương ứng với hai kịch bản GDP, tăng trưởng bình quân tiêu thụ điện được ước tính đạt:
- 12.6%/năm với kịch bản cao, và
- 10.1%/năm với kịch bản cơ sở, trong giai đoạn 2025–2030.
Tuy nhiên, thực tế 6 tháng đầu năm 2025, tăng trưởng tiêu thụ điện chỉ đạt 2.7% so với cùng kỳ, chủ yếu do nhu cầu tiêu dùng dân cư sụt giảm vì thời tiết mát mẻ hơn. Cả năm 2025, Bộ Công Thương dự kiến tổng sản lượng điện tăng 7.39% so với cùng kỳ, thấp hơn mục tiêu 12% giao đầu năm. Điều này đồng nghĩa 6 tháng cuối năm 2025 phải ghi nhận mức tăng trưởng trên 10% – một thách thức nhưng cũng là tín hiệu phục hồi tiêu dùng, đặc biệt từ khu vực công nghiệp.
2. Chính sách ngành điện: 2025 – Điểm khởi đầu cho chu kỳ đầu tư mới
Năm 2025 ghi nhận chuyển biến tích cực trong môi trường chính sách ngành điện khi hàng loạt văn bản quan trọng được ban hành, nổi bật gồm:
- QHĐ8 Điều chỉnh và Kế hoạch triển khai QHĐ8 ĐC,
- Thông tư quy định về đấu thầu,
- Khung giá cho các loại hình nguồn điện…
Việc hoàn thiện cơ chế và khung pháp lý giúp tháo gỡ đáng kể các vướng mắc về pháp lý, tạo môi trường đầu tư thông thoáng hơn cho doanh nghiệp điện. Chúng tôi kỳ vọng 2025 sẽ là năm bản lề, mở đầu cho một chu kỳ đầu tư mới, sau nhiều năm ngành điện rơi vào tình trạng chững lại.
II. Năng Lượng Tái Tạo
Năng lượng tái tạo: 2025 – Khởi đầu cho chu kỳ phát triển mới, cơ hội cho nhóm doanh nghiệp dẫn đầu
- Bước sang năm 2025, ngành điện chính thức chuyển sang cơ chế đấu thầu cạnh tranh, thay vì cơ chế giá ưu đãi cố định (FIT) như trước. Trong tháng 4–5/2025, Bộ Công Thương đã ban hành khung giá điện mới cho nhóm năng lượng tái tạo (NLTT), giúp tháo gỡ đáng kể các vướng mắc chính sách tồn tại trước đó và mở đường cho một chu kỳ đầu tư mới trong lĩnh vực này.
1. Điện mặt trời (ĐMT): Cạnh tranh khốc liệt, đòi hỏi tối ưu chi phí
- Khung giá mới dành cho ĐMT đã đa dạng hơn, có phân chia theo vùng và tính đến hệ thống lưu trữ bằng pin, giúp tăng tính linh hoạt trong đầu tư.
- Tuy nhiên, giá trần cho ĐMT trang trại nhìn chung đi ngang so với khung giá chuyển tiếp trước đó, khiến nhiều chủ đầu tư vẫn tỏ ra thận trọng khi đánh giá hiệu quả đầu tư.
- Theo thống kê từ IRENA, chi phí đầu tư điện mặt trời đã giảm khoảng 33% từ năm 2020 (giai đoạn FIT1) đến năm 2024, trong khi giá bán điện giảm đến 50%. Điều này dẫn đến biên lợi nhuận đầu tư hiện nay thấp hơn đáng kể so với giai đoạn trước.
- Mặc dù vậy, vẫn còn dư địa tăng trưởng nhờ chi phí thiết bị giảm, công nghệ tấm pin ngày càng cải tiến, giúp tăng hiệu suất.
- Trong bối cảnh cạnh tranh mới, lợi thế sẽ nghiêng về các doanh nghiệp có năng lực tối ưu chi phí và triển khai dự án hiệu quả. Đặc biệt, các đơn vị có lợi thế về mặt bằng hồ thủy điện (REE, TV2, EVN…) đang thể hiện sự quan tâm rõ nét đến các dự án ĐMT nổi, vốn có giá bán cao hơn.
2. Điện gió: Khung giá hấp dẫn, tái khởi động làn sóng đầu tư mới
-
Khung giá điện gió mới được thị trường đánh giá là đủ hấp dẫn, với:
- Điện gió trên bờ: Giá cao hơn khoảng 14–23% so với khung chuyển tiếp.
- Điện gió gần bờ: Giá cao hơn khoảng 9%.
- Nhờ mức giá hấp dẫn, nhiều địa phương như Trà Vinh, Quảng Trị đã bắt đầu mở thầu các dự án mới trong tháng 5/2025, thu hút sự quan tâm lớn từ nhà đầu tư.
- Kỳ vọng nhóm doanh nghiệp có kinh nghiệm và tham vọng mở rộng, như HDG, GEG, REE, PC1, sẽ là những đơn vị hưởng lợi rõ nét nhất từ làn sóng phát triển điện gió giai đoạn tới.
III. Câu Chuyện Thủy Điện Của HDG
-
Trong 6T25, lượng mưa toàn quốc duy trì ở mức xấp xỉ TBNN, ngoại trừ khu vực Trung Bộ ghi nhận thời tiết thuận lợi. Sản lượng thủy điện 5T25 ghi nhận sự phục hồi rõ rệt 35% svck từ mức nền rất thấp của năm ngoái, giai đoạn pha El Nino + các nhà máy phải tích nước cho cao điểm mùa khô.
-
Nhìn về hình thái thời tiết từ giờ đến cuối 2025, theo Trung tâm Khí tượng Thủy văn, pha Trung tính duy trì với xác suất cao nhất (55-90%). Từ T7-9/25, lượng mưa toàn quốc duy trì TBNN, riêng khu vực Trung Bộ ghi nhân lượng mưa cao hơn. Từ T10-T11, Trung & Nam Trung Bộ, Tây Nguyên cao hơn TBNN 10–25% và quay về mức TBNN trong T12. Mức tăng trưởng cao của 6T25 sẽ khó duy trì sang nửa sau 2025. Tuy nhiên, với triển vọng tích cực cụ thể ở Trung Bộ, một số doanh nghiệp tại khu vực có thể hưởng lợi như REE, HDG.
IV. Kết Luận
-
Trong 6 tháng cuối năm 2025, cổ phiếu HDG được đánh giá tích cực nhưng cần theo dõi thận trọng do nhiều yếu tố đan xen giữa ngắn hạn và trung hạn. Trước hết, mảng thủy điện – động lực lợi nhuận chính của HDG trong 6 tháng đầu năm – đã ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng nhờ điều kiện thời tiết thuận lợi tại khu vực Trung Bộ, với sản lượng tăng 35% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, bước sang nửa cuối năm, yếu tố thời tiết sẽ kém thuận lợi hơn khi Việt Nam bước vào pha trung tính, lượng mưa trên toàn quốc quay trở lại mức trung bình nhiều năm, khiến khả năng duy trì tăng trưởng cao như nửa đầu năm trở nên khó khăn hơn. Dù vậy, một điểm sáng vẫn còn đó khi Trung và Nam Trung Bộ – nơi HDG có dự án – dự báo có lượng mưa cao hơn trung bình 10–25% trong các tháng 10–11, giúp kỳ vọng sản lượng vẫn ổn định hoặc ít nhất không giảm sâu.
-
Bên cạnh yếu tố thủy điện, một điểm cộng đáng chú ý của HDG nằm ở xu hướng dịch chuyển chiến lược sang lĩnh vực năng lượng tái tạo, đặc biệt là điện gió và điện mặt trời nổi – hai mảng đang được Nhà nước ưu tiên phát triển trong Quy hoạch điện VIII điều chỉnh. Với việc Bộ Công Thương đã ban hành khung giá mới, hấp dẫn hơn cho điện gió và có phân vùng linh hoạt hơn cho điện mặt trời, cùng cơ chế đấu thầu minh bạch hơn, năm 2025 chính thức mở ra chu kỳ đầu tư mới cho ngành điện. HDG, với nền tảng kinh nghiệm từ mảng thủy điện, nội lực tài chính ổn định và tham vọng mở rộng năng lực trong mảng điện gió, được kỳ vọng sẽ là một trong những doanh nghiệp hưởng lợi rõ nét trong trung hạn.
-
Mặc dù định giá hiện tại của HDG vẫn đang ở mức tương đối thấp so với mặt bằng chung ngành điện – một phần do thị trường còn thận trọng với yếu tố thời tiết và khả năng sinh lời giảm trong ngắn hạn – nhưng điều này cũng tạo ra cơ hội đầu tư nếu doanh nghiệp sớm công bố được các dự án điện gió, điện mặt trời nổi cụ thể. Nhìn chung, trong ngắn hạn, HDG khó tạo đột phá về lợi nhuận do mức nền cao của nửa đầu năm, nhưng vẫn có thể duy trì ổn định nhờ điều kiện mưa thuận lợi tại Trung Bộ.
-
Thị trường chạm 1500, đây là lúc cả nhà đợi một cú điều chỉnh để có thể gom HDG giá rẻ, nhưng em không cho là vậy dòng tiền hiện tại đang tập trung vào trụ vì là dòng tiền tổ chức. Dòng tiền đợi mua ở ngoài đang còn quá nhiều. Vì vậy nhịp điều chỉnh nhẹ hôm nay là điểm mua vào cổ phiếu HDG. Anh chị nào chưa kịp tham gia cổ phiếu HDG thì có liên hệ ngay số Zal.o 096.996.5276 (Linh) để nhận được điểm mua ngay trong ngày mai. HDG đã tới thời điểm để hành động, nếu không hành động lúc này thì sẽ khó có điểm mua tối ưu hơn. Một là hành động ngày, hai là tắt bảng điện.
Cổ Phiếu HDG: Giảm Mạnh - Cơ Hội Nắm Giữ Cho Nhà Đầu Tư Cầm Tiền